ANALIZA FINANSOWA
PRZEDSIĘBIORSTWA
DARK
PRACA ZALICZENIOWA – PRZEDMIOT ANALIZA FINANSOWA
Wykładowca: prof. Dr hab. Mirosław Hamrol
Autor: Monika Olejnik
Nr albumu: 101 823
Wydział: Ekonomii
Kierunek: finanse i rachunkowość
Specjalność: rachunkowść i skarbowość
SPIS TREŚCI
WSTĘP (czym jest projekt, jego cel, przedmiot)
ROZDZIAŁ I
ANALIZA SYTUACJI MAJĄTKOWEJ I FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA DARK
Analiza sytuacji majątkowej przedsiębiorstwa DARK
Analiza sytuacji finansowej przedsiębiorstwa DARK
ROZDZIAŁ II
ANALIZA POKRYCIA FINANSOWEGO MAJĄTKU PRZEDIĘBIORSTWA DARK
Analiza pokrycia finansowego majątku trwałego przedsiębiorstwa DARK
Analiza płynności finansowej przedsiębiorstwa DARK
Analiza gospodarowania kapitałem obrotowym netto przedsiębiorstwa DARK
ROZDZIAŁ III
ANALIZA WYNIKU FINANSOWEGO I RENOTOWNOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA DARK
Analiza wyniku finansowego przedsiębiorstwa DARK
Analiza rentowności przedsiębiorstwa DARK
Analiza przyczynowo – skutkowa rentowności kapitału własnego – model Du Ponta
WSTĘP
Niniejszy projekt poświęcony jest analizie finansowej przedsiębiorstwa DARK. Celem analizy finansowej jest ustalenie bieżącego stanu kondycji majątkowo - kapitałowej przedsiębiorstwa i na jego podstawie nakreślenie ścieżek rozwoju - prognozy finansowej.
DARK to przedsiębiorstwo działająca na rynku cukierniczym od roku 1997. Firma zajmuje się produkcją i sprzedażą wyrobów czekoladowych, głównie pralin (generując 60% przychodów z danego segmentu), karmelków wylewanych, karmelków formowanych twardych i nadziewanych, wafli oraz innych wyrobów cukierniczych takich jak: chałwy, pomadki czy pierników. Opisywane powyżej przedsiębiorstwo DARK jest spółką akcyjną.
Niniejsze studium przypadku ma na celu kompleksową analizę sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. Przedstawione są kolejno takie obszary jak:
analiza sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa;
analiza sprawności gospodarowania zasobami;
analiza pokrycia finansowego majątku i płynności finansowej;
analiza przychodów przedsiębiorstwa;
analiza kosztów przedsiębiorstwa;
analiza wyniku finansowego;
analiza zysku ze sprzedaży z punktu widzenia źródeł jego tworzenia;
analiza rentowności, w szczególności:
rentowności sprzedaży
rentowności majątku;
rentowności kapitału;
analiza symptomów zagrożenia upadłości przedsiębiorstwa;
analiza przyczynowo-skutkowa rentowności kapitału własnego w ujęciu
modelu du Ponta.
ROZDZIAŁ I
ANALIZA SYTUACJI MAJĄTKOWEJ I FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA DARK
Analiza sytuacji majątkowej przedsiębiorstwa DARK
Analiza sytuacji majątkowej danego przedsiębiorstwa polega na określeniu struktury majątku i ich zmian na przestrzeni lat 2011-2014. Sytuacja ta zależy bowiem od zachowania określonych proporcji pomiędzy różnymi grupami aktywów i między ich poszczególnymi składnikami.
Celem danej analizy jest ocena zmian wielkości i struktury majątku. Analiza struktury aktywów bilansu jest elementem oceny sytuacji majątkowej przedsiębiorstwa.
Znaczenie struktury aktywów dla sytuacji majątkowej przedsiębiorstwa wynika głównie z tego, że poszczególne składniki majątkowe różnią się między sobą stopniem płynności, skalą ryzyka, jakim jest obarczone ich wykorzystanie czy też formą uczestnictwa w realizacji operacji gospodarczych.
Podstawowy wskaźnikiem struktury aktywów:Aktywa trwałe
Aktywa obrotowe
Wskaźniki te dla poszczególnych lat 2011-2014 kształtują się następująco: 1,54; 1,43; 1,44; 1,22.
Spadek danego wskaźnika wskazuje na wzrost elastyczności majątku, mniejszy poziom ryzyka oraz skrócenie się okresu zamrożenia kapitału. Co więcej poziom wskaźnika uzależniony jest w dużej mierze od charakteru działalności gospodarczej przedsiębiorstwa, w przypadku przedsiębiorstwa produkcyjnego jakim jest DARK wskaźnik ten będzie wyższy niż w porównaniu do przedsiębiorstwa usługowego, ponieważ ten pierwszy rodzaj działalności wymaga znacznego wyposażenia technicznego.
W celu anlaizy sytuacji majątkowej przedsiębiorstwa Winna być także zbadana wielkość, struktura i dynamika jego aktywów. Strukturę aktywów w bilansie analitycznym przedsiębiorstwa przedstawia tabela 1.
| Wyszczególnienie | Stan na 31 grudnia (w tys. Zł) | Wskaźniki struktury (w pkt. %) | Wskaźniki dynamiki (w %) |
|---|---|---|---|
| 2011 | 2012 | 2013 | |
| A. AKTYWA TRWAŁE | 136 135,00 | 132 058,00 | 135 980,00 |
| I. Wartości niematerialne i prawne | 1 143,00 | 981,00 | 719,00 |
| II. Rzeczowe aktywa trwałe | 133 747,00 | 130 922,00 | 133 606,00 |
| III. Należności długoterminowe | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| IV. Inwestycje długoterminowe | 1 245,00 | 155,00 | 1 655,00 |
| V. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| B. AKTYWA OBROTOWE | 88 646,00 | 92 435,00 | 94 336,00 |
| I. Zapasy | 16 101,00 | 17 764,00 | 16 982,00 |
| II. Nalezności krótkoterminowe | 69 100,00 | 73 335,00 | 74 749,00 |
| III. Inwestycje długoterminowe | 3 031,00 | 972,00 | 2 072,00 |
| IV. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe | 414,00 | 364,00 | 533,00 |
| AKTYWA OGÓŁEM | 224 781,00 | 224 493,00 | 230 316,00 |
Z danych zawartych w tabeli 1 wynika, że majątek przedsiębiorstwa DARK w badanym okresie wzrósł o 6,7%. Wzrost ten został spowodowany wzrostem aktywów obrotowych o 21,6% czemu towarzyszy spadek aktywów trwałych o 3%.
Wzrost aktywów obrotowych ma swoje źródło we wzroście należności o 18,2% oraz zapasów o 46,6%.
Spadek wielkości aktywów trwałych ma swoje źródło w spadku rzeczowych aktywów trwałych o 2,8%.
W celu oceny charakteru przyczyn wzrostu zapasów oraz należności przeprowadzono analizę sprawności gospodarowania zasobami.
Niezbędne dane umożliwiające ocenę sprawności gospodarowania zasobami przedstawione zostały w tabeli nr 2.
Tabela 2. Wskaźniki sprawności gospodarowania zasobami w przedsiębiorstwie DARK
| Wyszczególnienie | 2012 | 2013 | 2014 |
|---|---|---|---|
| 1. Średni stan zapasów materiałów (w tys. zł) | 7560,5 | 8234,5 | 9878,5 |
| 2. Koszty zużycia materiałów (w tys. zł) | 102404,0 | 110696,0 | 124170,0 |
| 3.Średni stan zapasów produktów gotowych (w tys. zł) | 5383,5 | 5367,5 | 5265,5 |
| 4. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów (w tys. zł) | 127666,0 | 138572,0 | 152818,0 |
| 5. Średni stan należności krótkoterminowych (w tys. zł) | 67919,5 | 71714,5 | 75339,5 |
| 6. Przychody netto ze sprzedaży (w tys. zł) | 230856,0 | 244185,0 | 263982,0 |
| 7. Cykl konwersji zapasów materiałów (w dniach) | 27 | 27 | 29 |
| 8. Cykl konwersji zapasów produktów gotowych (w dniach) | 15 | 14 | 13 |
| 9. Cykl konwersji należności (w dniach) | 106 | 106 | 103 |
Cykl konwersji zapasów materiałów i produktów gotowych informuje nas o długości magazynowania tych zapasów przez przedsiębiorstwo.
W roku 2014 stan zapasów materiałów był odnawiany co 29 dni, a dla porównania w roku 2011 co 27 dni. Jest to zjawisko negatywne, ponieważ świadczy to o wolniejszej rotacji, czyli wyższych kosztach magazynowania materiałów.
Z kolei te zapsy produktów gotowych w roku 2014 pozostawały w magazynie przez 13 dniam porównując z rokiem 2011 (15 dni) okres ten został skrócony, co jest zjawiskiem pozytywnym, ponieważ możemy tu mówić o zmniejszeniu się kosztów magazynowania i większej rotacji zapasów produktów gotowych.
Wzrost zapasów o 46,6% ma swoje źródło we wzroście zarówno materiałów jak i wzroście zapasów produktów gotowych. Wielkość materiałów zależy od cyklu konwersji zapasów materiałów i kosztów zużycia materiałów. Cyk konwersji zapasów materiałów wpłynął wzrastająco na zapasy materiałów, ponieważ wydłużyło się o 2 dni. Koszty zużycia materiałów również się zwiększyły, co spowodowało pogorszenia się sprawności gospodarowania, ponieważ wydłużył się okres ich przechowywania w magazynie.
Natomiast wielkość zapsów produktów gotowych zależy od cyklu konwersji zapasów produktów gotowych i kosztu wytworzenia sprzedanych produktów gotowych . Cykl konewrsji zapasów prodkutów gotowych wpłynął malejąco bo zmniejszył się okres z 15 dni do 13. Mimo wzroście kosztów wytoworzenia sprzedanych prodkutów gotowych, nastąpiło pozytywne zajwisko w sprawności gospodarowania zapasmi produktów gotowych.
Cykl konwersji należności wskazuje na długośc okresu między wsytawieniem faktury VAT a momentem spłaty należności.
W roku 2014 okres ten wynosił 103 dni, natomist dla porównania w roku 2012 było to 106 dni.
Wzrost należności w roku 2014 w stosunku do roku 2011 o 18,2%, został spowodowany zmianą cyklu konwersji nalezności oraz zmianą wielkości przychodów ze sprzedaży. Analizując cykl konwersji nalezności możemy stwierdzić, że jego zmiana wpływała zmniejszająco. Mieliśmy bowiem doczynienie ze skrócenie cyklu z 106 dni do 103 dni w roku 2014. Skrócenie cyklu wpływa na naelżności zmniejszająco, ale warto zwrócić uwagę na wzrost przychodów netto ze sprzedaży. Zmiany z punktu widzenia cyklu konwersji nalezności można ocenić bardzo pozytywnie.
Z przeprowadzonych analiz wynika, że sytuacja majątkowa przedsiebiorstwa uległa polepszeniu, o czym świadczą przede wszystkim skrócenie cyklu konwersji należności, oznacza to że zwiększyła się skuteczność windykacji należności oraz krótsze kredytowanie swoich kontrahentów wspomaga uniknąć problemy ze spłatą własnych bieżących zobowiązań. Zmniejszenie się okresu magazynowania produktów gotowych również wpłynęło pozytywnie na przedsiębiorstwo, ponieważ zmniejszył się kores ich magazynowania, a co za tym idzie zmniejszenie kosztów przechowywania. Świadczy to również o mniejszym zamrożeniu środków pieniężnych w zapasach.
Analiza sytuacji finansowej przedsiębiorstwa DARK
Celem analizy sytuacji finansowej jest ocena zmian w wielkości i strukturze źródeł fonansowania (pasywów) w przedsiębiorstwie DARK na przestrzeni lat 2011-2014.
Znaczenie struktury pasywów dla sytuacji finansowej przedsiębiorstwa wynika głównie z tego, że poszczególne składniki pasywów różnią się między sobą stopniem wymagalności oraz skalą ryzyka finansowego, jakim jest obarczone ich wykorzystanie.
W analizie struktury kapitału należy zwrócić uwagę na relację kapitału własnego i obcego – podstawowy wskaźnik struktury pasywów:
Kapitał własny
Kapitał obcy
Wskaźniki te dla poszczególnych lat 2011-2014 kształtują się następująco: 0,68; 0,76; 0,85; 0,94.
Na podstawie bilansu pasysów przedsiębiorstwa DARK wzrost udziału kapitału własnego w kapitale całkowitym, a także spadek wielkośc kapitału obcego przedsiębiorstwa świadczy o umocnieniu jego pozycji finansowej.
Z kolei wzrost wskaźnika stuktury pasywów informuje nas o wzroście stabilności finansowej przedsiębiorstwa, a także o zmniejszeniu się poziomu ryzyka finansowego. Co więcej na podstawie danego wskaźnika mogę stwierdzić, iż im wyższa wartość wskaźnika, tym polityka przedsiębiorstwa bardziej konserwatywna.
W celu anlaizy sytuacji finansowej przedsiębiorstwa Winna być także zbadana wielkość, struktura i dynamika jego pasywów. Strukturę pasywów w bilansie analitycznym przedsiębiorstwa przedstawia tabela 2.
| Wyszczególnienie | Stan na 31 grudnia (w tys. Zł) | Wskaźniki struktury | Wskaźniki dynamiki |
|---|---|---|---|
| 2011 | 2012 | 2013 | |
| A. KAPITAŁ WŁASNY | 91 090,00 | 97 251,00 | 105 970,00 |
| I. Kapitał podstawowy | 40 866,00 | 40 866,00 | 40 866,00 |
| II. Kapitał zapasowy | 34 667,00 | 34 848,00 | 41 009,00 |
| III. Kapitał z aktualizacji wyceny | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| IV. Pozostałe kapitały rezerwowe | 5 173,00 | 5 173,00 | 5 173,00 |
| V. Zysk z lat ubiegłych | 7 415,00 | 10 203,00 | 10 203,00 |
| V. Zysk netto | 2 969,00 | 6 161,00 | 8 719,00 |
| B. ZOBOWIĄZANIA I REZERWY NA ZOBOWIĄZANIA | 133 691,00 | 127 242,00 | 124 346,00 |
| I. Rezerwy na zobowiązania | 1 945,00 | 2 658,00 | 4 381,00 |
| II. Zobowiązania długoterminowe | 48 982,00 | 55 747,00 | 54 812,00 |
| III. Zobowiązania krótkoterminowe | 75 841,00 | 60 184,00 | 60 028,00 |
| IV. Rozliczenia międzyokresowe | 6 923,00 | 8 653,00 | 5 125,00 |
| PASYWA OGÓŁEM | 224 781,00 | 224 493,00 | 230 316,00 |
Z danych zawartych w tabeli 3 wynika, że źródła finansowania przedsiębiorstwa DARK w badanym okresie wzrosły o 6,7%. Wzrost ten został spowodowany wzrostem kapitału własnego o 27,8%, czemu towarzyszy spadek kapitałów obcych o 7,7%.
Wzrost kapitału własnego ma swoje źródło we wzroście kapitału zapasowego o 38,7% oraz wzrostu zysku z lat ubiegłych o 37,6%.
Spadek wartości kapitałów obcych ma swoje źródło w spadku zobowiązań krótkoterminowych o 18,2% i rozliczeń międzyokresowych o 28,1%.
Przedstawione powyżej zmiany w obrębie pasywów przedsiębiorstwa DARK pozwalają stwierdzić, że w badanym okresie zwiększyła się jego stabilność finansowa, a zminejszyło się ryzyko finansowe. To pierwsze spowodowane jest wzrostem kapitału własnego w kapitale całkowitym, drugie zaś zawiązane jest ze spadkiem udziału kapitału obcego oraz ze spadkiem kosztu tego kapitału.
Kolejną czynnością analizy sytuacji finansowej będzie ocena zadłużenia przedsiębiorstwa i zdolność do jego obsługi.
W analizie zadłużenia przedsięborstwa, zwaną również analizą wspomagania finansowego zmierza się do pomiaru i oceny nią zasilania przedsiębiorstwa przez kapitał obcy oraz zdolności przedsiębiorstwa do obsługi długu. Niezbędne dane umożliwiające powyższą analizę przedstawione zostały w tabeli nr 4.
| Wyszczególnienie | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
|---|---|---|---|---|
| 1. Kapitał obcy (w tys. zł) | 133691 | 127242,0 | 124346,0 | 123351,0 |
| 2. Aktywa (w tys. zł) | 224781 | 224493,0 | 230316,0 | 239806,0 |
| 3.Kapitał obcy długoterminowy (w tys. zł) | 48982 | 55747,0 | 54812,0 | 50639,0 |
| 4. Kapitał własny (w tys. zł) | 91090 | 97251,0 | 105970,0 | 116455,0 |
| 5. zysk brutto + odsetki (w tys. zł) | 8780 | 12693,0 | 14340,0 | 18128,0 |
| 6. odsetki (w tys. zł) | 4725 | 5020,0 | 3391,0 | 3090,0 |
| 7. Wskaźnik ogólnego zadłużenia | 0,59 | 0,57 | 0,54 | 0,51 |
| 8. Wskaźnik zadłużenia długoterminowego kapitału własnego | 0,54 | 0,57 | 0,52 | 0,43 |
| 9. Wskaźnik zdolności przedsiębiorstwa do pokrycia odsetek zyskiem | 1,86 | 2,53 | 4,23 | 5,87 |
Wskaźnik ogólnego zadłużenia informuje nas jaką część w całości aktywów stanowią zobowiązania ogółem, czyli wskazuje udział kapitałów obcych w finansowaniu aktywów firmy. Wskaźnik ten na przestrzeni lat 2011-2014 spadł z poziomu 0,59 do 0,51. Oznacza to, że udział zobowiązań w finansowaniu majątku przedsiębortwa zmniejszył się.
Jeśli mowa o wskaźniku zadłużenia długoterminowego kapitału własnego, wskazuje on na relację kapitału obcego długoterminowego i kapitału własnego. Na przestrzeni lat 2011-2014 zauważamy spadek danego wskaźnika, co oznacza, że w roku 2014 na 1 zł kapitału własnego przypadają 43 grosze kapitału obcego.
Na podstawie tych dwóch wskaźników można stwierdzić, iż sytuacja finansowa przedsiębiorstwa polepszyła się, ponieważ spadający wskaźnik ogólnego zadłużenia świadczy o uniezależnainiu się jednostki od zewnętrznych źródeł finansowania oraz o polepszającej się zdolności jednostki do spłaty długów. Spadek wskaźnika załdużenia długoterminowego kapitału własnego również wskazuje na poprawę sytuacji finansowej, ponieważ świadczy to o małym stopniu zadłużenia jednostki.
O poprawie finansowej przedsiębiorstwa DARK swiadczy również rosnący wskaźnik zdolności przedsiębiorstwa do pokrycia odsetek zyskiem z poziomi 1,86 do 5,87. Wzrost oznacza większą zdolność jednostki do terminowej splaty odsetek.
ROZDZIAŁ II
ANALIZA POKRYCIA FINANSOWEGO MAJĄTKU
Analiza pokrycia finansowego majątku trwałego
Pokrycie finansowe majątku jest analizą poziomą bilansu, należy ją analizować przez pryzmat podstawowej reguły finansowania. Polega ona na tym, że dany składnik aktywów powinien być finansowany tą częścią kapitału, którego wymagalność jest niższa niż jego płynność.
Celem tej części pracy jest udzielenie odpowiedzi, czy przedsiębiorstwo DARK spełnia złotą zasadę finansowania (czy jej majątek trwały jest finansowany kapitałem stałym?) oraz złotą zasadę bilansową (czy jej majątek trwały jest w pełni pokrywany kapitałem własnym?). Aby odpowiedzieć sobie na te pytania, należy najpierw przedstawić konieczne do wyliczenia obu tych wyznaczników komponenty. Przedstawia to tabela 5.
| Wyszczególnienie | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
|---|---|---|---|---|
| Majątek trwały (w tys. Zł) | 136626 | 132309 | 135991 | 132018 |
| Majątek obrotowy (w tys. Zł) | 88155 | 92184 | 94325 | 107788 |
| Kapitał własny (w tys. Zł) | 91090 | 97251 | 105970 | 116455 |
| Kapitał obcy długoterminowy (w tys. Zł) | 52209 | 59835 | 60733 | 57503 |
| Kapitał obcy krótkoterminowy (w tys. Zł) | 81482 | 67407 | 63613 | 65848 |
| Kapitał stały (w tys. Zł) | 143299 | 157086 | 166703 | 173958 |
| Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym (w %) | 0,67 | 0,74 | 0,78 | 0,88 |
| Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym (w %) | 1,05 | 1,19 | 1,23 | 1,32 |
Porządaną sytuacją jest, gdy przedsiębiorstwo spełnia podstawową regułę finansowania. Powyżej zbadano istotność dwóch reguł: złotej zasady finansowania i złotej zasady bilansowej.
Zgodnie ze “złotą zasadą finansowania” przynajmniej majątek trwały powinen być w całości sfinansowany kapitałem stałym (kapitał własny + kapitał obcy długoterminowy). I tak właśnie dzieję się w przedsiębiorstwie DARK, ponieważ wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym jest większy niż 1 na przestrzeni lat 2011-2014.
Dlaczego taka sytuacja jest pożądana? Kapitał stały to kapitał na długo związany z firmą i to zapewnia przedsiębiorstwu pewne bezpieczeństwo. Gdyby część aktywów trwałych była sfinansowana zobowiązaniami krótkoterminowymi to w przypadku nawet niewielkich kłopotów z płynnością finansową, firma musiałaby się pozbywać majątku trwałego (np. maszyn produkcyjnych czy nawet części fabryk), a to już zdecydowanie zagrażałoby jej dalszemu funkcjonowaniu.
Jeśli chodzi o „złotą regułę bilansową” zgodnie z nią trwałe składniki aktywów powinny być finansowane kapitałem własnym, gdyż ta część majątku jest długoterminowo związana z przedsiębiorstwem, więc charakteryzuje się niskim tempem zamiany na gotówkę, dlatego powinna być sfinansowana bardziej stabilnymi kapitałami, oddanymi do dyspozycji przedsiębiorstwa na długi okres. Niestety, w przypadku przedsiębiortwa DARK zasad ta nie została spełniona, ponieważ wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym jest mniejszy niz 1 w latach 2011-2014. Jednak wzrost tego wskaźnika wskazuje, iż za parę lat reguła ta może zostać spełniona.
Poniższe wykresy przedstawiają relację między sobą (w %): majatku trawałego MT, majątku obrotowego MO, kapitału własnego KW oraz kapitału obcego KO długo– i krótkotermiowego na przestrzenia lat 2011-2014 w przedsiębiorstwie DARK.
2011 2012
| MT (61%) |
KW (41%) |
|---|---|
| KO (23%) długoterminowy |
|
| MO (39%) |
KO (36%) krótkoterminowy |
| MT (59%) |
KW (43%) |
|---|---|
| KO (27%) długoterminowy |
|
| MO (41%) |
KO (30%) krótkoterminowy |
2013 2014
| MT (59%) |
KW (46%) |
|---|---|
| KO (26%) długoterminowy |
|
| MO (41%) |
KO (28%) krótkoterminowy |
| MT (55%) |
KW (49%) |
|---|---|
| KO (24%) długoterminowy |
|
| MO (45%) |
KO (27%) krótkoterminowy |
oznacza Kapitał obrotowy netto (KON)
KON dla poszczególnych lat 2011-2014 w przedsiębiorstwie DARK wynoszą
(w tys. zł): 6673, 24 777, 30 712, 41 940.
Analiza płynności finansowej przedsiębiorstwa
Płynność finansowa jednostki oznacza jej zdolność do terminowego regulowania bieżących zobowiązań. Podstawowym źródłem środków na spłatę bieżących zobowiązań są aktywa obrotowe. Tylko część z nich daje możliwość natychmiastowej spłaty zobowiązań, czyli: środki pieniężne w kasie i na rachunkach bankowych. Pozostałe składniki zasobów majątkowych trzeba najpierw sprzedać w celu uzyskania środków pienieżnych, potem zaś zainkasować pieniądze, co wymaga pewnego czasu.
| Wyszczególnienie | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
|---|---|---|---|---|
| 1. Majątek obrotowy (w tys. zł) | 88155,00 | 92184,00 | 94325,00 | 107788,00 |
| 2. Kapitał obcy krótkoterminowy (w tys. zł) | 81482 | 67407 | 63613 | 65848 |
| 3. Zapasy (w tys. zł) | 16101,00 | 17764,00 | 16982,00 | 23606,00 |
| 4. Rozliczenia międzyokresowe czynne (w tys. zł) | 414,00 | 364,00 | 533,00 | 1426,00 |
| 5. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej (w tys. zł) | 16633,00 | 22088,00 | 16473,00 | 15909,00 |
| 6. Wskaźnik płynności bieżącej | 1,08 | 1,37 | 1,48 | 1,64 |
| 7. Wskaźnik płynności szybkiej | 0,88 | 1,10 | 1,21 | 1,26 |
| 8. Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,20 | 0,33 | 0,26 | 0,24 |
Konieczne komponenty do analizy płynności finansowej przedsiębiorstwa DARK w latach 2011-2014 oraz wielkości poszczególnych wskaźników przedstawia poniższa tabela 7.
Wskaźnik płynności bieżącej informuje nas jaka jest zdolność firmy do regulowania krótkoterminowych zobowiązań środkami obrotowymi. Pożądana wielkość powinna kształtować się na poziomie 2, wówczas przedsiębiorstwo jest płynne i nie ma problemów ze spłatą bieżących zobowiązań. Optymalna wartość tego wskaźnika powinna zawierać się w przedziale od 1,2 do 2,0.
Wzrost wskaźnika płynności bieżącej z pomoziomu 1,08 do 1,64 w latatch 2011-2014 jest zjawiskiem bardzo korzystynym. Oznacza to, że nastąpiła poprawa w płynności finanoswej przedsiębiosrtwa DARK.
Wskaźnik płynności szybkiej mierzy natychmiastową zdolność firmy do spłaty długów i jest uzupełnieniem wskaźnika bieżącej płynności. Za wzorcową wartość wskaźnika Quick Ratio uważa się poziom 1.
Wskaźnik ten na przestrzeni lat 2011-2014 wzrósł z poziomu 0,88 do 1,26 co jest zjawiskiem pozytywnym, ponieważ przedsiębiorstwo jest w stanie w eni pokryć wszystkie swoje zobowiązania przy pomocy płynnych aktywów finansowych.
Wskaźnik płynności gotówkowej w przedsiębiorstwie DARK ostatecznie wynosi 0,24, jednak jest on ustabilizowany na przestrzeni lat i oscyluje wokół 0,2-0,3. W 2014 porównaniu z rokiem 2011 wzrósł on o 0,04. Jako optymalna wartość tego wskaźnika umownie przyjmuje się 0,2.
Wzrost tego wskaźnika nie jest korzystny, mimo to informuje on nas, że spółka zdolna jest do natychmiastowego (gdyby okazało się to konieczne) spłacenia bieżących zobowiązań, czyli wypłacalności firmy w bardzo krótkim okresie.
Na podstawie powyższych danych oraz interpretacji można stwierdzić, że przedsiębiorstwo DARK posiada płynność, czyli zdolność do regulowania zobowiązań i zdolność ta wzrosła na przestrzenia 2011-2014.
| Wyszczególnienie | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
|---|---|---|---|---|
| 1. Majątek obrotowy (w tys. zł) | 88155,00 | 92184,00 | 94325,00 | 107788,00 |
| 2. Aktywa w (tys. zł) | 224 781,00 | 224 493,00 | 230 316,00 | 239 806,00 |
| 3. Zobowiązania ogółem (tys. zł) | 133 691,00 | 127 242,00 | 124 346,00 | 123 351,00 |
| 4. Kapitał obcy krótkoterminowy (tys. zł) | 81482 | 67407 | 63613 | 65848 |
| 5. Wskaźnik płynności bieżącej | 1,08 | 1,37 | 1,48 | 1,64 |
| 6. Relacja majątek obrotowy/ aktywa (w %) | 39,22 | 41,06 | 40,95 | 44,95 |
| 7. Relacja aktywa/ zobowiązania ogółem (w %) | 168,13 | 176,43 | 185,22 | 194,41 |
| 8. Relacja zobowiązania ogółem/ kapitał obcy krótkoterminowy (w %) | 164,07 | 188,77 | 195,47 | 187,33 |
Wzrost wskaźnika płynności bieżącej został spowodowany w szczególności:
- wzrostem udziału majątku obrotowego w aktywach;
- wzrostem udziału kapitału własnego w pasywach;
- wzrostem udziału kapitału obcego długoterminowego w pasywach.
Wzrost wielkości majątku obrotowego w latach 2011-2014 jest zjawiskiem pozytywnym, ponieważ im wyższy udział elementów o wyższej płynności tym lepsza płynność finansowa przedsiębiorstwa DARK.
Kolejnym ważnym, a zarazem pozytywnym zjawiskiem jest spadek udziału kapitału obcego ogółem, ponieważ im mniejszy udział kapitału obcego a zarazem wyższy udział kapitału własnego - w strukturze źródłeł finansowania tym wyższa płynność finansowa przedsiębiorstwa DARK.
Tendencja wzrostowa udziału kapitału obcego długoterminowego w pasywach jest również zjawiskiem pozytywnym, ponieważ im wyższy jego udział tym potencjalnie wyższa płynność.
2.3 Analiza gospodarowania kapitałem obrotowym netto
Kapitał obrotowy netto (KON) stanowi w firmie bufor bezpieczeństwa ułatwiający zachowanie płynności finansowej w sytuacjach opóźnień płatności lub trudnościach ze sprzedażą produktów. Zbyt niski poziom kapitału obrotowego grozi utratą płynności finansowej. Z kolei zbyt wysoki poziom może być przyczyną powstawania nieuzasadnionych, dodatkowych kosztów pozyskania kapitału i kosztów utraconych możliwości.
Kapitał obrotowy netto definiuje się jako różnicę:
Majątek obrotowy – Kapitał obcy krótkoterminowy
Lub
Kapitał stały – Majątek trwały
KON dla poszczególnych lat 2011-2014 w przedsiębiorstwie DARK wynoszą
(w tys. zł): 6673, 24 777, 30 712, 41 940.
Aby analizować gospodarowanie KON warto określić strategię jego gospodarowania. Aby to uczynić posłużę się tabelą 8.
| Wyszczególnienie | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 |
|---|---|---|---|---|
| 1. Majątek obrotowy (w tys. zł) | 88155,00 | 92184,00 | 94325,00 | 107788,00 |
| 2. Kapitał obcy krótkoterminowy (w tys. zł) | 81482 | 67407 | 63613 | 65848 |
| 3. Aktywa ogółem (w tys. zł) | 224 781,00 | 224 493,00 | 230 316,00 | 239 806,00 |
| 4. Relacja majątek obrotowy/aktywa (w %) | 39,22 | 41,06 | 40,95 | 44,95 |
| 5. Relacja kapitał obcy krótkoterminowy/aktywa (w %) | 36,25 | 30,03 | 27,62 | 27,46 |
Strategia gospodarowania KON w przedsiębiorstwie DARK w roku 2014 w porównaniu z rokiem 2011 zmierzała w kierunku strategii konserwatywnej, ponieważ:
- zwiększył się udział majątku obrotowego w majątku całkowitym;
- zmniejszył się udział kapitału obcego krótkoterminowego w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa.
ROZDZIAŁ III
3. ANALIZA WYNIKU FINANSOWEGO I RENOTOWNOŚCI
Analiza wyniku finansowego przedsiębiorstwa DARK
Wielkość wypracowanego zysku (wyniku finansowego) jest podstawą do wyznaczania celów i szacowania osiągnięć przedsiębiorstwa. W celu analizy wyniku finasnowego istotnym źródłem jest rachunek zysków i strat przedsiębiorstwa DARK.
Aby analizować wynik finansowy należy postawić sobie pytanie: czy działalność przedsiębiorstwa DARK w latach 2011-2012 jest rentowna? Odpowiedź jest pozytywna, ponieważ przez cały badany okres jednostka osiągała dodoatni wynik finansowy netto, co potwierdza rysunek 2.
Podstawowym zadaniem analizy wyniku finansowego jest ocena dynamiki wyniku finansowego. W takim celu należy utworzyć tzw. analityczny rachunek zysków i strat, który został przedstawiony w tabeli 9. (str. 18)
| Wyszczególnienie | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | Wskaźniki dynamiki (w %) |
|---|---|---|---|---|---|
| 100% = 2011 | |||||
| 2012 | |||||
| 1. Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów (w tys. zł) | 216631,00 | 230856,00 | 244185,00 | 263982,00 | 106,57 |
| 2. Koszty podstawowej działalnośći operacyjnej (w tys. zł) | 209455,00 | 218739,00 | 232109,00 | 248854,00 | 104,43 |
| 3. Zysk ze sprzedaży (w tys. zł) | 7176,00 | 12117,00 | 12076,00 | 15128,00 | 168,85 |
| 4. Pozostałe przychody operacyjne (w tys. zł) | 3756,00 | 3225,00 | 3000,00 | 3093,00 | 85,86 |
| 5. Pozostałe koszty operacyjne (w tys. zł) | 1419,00 | 2499,00 | 542,00 | 415,00 | 176,11 |
| 6. Zysk/strata na pozostałej działalności operacyjnej (w tys. zł) | 2337,00 | 726,00 | 2458,00 | 2678,00 | 31,07 |
| 7. Zysk operacyjny (w tys. zł) | 9513,00 | 12843,00 | 14534,00 | 17806,00 | 135,00 |
| 8. Przychody finansowe (w tys. zł) | 66,00 | 685,00 | 145,00 | 322,00 | 1037,88 |
| 9. Koszty finansowe (w tys. zł) | 5524,00 | 5855,00 | 3730,00 | 3090,00 | 105,99 |
| 10. Zysk/strata na działalności finansowej (w tys. zł) | -5458,00 | -5170,00 | -3585,00 | -2768,00 | 94,72 |
| 11. Zysk z dzialaności gospodarczej (w tys. zł) | 4055,00 | 7673,00 | 10949,00 | 15038,00 | 189,22 |
| 12. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych (w tys. zł) | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 13. Zysk brutto (w tys. zł) | 4055,00 | 7673,00 | 10949,00 | 15038,00 | 189,22 |
| 14. podatek dochodowy (w tys. zł) | 1086,00 | 1512,00 | 2230,00 | 2918,00 | 139,23 |
| 15. Zysk netto (w tys. zł) | 2969,00 | 6161,00 | 8719,00 | 12120,00 | 207,51 |
Segment pierwszy dotyczący zysku z działalności podstawowej przedsiębiorstwa DARK stanowi największą część w wyniku finansowym netto i jest to zjawisko pozytywne, ponieważ jednostka funkcjonuje w celu produkowania produktów cukierniczych i osiągania z tego zysku.
Segment drugi dotyczący wyniku z działalności operacyjnej jest dodatni i jest to zjawisko pozytywne. Jeśli chodzi o segment trzeci dotyczący wyniku z działalności gospodarczej, jednostka ponosi stratę, ponieważ koszty finansowe są wyższe od przychodów finansowych. Jest to zjawisko normalne, ponieważ podmioty niefinansowe jakim jest przedsiębiorstwo DARK są stworzone do tego, aby osiągać zysk netto na działalności podstawowej poprzez sprzedaż produktów, a nie aby osiągać zysk na działalaności gospodarczej poprzez np. zwiększanie przychodów finansowych poprzez udzielanie innym podmiotom pożyczek.
Co więcej, w przedsiębiorstwie DARK nie miały miejsca żadne zjawiska losowe, a więc nie miały one także wpływu na kształtowanie się wyniku finansowego netto.
Jednostka jest podatnikiem, a efektywna stopa podatku dochodowego na przestrzeni lat 2011-2014 wynosiła kolejno: 26,78%; 19,71%; 20,37%; 19,40%.
Po analizie każdego segmentu można odpowiedzieć na pytanie:
jaki jest poziom stabilności (podtrzymywalności) wyniku finansowego z punktu widzenia źródeł jego tworzenia? Jakość zysku w przypadku przedsiębiorstwa DARK jest wysoka, ponieważ przez cały badany okres wynik finansowy netto jest podtrzymywany przez segment działalności podstawowej.
Dynamika wyniku finansowego ukazuje, iż nastąpiła znaczna poprawa wyników przedsiębiorstwa DARK. Największą dynamiką charakteryzowała się rok 2014 – 408,22%, co oznacza wzrost zysku netto o 308,22% w stosunku do roku 2011.
Co więcej, dynamika przychodów z działalności podstawowej jest wyższa od dynamiki kosztów z tej działalności, ponieważ przychody wzrosły o 21,86% w 2014 stosunku do 2011, a koszty tylko o 18,81% - co jest oczywiście zjawiskiem pożądanym i bardzo korzystnym.
Analiza rentowności przedsiębiorstwa DARK
Celem analizy rentowności jest ocena zmian w efektywności gospodarowania przedsiębiorstwa oraz identyfikacja czynników, które te zmiany kształtują. Z kolei rentowność to zjawisko osiągania przychodów z działalności gospodarczej przewyższających koszty jej prowadzenia.
Aby dokonać analizy oraz oceny rentowności przedsiębiorstwa DARK należy obliczyć wskaźniki rentowności, których dane znajdziemy w tabeli 10, 11, 12.
Analiza przyczynowo – skutkowa rentowności kapitału własnego – model Du Ponta