1. Scharakteryzuj szanse i zagrożenia globalizacji rynków finansowych dla przedsiębiorstwa.

SZANSE:

• rozszerzenie możliwości pozyskiwania kapitału,

• możliwość wyboru konkurencyjnych źródeł finansowania o niższym koszcie kapitału,

• międzynarodowa ocena wiarygodności przedsiębiorstw,

• uzyskanie dużej wartości środków finansowych przekraczających możliwości lokalnych rynków,

• stosowanie instrumentów o bardziej skomplikowanej konstrukcji na rozwiniętych rynkach finansowych.

ZAGROŻENIA:

• wzrost ryzyka finansowego, ryzyko kursowe,

• konieczność sprostanie konkurencji w ujęciu globalnym,

• trudności w ocenie ryzyka finansowego,

• możliwość wpływu inwestorów zagranicznych na kierunki działania przedsiębiorstw,

• zaostrzenie warunków pozyskania kapitału,

• dodatkowe koszty wejścia na określone segmenty rynku międzynarodowego.

1. Co to znaczy że papier wartościowy został sprzedany z dyskontem?

Oznacza ustalenie ceny sprzedaży niższej od wartości nominalnej.

1. Co to jest obligacja?

Obligacja jest pożyczkowym papierem wartościowym. Jest pozyskiwanym papierem wartościowym, w którym emitent stwierdza, ze jest dłużnikiem wobec nabywcy (posiadacza) tego papieru wartościowego zwanego obligatariuszem i zobowiązuje się do wobec niego do wykupu papieru wartościowego według wartości nominalnej w wyznaczonym okresie i do realizacji dodatkowych świadczeń o charakterze pieniężnym lub niepieniężnym zgodnie ze swoimi deklaracjami.

1. Co decyduje o zmienności stopy procentowej?

Dostosowują dochodowość papierów wartościowych do zmieniającej się sytuacji gospodarczej i rynkowej.

1. Scharakteryzuj sektor rynku bankowego.

Odp. Sektor bankowy dzielimy na: Bank centralny, który regulacja obiegu pieniądza w gospodarce, Rynek międzybankowy, który regulacja płynności banków komercyjnych oraz niezależne transakcje banków komercyjnych, które regulacją płynności banków komercyjnych.

1. Rola i miejsce banku komercyjnego.

Odp. Bank komercyjny może funkcjonować na rynku miedzy bankowym, może emitować swoje papiery wartościowe. Wykonuje czynności aktywne, pasywne i pośredniczące banków.

1. Scharakteryzuj obligacje tradycyjną (związane są z ustaloną stopą oprocentowania tzn. z korzyścią)

Odp. Tradycyjne formy obligacji pozwalają wyróżnić głównie obligacje kuponowe (zwykłe), gdzie głównym źródłem dochodu dla inwestora są płatności odsetkowe według stałej lub zmiennej stopy procentowej.

Obligacje ze zmienną stopa procentową, zróżnicowaną w poszczególnych okresach stosunku pożyczkowego dostosowują dochodowość papieru wartościowego do zmieniającej się sytuacji gospodarczej i rynkowej.

1. Sposób wyceny oczekiwanej wartości obligacji.

$$P_{o} = \sum_{t = 1}^{n}\frac{C_{1}}{(1 + r)} + \frac{W_{n}}{{(1 + r)}^{n}}$$

C_n – odsetki płacone na korzyść okresu t

r – stopa dyskontowa (wymagana stopa zwrotu z obligacji)

n – liczba okresów do terminu zapadalności

W_n –wartość nominalna obligacji

Jeżeli tak ustalona wartość wewnętrzna obligacji przewyższa jej cenę rynkową to oznacza, że warto ją nabyć, a faktyczna stopa zwrotu przewyższa jej poziom oczekiwany.

1. Co się będzie działo z cenami akcji jeżeli nominalna stopa procentowa będzie wyższa od rynkowej?

2. Czy wraz ze zbliżaniem się do okresu wykupu obligacji cena wzrasta czy maleje? (patrz. tabela W2)

3. Kiedy obligatariusz nie jest już zainteresowany zamianą obligacji na akcje?

Wtedy gdy wartość akcji spada poniżej określonej wartości; wprowadza się klauzule, które zawierają zobowiązanie do wykupu obligacji.

1. Kiedy emitent jest zainteresowany wcześniejszym wykupem akcji lub konwersją?

Emitent jest zainteresowany wcześniejszym wykupem obligacji oraz wcześniejszą konwersją, gdy ceny akcji rosną.

1. Czym się różni papier dłużny od obligacji zamiennej?

Przy obligacji zamiennej można sprzedać prawo pierwszeństwa. Oraz emitent musi wykupić obligacje zamienne.

1. Co zadecyduje o tym, że posiadacz obligacji będzie chciał skorzystać z wymiany obligacji na akcje?

(porównuje cenę rynkową z ceną konwersji)

1. Kiedy emitent ma prawo żądania wcześniejszego wykupu akcji ?

Gdy cena akcji rośnie.

1. Co to jest akcja?

Jest własnościowym papierem wartościowym, z którym wiążą się określone prawa właścicielskie, czyli akcja jest tytułem własnościowym, można określić ją jako instrument określający wkład właściciela kapitału w spółkę.

1. Rodzaje akcji

1) Według zakresu praw majątkowych związanych z akcją dzielimy akcje na:

1. Zwykłe- dają powszechne prawo akcjonariuszy.

2. Uprzywilejowane - dodatkowe prawo akcjonariuszy uprzywilejowanych; prawa te mogą dotyczyć:

• uprzywilejowanej dywidendy,

• szczególnych praw poboru,

• pierwszeństwa dostępu do majątku w czasie w czasie likwidacji,

• prawo głosu (akcja uprzywilejowana może uwzględniać nie więcej niż 2 głosy).

2. Dotycząca swobody obrotu akcjami; wyróżnia się:

1. Akcje na okaziciela – swobodny obrót

2. Akcje imienne - przypisane do akcjonariusza, najczęściej akcje uprzywilejowane

2. Według Sposób nabycia akcji.

1. Akcje gotówkowe – nabywane za wkłady pieniężne,

2. Akcje aportowe - w ramach rzeczy włożonych do spółki, nabywane za konkretny wkład niepieniężny (w pierwszym okresie są to akcje imienne).

1. Jakie wyróżniamy prawa akcji?

Akcja daje nabywcy 2 rodzaje praw:

1. Prawa majątkowe :

1. Prawo do udziału w podziale zysku netto (zgodnie z prowadzoną polityką dywidendy).

2. Prawo do partycypacji w majątku spółki w momencie jej likwidacji.

3. Prawo poboru akcji nowej emisji – jest ustawowym prawem akcjonariusza gwarantującym mu utrzymanie jego pozycji w spółce.

1. Prawa korporacyjne :

1. Prawo do udziału w walnym zgromadzeniu.

2. Prawo do głosu i prawo do informacji.

Prawa te stwarzają możliwość zarządzania w spółce

1. Jakie wyróżniamy wartości akcji?

A) Nominalna – określające wkład akcjonariusze w kapitał zakładowy (podstawowy); wartość akcji minimum 1 grosz.

B) Emisyjna – wartość według, której akcje sprzedawane są na rynku pierwotnym (określa faktyczną wartość kapitału pozyskaną przez emitenta).

Agio- jest nadwyżką ceny emisyjnej nad nominalną. Im wyższe agio tym wyższa wartości kapitału. Agio zwiększa kapitał zapasowy spółki.

C)Cena rynkowa – jest to cena zmienna na rynku wtórnym; cena zmienna.

1. Jaka powinna być cena emisyjna?

Cena emisyjna nie może być niższa od ceny nominalnej. Jeżeli ta cena będzie wysoka spowoduje to ściągnięcie dużego kapitału z rynku, natomiast spółka musi wiedzieć jak zainwestować pozyskany kapitał.

6. Scharakteryzuj obligacje zero kuponowe.

Obligacje zero kuponowe są papierami wartościowymi sprzedawanymi z dyskontem, które stanowi główny dochód inwestora. Eliminuje to obsługę długu w czasie trwania stosunku pożyczkowego i związane z tym koszty finansowe, stwarzając większą możliwość emitentom zachowania płynności finansowej.

6. W jaki sposób nabywca obligacji dokonuje oceny wartości obligacji przy ich zakupie?

Będzie liczył według aktualnej wartości albo według przeszłej wartości zainwestowanego kapitału.

6. Jakie dodatkowe obszary ryzyka wiążą się z obligacjami zero kuponowymi?

i o czym decydują te dodatkowe obszary ryzyka?

Występuje tu dodatkowo ryzyko zmiany rynkowej stopy i ryzyko niewypłacalności emitenta. To dodatkowe ryzyko wpływa na wyższą stopę zwrotu inwestora. Ryzyka te decydują o wymaganej stopie zwrotu inwestora, czyli o tym ile chce on zarobić. Im bardziej ryzykowna transakcja, tym więcej inwestor chce zarobić tzn. że ryzyko wpływa na wyższą stopę zwrotu inwestora.

6. Co to jest stosunek zamiany obligacji na akcję (konwersji) i od czego zależy?

(Stosunek konwersji zależy od przyjętej ceny konwersji)

6. Co to jest cena konwersji akcji?

Odp. jest to cena efektywna jaką spółka uzyskuje za jedna akcję zwykłą w momencie dokonywania konwersji.

6. W jakiej sytuacji posiadacz obligacji zamiennej wykorzysta swoje prawo zamiany?

Wykorzysta swoje prawo zamiany gdy cena rynkowa akcji będzie wyższa od ceny konwersji i gdy ta różnica zrekompensuje utracone odsetki (płatności odsetkowe)).

6. Czym różni się obligacja z prawem pierwszeństwa od obligacji zamiennej?

W przypadku obligacji z prawem pierwszeństwa równocześnie możemy korzystać ze wzrostu wartości spółki i pozostawać pożyczkodawcami, natomiast w przypadku obligacji zamiennych stając się akcjonariuszami rezygnujemy z pozycji pożyczkodawcy.

6. Co to jest fundusz otwarty ?

1) uwzględnia nieograniczoną liczbę uczestników funduszu, na bieżąco przyjmuje nowych uczestników.

2)wejście w fundusz inwestycyjny wiąże się z nabyciem jednostki/tek uczestnictwa tego funduszu według aktualnej wyznaczonej ceny, wartości nabycia jednostki uczestnictwa.

3)Cena jednostki uczestnictwa odpowiada wartości aktywów netto funduszu.Liczba sprzedawanych jednostek uczestnictwa zależy od popytu ze strony inwestorów.

6. Co to jest fundusz zamknięty?

cechuje ograniczona liczba inwestorów ustalona w momencie utworzenia funduszy i stała wyznaczana wartość kapitału ustalona w momencie utworzenia funduszu. Podstawą zgromadzenia kapitału funduszu zamkniętego jest sprzedaż certyfikatów inwestycyjnych określonej stałej grupie inwestorów. Certyfikaty te mają charakter papierów wartościowych podlegających na rynku wtórnym wycenie w zależności od kształtowania się popytu i podaży. Certyfikaty te są zbywalne wyłącznie na wtórnym rynku papierów wartościowych wg aktualnej wartości rynkowej, a fundusz inwestycyjny nie ma obowiązku bieżącego ich skupowania.

6. Cechy funduszy

7. Fundusze inwestycyjne jako uczestnik rynku finansowego.

Wynikają z zasady wspólnego inwestowania (zbiorowego inwestowania) polegającej na gromadzeniu środków pieniężnych rozproszonych inwestorów (inwestorów indywidualnych) we celu ich dalszej alokacji na rynku finansowym zgodnie z przyjętą polityką inwestycyjną. Polityka inwestycyjna opiera się na konstrukcji lokat inwestycyjnych

6. Co to jest stosunek zamiany obligacji na akcje?

7. Od czego zależy stosunek zamiany obligacji na akcje?

8. W jakiej sytuacji posiadacz obligacji zamiennej wykorzysta swoje prawo zamiany?

Wymieni wtedy gdy cena rynkowa akcji będzie wyższa od ceny konwersji i kiedy ta różnica zrekompensuje utratę oprocentowania.

6. W jakiej sytuacji posiadacz obligacji zamiennej nie skorzysta z zamiany?

Gdy cena rynkowa akcji będzie niższa niż cena konwersji, ponieważ ta różnica nie zrekompensuje utraty oprocentowania.

6. Czym różni się obligacja z prawem pierwszeństwa od obligacji zamiennej?

W przypadku obligacji zamiennej rezygnuję z pożyczkowego papieru wartościowego ale posiadam prawo zamiany na akcje, a w prawie pierwszeństwa utrzymuję pozycję pożyczkodawcy i równocześnie korzystam z pierwszeństwa do nabycia nowych papierów wartościowych, korzystam ze wzrostu wartości rynkowej spółki. Dopóki cena konwersji jest większa od ceny rynkowej nie ma potrzeby zamiany.

6. Czym jest obligacja zamienna?

Gdy cena konwersji jest większa od ceny rynkowej to nie zamieniamy jak cena konwersji jest mniejsza od ceny rynkowej wówczas realizujemy prawo zamiany. Zamieniamy obligacje na akcje i zarazem rezygnuję z pozycji obligatariusza na pozycję akcjonariusza,

6. Obligacja z prawem pierwszeństwa?

Niezależnie od tego co z tym prawem zrobię. Przez cały okres dostaję odsetki i mam prawo do wykupu; jeśli cena nabycia akcji wynika z tego prawa i będzie mniejsza od ceny rynkowej to inwestor spróbuje zrealizować to prawo do nabycia( kupując dodatkowe akcje) jestem jednocześnie obligatariuszem i akcjonariuszem; utrzymuje pozycję pożyczkodawcy. A jeżeli cena nabycia akcji jest większa od ceny rynkowej to nie realizuję prawa pierwszeństwa. Prawo pierwszeństwa może być przedmiotem odrębnej transakcji.

6. Czemu nie kupujemy od razu akcji?

Ponieważ nie wiemy co się będzie działo na rynku.

6. Od czego zależy stosunek zmiany konwersji?

Zależy od przyjętej ceny konwersji akcji.

6. Co decyduje o wysokości ceny konwersji akcji?

7. Szanse i zagrożenia wykorzystania obligacji zamiennych przez emitenta.

SZANSE:

• możliwość pozyskania kapitału o niższym koszcie,

• możliwość sterowania strukturą kapitału,

• zabezpieczenie płynności finansowej poprzez wykup zadłużenie emisją akcji,

• możliwość wprowadzenia na rynek akcji z wyższą ceną.

ZAGROŻENIA:

• ryzyko osłabienia akcji zwykłych poprzez realizację praw zamiany,

• niewłaściwa ocena ceny konwersji akcji w stosunku do faktycznych tendencji rynkowych,

ryzyko pogorszenia rentowności kapitału własnego, brak gwarancji konwersji, związane z tym ryzyko utraty płynności finansowej

6. Szanse i zagrożenia wykorzystania obligacji zamiennych przez inwestora.

SZANSE:

• zabezpieczenie lokat przed wahaniami cen rynkowych akcji i spadkiem stopy procentowej,

• osiągnięcie zysków kapitałowych wskutek wzrostu wartości akcji,

• możliwość wyboru najkorzystniejszego momentu realizacji zysków kapitałowych,

• lepsza ocena ryzyka inwestycyjnego, przyjęcie bezpieczniejszej pozycji rynkowej.

ZAGROŻENIA:

• niższa stopa zwrotu,

• wrażliwość cen rynkowych obligacji na zmiany stopy procentowej i koniunktury giełdowej,

• niewłaściwa ocena wiarygodności emitenta i jego pozycji rynkowej,

• ryzyko wcześniejszego wykupu obligacji,

• drugorzędność realizacji zobowiązań w sytuacji niewypłacalności emitenta .