KONTROLING WARTOSCI
Ocena wdrażanych zasad zarządzania wartością przedsiębiorstwa, wymaga koncepcyjnej budowy kontrolingu wartości. Dotyczy ona głównie finansowego obszaru działalności firmy i w tym obszarze dotyczy 3 podstawowych kategorii:
Wzrostu
Rentowności
Ryzyka
Można tu skonstruować trzy wyjściowe tezy:
Trwały i rentowny wzrost - jest podstawową przesłanką maksymalizacji wartości przedsiębiorstwa, zwłaszcza przy poprawiającej się rentowności i nie rosnącym poziomie ryzyka.
Zwiększanie rentowności zaangażowanego kapitału własnego i obcego, przy danym nie rosnącym ryzyku prowadzi do wzrostu wartości przedsiębiorstwa.
Przy danym poziomie wzrostu i rentowności obniżanie ryzyka umożliwia wzrost wartości przedsiębiorstwa. \
Rzeczywista maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa następuje w rezultacie wprowadzenia przedsiębiorstwa na ścieżkę trwałego wieloletniego wzrostu, z systematyczną poprawą poziomu rentowności i jednocześnie stopniowym obniżaniem ryzyka prowadzonej działalności. Z tezy pierwszej wynika potrzeba koncentracji na przechodzeniu od wzrostu sprzedaży przy osiągniętym poziomie rentowności do wzrostu sprzedaży z towarzyszącą mu poprawą rentowności. Istnieje minimalna graniczna marża Też inaczej może wystąpić obawa pustego wzrostu. To znaczy wzrostu sprzedaży z obniżającym się poziomem rentowności, co prowadzi w konsekwencji do spadku wartości przedsiębiorstwa. Z tezy drugiej wynika potrzeba nabywania umiejętności planowania rentowności całego zaangażowania kapitału i jego porównywania z faktycznie uzyskanym poziomem rentowności. Dotyczy to także wykorzystywania miernika ekonomicznej wartości dodanej. Wyprowadzane z tej analizy wnioski, powinny obejmować także generowanie wielkości gotówki z działalności operacyjnej oraz wielkości wolnej gotówki w danym okresie czasu. Analiza rentowności prowadzi do planowania i kontroli sieci relacji handlowych z klientami i dostawcami. Kontroli rentowności obejmuje więc:
Kontroling rentowności zaangażowanego kapitału,
Kontroling ekonomicznej wartości dodanej,
Kontroling generowanej gotówki,
Kontroling relacji handlowych.
Teza trzecia akcentuje wpływ obniżania poziomu ryzyka na wzrost wartości przedsiębiorstwa przy danym wzroście i poziomie rentowności. Kontroling ryzyka wymaga przeanalizowania całego spektrum rodzajów ryzyka występujących w przedsiębiorstwie. Od ryzyka struktury i sieci powiązań z dostawcami i klientami, do wielu wymiarów ryzyka finansowego. Aż do ryzyka utraty poziomu konkurencyjności oferowanych wyrobów i usług.
Ekonomiczna wartość dodana jest miernikiem wyników działalności przedsiębiorstwa, różniącym się od wiekszości innych mierników tym że potrąca z zysku koszty całego kapitału zainwestowanego przez firmę. Wartość dodana jest wyrażona w kwotach pieniężnych i stanowi element systemu planowania i raportowania finansowego przedsiębiorstwa oraz jest kluczowym ogniwem łączącym ekonomiczne wyniki firmy z systemem premiowym dla wszystkich pracowników budującym motywację do realizacji założonych przez przedsiębiorstwo celów. Przedsiębiorstaw zorientowane na powiekszanie swojej wartosci potrzebuja miernika który w żetelny i prawdziwy sposób. Odzwieciedli poziom tej wartości i jej zmiany w czasie. Właściciele i inwestorzy są zainteresowani tym by zainwestowany kapitał tworzył wartość dodaną przewyższającą koszty tego kapitału. Idea ekonomicznej wartości dodanej opiera się o fundamentalną zasadę że przedsiębiorstwo musi osiągnąć (...) z całego zainwestowanego kapitału o wartości przewyższającej jego koszt stąd ekonomiczną wartość dodaną oblicza się następująco. Od zysku operacyjnego po opodatkowaniu odejmuje się koszt kapitału obliczany jako średnia ważona kosztu długu odsetkowego oraz kosztu kapitału własnego spółki. Tą różnicę następnie mnoży się przez całkowity kapitał (suma kapitałów własny i obcy). Pierwszym krokiem w obliczaniu ekonomicznej wartości dodanej. Jest zamiana zysku księgowego na ekonomiczny z zysk. Co uzyskuje się poprzez korektę zysku operacyjnego NETTO o zapłacony podatek dochodowy. Drugim krokiem jest zamiana wartości księgowej kapitału na wartość ekonomiczną co uzyskuje się przyjmując jako kapitał sumę kapitałów własnych i zobowiązań odsetkowych a jako koszt kapitału przyjmuje się średnią ważoną kosztów tych dwóch składników. Ponadto uzupełnia się cały szereg innych korekt przy czym praktycznie stosuje się je od 5-10 (podobno jest ich 164) zależnie od przedsiębiorstwa, korekty najczęściej dotyczą następujących obszarów:
Badania i rozwój
Inwestycje strategiczne
Amortyzacja\
Zasady uznawania kosztów i przychodów
Podatki i odpisy
Korekty do bilansu
W koncepcji ekonomicznej wartości dodanej pojawia się termin koszt kapitału który jest torżsamy z ekonomiczny kosztem utraconych korzyści, innymi słowy jest to stopa zwrotu jakiej mogli by oczekiwać inwestorzy lokując środki pieniężne w portfelu inwestycyjnym o porównywalnym ryzyku i z którego rezygnują jako właściciele papierów watrtościowych danego przedsiębiorstwa.
EKONOMICZNA WARTOSC DODANA
1. Jest wewnętrznym systemem zarządzania przedsiębiorstwem, który motywuje wszystkkich pracowników do współpracy oraz do osiągania jak najlepszych wyników, poprzez system premiowy łączy interesy właścicieli z interesami pracowników. Miernik ten poprzez swoja konstrukcjie może poslozyc przedsiębiorstwu do komunikowania inwestorom swoich celów i osiągnieć inwestorzy mogą posługiwać się tym miernikiem do wyszukiwania firm z perspektywami na bardzo dobre wyniki w przyszłości. Poza tym miernik ten może być prosta i czytelna miara wartości dla tych pracowników którzy nie posiadają kompetencji finansowych. Mienik ten jest podstawa wszech stronnego systemu zarządzania finansami przedsiebiorstwa który ukierunkowyje każda decyzję na każdym poziomie przedsiębiorstwa na wzrost wartości firmy jest miarą oceny wyników tak zwanej prawdziwej wartości który zawsze daje odpowiedz co się dzieje z przedsiębiorstwem, to znaczy im wyższy jest ten miernik (ekonomiczna wartość dodana) tym w każdym przypadku jednoznacznie kozystniejsza jest sytuacja dla akcjonariuszy. Co czyni w rezultacie z tego miernika autentyczny wskaźnik ciągłej poprawy. Inne wskaźniki finansowe jak np. marżą zysku, zysk netto czy nawet stopy zwrotu nawet w przypadku ich zwiększenia nie zawsze powoduję wzrost bogactwa właścicieli.