ANALIZA FINANSOWA SPÓŁKI CENTRUM KLIMA S.A.
Chabińska Karolina, bd 21670
Przybył Patrycja, bd 21906
Ulowska Katarzyna, bd 22952
Rozdział 1. Charakterystyka badanej spółki
Centrum Klima S.A. z siedzibą w Wieruchowie koło Warszawy jest wiodącym na rynku polskim oraz liczącym się w Europie producentem i dystrybutorem systemów wentylacyjnych i klimatyzacyjnych. Od 2012 roku należy do Grupy Lindab - szwedzkiego lidera branży budowlanej. Firma została założona w 1995 roku. Spółka działa w sektorze budowlanym, w branży HVAC. Produkty oferowane przez firmę znalazły zastosowanie w budowie nowych obiektów lub podnoszeniu standardu obiektów już istniejących, w szczególności w budownictwie mieszkaniowym, komercyjnym oraz w obiektach użyteczności publicznej. Centrum Klima S.A. posiada jeden z najnowocześniejszych parków maszynowych w Europie, w którego skład wchodzą urządzenia czołowych producentów, takich jak: Spiro Int. SA (Szwajcaria), Wammes Machinery (Niemcy), Tormec (Szwajcaria), Drossbach (Niemcy), Cidan (Dania), Omera (Włochy).
Spółka zadebiutowała na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w 2008 roku. Jej akcje notowane są na rynku głównym. Centrum Klima jest pierwszą firmą w swojej branży obecną na GPW w Warszawie. Posiada status spółki publicznej.
Główna działalność firmy opiera się na produkcji elementów instalacji wentylacyjno-klimatyzacyjnych oraz dystrybucji produktów firm krajowych i zagranicznych. 40% przychodów generuje sprzedaż produktów własnych spółki, pozostałą część natomiast stanowi dystrybucja elementów systemów wentylacyjno-klimatyzacyjnych innych producentów.
Centrum Klima S.A. posiada ponad 3000 odbiorców w Polsce, którymi są głównie: małe i średnie firmy wykonawcze - 60%, hurtownie branżowe - 25%, większe firmy wykonawcze i deweloperzy - 15% oraz odbiorców zagranicznych (38% sprzedaży). Spółka obecna jest na rynkach m.in.: Austrii, Chorwacji, Wysp Owczych, Maroka, Szwajcarii i Turcji. Centrum Klima nawiązała także współpracę z nowymi kontrahentami ze Szwecji, Ukrainy, Białorusi, Niemiec, Bułgarii, Holandii, Rumunii, Estonii, Wielkiej Brytanii, Czech, Belgii, Finlandii, Danii czy też Portugalii. Ponadto, firma współpracuje z klientami z: Izraela, Mołdawii, Macedonii i Ukrainy. Łącznie spółka realizuje sprzedaż na rzecz klientów z ponad 40 państw na całym świecie.
Najważniejsze wydarzenia Centrum Klima na rynku obrotu kapitałem:
maj 2008 r.- Centrum Klima S.A. staje się spółką publiczną wchodzącą na rynek NewConnect. W rezultacie firma pozyskała 7,75 mln zł brutto na rozwój,
styczeń 2009 r.- akcje firmy zaczynają być notowane na rynku głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie,
październik 2009 r.- spółka przeprowadza kolejną emisję akcji i pozyskuje 31,5 mln zł na inwestycje (budowa nowoczesnego parku maszynowego, nowego centrum magazynowo-produkcyjnego oraz zaplecza biurowego w Wieruchowie).
Aktualny skład Zarządu Spółki:
MAREK PERENDYK- współzałożyciel i prezes zarządu Centrum Klima S.A.
WOJCIECH JAKRZEWSKI- współzałożyciel i wiceprezes zarządu Centrum Klima S.A.
Rozdział 2. Analiza wstępna bilansu analitycznego oraz analitycznego rachunku zysków i strat
2.1. Przekształcenie bilansu w bilans analityczny
| 31.12.2007 | 31.12.2008 | 31.12.2009 | dynamika zmiana 2009/08 | zmiana struktury 2009/08 | |
|---|---|---|---|---|---|
| tys. zł | % | tys. zł | % | ||
| A. AKTYWA TRWAŁE | 11 242,00 | 16 125,00 | 38,87 | 18 979,00 | 25,10 |
| I. Wartości niematerialne i prawne | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| II. Rzeczowe aktywa trwałe | 11 195,00 | 16 050,00 | 99,53 | 18 934,00 | 99,76 |
| III. Należności długoterminowe | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| IV. Inwestycje długoterminowe | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| V. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe | 47,00 | 75,00 | 0,47 | 45,00 | 0,24 |
| B. AKTYWA OBROTOWE | 17 690,00 | 25 355,00 | 61,13 | 56 629,00 | 74,90 |
| I. Zapasy | 8 809,00 | 13 667,00 | 53,90 | 13 385,00 | 23,64 |
| II. Należności krótkoterminowe | 8 285,00 | 10 390,00 | 40,98 | 12 271,00 | 21,67 |
| III. Inwestycje krótkoterminowe | 440,00 | 527,00 | 2,08 | 30 887,00 | 54,54 |
| w tym: środki pieniężne | 440,00 | 527,00 | 2,08 | 10 762,00 | 19,00 |
| IV. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe | 156,00 | 771,00 | 3,04 | 86,00 | 0,15 |
| RAZEM AKTYWA | 28 932,00 | 41 480,00 | 100,00 | 75 608,00 | 100,00 |
| A. KAPITAŁ WŁASNY | 11 730,00 | 29 411,00 | 70,90 | 62 193,00 | 82,26 |
| I. Kapitał podstawowy | 85,00 | 552,00 | 1,88 | 852,00 | 1,37 |
| II. Kapitały rezerwowe i zapasowe | 5 400,00 | 17 127,00 | 58,23 | 51 865,00 | 83,39 |
| III. Wynik finansowy | 6 245,00 | 11 732,00 | 39,89 | 9 476,00 | 15,24 |
| B. KAPITAŁ OBCY | 17 202,00 | 12 069,00 | 29,10 | 13 415,00 | 17,74 |
| I. Kapitał obcy długoterm. | 3 600,00 | 2 834,00 | 23,48 | 2 975,00 | 22,18 |
| II. Kapitał obcy krótkoterm. | 13 602,00 | 9 235,00 | 76,52 | 10 440,00 | 77,82 |
| w tym: kredyty bankowe | 1 145,00 | 2 273,00 | 18,83 | 3 035,00 | 22,62 |
| RAZEM PASYWA | 28 932,00 | 41 480,00 | 100,00 | 75 608,00 | 100,00 |
2.2. Analiza pionowa i pozioma bilansu analitycznego
2.2.1. Analiza pionowa
W analizowanym czasie wartość majątku wzrosła o 34 128 tys. zł czyli o ponad 82%. W badanym okresie struktura aktywów uległa zmianie: aktywa trwałe wzrosły o 17,70%, a aktywa obrotowe o 123,34%.
Wzrost aktywów trwałych wynika ze zwiększenia rzeczowych aktywów trwałych, które wzrosły o prawie 18% (2 884 tys. zł) i stanowią one co roku najważniejszy element w strukturze aktywów trwałych, ponieważ ich udział w aktywach trwałych wynosi prawie 100%. Jedyną pozycją w aktywach trwałych, która odnotowała spadek w 2009 r. w stosunku do 2008 były długoterminowe rozliczenia finansowe, które zmniejszyły się o 40%. Pozostałe pozycje w bilansie nie wystąpiły.
Aktywa obrotowe w analizowanym okresie wzrosły o 31 274 tys. zł czyli o ponad 120%. Wzrost ten jest spowodowany znacznym wzrostem inwestycji krótkoterminowych o 30 360 tys. zł czyli o ponad 5 760%, w tym środków pieniężnych , które wzrosły o 10 235 tys. zł czyli o ponad 1 942%. Na skutek wzrostu inwestycji krótkoterminowych wzrósł ich udział w strukturze aktywów obrotowych z ok. 2% w 2008 r. do prawie 55% w 2009 r. Zwiększeniu również uległy należności krótkoterminowe- wzrost o 1 881 tys. zł czyli o ponad 18%. W badanym okresie znacznemu spadkowi uległy krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe, które zmniejszyły się o 685 tys. zł czyli prawie 89%.
W 2008 r. udział kapitału własnego był znacznie większy niż kapitału obcego. Kapitał własny stanowił 70,90%, a obcy 29,10% pasywów ogółem. W ciągu analizowanego okresu kapitał obcy wzrósł o 11,15%, a kapitał własny wzrósł aż o 111,46%. W efekcie kapitał własny stanowił już aż 82,26% pasywów, a obcy 17,74%. Tym samym zmniejszyło się ryzyko finansowe firmy.
Kapitał własny zwiększył się o 32 782 tys. zł tj. ponad 111%. Wzrost ten wynika przede wszystkim ze zwiększenia kapitałów rezerwowych i zapasowych- wzrost o ponad 200%. Kapitał podstawowy (akcyjny) zwiększył się o 300 tys. zł (54,35%) co było skutkiem dokonanej jesienią 2009 r. emisji akcji. Emisja akcji jest jednym z najlepszych sposobów pozyskania nowego kapitału dla przedsiębiorstwa. Wynik finansowy zmniejszył się z 11 732 tys. zł w 2008 r. do 9 476 tys. zł w roku 2009 czyli o ponad 2 250 tys. zł.
Kapitał obcy wzrósł o 1 346 tys. zł czyli ponad 11%. Ten nieznaczny wzrost wynika ze zwiększenia się kapitałów obcych krótkoterminowych z 9 235 tys. zł ( 76,52%) w 2008 r. do 10 440 tys. zł (77,82%) w 2009 r. czyli ok. 13%. Kredyty bankowe wzrosły aż o ponad 33,5%. Kapitał obcy długoterminowy wykazał tendencję wzrostową, ale tylko o niecałe 5,00%.
2.2.2. Analiza pozioma
| Wskaźnik pokrycia | 2008 | 2009 | zmiana w % |
|---|---|---|---|
| 1. Wskaźnik pokrycia aktywów stałych I stopnia | 182,39 % | 327,69% | 79,66 |
| 2. Wskaźnik pokrycia aktywów stałych II stopnia | 199,97% | 343,37% | 71,71 |
Wskaźnik pokrycia aktywów stałych I stopnia- 2008 r. $\frac{\mathbf{kapital\ wlasny}}{\mathbf{aktywa\ stale}}\mathbf{*100\% =}\frac{\mathbf{29411}}{\mathbf{16125}}\mathbf{*100 = 182,39\%}$
Wskaźnik pokrycia aktywów stałych I stopnia- 2009 r. $\ \frac{\mathbf{kapital\ wlasny}}{\mathbf{aktywa\ stale}}\mathbf{*100\% =}\frac{\mathbf{62193}}{\mathbf{18979}}\mathbf{*100 = 327,69\%}$
Wskaźnik pokrycia aktywów stałych II stopnia- 2008 r. $\frac{\mathbf{kapital\ staly}}{\mathbf{aktywa\ stale}}\mathbf{*100\% =}\frac{\mathbf{29411 + 2834}}{\mathbf{16125}}\mathbf{*100 = 199,97\%}$
Wskaźnik pokrycia aktywów stałych II stopnia- 2009 r. $\frac{\mathbf{kapital\ wlasny}}{\mathbf{aktywa\ stale}}\mathbf{*100\% =}\frac{\mathbf{62193 + 2975}}{\mathbf{18979}}\mathbf{*100 = 343,37\%}$
Złota reguła bilansowa jest spełniona w każdym z analizowanych lat. W 2008 r. wskaźnik pokrycia aktywów stałych I stopnia wynosi 182,39%, co oznacza, że kapitał własny pokrywa w 100% aktywa trwałe oraz w ok. 82% aktywa obrotowe. W 2009 r. wskaźnik ten ulega znacznemu wzrostowi- aż do 327,69%.
Srebrna reguła bilansowa również jest spełniona w obydwu badanych latach. W 2008 r. wskaźnik ten wynosi 199,97%, z czego wynika, że kapitał stały, czyli własny oraz obcy długoterminowy pokrywa w 100% aktywa trwałe oraz prawie 100% aktywów obrotowych. W 2009 r. ten wskaźnik również ulega znacznemu wzrostowi do wartości 343,37%.
2.3. Przekształcenie rachunku zysków i strat w rachunek zysków i strat analityczny
| 31.12.2007 | 31.12.2008 | 31.12.2009 | dynamika zmiana 2009/08 | zmiana struktury 2009/08 | |
|---|---|---|---|---|---|
| tys. zł | % | tys. zł | % | ||
| 1. Przychody netto ze sprzed. produktów | 71799,00 | 75857,00 | 100,00 | 71701,00 | 100,00 |
| 2. Koszty sprzedanych produktów | 53334,00 | 55629,00 | 73,33 | 52270,00 | 72,90 |
| 3. Zysk/ strata brutto ze sprzedaży | 18465,00 | 20228,00 | 26,67 | 19431,00 | 27,10 |
| 4. Koszty sprzedaży i koszty ogól. zarz. | 8315,00 | 10129,00 | 13,35 | 11310,00 | 15,77 |
| 5. Zysk/ strata ze sprzedaży | 10150,00 | 10099,00 | 13,31 | 8121,00 | 11,33 |
| 6. Pozostałe przychody operacyjne | 529,00 | 352,00 | 0,46 | 471,00 | 0,66 |
| 7. Pozostałe koszty operacyjne | 707,00 | 321,00 | 0,42 | 566,00 | 0,79 |
| 8. Zysk/ strata z pozost. dział. oper. | -178,00 | 31,00 | 0,04 | -95,00 | 0,13 |
| 9. Zysk/ strata z dział. oper. | 9972,00 | 10130,00 | 13,29 | 8026,00 | 11,12 |
| 10. Przychody finansowe | 436,00 | 44,00 | 0,06 | 244,00 | 0,34 |
| 11. Koszty finansowe | 304,00 | 997,00 | 1,31 | 250,00 | 0,35 |
| 12. Zysk/ strata z dz. finansowej | 132,00 | -953,00 | 1,26 | -6,00 | 0,01 |
| 13. Zysk/ strata z dz. gospodarczej | 10104,00 | 9177,00 | 12,03 | 8020,00 | 11,07 |
| 14. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| 15. Zysk/ strata brutto | 10104,00 | 9177,00 | 12,03 | 8020,00 | 11,07 |
| w tym: - zysk/ strata z dz. oper. | 9972,00 | 10130,00 | 110,38 | 8026,00 | 100,07 |
| - wynik neutralny | 132,00 | -953,00 | 10,38 | -6,00 | 0,07 |
| 16. Obowiązkowe zmniejszenie zysku | 2006,00 | 1555,00 | 2,05 | 1310,00 | 1,83 |
| 17. Zysk/ strata netto | 8098,00 | 7622,00 | 10,00 | 6710,00 | 9,27 |
| 18. Podział zysku netto: | |||||
| - dywidenda | 3000,00 | 3000,00 | 39,36 | 1656,00 | 24,68 |
| - zatrzymana część zysku w sp. | 5098,00 | 4622,00 | 60,64 | 5054,00 | 75,32 |
2.4. Analiza wstępna analitycznego rachunku zysków i strat
Przychody netto ze sprzedaży generowane przez spółkę Centrum Klima zmalały w badanym okresie z 75 857 tys. zł do 71 701 tys. zł, czyli o 5,48%. Koszty sprzedanych produktów w analizowanym czasie zmalały o 6,04%, w efekcie czego marża brutto ze sprzedaży uległa zwiększeniu w 2009 r. w stosunku do 2008 r. W 2008 r. z 1 zł przychodów netto firma generowała niecałe 27 gr marży brutto ze sprzedaży, ale w 2009 r. już ponad 27 gr.
Koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu wzrosły o ok. 12% w efekcie czego marża ze sprzedaży zmniejszyła się z 13,31% do 11,33%. W 2008 r. pozostała działalność operacyjna przyniosła firmie zysk w wysokości 31 tys. zł w efekcie czego marża z działalności operacyjnej zmniejszyła się w stosunku do marży ze sprzedaży do poziomu 13,29%, natomiast w 2009 r. pozostała działalność operacyjna przyniosła firmie stratę w wysokości 95 tys. zł, co spowodowało, że marża z działalności operacyjnej była niższa od marży ze sprzedaży i wyniosła 11,12%.
Na działalności finansowej firma co roku generuje straty, jednak strata zmniejsza się w 2009 r. o 947 tys. zł. W 2008 r. z 1 zł sumy przychodów firma osiąga 12 gr zysku z działalności gospodarczej, natomiast w 2009 r. już tylko 11 gr. Ponieważ w firmie nie wystąpiły zdarzenia nadzwyczajne marża brutto jest taka sama jak marża z działalności gospodarczej. Po zapłaceniu obciążeń podatkowych oraz wszystkich innych obowiązkowych zmniejszeń zysku marża netto w 2008 r. wyniosła 10 gr z każdej złotówki przychodów ogółem, jednakże w 2009 r. marża netto maleje z poziomu 10,00% do 9,27%. Pogorszenie marży netto w 2009 r. wynika ze wzrostu wszystkich kosztów w przedsiębiorstwie oraz konieczności pokrycia straty z działalności finansowej. Firma co roku wypłaca z wypracowanego zysku dywidendę. W 2008 r. wypłacono 39,36% zysku netto jako dywidendę, a 60,64% zysku netto pozostawiono w firmie jako zysk zatrzymany. W 2009 r. wartość wypłaconej dywidendy zmalała o prawie 45% i ok. 25% zysku zostało wypłacone jako dywidenda, natomiast ponad 75% zostało zatrzymane w firmie.
Rozdział 3. Analiza wskaźnikowa
3.1. Analiza rentowności
| Lp. | Wskaźniki rentowności | Wzór | 2008 | 2009 | zmiana w % |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Wskaźnik ROS | $$\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{og}ol\text{em}}$$ |
10,00% | 9,27% | -7,3 |
| 2 | Wskaźnik poziomu kosztów | $$\frac{\text{koszty}\ \text{og}ol\text{em}}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{og}ol\text{em}}$$ |
87,97% | 88,93% | 1,09 |
| 3 | Wskaźnik ROA | $$\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{aktyw}ow}$$ |
21,65% | 11,46% | -47,07 |
| 4 | Wskaźnik ROE | $$\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{kapita}lu\ wl\text{asnego}}$$ |
37,05% | 14,65% | -60,46 |
| 5 | Wskaźnik ROC | $$\frac{\text{zysk}\ \text{netto} + \text{odsetki}\ \text{zap}l\text{acone}*(1 - T)}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{kapita}lu\ \text{ca}l\text{kowitego}}$$ |
22,43% | 11,82% | -47,30 |
1. Wskaźnik ROS- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{og}ol\text{em}}\ $=$\ \frac{7622}{75857 + 352 + 44} = \frac{7622}{76253}$*100%= 10,00%
Wskaźnik ROS- 2009 r. =$\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{og}ol\text{em}}\ $=$\ \frac{6710}{71701 + 471 + 244} = \frac{6710}{72416}$*100%= 9,27%
2. Wskaźnik poziomu kosztów- 2008 r. $\mathbf{= \ }\frac{\text{koszty}\ \text{og}ol\text{em}}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{og}ol\text{em}}$= $\frac{55629 + 321 + 997 + 10129}{75857 + 352 + 44} = \frac{67076}{76253}$*100%= 87,97%
Wskaźnik poziomu kosztów- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{\text{koszty}\ \text{og}ol\text{em}}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{og}ol\text{em}}$= $\frac{52270 + 566 + 250 + 11310}{71701 + 471 + 244} = \frac{64396}{72416}$*100%= 88,93%
3. Wskaźnik ROA- 2008 r. =$\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{sredni\ stan\ aktywow}\ $=$\ \frac{7622}{(28932 + 41480)/2} = \frac{7622}{35206}$*100%= 21,65%
Wskaźnik ROA- 2009 r.= $\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{sredni\ stan\ aktywow}\ $=$\ \frac{6710}{(41480 + 75608)/2} = \frac{6710}{58544}$*100%= 11,46%
4. Wskaźnik ROE- 2008 r.= $\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{sredni\ stan\ kapitalu\ wlasnego}\ $=$\ \frac{7622}{(11730 + 29411)/2} = \frac{7622}{20570,5}$*100%= 37,05%
Wskaźnik ROE- 2009 r. =$\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{sredni\ stan\ kapitalu\ wlasnego}\ $=$\ \frac{6710}{(29411 + 62193)/2} = \frac{6710}{45802}$*100%= 14,65%
5. Wskaźnik ROC- 2008 r.= $\mathbf{\ }\frac{\text{zysk}\ \text{netto} + \text{odsetki}\ \text{zap}l\text{acone}*(1 - T)}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{kapita}lu\ \text{ca}l\text{kowitego}}\ $=$\ \frac{7622 + 341(1 - 0,19)}{(28932 + 41480)/2} = \frac{7898,21}{35206}$*100%= 22,43%
Wskaźnik ROC- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{\text{zysk}\ \text{netto} + \text{odsetki}\ \text{zap}l\text{acone}*(1 - T)}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{kapita}lu\ \text{ca}l\text{kowitego}}\ $=$\ \frac{6710 + 260(1 - 0,19)}{(41480 + 75608)/2} = \frac{6920,6}{58544}$*100%= 11,82%
Wszystkie wskaźniki rentowności uległy pogorszeniu w 2009 r. w stosunku do 2008. Najmniejszy spadek ma ROS (marża netto), który zmniejszył się o ok. 7 %. Rentowność sprzedaży w 2008 roku wynosi 10%, natomiast w 2009 maleje do ok. 9 %, tzn. że w 2008 r. z 1 zł przychodów ogółem firma osiąga ok. 10 gr zysku netto, a w 2009 r. już tylko 9 gr zysku netto.
Działalność firmy jest bardzo kosztochłonna. W 2008 r. firma musiała przeznaczyć ok. 88% przychodów ogółem na pokrycie wszystkich kosztów. W kolejnym roku wskaźnik ten uległ nieznacznemu pogorszeniu i już prawie 89% przychodów należało przeznaczyć na pokrycie wszystkich kosztów.
Wskaźnik rentowności aktywów zmniejszył się o ok. 47%. W 2008 r. z 1 zł majątku trwałego zaangażowanego w działalność firmy generowano ok. 22 gr zysku netto, a w kolejnym roku było to już tylko 11 gr. Wskaźnik rentowności kapitału własnego odnotował największy spadek w analizowanym czasie- zmniejszył się o prawie 60%. W 2008 r. z 1 zł kapitału własnego firmy generowano 37 gr zysku netto, a rok później już tylko 15 gr. Wskaźnik ROC w 2008 r. wyniósł 22,43%, a w 2009 zmniejszył się do poziomu 11,82%. Oznacza to, że z 1 zł kapitału całkowitego powierzonego w firmie generowano najpierw ok. 22 gr, a potem już tylko ok. 12 gr.
3.2. Analiza płynności
| Lp. | Wskaźniki płynności | Wzór | 2008 | 2009 | zmiana w % |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Wskaźnik płynności I stopnia | $$\frac{\text{inwestycje}\ \text{kr}o\text{tkoterminowe}}{\text{zobowi}a\text{zania}\ \text{bie}za\text{ce}}$$ |
0,06 | 2,96 | 4833,33 |
| 2 | Wskaźnik płynności II stopnia | $$\frac{\text{inwestycje}\ \text{kr}o\text{tkoterminowe} + \text{nale}z\text{no}s\text{ci}\ \text{kr}o\text{tkoterminowe}}{\text{zobowi}a\text{zania}\ \text{bie}za\text{ce}}$$ |
1,18 | 4,13 | 250,00 |
| 3 | Wskaźnik płynności III stopnia | $$\frac{\text{aktywa}\ \text{obrotowe}}{\text{zobowi}a\text{zania}\ \text{bie}za\text{ce}}$$ |
2,75 | 5,42 | 97,09 |
| 4 | Wskaźnik natychmiastowy | $$\frac{s\text{rodki}\ \text{pieni}ez\text{ne}}{\text{zobowi}a\text{zania}\ \text{bie}za\text{ce}}$$ |
0,06 | 1,03 | 1616,67 |
1. Wskaźnik płynności I stopnia- 2008 r. $\frac{inwestycje\ krotkoterminowe}{zobowiazania\ biezace}\ $=$\ \frac{527}{9235}$= 0,06
Wskaźnik płynności I stopnia- 2009 r. $\frac{inwestycje\ krotkoterminowe}{zobowiazania\ biezace}\ $=$\ \frac{30887}{10440}$= 2,96
2. Wskaźnik płynności II stopnia- 2008 r. $\frac{inwestycje\ krotkoterminowe + naleznosci\ krotkoterminowe}{zobowiazania\ biezace}\ $=$\ \frac{527 + 10390}{9235}$= 1,18
Wskaźnik płynności II stopnia- 2009 r. $\frac{inwestycje\ krotkoterminowe + naleznosci\ krotkoterminowe}{zobowiazania\ biezace}\ $=$\ \frac{30887 + 12271}{10440}$= 4,13
3. Wskaźnik płynności III stopnia- 2008 r. $\frac{\text{aktywa\ obrotowe}}{zobowiazania\ biezace}\ $=$\ \frac{25355}{9235}$= 2,75
Wskaźnik płynności III stopnia- 2009 r. $\frac{\text{aktywa\ obrotowe}}{zobowiazania\ biezace}\ $=$\ \frac{56629}{10440}$= 5,42
4. Wskaźnik natychmiastowy- 2008 r. $\frac{srodki\ pieniezne}{\text{zobow}iazania\ biezace}\ $=$\ \frac{527}{9235}$= 0,06
Wskaźnik natychmiastowy- 2009 r. $\frac{srodki\ pieniezne}{zobowiazania\ biezace}\ $=$\ \frac{10762}{10440}$= 1,03
W analizowanym czasie wszystkie wskaźniki płynności uległy znacznemu wzrostowi. Firma nie ma szansy na utracenie płynności, gdyż wskaźnik płynności III stopnia nie jest w pobliżu wartości krytycznej. W 2008 r. posiadane przez firmę inwestycje krótkoterminowe wystarczyły na pokrycie ok.6% zobowiązań bieżących, natomiast wskaźnik płynności II stopnia wyniósł 1,18, co oznacza, że inwestycje krótkoterminowe oraz należności krótkoterminowe wystarczyły na pokrycie ponad 100 % zobowiązań bieżących. Firma nie miała jednak zagrożenia utraty płynności, ponieważ wskaźnik płynności III stopnia kształtował się znacznie powyżej wartości 1- wyniósł 2,75, co oznacza, że aktywa obrotowe w pełni pokrywały zobowiązania bieżące. Ponieważ inwestycje krótkoterminowe składały się w całości ze środków pieniężnych, wskaźnik natychmiastowy osiągnął wartość taką samą jak wskaźnik płynności I stopnia.
W 2009 r. wskaźnik płynności I stopnia wyniósł 2,96, co oznacza, że był znacznie ponad wartością optymalną. Wskaźnik płynności II stopnia również znajdował się powyżej wartości optymalnej 1 i wyniósł 4,13. Płynność III stopnia również została zachowana, tzn. wskaźnik ten jest powyżej 1 i nie zbliża się do wartości krytycznej. Wskaźnik natychmiastowy wyniósł 1,03, gdyż inwestycje krótkoterminowe nie składały się tylko ze środków pieniężnych.
3.3. Analiza sprawności działania
| Lp. | Wskaźniki sprawności działania | Wzór | 2008 | 2009 | zmiana w % |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Wskaźnik produktywności aktywów | $$\frac{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{og}ol\text{em}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{aktyw}ow}$$ |
2,17 | 1,24 | -42,86 |
| 2 | Wskaźnik rotacji zapasów | $$\frac{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{zapas}ow}$$ |
6,75 | 5,30 | -21,48 |
| 3 | Cykl konwersji zapasów | $$\frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{zapas}ow}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365$$ |
54,07 | 68,87 | 27,37 |
| 4 | Wskaźnik rotacji należności handlowych | $$\frac{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{nale}z\text{no}s\text{ci}\ \text{handlowyc}h}$$ |
8,31 | 6,50 | -21,78 |
| 5 | Cykl inkasa należności handlowych | $$\frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{nale}z\text{no}s\text{ci}\ \text{handlowyc}h}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365$$ |
43,92 | 56,15 | 27,85 |
| 6 | Wskaźnik rotacji zobowiązań handlowych | $$\frac{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{zobowi}a\text{za}n\ \text{handlowyc}h}$$ |
9,27 | 8,97 | -3,24 |
| 7 | Cykl spłaty zobowiązań handlowych | $$\frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{zobowi}a\text{za}n\ \text{handlowyc}h}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365$$ |
39,37 | 40,69 | 3,35 |
| 8 | Cykl konwersji gotówki | wskaźnik rotacji zapasów+ wskaźnik rotacji należności-wskaźnik rotacji zobowiązań | 58,62 | 84,33 | 43,86 |
1. Wskaźnik produktywności aktywów- 2008 r.= $\frac{przychody\ ogolem}{sredni\ stan\ aktywow}\ $=$\ \frac{75857 + 352 + 44}{(28932 + 41480)/2}$= 2,17
Wskaźnik produktywności aktywów- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{przychody\ ogolem}{sredni\ stan\ aktywow}\ $=$\ \frac{71701 + 471 + 244}{(41480 + 75608)/2}$= 1,24
2. Wskaźnik rotacji zapasów- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{przychody\ ze\ sprzedazy\ netto}{sredni\ stan\ zapasow}\ $=$\ \frac{75857}{(8809 + 13667)/2}$= 6,75
Wskaźnik rotacji zapasów- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{przychody\ ze\ sprzedazy\ netto}{sredni\ stan\ zapasow}\ $=$\ \frac{71701}{(13667 + 13385)/2}$= 5,30
3. Cykl konwersji zapasów- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{zapas}ow}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365$=$\ \frac{1}{6,75}$*365= 54,07
Cykl konwersji zapasów- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{zapas}ow}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365$=$\ \frac{1}{5,30}$*365= 68,87
4. Wskaźnik rotacji należności handlowych- 2008 r. =$\frac{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{nale}z\text{no}s\text{ci}\ \text{handlowyc}h}\ $=$\ \frac{75857}{(8124 + 10131)/2}$= 8,31
Wskaźnik rotacji należności handlowych- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{nale}z\text{no}s\text{ci}\ \text{handlowyc}h}\ $=$\ \frac{71701}{(10131 + 11947)/2}$= 6,50
5. Cykl inkasa należności handlowych- 2008 r. =$\ \frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{nale}z\text{no}s\text{ci}\ \text{handlowyc}h}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365 = \frac{1}{8,31}$*365= 43,92
Cykl inkasa należności handlowych- 2009 r. =$\ \frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ \text{nale}z\text{no}s\text{ci}\ \text{handlowyc}h}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365 = \frac{1}{6,50}$*365= 56,15
6. Wskaźnik rotacji zobowiązań handlowych- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ zobowiazan\ \text{handlowyc}h}\ $=$\ \frac{75857}{(7504 + 8854)/2}$= 9,27
Wskaźnik rotacji zobowiązań handlowych- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}{s\text{redni}\ \text{stan}\ zobowiazan\ \text{handlowyc}h}\ $=$\ \frac{71701}{(8854 + 7130)/2}$= 8,97
7. Cykl spłaty zobowiązań handlowych- 2008 r. =$\ \frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ zobowiazan\ \text{handlowyc}h}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365 = \frac{1}{9,27}$*365= 39,37
Cykl spłaty zobowiązań handlowych- 2009 r. =$\ \frac{s\text{redni}\ \text{stan}\ zobowiazan\ \text{handlowyc}h}{\text{przyc}h\text{ody}\ \text{ze}\ \text{sprzeda}zy\ \text{netto}}*365 = \frac{1}{8,97}$*365= 40,69
8. Cykl konwersji gotówki- 2008 r. = wskaźnik rotacji zapasów w dniach + wskaźnik rotacji należności w dniach -wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach= 54,07+43,92-39,37=58,62
Cykl konwersji gotówki- 2009 r. = wskaźnik rotacji zapasów w dniach + wskaźnik rotacji należności w dniach -wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach= 68,87+56,15-40,69=84,33
W 2009 r. wskaźnik produktywności aktywów uległ pogorszeniu w stosunku do 2008 r.. W 2008 r. z każdej złotówki zaangażowanego majątku firma osiąga ok. 2 zł przychodu ogółem, a w 2009 r. ok. 1 zł. Wskaźnik rotacji zapasów uległ pogorszeniu z 6,75 w 2008 r. do 5,30 w 2009 r. Wartości tych wskaźników nie są bardzo dobre, gdyż cykl konwersji zapasów trwa ok. 69 dni i w firmie występuje ok. 5 takich cykli w 2009 r. Wskaźnik rotacji należności handlowych również uległ pogorszeniu. W 2008 r. firma czekała ok. 44 dni na spływ swoich należności i w 2009 r. cykl ten wydłużył się do ok. 56 dni. Wskaźniki rotacji zobowiązań pozostały praktycznie na niezmienionym poziomie i w obu analizowanych latach w przedsiębiorstwie występuje ok. 9 cykli spłaty zobowiązań i 1 cykl trwa przeciętnie ok. 40 dni. W firmie została zachowana nierówność pomiędzy cyklem inkasa należności, a cyklem spłaty zobowiązań, tzn. przedsiębiorstwo najpierw dokonuje spłaty swoich zobowiązań a dopiero potem otrzymuje należności. W 2008 r. różnica między tymi cyklami wynosi tylko ok. 4 dni, a w 2009 r. różnica ta wzrasta aż do ok. 15 dni. Na skutek wydłużenia cyklu spływu należności oraz zwiększenia konwersji zapasów przy niezmienionym cyklu spłaty zobowiązań, cykl konwersji gotówki uległ wydłużeniu z ok. 59 dni w 2008 r. do ok.84 dni w 2009 r.
3.4. Analiza zadłużenia
| Lp. | Wskaźniki zadłużenia | Wzór | 2008 | 2009 | zmiana w % |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Wskaźnik ogólnego zadłużenia | $$\frac{\text{kapita}l\ \text{obcy}}{\text{pasywa}\ \text{og}ol\text{em}}$$ |
29,10% | 17,74% | -39,04 |
| 2 | Wskaźnik zadłużenia długoterminowego | $$\frac{\text{kapita}l\ \text{obcy}\ dl\text{ugoterminowy}}{\text{pasywa}\ \text{og}ol\text{em}}$$ |
6,83% | 3,93% | -42,46 |
| 3 | Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego | $$\frac{\text{kapita}l\ \text{obcy}\mathbf{\ }\text{kr}o\text{tkoterminowy}}{\text{pasywa}\ \text{og}ol\text{em}}$$ |
22,26% | 13,81% | -37,96 |
| 4 | Wskaźnik napięcia | $$\frac{\text{kapita}l\ \text{obcy}}{\text{kapita}l\ wl\text{asny}}$$ |
41,04% | 21,57% | -47,44 |
| 5 | Wskaźnik spłaty zadłużenia efektywnego | $$\frac{\text{zysk}\ \text{netto} + \text{amortyzacja}}{\text{kapita}l\ \text{obcy} - \text{inwestycje}\ \text{kr}o\text{tkoterminowe}}$$ |
75,02% | -47,75% | -163,65 |
| 6 | Wskaźnik spłaty zadłużenia efektywnego w latach | $$\frac{(\text{kapita}l\ \text{obcy} - \text{inwestycje}\ \text{kr}o\text{tkoterminowe})}{(\text{zysk}\ \text{netto} + \text{amortyzacja})}$$ |
1,33 | -2,5 | -287,97 |
| 7 | Wskaźnik wiarygodności kredytowej | $$\frac{(\text{zysk}\ \text{netto} + \text{amortyzacja})}{(\text{raty}\ \text{kapita}l\text{owe} + \text{odsetki})}$$ |
6,48 | 9,74 | 50,31 |
| 8 | Wskaźnik wiarygodności kredytowej w latach | $$\frac{(\text{raty}\ \text{kapita}l\text{owe} + \text{odsetki})}{(\text{zysk}\ \text{netto} + \text{amortyzacja})}$$ |
0,15 | 0,10 | -33,33 |
1. Wskaźnik ogólnego zadłużenia- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy}{pasywa\ ogolem}\ $=$\ \frac{12069}{41480}$*100%= 29,10%
Wskaźnik ogólnego zadłużenia- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy}{pasywa\ ogolem}\ $=$\ \frac{13415}{75608}$*100%= 17,74%
2. Wskaźnik zadłużenia długoterminowego- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy\ dlugoterminowy}{pasywa\ ogolem}\ $=$\ \frac{2834}{41480}$*100%= 6,83%
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy\ dlugoterminowy}{pasywa\ ogolem}\ $=$\ \frac{2975}{75608}$*100%= 3,93%
3. Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy\ krotkoterminowy}{pasywa\ ogolem}\ $=$\ \frac{9235}{41480}$*100%= 22,26%
Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy\ krotkoterminowy}{pasywa\ ogolem}\ $=$\ \frac{10440}{75608}$*100%= 13,81%
4. Wskaźnik napięcia- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy}{kapital\ wlasny}\ $=$\ \frac{12069}{29411}$*100%= 41,04%
Wskaźnik napięcia- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy}{kapital\ wlasny}\ $=$\ \frac{13415}{62193}$*100%= 21,57%
5. Wskaźnik spłaty zadłużenia efektywnego- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{zysk\ netto + amortyzacja}{kapital\ obcy - inwestycje\ krotkoterminowe}\ $=$\ \frac{7622 + 1037}{12069 - 527}$*100%= 75,02%
Wskaźnik spłaty zadłużenia efektywnego- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{zysk\ netto + amortyzacja}{kapital\ obcy - inwestycje\ krotkoterminowe}\ $=$\ \frac{6710 + 1633}{13415 - 30887}$*100%= -47,75%
6. Wskaźnik spłaty zadłużenia efektywnego w latach- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy - inwestycje\ krotkoterminowe}{zysk\ netto + amortyzacja}\ $=$\ \frac{12069 - 527}{7622 + 1037}$=1,33 (1/1,33*12) ≈9 miesięcy
Wskaźnik spłaty zadłużenia efektywnego w latach- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{kapital\ obcy - inwestycje\ krotkoterminowe}{zysk\ netto + amortyzacja}\ $=$\ \frac{13415 - 30887}{6710 + 1633}$=-2,09 (1/-2,09*12) ≈-5 miesięcy
7. Wskaźnik wiarygodności kredytowej- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{zysk\ netto + amortyzacja}{raty\ kapitalowe + odsetki}\ $=$\ \frac{7622 + 1037}{996 + 341}$=6,48
Wskaźnik wiarygodności kredytowej- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{zysk\ netto + amortyzacja}{raty\ kapitalowe + odsetki}\ $=$\ \frac{6710 + 1633}{597 + 260}$=9,74
8. Wskaźnik wiarygodności kredytowej w latach- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{raty\ kapitalowe + odsetki}{zysk\ netto + amortyzacja}\ $=$\ \frac{996 + 341}{7622 + 1037}$=0,15*12=1,8≈ 2 miesiące
Wskaźnik wiarygodności kredytowej w latach- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{raty\ kapitalowe + odsetki}{zysk\ netto + amortyzacja}\ $=$\ \frac{597 + 260}{6710 + 1633}$=0,10*12=1,2≈ 1 miesiąc
W analizowanym czasie zmniejszyło się zadłużenie firmy. Firma zachowała bezpieczny poziom zadłużenia w 2009 r., ok. 18% majątku finansowane było kapitałem obcym- rok wcześniej było to ok. 29%. W strukturze zadłużenia wystąpiły widoczne różnice pomiędzy wykorzystaniem kapitału obcego długoterminowego i krótkoterminowego, ok. 4% majątku firmy finansowane jest kapitałem obcym długoterminowym, a ok. 14% kapitałem obcym krótkoterminowym. Wskaźnik napięcia uległ pogorszeniu w 2009 r., firma nadal zachowuje bardzo konserwatywną relację między kapitałem własnym i obcym, tzn. kapitał obcy w pewnym stopniu przewyższa kapitał własny. Przy założeniu natychmiastowej spłaty zadłużenia efektywnego z wypracowanej w 2008 r. nadwyżki finansowej (zysk netto+amortyzacja), firma byłaby w stanie spłacić ponad 75% całkowitego zadłużenia efektywnego przy założeniu, że w kolejnych latach firma wypracuje nadwyżkę finansową na zbliżonym poziomie oraz, że nie nastąpi wzrost zadłużenia efektywnego, całkowita spłata nastąpiłaby po 9 miesiącach. W 2009 r. na skutek wzrostu kredytów bankowych oraz bardzo dużego wzrostu inwestycji krótkoterminowych wartości te pogarszają się w znacznym stopniu. Z wypracowanej nadwyżki finansowej firma nie jest w stanie spłacić zadłużenia efektywnego. W 2009 r. poprawił się wskaźnik wiarygodności kredytowej i firma potrzebowała tylko 1 miesiąca na spłatę raty kapitałowej i odsetek przypadających na dany rok z nadwyżki finansowej podczas, gdy rok wcześniej było to prawie 2 miesiące.
3.5. Analiza rynku kapitałowego
| Lp. | Wskaźniki rynku kapitałowego | wzór | 2008 | 2009 | zmiana w % |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Wskaźnik zysku przypadającego na 1 akcję (EPS) | $$\frac{\text{zysk}\ \text{netto}}{ilosc\ wyemitowanych\ akcji}$$ |
1,38 | 0,79 | -42,75 |
| 2 | Wskaźnik ceny rynkowej do zysku na 1 akcję (P/E) | $$\frac{cena\ rynkowa\ 1\ akcji}{zysk\ netto\ na\ 1\ akcje\ (EPS)}$$ |
5,14 | 14,43 | 180,74 |
| 3 | Wskaźnik ceny rynkowej do wartości księgowej na 1 akcję (P/BV) | $$\frac{cena\ rynkowa\ 1\ akcji}{\text{warto}sc\text{\ ksi}egowa\ 1\ akcji}$$ |
1,48 | 1,60 | 8,11 |
| 4 | Wskaźnik dywidendy przypadającej na 1 akcję (DPS) | $$\frac{\text{zysk}\ \text{netto\ przeznaczony\ na\ dywidendy}}{\text{ilo}sc\ \text{wyemitowanych\ akcji}}$$ |
0,54 | 0,19 | -64,81 |
| 5 | Łączna korzyść akcjonariusza (w ciągu roku, w zł) | DPS+(P1-P0) | -10,81 | 4,49 | 141,54 |
| 6 | Łączna korzyść akcjonariusza (w ciągu roku, w %) | $$\frac{laczna\ korzytsc\ akcjonariusza\ w\ zl}{P0}*100\%$$ |
-58,59% | 63,24% | 207,94 |
1. Wskaźnik zysku przypadającego na 1 akcję (EPS)- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{\text{zysk\ netto}}{ilosc\ wyemitowanych\ akcji}\ $=$\ \frac{7622000}{5518625}$= 1,38
Wskaźnik zysku przypadającego na 1 akcję (EPS)- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{\text{zysk\ netto}}{ilosc\ wyemitowanych\ akcji}\ $=$\ \frac{6710000}{8518625}$= 0,79
2. Wskaźnik ceny rynkowej do zysku na 1 akcję (P/E)- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{cena\ rynkowa\ 1\ akcji}{zysk\ netto\ na\ 1\ akcje}\ $=$\ \frac{7,10}{1,38}$=5,14
Wskaźnik ceny rynkowej do zysku na 1 akcję (P/E)- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{cena\ rynkowa\ 1\ akcji}{zysk\ netto\ na\ 1\ akcje}\ $=$\ \frac{11,40}{0,79}$=14,43
3. Wskaźnik ceny rynkowej do wartości księgowej na 1 akcję (P/BV)- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{cena\ rynkowa\ 1\ akcji}{wartosc\ ksiegowa\ 1\ akcji}\ $=$\ \frac{7,10}{4,79}$=1,48
Wskaźnik ceny rynkowej do wartości księgowej na 1 akcję (P/BV)- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{cena\ rynkowa\ 1\ akcji}{wartosc\ ksiegowa\ 1\ akcji}\ $=$\ \frac{11,40}{7,11}$=1,60
4. Wskaźnik dywidendy przypadającej na 1 akcję (DPS)- 2008 r. $\mathbf{=}\frac{\text{zysk\ netto\ przeznaczony\ na\ dywidendy}}{ilosc\ wyemitowanych\ akcji}\ $=$\ \frac{3000000}{5518625}$=0,54
Wskaźnik dywidendy przypadającej na 1 akcję (DPS)- 2009 r. $\mathbf{=}\frac{\text{zysk\ netto\ przeznaczony\ na\ dywidendy}}{ilosc\ wyemitowanych\ akcji}\ $=$\ \frac{1656000}{8518625}$=0,19
5. Łączna korzyść akcjonariusza (w ciągu roku, w zł)- 2008 r.= DPS+(P1-P0)= 0,54+(7,10-18,45)=-10,81
Łączna korzyść akcjonariusza (w ciągu roku, w zł)- 2009 r.= DPS+(P1-P0)= 0,19+(11,40-7,10)=4,49
6. Łączna korzyść akcjonariusza (w ciągu roku, w %)- 2008 r.= $\frac{laczna\ korzysc\ akcjonariusza\ w\ zl}{P0}$=$\ \frac{- 10,81}{18,45}$ *100= -58,59%
Łączna korzyść akcjonariusza (w ciągu roku, w %)- 2009 r.= $\frac{laczna\ korzysc\ akcjonariusza\ w\ zl}{P0}$=$\ \frac{4,49}{7,10}$ *100= 63,24%
Analiza wskaźników rynku kapitałowego wykazała, że spółka jest tylko nieznacznie wyżej wyceniana przez rynek od jej wartości księgowej. Wskaźnik P/BV wyniósł w 2008 r. 1,48, natomiast w 2009 r. wzrósł do poziomu 1,60, co oznacza, że cena rynkowa 1 akcji jest tylko o ok. 60% wyższa od jej wartości księgowej. Wartość wskaźnika P/E uległ znacznemu wzrostowi z poziomu 5,14 do poziomu 14,43, co oznacza, że za każdą złotówkę zysku netto wypracowanego przez firmę inwestorzy są w stanie zapłacić w 2008 r. ponad 5 zł, a w 2009 r. ponad 14 zł. W analizowanym czasie zmniejszył się wskaźnik EPS z poziomu 1,38 do 0,79, co oznacza iż na każdą akcję przypada ok. 1 zł zysku netto wypracowanego przez firmę. W efekcie przeznaczenia przez firmę w 2008 r. mniejszej kwoty zysku netto na dywidendę, dywidenda na 1 akcję zmalała z 54 gr do 19 gr. W 2008 r. na skutek spadku kursu akcji na koniec roku każda akcja przynosiła łączną stratę dla akcjonariusza w wysokości prawie 10 zł 81 gr, co stanowiło ok. 59% wartości zainwestowanego kapitału. Natomiast w 2009 r. inwestycja w akcje spółki przyniosła łączną korzyść w wysokości 4,49 zł, co stanowiło ok. 63% wartości zainwestowanego kapitału.
Podsumowanie
Główny wpływ na wyniki finansowe i kondycję Spółki Centrum Klima S.A. w latach 2008 – 2009 wywarł fakt wejścia przez nią na rynek NewConnect, czego rezultatem było pozyskanie 7,75 mln na rozwój oraz emisja akcji na rynku głównym GPW w Warszawie w wyniku czego spółka pozyskała kolejne 31,5 mln na rozwój i inwestycję.
M. in. dzięki pozyskaniu tych środków pieniężnych przeznaczonych na budowę nowoczesnego parku maszynowego, centrum magazynowo-produkcyjnego oraz zaplecza biurowego nastąpił znaczny wzrost aktywów w 2009 roku. Optymizmem napawają wskaźniki płynności finansowej, które warunkują możliwość przetrwania firmy w najbliższym czasie. W 2009 roku wszystkie znacznie wzrosły.
Powodem do niepokoju może być fakt, że Spółka Centrum Klima S.A. wygenerowała w 2009 roku mniejszy o niemal 12 % zysk w porównaniu z 2008 rokiem co odbiło się na spadku poziomu wskaźników rentowności.
Na podstawie powyższych wniosków należy stwierdzić, że obecna sytuacja firmy ma się dość różnie i chwiejnie. W kilku obszarach wyniki polepszyły się w innych niestety uległy pogorszeniu. Zarząd spółki powinien zatem podjąć odpowiednie kroki i zmodyfikować trochę stosowaną dotąd politykę. Głównym celem powinno być zmniejszenie kapitału obcego na korzyść kapitału własnego oraz generowanie większych zysków.
Spółka pozyskała ogromne kwoty na inwestycję więc obecnie z tego tytułu nie musi ponosić znacznych kosztów. Dzięki rozbudowie oraz modernizacji ma ona możliwość szerszej oferty handlowej, a tym samym wzrostu konkurencyjności. Może to być właśnie recepta na zwiększenie zysku w przyszłych latach. Być może pozwoli to na rozwiązanie choćby części kłopotów z kondycją.