Zadanie

Mamy dana obligację trzyletnią, o wartości nominalnej 800 zł, oprocentowaną 6% w stosunku rocznym. Odsetki od obligacji płacone są co pół roku. Wyznaczmy, wartość obligacji, przy założeniu wymaganej stopy dochodu: 4%, 6%, 8%. Wyjaśnij otrzymane wyniki!

Rozwiązanie:

1. wymagana stopa dochodu 4%

P= = + + + + + = 23,53 + 23,08 + 22,64 + 22,22 + 21,82 + 729,2 = 842,49 – obligacja sprzedawana z premią (wartość obligacji jest wyższa od jej wartości nominalnej, obligacja niedowartościowana)

2. wymagana stopa dochodu 6%

P= = = 23,30 + 22,64 + 22,02 + 21,24 + 20,69 + 692,44 = 802,33 – przy stopie 3% wartość obligacji z wyceny powinna być równa wartości nominalnej i nie jest sprzedawana z dyskontem ani z premią.

3. wymagana stopa dochodu 8%

P= = = 23,08 + 22,22 + 21,43 + 20,51 + 19,67 + 648,82 = 755,73 – obligacja sprzedawana z dyskontem, obligacja przewartościowana

Wymagana stopa dochodu (%)	Wartość obligacji (zł)	Zmiana wartości (%)
4	842,49
6	802,33	- 4,77
8	755,73	-5,81

Wnioski:

• obligacja ta jest wrażliwa na zmiany rynkowych stóp procentowych

• wzrost stopy procentowej oznacza spadek ceny obligacji i odwrotnie

• ryzyko ceny maleje wraz ze wzrostem oprocentowania obligacji

• inwestor powinien być zainteresowany zakupem obligacji, których wartość jest wyższa od wartości nominalnej (pierwszy i drugi przypadek), ponieważ zapewniają one dochód wyższy niż inwestycje alternatywne

• jeżeli wartość obligacji jest niższa od jej wartości nominalnej inwestorowi opłacało się będzie ją zakupić tylko gdy jej cena spadnie do poziomu wartości, otrzymanej w wyniku wyceny (przypadek trzeci – 755,73zł)