Wykład 1
2.X.2012r
1 kolokwium – wstępna analiza finansowa, metody analizy. (Zadania, interpretacje(wnioskowanie))
Egzamin – zerówka 50%, 1 termin 60% - 3 interpretowania mogą być w nich ukryte zadania.
Waśniewski, Skoczylas – Analiza finansowa. Książki po 2002 r.
Analiza finansowa – zajmuje się badaniem stanu i rozwoju finansów przedsiębiorstwa oraz finansowych skutków przedsięwzięć gospodarczych. Oceniając finansową stronę działalności firmy, bada ona w ujęciach rocznych, kilkuletnich i okresach krótszych strukturę i dynamikę majątku, kapitału, wyniku finansowego, kosztów i przepływów pieniężnych różnorodne ich relacje.
(Bieżąca ocena zdarzeń przeszłych)
Treścią analizy finansowej w odróżnieniu od analizy techniczno – ekonomicznej są wielkości ekonomiczne w wyrażeniu pieniężnym. W analizie tej używa się wskaźników finansowych, które są wartościowych wyrażeniem różnych kategorii ekonomicznych lub relacjami wartościowo wyrażanych kategorii.
Cel analizy finansowej – głównym celem dokonania analizy finansowej jest poznanie tzw. Standingu finansowego przedsiębiorstwa, czyli ukazanie wiarygodności potencjału i konkurencyjności jednostki, jak również dokonanie oceny uzyskiwanych wyników na podstawie danych liczbowych, ustalenie czynników determinujących podjęcie poszczególnych decyzji, dokonanie oceny mocnych i słabych stron przedsiębiorstwa oraz stworzenie podstaw do właściwego planowania działalności firmy w przyszłości.
Klasyfikacja analizy
| Kryterium | Rodzaje analiz |
|---|---|
| Przeznaczenie analizy | Analiza zewnętrzna |
| Analiza wewnętrzna | |
| Czas którego dotyczy analiza | Analiza retrospektywną |
| Analiza Bieżąca | |
| Analiza Prospektywną | |
| Zastosowanie metod badawczych | Analiza funkcjonalna |
| Analiza kompleksowa | |
| Analiza decyzyjna | |
| Szczegółowość opracowania | Analiza ogólna |
| Analiza szczególna |
Źródła informacji:
Zewnętrzne
Instytucje – wywiadownie gospodarcze, agencje ratingowe, GPW
Otoczenie
Kontrahenta
Dane z rynku – np. prospekt emisyjny, doniesienia medialne
Wewnętrzne
Dokumenty źródłowe firmy:
Sprawozdanie finansowe
Dodatkowe dokumenty niefinansowe
Metody analizy finansowej
Z uwagi na kolejność rozpatrywania zjawisk
Metoda indukcyjna
Rozpoczynamy od zjawisk elementarnych, przechodząc stopniowo do zjawisk syntetycznych
Od szczegółu do ogółu
Od czynników do ich skutków
Metoda dedukcyjna
Odwrotne w stosunku do metody indukcyjnej
Od ogółu do szczegółu
Od skutku do przyczyny
Z uwagi na stopień wnikliwości badań analitycznych
Metoda porównań
Ocena zjawiska poprzez odniesienie jego wartości do wartości stanowiącej podstawę odniesienia
Kryterium oceny – odchylenie miedzy zjawiskami
Z uwagi na rodzaj przyjętej podstawy odniesienia wyróżniamy:
Porównanie w czasie – odniesienie do wartości zjawiska w przeszłości
Porównania w przestrzeni – odniesienie do wartości zjawiska u innych podmiotów
Porównania z wartościami wzorcowymi – odniesienie do wartości planowanych, normatywnych, standardowych itp.
Metody badań przyczynowych
Rozpatrywanie zależności pomiędzy określonymi zjawiskami – poszukiwanie ich przyczyny (w tym ustalanie kierunku i siły oddziaływania określonych czynników na przebieg badanego zjawiska
Ze względu na stopień kwantyfikacji opisu zależności:
Metody analizy jakościowej
Badane zjawiska i zależności między nimi wyrażone w sposób werbalny, opisowy (stosowane głównie w badaniach wstępnych)
Metody analizy ilościowej
Kwantyfikacja zależności między zjawiskami (ujęcie liczbowe)
Większa precyzja i obiektywność wyników analizy
Celem sprawozdań finansowych jest:
Informacja o sytuacji finansowej, wynikach działalności , zmianach sytuacji finansowej jednostki,
Które będą użyteczne dla szerokiego grona użytkowników przy podejmowaniu decyzji gospodarczych.
Użyteczność informacji zależy od zapewnienia cech jakościowych, spełnienia kryteriów uznania i wyceny składników tworzących sprawozdanie finansowe
Powiązania wynikające z założeń koncepcyjnych MSR
| Użytkownicy i cele sprawozdań finansowych |
|---|
| Cechy jakościowe sprawozdań finansowych zapewniające realizację celu |
| Kryteria uznania i pomiaru elementów sprawozdań finansowych |
Adresatami / użytkownikami sprawozdań finansowych są (wg MSR):
Inwestorzy - Akcjonariusze, udziałowcy, inni inwestorzy(aktualni lub potencjalni), doradcy inwestycyjni. Potrzebują informacji do:
Oceny ryzyka inwestycji oraz stopy zwrotu
Oceny potencjału generowania dochodów z kapitałowego zaangażowania (np. oceny zdolności do wypłacania dywidend)
Podejmowania decyzji w zakresie nabycia, zbycia, utrzymywania inwestycji
Przeprowadzania analizy fundamentalnej
Pracownicy i organizacje reprezentujące ich interesy:
Zainteresowani:
Sytuacją finansową
Osiąganymi wynikami
Na tej podstawie oceniają:
Zdolność do wypłaty wynagrodzeń i świadczeń emerytalnych
Stabilność zatrudnienia
Zdolność do tworzenia nowych miejsc pracy
Kredytodawcy – banki, instytucje finansowe (firmy leasingowe, pośrednictwa kredytowego)
Zainteresowani:
Oceną zdolności kredytowe – czyli zdolności do terminowej spłaty zadłużenia wraz z odsetkami
Dzięki temu mogą podejmować decyzje o udzieleniu kredytu, jego wysokości i wysokości oprocentowania
Dostawcy i inni wierzyciele – dostarczają jednostce dóbr i usług z odroczonym terminem płatności
Zainteresowani:
Oczekują informacji podobnych jak instytucje kredytowe
Ponieważ zazwyczaj są kredyt owcami krótkoterminowymi, ich uwaga skoncentrowana jest przede wszystkim na ocenie płynności finansowej
Klienci – odbiorcy dóbr i usług
Zainteresowani:
Sytuacją finansową podmiotu, gdy są z nim związani przez dłuższy czas lub od niego uzależnione
Ocena zdolności do kontynuowania działalności w przyszłości
Rządy i agendy rządowe
Zainteresowani :
Odpowiednią alokacją zasobów w gospodarce, dlatego w mniejszym lub większym stopniu ingerują w działalność gospodarczą
W tym celu potrzebują odpowiednich informacji, na podstawie których powstaje:
Polityka podatkowa państwa, jej kreowanie i regulacja
Statystyka w skali państwa
Ustalanie wskaźników makroekonomicznych
Społeczeństwo – społeczności lokalne danego regionu, bo od działalności przedsiębiorstw są zależne
Zatrudnienie miejscowej ludności
Kreacja popytu na dobra i usługi lokalne
Impuls dla rozwoju społeczno – ekonomicznego regionu
Zainteresowanie może też wyniknąć z chęci zapobiegania / kontrolowania negatywnych efektów działania podmiotu (np., ochrona środowiska)
Kierownictwo jednostki
Jest odpowiedzialne za sporządzanie i prezentacje sprawozdań
Informacje dla planowania, kontroli działalności i dla podejmowania decyzji
Inne spojrzenie:
Inwestorzy i wierzyciele to kapitało dawcy i jest to grupa, która w największym stopniu jest zainteresowana sprawozdaniami finansowymi
Dla dostawców kapitału przedsiębiorstwa jest lokatą kapitału
Największe potrzeby informacyjne mają właściciele (inwestorzy)
Ocena ryzyka upadłości (kolejność zaspokajania rozszczeń)
Odpowiedź na pytanie czy działanie przedsiębiorstwa ma sens ekonomiczny?
Konkurencja
Ocena mocnych i słabych stron, strategii konkurentów
Doradcy i analitycy
Sami nie podejmują decyzji inwestycyjnych, ale ich wiedza i analizy są podstawą decyzji inwestycyjnych innych podmiotów
Twórcy obiegowych opinii
Postrzeganie firmy
Ocena ich „wartości rynkowej”
Metody badawcze analizy finansowej – formułowanie wniosków
Metody stochastyczne – wykorzystywane w statystyce i ekonometrii
Metody deterministyczne:
Metoda kolejnych podstawień – błędna matematycznie
Metoda logarytmowania – nie widać wniosków, ale jest poprawna matematycznie.
Etapy badania dla metody kolejnych podstawień i dla podstawy logarytmowania:
Następuje ustalenie odchylenia ogólnego dla badanego zjawiska.
Zysk = Z1 − Z0
Ustalenie związku przyczynowo – skutkowego który może wystąpić w postaci iloczynu, ilorazu a także sumy i różnicy.
Z = a • b • c
Z0 = a0 • b0 • c0
Z1 = a1 • b1 • c1
Ustalam wpływ poszczególnych czynników na badane zjawisko. To co badam jest różnicą, niezbadane jest ze stanu bazowego.
Metoda kolejnych podstawień:
R(a) = (a1 − a0)•b0 • c0
R(b) = a1•(b1 − b0)•c0
R(c) = a1 • b1 • (c1 − c0)
Metoda logarytmiczna
$$\frac{Z_{1}}{Z_{0}} = \frac{a_{1}}{a_{0}} \bullet \frac{b_{1}}{b_{0}} \bullet \frac{\frac{c_{1}}{c_{0}}}{\log}$$
$$Z_{l} = a_{l} + b_{l} + \frac{c_{l}}{Z_{l}}$$
$$1 = \frac{a_{l}}{Z_{l}} + \frac{b_{l}}{Z_{l}} + \frac{c_{l}}{Z_{l}}$$
$$R\left( a \right) = Z \bullet \frac{a_{l}}{Z_{l}}$$
$$R\left( b \right) = Z \bullet \frac{b_{l}}{Z_{l}}$$
$$R\left( c \right) = Z \bullet \frac{c_{l}}{Z_{l}}$$
Przykład: W przedsiębiorstwie nastąpił całkowitych kosztów zużycia materiałów w roku bieżącym, ponieważ w roku ubiegłym wynosił on 100 000 a w roku bieżącym 120 000. Wpływ na to mógł mieć: wielkość produkcji która w roku ubiegłym wyniosła 1000 sztuk a tym roku 1200 sztuk. Norma zużycia materiału która w roku ubiegłym wyniosła 5 m na sztukę, a w roku bieżącym 4 m nas sztukę, oraz cena za 1 m materiału, która w roku ubiegłym wyniosła 20 zł za metr a w roku bieżącym 25 zł za metr. Należy ustalić metodą kolejnych podstawień jak i metodą logarytmowania, jaki wpływ miały poszczególne czynniki na wielkość całkowitych kosztów zużycia materiałów.
| Rok | 0 | 1 |
|---|---|---|
| Koszty - K | 100 000 | 120 000 |
| Ilość – Q | 1000 | 1200 |
| Norma zużycia materiałów - N | 5 | 4 |
| Cena - P | 20 | 25 |
I K = 120000 − 100000 = 20000
II K = q • n • p
Ko = 1000*5*20=100000
K1=1200*4*25=120000
III
R(q)=(1200-1000)*5*20=20000
R(n)=1200*(4-5)*20=-24000
R(p) = 1200*4*(25-20) = 24000
Logarytmiczna:
$$\frac{120000}{1000} = \frac{1200}{1000} \bullet \frac{4}{5} \bullet \frac{25}{20}$$
1, 2 = 1, 2 • 0, 8 • 1, 25/log
0,079181=0,079181+(-0,096910)+0,096910 / 0,079181
1=1+(-1,2239) + 1,2239
R(q)=20000*1=20000
R(n)=20000*(-1,2239)=-24478
R(p)=1,2239=24478
Rzeczywiste : przebadane
Nie przebadane : bazowa
Wniosek : W badanym przedsiębiorstwie nastąpił wzrost całkowitych kosztów zużycia materiałów o 20 tys. Wpływ na to miały 3 czynniku: Wielkość produkcji, norma zużycia materiału, i cena za 1 m materiału. Wzrost wielkości produkcji o 200 sztuk wpłynął na zwiększenie całkowitych kosztów materiałów o 20 000, alternatywa wniosku (Wzrost wielkości produkcji przy bazowej normie zużycia oraz przy bazowej cenie wpłynął na zwiększenie całkowitych kosztów zużycia materiałów o 20 000).
Spadek normy zużycia materiału o 1 m na sztukę wpłynął na zmniejszenie na całkowite koszty zużycia materiałów o 24 000 ( alternatywa Spadek normy zużycia materiału przy rzeczywistej wielkości produkcji i bazowej cenie, wpłynął na całkowity koszt zużycia materiałów o 24 000)
Wzrost ceny o 5 zł na metrze wpłynął na wzrost całkowitych kosztów zużycia materiałów o 24 000. (alternatywa: Wzrost ceny przy rzeczywistej wielkości produkcji i rzeczywistej normie zużycia, wpłynął na wzrost całkowitych kosztów zużycia materiałów o 24 000)
W wyniku czego te trzy czynniki wpłynęły na wzrost całkowitych kosztów zużycia materiałów o 20000.
11.12.2012
Ogólne zasady dotyczące wykorzystywania analizy wskaźnikowej
Wskaźniki finansowe nie są zbiorem zestandaryzowanym
Często literatura proponuje różne formuły obliczania określonych wskaźników, dlatego zawsze należy się upewnić, w jaki sposób obliczony został wskaźnik poddawany interpretacji
Szczególnie ważne – przy porównaniach (w czasie bądź w przestrzeni, czyli porównywania dwóch podmiotów)
Nie jest użytecznym analizowanie pojedynczego wskaźnika w pojedynczym okresie – wnioski wyciągać należy dla grupy wskaźników i w dłuższym przedziale czasu, zazwyczaj 3-5 lat.
Interpretując wskaźniki warto pamiętać, że system księgowości daje możliwości oddziaływania na wartość niektórych pozycji sprawozdawczych
Trzeba być świadomym, że wskaźniki finansowe nie oddają pełni informacji o przedsiębiorstwie
Oparte są na danych sprawozdawczych, które przygotowuje się na konkretny dzień, odzwierciedlają więc sytuację przedsiębiorstwa w konkretnym momencie
Dokonując oceny wskaźników finansowych należy mieć świadomość dynamiki działań przedsiębiorstwa w stosunku do obrazu ujętego w sprawozdaniach i być odpowiednio ostrożnym we wnioskowaniu
Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych
Wskaźniki finansowe obliczane na podstawie sprawozdań finansowych analizowane są zazwyczaj dla oceny następujących grup problemowych:
Płynność finansowa przedsiębiorstwa,
Efektywność zarządzania aktywami (rotacja),
Poziom zadłużenia przedsiębiorstwa wraz ze zdolnością do obsługi długu,
Rentowność prowadzonej działalności.
Ocena płynności finansowej przedsiębiorstwa
Dotyczy zbadania zdolności przedsiębiorstwa do regulowania bieżących zobowiązań
Problem badany w szczególności przez potencjalnych dawców kapitału przedsiębiorstwa w celu określenia, czy przedsiębiorstwo nie będzie zwlekało z terminową zwrotnością pożyczonych środków finansowych
Wskaźniki płynności finansowej ustalone na podstawie bilansu – z reguły prezentują lepszy obraz, niż w rzeczywistości
Pozycja kapitału obrotowego (kap.stale − aktywa trwale lub aktywa obrotowe − zobowiazania biezace)
Wskaźnik bieżącej płynności (ogólnej płynności) – $\frac{\text{aktywa\ obrotowe}}{zobowiazania\ biezace}$
1,2 – 2,0 – Zachowanie płynności finansowej
Poniżej 1 – Niepłynność
Powyżej 2,4 – Nadpłynność finansowa (może być gorsza od niepłynności)
Wskaźnik szybki ($\frac{aktywa\ obrotowe - \ zapasy\ }{zobowiazania\ biezace}$)
Wskaźnik obrotowości zapasów w dniach ($\frac{\text{zapasy}}{przychody\ ze\ sprzedazy}\ \times 365\ dni$) – im krótszy tym lepszy
Wskaźnik obrotowości należności w dniach ($\frac{naleznosci}{przychody\ ze\ sprzedazy}\ \times 365\ dni$)
Wskaźnik obrotowości zobowiązań bieżących ($(\frac{zobowiazania\ biezace}{prychody\ ze\ sprzedazy} \bullet 365\ dni)$
Cykl konwersji gotówki (4.+5.-6.)
Jeżeli jest wartość ujemna to firma nie spłaca zobowiązań bieżących, czyli jest nie zachowana płynność finansowa. Wskaźnik powinien oscylować w granicach 1
Wskaźnik wypłacalności ($\frac{inwestycje\ krotkoterm\ lub\ sr.pien.}{zobowiazania\ biez.}$)
10-20% - bezpieczna rezerwa dla zachowania wypłacalności firmy
Wskaźniki nr. 8, 9, 10, 11, 12a, 13a, 14a, 17
Druga grupa wskaźników podlegającą ocenie to wskaźniki efektywności gospodarki majątkiem.
Ogólna budowa tych wskaźników to odniesienie w liczniku przychodów ze sprzedaży do mianownika, w którym znajdują się zasoby ( aktywa obrotowe, zapasy, aktywa trwałe, aktywa ogółem) .
Wskaźniki te informują o zdolności zasobów do przynoszenia korzyści finansowych w postaci przychodów. Ogólnie wskaźniki rotacji liczą się w razach to znaczy ilości obrotów danym zasobem. Jednak w przypadku składników aktywów obrotowych wskaźniki te można liczyć dodatkowo w dniach.
Do podstawowych wskaźników efektywności zarządzania majątkiem należą:
Wskaźnik produktywności aktywów ogółem
$\text{\ \ }\frac{przychody\ ze\ sprzedazy}{aktywa\ ogolem}\ $; liczony w razach
Wskaźnik produktywności aktywów trwałych
$\frac{przychody\ ze\ sprzedazy}{aktywa\ trwale}$; w razach ( w razach im wyższy tym lepszy)
Wskaźnik obrotowości zapasów
$\frac{przychody\ ze\ sprzedazy}{\text{zapasy}}$; ile obrotów robimy zapasami – w razach ; ile dni trwa jeden obrót- w dniach
Wskaźnik obrotowości należności
$$\frac{\text{pr}zychody\ ze\ sprzedazy}{naleznosci}$$
Wskaźnik 12a , 13a, 15a, 15b
Zad 2/str 5
| K | K | L | L | |
|---|---|---|---|---|
| r.u. | r.b | r.u. | r.b | |
| zapasy | 106 | 343 | 223 | 201 |
| należności | 7157 | 9249 | 653 | 493 |
| inwestycje krótko. | 492 | 1841 | 29 | 33 |
| aktywa obrotowe | 7755 | 11433 | 905 | 727 |
| zobowiązania bieżące | 6654 | 9930 | 698 | 523 |
| przychody ze sprzedaży | 4759 | 6521 | 1668 | 1372 |
| kapitał obrotowy ( Ao-Zb) | 1101 | 1503 | 207 | 204 |
| wskaźnik bieżącej płynności (Ao/Zb) | 1,17 | 1,15 | 1,30 | 1,39 |
| wskaźnik szybki | 1,15 | 1,12 | 0,98 | 1,01 |
| wskaźnik wypłacalności | 7,39% | 18,54% | 4,15% | 6,31% |
| Wskaźnik zapasów - dni | 8 | 19 | 49 | 53 |
| Wskaźnik należności | 549 | 518 | 143 | 131 |
| Wskaźnik zobowiązań | 510 | 556 | 153 | 139 |
| Cykl konwersji gotówki | 47 | -19 | 39 | 45 |
Przedsiębiorstwo K ma lekką niedopłynność, i zwiększa kapitał obrotowy.
Wskaźnik ogólnej płynności lekko zaniżony, nie jest źle. Totalnie zmienia się wniosek: gdy spojrzy się na cykl ściągania należności to ściąga je ponad półtorej roku .
Czyli wniosek pierwszy jest błędny
Przedsiębiorstwo L ma zachowaną płynność finansową, z zastrzeżeniem niskiego wskaźnika wypłacalności. Powinna uważać na terminy ściągania należności, może nie mieć gotówki na spłacanie zobowiązań krótkoterminowych. – czuli może mieć to wpływ na rosnący cykl konwersji gotówki.
Możemy potwierdzić nasz pierwszy wniosek.
Zad 1
| X | X | Y | Y | |
|---|---|---|---|---|
| r.u. | r.b | r.u. | r.b | |
| zapasy | 21038 | 24291 | 119702 | 100777 |
| należności | 20712 | 25197 | 121818 | 119287 |
| inwestycje krótkoterminowe | 2882 | 3779 | 34968 | 36360 |
| aktywa obrotowe | 44632 | 53267 | 276488 | 256424 |
| zobowiązania bieżące | 18194 | 26788 | 279049 | 262225 |
| kapitał obrotowy | 26438 | 26479 | -2561 | -5801 |
| wskaźnik bieżący | 2,45 | 1,99 | 0,99 | 0,98 |
| wskaźnik szybki | 1,30 | 1,08 | 0,56 | 0,59 |
| wskaźnik wypłacalności | 16% | 14% | 13% | 14% |
| Rotacja zapasów | 53 | 52 | 96 | 63 |
| Rotacja należności | 52 | 54 | 98 | 75 |
| Rotacja zobowiązań | 46 | 57 | 225 | 165 |
| Cykl konwersji gotówki | 59 | 49 | -30 | -26 |
Przedsiębiorstwo X
Przedsiębiorstwo zwiększa zapasy co w tym przypadku jest negatywnym zjawiskiem, gdyż ukazuje to, że firma zwiększa koszty, poprzez trzymanie niepotrzebnych zalegających zapasów. Kapitał obrotowy jest na wysokim poziomie, co świadczy o dobrej sytuacji majątkowo – finansowej, czyli jest spełniona złota zasada finansowa – zachowana równowaga finansowa. Firma pozbyła się nadpłynności finansowej i dąży do umiarkowanego poziomu płynności finansowej we własnym przedsiębiorstwie. Minimalne różnice w rotacji zapasów i należności w roku bieżącym w stosunku do roku ubiegłego nie wpływają na poziom płynności finansowej. Występuje tu zła polityka zarządzania finansami, na co wskazuje wzrost zaciągniętych zobowiązań, co powoduje że przedsiębiorstwo spłaca zobowiązania o 9 dni dłużej niż w roku ubiegłym. Wskaźnik szybki oscyluje wokół jedynki, czyli przedsiębiorstwo jest w stanie pokryć zobowiązania bieżące aktywami obrotowymi. Pozytywnie należy ocenić również cykl konwersji gotówki w przedsiębiorstwie gdyż się zmniejszył, co oznacza że wydane pieniądze szybciej wracają do przedsiębiorstwa w postaci przychodu, co powoduje, że przedsiębiorstwo może pozwolić sobie na wydłużenie spłaty zobowiązań
Przedsiębiorstwo Y,
Nastąpił spadek zapasów wypływ na to mogło mieć lepsze korzystanie z zalegających zapasów. Inwestycje krótkoterminowe wzrosły, dzięki zwiększonym przychodom ze sprzedaży. Spadły również zobowiązania bieżące, dodatkowo zwracając uwagę na rotację zobowiązań, oznacza to, że przedsiębiorstwo spłaca zobowiązania w krótszym czasie co jest zjawiskiem pozytywnym, lecz firma powinna dążyć do dalszego skracania owego czasu, gdyż spłacają powstałe zobowiązania średnio po 5 miesiącach. Kapitał obrotowy spadł znacznie co oznacza, że w przedsiębiorstwie zobowiązania bieżące są wykorzystywane do finansowania aktywów trwałych. Nie są więc zachowane prawidłowe relacje między majątkiem a kapitałem. Wskaźnik bieżący niewiele zmalał co oznacza lekkie pogorszenie płynności i w dalszym czasie mamy do czynienia z niedopłynnością finansową. Potwierdza to także wskaźnik szybki, który mimo wzrostu wykazuje wartości nieprawidłowe, gdyż przyjmuje wartości poniżej 1. Wskaźnik obrotowości należności spadł a zatem przedsiębiorstwo lepiej zarządza należnościami/stosuje bardziej rygorystyczną politykę ściągania należności od kontrahentów np. zmniejszając liczbę dni kredytu kupieckiego. Poprawiło to cykl konwersji gotówki, jednak należy podkreślić, że firma nie płaci zobowiązań bieżących, co powoduje że cykl ten przyjmuje wartości ujemne. Reasumując firma ma poważne problemy z płynnością finansową zarówno w roku ubiegłym jak i bieżącym
Zad 4
| X | X | Y | Y | |
|---|---|---|---|---|
| r u | r b | r u | r b | |
| sprzedaż | 145281 | 170090 | 452806 | 580807 |
| aktywa ogółem | 141191 | 153494 | 681719 | 702536 |
| aktywa trwałe | 96559 | 100227 | 405231 | 446112 |
| aktywa obrotowe | 44632 | 53267 | 276488 | 256424 |
| zapasy | 21038 | 24291 | 119702 | 100777 |
| należności | 20712 | 25197 | 121818 | 119287 |
| wskaźnik produktywności aktywów ogółem | 1,03 | 1,11 | 0,66 | 0,83 |
| Wskaźniki obrotu należności w razach | 7,01 | 6,75 | 3,72 | 4,87 |
| Wskaźniki obrotu zapasów w razach | 6,91 | 7,00 | 3,78 | 5,76 |
| Wskaźniki obrotu należności w dniach | 52 | 54 | 98 | 75 |
| Wskaźniki obrotu zapasów w dniach | 53 | 52 | 96 | 63 |
| Wskaźnik produktywności aktywów trwałych | 1,50 | 1,70 | 1,12 | 1,30 |
Przedsiębiorstwo X
W przedsiębiorstwie X wzrosła znacznie sprzedaż, co mogło było spowodowane większym zainteresowaniem produktami firmy, gdyż wzrosły należności oraz zapasy. Nastąpił spadek wskaźnika struktury majątku co świadczy o pogorszeniu się zdolności produkcyjnych. Należności od odbiorców się zwiększyły co mogło być spowodowane wzrostem sprzedaży lub zbyt łagodnie prowadzonej polityki wobec kontrahentów. Majątek obrotowy wzrósł, co przejawia się głównie w zapasach. Wysokość rotacji należności informuje, że 7 razy w ciągu okresu dokonuje się cykl konwersji należności, .wskaźnik niewiele spadł. Wskaźnik produktywności aktywów ogółem wzrasta, na poprawę efektywności gospodarki majątkiem wpływają głownie aktywa trwałe.
Występuje poprawa aktywów ogółem, lecz w większej mierze poprawa nastała w aktywach obrotowych, co wskazuje że przedsiębiorstwo posiada więcej środków pieniężnych dzięki zwiększonej sprzedaży.
Przedsiębiorstwo Y
W danym przedsiębiorstwie obserwujemy wzrost sprzedaży przy jednoczesnym spadku zapasów, wskazuje to na to iż przedsiębiorstwo efektywniej wykorzystuje zapasy(wskazuje to wskaźnik obrotu zapasami), co przekłada się na wzrost sprzedaży. Należności również zmalały co może świadczyć o lepszej polityce kredytowania kontrahentów. Poprawił się wskaźnik produktywności aktywów ogółem, czyli przedsiębiorstwo lepiej zarządza przedsiębiorstwem, czyli produkcja wzrasta zgodnie z założeniami co do co raz lepszego wykorzystania majątku jednostki. Polepszenie gospodarki majątku jest wynikiem poprawy aktywów trwałych, na poprawę efektywności majątku Y głównie pracują aktywa trwałe .
Zadanie 6
| X | X | Y | Y | |
|---|---|---|---|---|
| r u | r b | r u | r b | |
| Zobowiązania długoterminowe | 5852 | 10326 | 10871 | 49694 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 18194 | 26788 | 279049 | 262225 |
| kapitał własny | 117145 | 116380 | 391799 | 390617 |
| zysk netto | 10436,85 | 2969,46 | 981,72 | -107 |
| amortyzacja | 6427 | 8676 | 24270 | 32764 |
| środki finansowe | 2882 | 2243 | 365 | 4980 |
| Rata kapitałowa | 0 | 2400 | 0 | 4000 |
| odsetki | 2430 | 3486 | 47936 | 39676 |
| Wskaźnik zadłużenia | 0,21 | 0,32 | 0,74 | 0,80 |
| Wskaźnik samofinansowania | 4,87 | 3,14 | 1,35 | 1,25 |
| Wskaźnik zdolności pewności kredytowej | 0,80 | 0,33 | 0,09 | 0,11 |
| Wskaźnik obsługi długu | 6,94 | 1,98 | 0,53 | 0,75 |
| Rent. Kapitałów własnych | 8,91% | 2,55% | 0,25% | -0,03% |
Przedsiębiorstwo X
Widać wzrost zadłużenia przy spadku samofinansowania, ale występuje wysoki poziom kapitałów własnych.
Mimo spadku zdolności pewności kredytowej o ponad połowę i wysokiego spadku zysku netto przedsiębiorstwo jest w stanie w roku bieżącym pokryć zarówno raty kapitałowe jak i odsetki. Jednak dalsze zadłużanie się nie wydaje się korzystne w przypadku dalszego spadku zysku netto. Jeśli by się dobrało jakiś kapitał obcy, a spadałby zysk netto to nas nie będzie stać na spłatę raty.
Rentowność kapitałów własnych zmniejszyły się, co świadczy, że kapitały własne pozwalają na wygenerowanie niższego zysku.
W badanym przedsiębiorstwie nastąpił wzrost sprzedaży, przy spadku kapitałów własnych, które zostały nieefektywnie wykorzystane w przedsiębiorstwie
Przedsiębiorstwo Y
W przedsiębiorstwie znacznie wzrosły zobowiązania długoterminowe. Wzięcie kredytu długoterminowego doprowadziło do wzrostu amortyzacji, co jest pozytywnym zjawiskiem. Firma generuje starty więc nie ma mowy o większym zadłużaniu się.
Kapitał własny jest na tym samy poziomie, natomiast kapitały obce wzrosły ponad 4 krotnie, być może przedsiębiorstwo chce uzyskać efekt dźwigni finansowej. Widać wzrost zadłużenia przy niewielkim spadku samofinansowania.
Rentowność kapitałów własnych zmniejszyły się, co świadczy, że kapitały własne pozwalają na wygenerowanie niższego zysku.
Zadłużenie podmiotu gospodarczego w głównej mierze jest oceniane przez pryzmat struktury kapitałów ( pryzmat przez ryzyko finansowe, pryzmat efektu dźwigni finansowej) jeśli mówi się o zadłużeniu to tylko strukturę kapitału, nie oceniać ryzyka finansowego.
Wskaźnik struktury kapitału(wskaźnik samofinansowania):
$$\frac{kapitaly\ wlasne}{kapitaly\ obce}$$
Wskaźnik zadłużenia
$$\frac{kapitaly\ obce}{kapitaly\ wlasne}$$
Wskaźnik zdolności pewności kredytowej
$\frac{\text{zysk\ n}etto + amortyzacja\ (tzw.cash\ flow)}{zadluzenie\ efektywne}$
Z kapitału obcego odejmuje się inwestycje krótkoterminowe
jeśli są zobowiązania w formie kredytu to musi być 1, jeśli zobowiązania to się nie porównuje.
Wskaźnik obsługi długu – musi równać się 1
$$\frac{\text{cash\ flow}}{rata\ kapitalowa + odsetki}$$
Wskaźniki:2, 20, 24d
Ocena rentowności
Rentowność jest stanem finansowym przedsiębiorstwa, który może być stanem:
zyskowności w przypadku osiągania zysku,
deficytowości w przypadku ponoszenia start.
Ogólna formuła wskaźnika rentowności;
$$\frac{wynik\ dzialalnosci(wszystkie\ zyski)}{podstawa\ odniesienia\ (\ czyli\ rentownosc\ kapitalu\ sprzedazy)}\ $$
Ogólnie im większe wartości wskaźników, tym lepiej ale nie można określić ich wartości optymalnych ponieważ zależą od wielu czynników np. branży, stadium rozwoju przedsiębiorstwa.
Wskaźniki te pozwalają ocenić zdolność przedsiębiorstwa do podejmowania odpowiednich decyzji zarządczych w zakresie kontroli kosztów do poszczególnych składników.
Można uznać podstawowe dwie grupy wskaźników rentowności:
Rentowność kapitałowa ( właściwe równa rentowności majątkowej )
$\ Rentownosc\ kapitalu\ calkowitego = \frac{\text{zysk\ netto}}{kapital\ calkowity}\ \bullet 100\%$
$Rentownosc\ kapitalu\ wlasnego = \frac{\text{zysk\ netto}}{kapital\ wlasny}\ \bullet 100\%$
Rentowność czynników produkcji
$Rentownosc\ sprzedazy = \frac{\text{zysk\ netto}}{przychody\ ze\ sprzedazy}\ \bullet 100\%$
$Rentownosc\ netto = \frac{\text{zysk\ netto}}{koszt\ wlasnej\ sprzedazy}\ \bullet 100\%$
$Wskaznik\ poziomu\ kosztow = \frac{koszt\ wlasny\ sprzedazy}{\text{przychody\ ze\ sp}rzedazy}\ $
Wskaźniki : 29, 28, 27
Spadek zysku = pogorszenie się rentowności
BILANS GŁÓWNY
| 2007 | 2008 | 2009 | |
|---|---|---|---|
| AKTYWA TRWAŁE | 14 220 | 39 315 | 51 825 |
| Wartości niematerialne i prawne | 65 | 60 | 65 |
| Rzeczowe aktywa trwałe | 12 505 | 11 055 | 11 655 |
| Należności długoterminowe | 0 | 0 | 0 |
| Inwestycje długoterminowe | 575 | 27 125 | 39 300 |
| Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe | 1 075 | 1 075 | 805 |
| AKTYWA OBROTOWE | 115 540 | 103 870 | 111 440 |
| Zapasy | 29 970 | 39 195 | 28 500 |
| Należności krótkoterminowe | 82 600 | 63 505 | 82 415 |
| Inwestycje krótkoterminowe | 2 895 | 830 | 215 |
| Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe | 75 | 340 | 310 |
| Aktywa razem | 129 760 | 143 185 | 163 265 |
| 2007 | 2008 | 2009 | |
| KAPITAŁ (FUNDUSZ) WŁASNY | 23 800 | 23 505 | 31 295 |
| Zysk (strata) netto | 700 | 2 170 | 6 785 |
| ZOBOWIAZANIA I REZERWY NA ZOBOWIAZANIA | 105 960 | 119 680 | 131 970 |
| Rezerwy na zobowiązania | 1 600 | 3 400 | 3 530 |
| Zobowiązania długoterminowe | 195 | 0 | 3 570 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 102 810 | 115 810 | 123 795 |
| Rozliczenia międzyokresowe | 1 355 | 470 | 1 075 |
| Pasywa razem | 129 760 | 143 185 | 163 265 |
| Przychody ze sprzedaży | 466 860 | 355090 | 417 180 |
| Koszty sprzedanych produktów | 419 540 | 325 170 | 365 060 |
| Amortyzacja | 5 300 | 3415 | 3 210 |
| Cykl zapasów | 23 | 40 | 25 |
| Cykl należności | 65 | 65 | 72 |
| Cykl zobowiązań | 80 | 119 | 108 |
| Cykl gotówki | 8 | -13 | -11 |
| Wskaźnik bieżącej płynności | 1,12 | 0,9 | 0,9 |
| Wskaźnik szybki | 0,83 | 0,56 | 0,67 |
| Wskaźnik wypłacalności | 2,82% | 0,72% | 0,17% |
| Wskaźnik produktywności aktywów ogółem (efektywność) | 3,6 | 2,48 | 2,56 |
| Wskaźnik produktywności aktywów trwałych | 32,83 | 9,03 | 8,05 |
| wskaźnik samofinansowania | 0,23 | 0,2 | 0,25 |
| Wskaźnik zadłużenia | 4,33 | 4,93 | 4,07 |
| Rentowność kapitału całkowitego | 0,54% | 1,52% | 4,16% |
| Rentowność kapitału własnego | 2,94% | 9,23% | 21,68% |
| Wskaźnik zastosowania kapitału własnego | 1,67 | 0,60 | 0,60 |
| Wskaźnik zastosowania kapitału obcego | 0,92 | 1,15 | 1,18 |
| Wskaźnik zastosowania kapitału stałego | 1,69 | 0,60 | 0,67 |
| Rentowność sprzedaży | 0,15% | 0,61% | 1,63% |
| Rentowność netto | 0,17% | 0,67% | 1,86% |
| Wskaźnik poziomu kosztów | 89,86% | 91,57% | 87,51% |
Bilans główny
2007-2009
W danym przedsiębiorstwie w każdym kolejnym roku zwiększają się znacząco aktywa trwałe i zostają zwiększone ponad dwukrotnie, głównym elementem który wpłynął na aktywa trwałe są inwestycje długoterminowe, co może oznacza ć chęć pozyskania kapitału w przyszłości z zewnątrz przy jednoczesnym nie wspomaganiu się kapitałami obcymi np. w postaci kredytów. Jest to pozytywne zjawisko lecz nie sprawdzające się w tym przedsiębiorstwie, gdyż zwracając uwagę na wskaźnik zadłużenia: w przeciągu 3 lat firmie nie udało się zmniejszyć tej wartości a jest na bardzo wysokim poziomie 4 jednostek, co oznacza, że kapitały obce przewyższają aż 4krotnie kapitały własne.
W przedsiębiorstwie widać niekorzystną sytuację z powodu spadku kapitału obrotowego i osiągnięcia sytuacji, w której zobowiązania bieżące finansują aktywa trwałe. Konsekwencją takiej sytuacji jest częściową utrata płynności finansowej. Wskaźnik bieżącej płynności oraz wskaźnik szybki potwierdzają pogarszającą się płynność przedsiębiorstwa, ma na to wpływ zbyt małe zasoby gotówki oraz należności krótkoterminowe które jako aktywa obrotowe nie wystarczają na spłatę zobowiązań bieżących. Potwierdzeniem tej teorii jest cykl konwersji gotówki który wskazuje wartość ujemną. Największy wpływ ma na to cykl zobowiązań który znacznie przewyższa cykl należności. W roku bieżącym(2009), przedsiębiorstwo spłaca swoje zobowiązania dopiero po 108 dniach co oznacza że korzysta z długich kredytów kupieckich lecz w porównaniu z odbiorcami swoich usług stosują bardziej rygorystyczną politykę kredytowania. Niekorzystna sytuacja występuje także w przypadku efektywności wykorzystania majątku, który spada i zasoby nie przynoszą przychodów, należy jednak podkreślić, że firma jest w fazie inwestowania. Przedsiębiorstwo w oczach potencjalnych kredytodawców(do których będzie musiał zwrócić się przedsiębiorca z powodu pogarszającej się płynności finansowej), może mieć problem z otrzymaniem kredytu, gdyż wskaźnik wypłacalności w roku bieżącym oscyluje wokół zera i w bardzo krótkim czasie spłata zobowiązań nie byłaby praktycznie możliwa. Struktura kapitałów przedsiębiorstwa wymaga zmiany, powinni zastanowić się nad zmianą struktury źródeł finansowania i przejścia z finansowania bieżącego obcego na finansowanie długoterminowe.
Trzeba zwrócić uwagę na zysk netto który się powiększył, co powinno być zjawiskiem pozytywnym lecz w tym przypadku przy osiągniętych przychodach ze sprzedaży(które są duże), zysk przedsiębiorstwa jest nikły i niezauważalny.
Poziom kosztów zmniejszył się co w ujęciu produkcyjnym przy spadających przychodach ze sprzedaży, może wskazywać na wyeliminowanie kosztów, które są potrzebne do wzrostu sprzedaży np. powinno zwiększyć się koszty jakości wynagradzając kontrahentom niepewność ze strony płynności.
Podsumowując na samym końcu należy zwrócić uwagę że pomimo złych wartości większości wskaźników, rentowność kapitału własnego wzrosła, co oznacza, że przedsiębiorstwo z własnego kapitału jest w stanie wygenerować co raz większe ilości zysku netto, co przy prowadzonych inwestycjach powinno przyciągnąć uwagę inwestorów. Lecz zarząd firmy powinien zaprzestać zwiększać poziom inwestycji w przyszłym roku i na podstawie danych wskaźników i uwag na pierwszym miejscu poprawić płynność przedsiębiorstwa, która w początkowym stadium zmian jest bardzo ważnym elementem w egzystencji danej firmy.
Wojtek:
W roku 2009 w stosunku do roku poprzedniego zwiększają się aktywa trwałe, miały na to wpływ inwestycje długoterminowe, co może oznaczać chęć pozyskania kapitałów obcych w przyszłości.
Zmieniła się struktura aktywów obrotowych. Przedsiębiorstwo zredukowało zapasy, redukując tym samym koszty związane z ich utrzymaniem, co również jest widoczne we wskaźniku rotacji zapasów, który zmniejszył się z 40 do 25. Należności krótkoterminowe uległy zwiększeniu, na co wpływ miało zwiększenie przychodów ze sprzedaży. Cykl należności nieco się wydłużył, lecz nie jest to duża różnica, przez co wzrost należności powinno oceniać się pozytywnie. Nastąpił wzrost kapitałów własnych co jest pozytywne, patrząc na rentowność kapitałów własnych, która jest na wysokim poziomie 21,68%. Przedsiębiorstwie dalej powinno powiększać kapitały własne. Prawie całą strukturę kapitałów obcych stanowią zob. krótkoterm. i są 4-krotnie większe niż kapitały własne, co jest negatywnym zjawiskiem. Nie ma zachowanej ani złotej zasady bilansowej ani złotej zasady finansowej. Cykl zobowiązań nie wiele spadł, lecz wciąż jest na bardzo wysokim poziomie. Cykl konwersji gotówki ma wartość ujemną co świadczy o tym, że przedsiębiorstwo ma problem z płynnością i nie terminowym spłacaniem zobowiązań. Przedsiębiorstwo powinno rozważyć przejście z finansowania obcego bieżącego na długoterminowe. Przedsiębiorstwo nie generuje strat, lecz zysk jest na bardzo niskim poziomie. Patrząc na przychody ze sprzedaży zysk powinien być większy, natomiast pozytywnym zjawiskiem jest spadek kosztów własnych produkcji. Głównym celem przedsiębiorstwa powinno być zwiększenie płynności finansowej. I poszukiwanie inwestorów, ponieważ na ten moment przedsiębiorstwo mogłoby osiągnąć z tego powodu większe korzyści i jest to stabilne źródło finansowania.
2009(rok ubiegły) 2008(rok bieżący) –napisanie pobieżnie
Aktywa trwałe spadają, głównie wpływ miały na to inwestycje, co oznacza, że przedsiębiorstwo rezygnuje z pozyskiwania kapitału z zewnątrz bądź inwestycje, które istniały się zakończyły i przyniosły określoną wartość dla przedsiębiorcy. Trzeba zwrócić uwagę na bardzo wysoki wskaźnik zadłużenia który dodatkowo wzrósł aż do prawie 5 jednostek, co oznacza, że kapitały obce w porównaniu z własnymi mają wielkie wartości. Kapitał obrotowy spada co jednocześnie powoduje, że zobowiązania bieżące finansują aktywa trwałe. Następuje utrata płynności na co wskazuje wskaźnik szybki, co oznacza, że zobowiązania są regulowane w dłuższym terminie niż w roku poprzednim. Wskaźnik bieżącej płynności jest na stałym poziomie, co przy spadającym wskaźniku szybkim oznacza, że przedsiębiorstwo utrzymuje nadmierne ilości zapasów. Co potwierdza iż cykl konwersji zapasów zwiększył się znacząco i przy spadających przychodach ze sprzedaży oznacza, że przedsiębiorstwo nieefektywnie zarządza zapasami. Należności krótkoterminowe nie wystarczają na spłatę zobowiązań bieżących co odzwierciedlenie ma w spadającym i w dodatku ujemnym cyklu konwersji gotówki. Przedsiębiorstwo kredytując swoich kontrahentów w krótszym czasie, jednocześnie wydłuża cykl zobowiązań powodując, że pieniądze wpływają do przedsiębiorstwa 2x szybciej.
Efektywność wykorzystania majątku spada co ma potwierdzenie w poprzednim wniosku, że zasoby nie przynoszą przychodów jakie chciało by osiągnąć. Przedsiębiorca zwracając się o kredyt jest w stanie go dostać, gdyż firma wykazuje tendencję wzrostową wypłacalności. Struktura kapitałów ulega zmniejszeniu lecz wskaźnik zastosowania kapitału własnego jest na stałym poziomie co oznacza, że przedsiębiorstwo nie dąży do uzyskania złotej zasady bilansowej. Zysk uległ zmniejszeniu przy zwiększających się przychodach co jest uzasadnionym zjawiskiem. Zmniejszające się koszty przy równoczesnym zmniejszających się przychodach ze sprzedaży oznacza, że przedsiębiorstwo utrzymuje zawsze proporcjonalne koszty produkcji co do wielki danej produkcji.
Wskaźniki nie są w najlepszej kondycji i przedsiębiorstwo musi pozbyć się zalegających zapasów, bo mają duży wpływ na zarządzanie firmą. Rentowność kapitałów całkowitych i własnych znacznie spadają co oznacza, ze wypracowany zysk w porównaniu z kapitałami jest bardzo mały. Reasumując można dojść do wniosku że firma jest w fazie kryzysu, na co wskazują zmniejszające się inwestycje i przychody.
Na podstawie danych w zad. 3, 5, 7 oceń kondycję finansową przedsiębiorstwa Z w roku bieżącym w stosunku do roku ubiegłego
analiza Pionowa,
analiza pozioma bilansu
Płynność,
efektywność
Zadłużenie,
Rentowność
| Z | Z | |
|---|---|---|
| r u | r b | |
| Sprzedaż | 95773 | 132995 |
| kapitał całkowity | 70063 | 88409 |
| kapitał własny | 57484 | 60747 |
| koszt własny sprzedaży | 69015 | 110498 |
| zysk netto | 8156 | 9556 |
| wsk rentowności sprzedaży | 8,52% | 7,19% |
| wsk rent netto | 11,82% | 8,65% |
| wsk poziomu kosztów | 72,06% | 83,08% |
| wsk rent kap całk | 11,64% | 10,81% |
| wsk rent kap wł | 14,19% | 15,73% |
| Efektywność majątku | 1,37 | 1,5 |
| Struktura kapitału | 1,22 | 1,46 |
Zad 3
| Z | Z | |
|---|---|---|
| r u | r b | |
| Sprzedaż | 95773 | 132995 |
| aktywa ogółem | 70063 | 88409 |
| aktywa trwałe | 39225 | 42788 |
| aktywa obrotowe | 30838 | 45621 |
| Zapasy | 15750 | 22300 |
| Należności | 10633 | 18346 |
| wsk prod akt ogółem (przych.ze sprz/aktywa ogółem) | 1,37 | 1,50 |
| wsk obrot nal w razach | 9,01 | 7,25 |
| wsk obrot zap w razach | 6,08 | 5,96 |
| wsk obrot nal w dniach | 40,52 | 50,35 |
| wsk obrot zap w dniach | 60,02 | 61,20 |
Zad 5
| Z | Z | |
|---|---|---|
| r u | r b | |
| zobowiązania krótkoterminowe | 12579 | 27662 |
| zobowiązania długoterminowe | 0 | 0 |
| kapitał własny | 57484 | 60747 |
| zysk netto | 8156 | 9556 |
| amortyzacja | 3666 | 4959 |
| środki finansowe | 4455 | 4975 |
| rata kapitałowa | 0 | 0 |
| odsetki | 2400 | 2800 |
| wskaźnik zadłużenia | 0,22 | 0,46 |
| wskaźnik samofinansowania | 4,57 | 2,20 |
| wsk zd-pewn kredytowej | 1,46 | 0,64 |
| wsk obsługi długu | 4,93 | 5,18 |
Rentownosc kapitalow wlasnych = Rentownosc sprzedazy • Efektywnosc majatku • Struktura kapitalu
$$\frac{\text{Zn}}{\text{Kw}} = \frac{\text{Zn}}{\text{Przych\ ze\ sprz}} \bullet \frac{\text{przych\ ze\ sprz.}}{Aktywa\ ogolem} \bullet \frac{Kap.calk.}{Kap\ wl.}$$
Rent.kap.wl = 15, 73 − 14, 19 = 1, 54 ∖ nR(sprz).=(7,19−8,52) • 1, 37 • 1, 22 = −2, 22%∖nR(prod.maj.) = 7, 19 • (1,5−1,37) • 1, 22 = 1, 14 ∖ nR(strukt.kap.) = 7, 19 • 1, 5 • (1,46−1,22) = 2, 59
Badanie przyczynowe:
Nastąpił wzrost kapitałów własnych o 1,54 wpływ miały na to 3 czynniki rentowność sprzedaży, produktywność majątku, oraz struktura kapitału. Mimo spadku sprzedaży przy efektywności majątku oraz dobrym zarządzaniu strukturą kapitałów, te trzy czynniki wpłynęły pozytywnie na wzrost rentowności kapitałów własnych.
Kapitał obrotowy -
Struktura majątku zmniejszyła się co oznacza o zmniejszeniu się zdolności produkcyjnych oraz o wzroście elastyczności
Struktura kapitału(samofinansowania) – finansowanie własne przewyższa finansowanie obce, spada struktura kapitału gdyż spada sytuacja finansowa lecz nadal pozostaje na wysokim poziomie
Zastosowanie kap wł – Niewiele się zmienia jest >1 i jest zachowana złota zasada bilansowa czyli akt.trwałe są finansowe z kap wł.
Zast kap obc – złota zasada bilansowa jest spełniona gdyż jest poniżej 1
Wskaźnik zadłużenia – przedsiębiorstwo w tym roku korzysta z większej ilości kapitałów obcych co jest zjawiskiem pozytywnym, gdyż chcą uzyskać dźwignie finansową
Wskaźnik zdolności kredytowej – Wskaźnik zmalał co jest zjawiskiem negatywnym wpływ na to miał wzrost zobowiązań krótkoterminowych czyli przy mniej więcej takim samym udziale pozostałych składników. Lecz jest na wysokim poziomie 2,89 co należy ogólnie oceniać pozytywnie
Wsk obsługi długu – oscyluje wokół 5 odsetki oraz rata jest niska w porównaniu z zyskiem.
Wsk należności – wzrósł co oznacza przy wzroście przychodów jest zjawiskiem normalnym.
Wskaźnik zapasów – jest na takim samym poziomie i jest efektywnie wykorzystywane są zapasy bo nie utrzymują zalegających zapasów.
Wskaźnik rent sprzedaż – przy wzroście przychodzie rentowność spada, co znaczy, że koszty są nieproporcjonalne do przychodów oraz są co raz wyższe
Poziom kosztów – wzrasta co jest negatywnym zjawiskiem gdyż koszty przyrastają szybciej niż przychody ze sprzedaży
Firma charakteryzuje się następującymi miernikami finansowymi:
| Treść | r.ubiegły | r. bieżący |
|---|---|---|
| Wskaźnik struktury majątku | 0,47 | 0,12 |
| Wskaźnik struktury kapitału | 0,24 | 0,22 |
| Wskaźnik zast. Kapitału własnego | 0,6 | 1,67 |
| Wskaźnik zast. Kap. Obcego | 1,18 | 0,92 |
| Wskaźnik ogólnej płynności | 0,9 | 1,12 |
| Wskaźnik szybki | 0,67 | 0,83 |
| Cykl konwersji zapasów | 25 | 23 |
| Cykl konwersji należności | 72 | 65 |
| Cykl konwersji gotówki | -11 | 8 |
| Produktywność aktywów ogółem | 2,56 | 3,6 |
| ZADŁUŻENIE | 4,22 | 4,45 |
| Samofinansowanie | 0,24 | 0,22 |
| Rentowność sprzedaży | 1,63% | 0,15% |
| Rentowność kapitałów własnych | 22% | 3 % |
| Wskaźnik poziomu kosztów | 87% | 89% |
Wskaźnik struktury majątku spadł czyli zdolność produkcyjna spadła ale jednocześnie uelastyczniło się do sytuacji na rynku. Natomiast wskaźnik struktury kapitału niewiele się zmniejszył lecz pozostaje na bardzo niskim poziomie co oznacza że finansowanie obce przewyższa finansowanie własne. Co w krótkim okresie czasu może oznaczać chęć uzyskania dźwigni finansowej.
Wskaźnik zastosowania kapitału własnego wskazuje że przedsiębiorstwo spełniło złotą zasadę finansową i w roku bieżącym aktywa trwałe znacząco są finansowane kapitałem własnym.
Zwracając uwagę na płynność przedsiębiorstwa można dojść do wniosku że płynność się polepsza a wskaźnik szybki informuje o tym, że przedsiębiorstwo jest w stanie szybciej regulować zobowiązania krótkoterminowe, lecz nadal występuje niedopłynność
Cykl konwersji gotówki w roku poprzednim jest wartością ujemną co jest negatywnym zjawiskiem lecz dąży do poprawy swojego cyklu. Wpływ na to miały zmniejszający się cykl należności co oznacza że stosują krótsze terminy kredytowania kontrahentów oraz zapasy, które niewiele się polepszają, wskazując że przedsiębiorstwo nie utrzymuje nadmiernie zalegających zapasów. Cykl zobowiązań jest wyższy niż cykl należności o 15 dni. Co świadczy o tym, że przedsiębiorstwo przez 15 dni może efektywnie wykorzystywać środki pieniężne.
Produktywność aktywów ogółem wskazuje że zostały zwiększone przychody ze sprzedaży co można zauważyć we wzroście wskaźnika i należy oceniać go pozytywnie.
W sytuacji kredytowej przedsiębiorstwa wskaźnik zadłużenia wskazuje że kapitały obce 4krotnie przewyższają kapitały własne co dodatkowy wzrost może świadczyć o uzyskaniu dodatkowego kredytu na finansowanie z roku ubiegłego zbyt wielu zobowiązań (wskazuje na to w tym roku spadek cyklu zobowiązań z 108 do 80dni).
Samofinansowanie przedsiębiorstwa jest na niskim poziomie i oscyluje w granicach 0,2 co oznacza, że trzeba zmienić strukturę kapitału, przez zwiększenie kapitału własnego lub zmniejszenie kapitału obcego.
Na podstawie spadającej rentowności sprzedaży oraz wskaźniku poziomu kosztów można stwierdzić, że występują zbyt wysokie koszty w porównaniu z osiąganymi przychodami. Trzeba zwrócić uwagę na znaczny spadek rentowności kapitałów własnych, co w porównaniu z rentownością sprzedaży oznacza że przedsiębiorstwo nie osiąga tak dużego zysku jak w roku ubiegłym.
Reasumując, przedsiębiorstwo jest w fazie kryzysu i całą sytuacje firmy należy ocenić negatywnie, zarząd powinien zaprzestać zaciągania kredytów oraz zwrócić większą uwagę na zmniejszenie kosztów które maja znaczny wpływ na płynność przedsiębiorstwa.