HISTORYCZNY PODZIAŁ: SYSTEMY I INSTYTUCJE FINANSOWE

ANGLOSASKI	KONTYNENTALNY (NIEMIECKO-JAPOŃSKI)
Duża liczba i różnorodność wyspecjalizowanych instytucji pośrednictwa finansowego	Mniejsza różnorodność i rozpowszechnienie wyspecjalizowanych instytucji pośrednictwa finansowego (inwestorów instytucjonalnych)
Wzrost roli tych instytucji w strukturze aktywów systemu finansowego przy jednoczesnym spadku udziału banków komercyjnych	Mniejsze znaczenie funduszy emerytalnych czego przyczyną jest oparcie systemów ubezpieczeń społecznych na zasadzie solidarności pokoleniowej
Segmentacja bankowości komercyjnej i inwestycyjnej	Rozpowszechnienie instytucji banku uniwersalnego łączącego usługi komercyjne i inwestycyjne
Brak długookresowych powiązań kapitałowych między instytucjami finansowymi i podmiotami gospodarczymi, niewielkie rozpowszechnienie banków uniwersalnych	Istnienie związków kapitałowych między instytucjami finansowymi w podmiotami gospodarczymi (keiretsu w Japonii czy COŚTAM w Korei S), przedstawiciele banków zasiadają w organach spółek przemysłowych co wraz z powiązaniami kapitałowymi utrudnia fuzje i przejęcia (zwłaszcza wrogie)
Agencje rządowe wspierające konkretne przedsięwzięcia posługują się instrumentami rynku kapitałowego	Agencje rządowe rzadko posługują się instrumentami rynku kapitałowego przy (hamowaniu ?)przedsięwzięć

WADY I ZALETY

ANGLOSASKI	KONTYNENTALNY (NIEM-JAP)
+ Kluczową rolę odgrywają rynki akcji i obligacji przedsiębiorstw	+ Finansowanie podmiotów gospodarczych na podstawie indywidualnych umów kredytowych
+ Sprzyjanie działaniu inwestorów instytucjonalnych	+ Występuje wzajemne powiązanie kapitału bankowego z kapitałem przedsiębiorstw tworząc w ten sposób silne grupy przemysłowo-finansowe
+ Pobudzenie innowacji finansowych	+ Stymuluje powstawanie silnych banków o charakterze uniwersalnym
- Oparcie finansowanie podmiotów gospodarczych na anonimowym rynku pap. Wart.	- Niedostateczne rozwój instrumentów finansowych
- Nastawienie na częste zmiany (partnerów?) co wymusza krótkoterminową perspektywę w procesach decyzyjnych	- Opóźnieni we wprowadzaniu innowacji finansowych
- Znaczna formalizacja transakcji ekonomicznych	- Mniejsza odporność na konkurencję ze strony instytucji parabankowych

FINANSJALIYACJA – powszechnie panujący pogląd iż finanse odgrywają kluczową rolę w gospodarce ale także w życiu społecznym, podporządkowanie całej organizacji nowoczesnych społeczeństw wymogom rynku finansowego (np. już nie ma pacjenta ale są klienci i dostawcy usług medycznych)

Rodzaje emisji: z ceną sztywną (kto pierwszy ten lepszy); z ceną sztywną i redukcją zamówień; z ceną minimalną; emisja widełkowa.

Wynagrodzenie gwaranta – 2% wpływów z emisji

0,2 do 2 % - prowizja dla banków pomagających w przejęciach

Best ef fort – nie gwarantuje realizacji oferty

SUBEMISJA USŁUGOWA	SUBEMISJA INWESTYCYJNA
Rynek pierwotny, subemitent usługowy jako pośrednik	Rynek wtórny, subemitent inwestycyjny jako gwarant emisji
Bank, firma inwestycyjna lub zagraniczna firma inwestycyjna (gwaranci) lub konsorcjum tych podmiotów (subgwaranci)	Firma inwestycyjna, FIO, fundusz emerytalny, bank , ZU, polska lub zagraniczna instytucja finansowa mająca siedzibę w państwie należącym do OECD lub w państwie członkowskim (gwaranci) Lub konsorcjum tych podmiotów (subgwaranci)
Obowiązek zbywania nabytych w ofercie publicznej pap wart	Brak obowiązku zbycia nabytych w ofercie publicznej pap wart (subemitent-akcjonariusz)
Umowa starannego działania	Umowa określonego efektu (pochodzenie emisji)
Określony termin realizacji – ważność subskrypcji 3 mies	Brak określonego terminu realizacji
Pap oferowane w ramach oferty publicznej	Pap które nie znalazły nabywcy w ofercie publ
Uprzednie zaangażowane środków subemitenta na nabycie pap, które są oferowane wyłącznie jemu	Następne nabycie pap wart na wypadek niepowodzenia ich zbycia na rynku pierwotnym
Może być zawarta z emitentem lub sprzedającym: przed rozpoczęciem subskrypcji	Może być zawarta z emitentem lub sprzedającym: w dowolnym momencie subskrypcji
Emitent może zawrzeć umowę na subemisję usługową lub inwestycyjną jeżeli wcześniej WZAkcjonariuszy podejmie stosowną uchwałę. W przypadku jej braku umowa submisji jest nieważna