1. Czym jest ZFP i jakie elementy obejmuje?

ZFP to decyzje i działania, jakie przedsiębiorstwo musi podjąć, wpływające na jego sytuację finansową. Jest to planowanie, organizowanie, wykonanie i kontrola. Tworzywem jest pieniądz.

Budżetowanie kapitałowe	Struktura kapitałowa	Kapitał obrotowy
Co potrzebuję?	Skąd wezmę?	Jak zorganizować codzienne operacje firmy?

2. Jaki jest cel ZFP?

Celem ZFP jest maksymalizacja wartości firmy (wzrost cen akcji, rentowność, ograniczenie ryzyka, płynność finansowa, zwiększanie udziałów w rynku, racjonalizacja kosztów, kształtowanie pozytywnego wizerunku).

Maksymalizacja wartości firmy to nie maksymalizacja zysków!!! (zysk to kategoria księgowa, jest oderwany od płynności, możliwość „aktywnej księgowości”)

Maksymalizacja wartości firmy= maksymalizacja przepływów pieniężnych netto

3. Jakie są podstawowe zasady ZFP

-Inwestycji (aktywa inwestowane wtedy, gdy korzyści przewyższają min. akceptowalny poziom)

-Finansowa (proporcje pomiędzy długiem a kapitałem własnym powinny maksymalizować wartość inwestycji/ firmy)

-Dywidendy (jeżeli przedsiębiorstwo nie może znaleźć inwestycji spełniających min. akceptowalną stopę zwrotu, to powinno zwrócić pieniądze właścicielom

4. Jaka jest rola dyrektora finansowego w korporacji?

Odpowiada za politykę finansową przedsiębiorstwa, przygotowuje budżet, dba o jego realizację i kontroluje go. Koordynuje i sprawdza system księgowości i sprawozdawczości finansowej. Nadzoruje sporządzanie sprawozdań finansowych. Odpowiada za przygotowanie dorocznego raportu finansowego przedsiębiorstwa, ocenę sytuacji finansowej i pozycji na rynku. Nadzoruje kontakty z zewnętrznymi instytucjami finansowymi. Najczęściej podlega dyrektorowi zarządzającemu.

5. Jakie mogą być relacje pomiędzy informacjami księgowymi a rzeczywistą sytuacją finansową spółki?

Księgowość zajmuje się ewidencjonowaniem zdarzeń i przygotowaniem informacji, finansiści opracowują założenia i podejmują decyzję. Informacje księgowe nie zawsze odzwierciedlają prawdziwą sytuację firmy.

6. Jakie są trzy podstawowe narzędzia ZFP?

Analiza sprawozdania finansowego, określenie wartości pieniądza w czasie, wycena.

7. Jak wyznaczyć wartość przepływów pieniężnych w wybranym momencie w czasie?

Znaleźć „wspólny mianownik”

Kapitalizacja- bieżąca wartość na przyszłą

Dyskontowanie- przyszła wartość na bieżącą

8. Jakie są podstawowe elementy sprawozdania finansowego i ich struktura?

Bilans

Aktywa trwałe - Wartości niematerialne i prawne - rzeczowe aktywa trwałe - należności DT - inwestycje DT - DT rozliczenia międzyokresowe Aktywa obrotowe: - zapasy - należności KT - inwestycje KT - KT rozliczenia międzyokresowe

Kapitał własny: - kapitał zakładowy - kapitał zapasowy - kapitały rezerwowe - zyski niepodzielone - wynik roku obrotowego Kapitał obcy - rezerwy - zobowiązania DT - rozliczenia międzyokresowe

Rachunek zysków i strat:

1) przychody operacyjne

2) koszty operacyjne

3) zysk operacyjny ( EBIT ) - Earnings Before Interests & Taxes- przychody i zyski przed odsetkami i podatkami

4) przychody finansowe

5) koszty finansowe

6) zysk z działalności gospodarczej

7) zdarzenia nadzwyczajne

8) zysk brutto ( EBT ) - Earnings Before TAxet

9) podatek dochodowy

10) zysk netto ( EAT )- Earnings After Taxes

Rachunek przepływów pieniężnych

1) Działalność operacyjna- wygenerowane zyski + amortyzacja. zmiana stanu składników kapitału obrotowego

2) Działalność inwestycyjna- wydatki inwestycyjne, sprzedaż składników majątku trwałego

3) Działalność finansowa- przepływy od/do akcjonariuszy, przepływy od/do wierzycieli, dotacje.

9. Czego można się dowiedzieć ze sprawozdania finansowego?

Sprawozdanie finansowe jest dokumentem, który pokazuje sytuację materialną firmy, pozwala ocenić działalność firmy.

10. Jakie są rodzaje kapitału w przedsiębiorstwie?

-własny (wewnętrzny, zewnętrzny)

-mieszany

obcy (długoterminowy, krótkoterminowy)

11. Skąd przedsiębiorstwa mogą pozyskać środki na działalność?

Z emisji akcji, dopłat, zysków, amortyzacji, kredytu, obligacji, leasingu, bonów komercyjnych

12. Jakie są wady i zalety poszczególnych źródeł finansowania?

Źródła finansowania dobiera się na podstawie oceny dostępności, elastyczności, kosztu i ryzyka.

13. Jak przebiega emisja akcji?

-decyzja właścicieli o wejściu na giełdę papierów wartościowych

-przekształcenie w sp. s.a.

-uchwała o zamiarze wprowadzenia akcji do obrotu giełdowego

-ewentualna restrukturyzacja

-wybór domu maklerskiego i doradców

-sporządzanie odpowiedniego dokumentu informacyjnego

-zatwierdzenie prospektu przez jeden z europejskich organów nadzoru

-rejestracja akcjo w krajowym depozycie papierów wartościowych

-dopuszczenie akcji na giełdę

-pierwsze notowanie

14. Na jakich rynkach odbywa się obrót instrumentami finansowymi?

-rynki regulowane (giełdowy GPW; pozagiełdowy CeTO)

-rynki nieregulowane (ASONC, AIM)

15. Czym charakteryzuje się tzw. kapitał hybrydowy?

Łączy w sobie cechy kapitału własnego i obcego, nie jest wyodrębniany w bilansie w osobnej kategorii

16. Według jakich kryteriów firmy dobierają źródła finansowania?

Źródła finansowania dobiera się na podstawie oceny dostępności, elastyczności, kosztu i ryzyka.

17. Czy istnieją darmowe źródła finansowania?

NIE

18. Czy koszt kapitału można wyznaczyć w sposób arbitralny?

NIE

19. Jak obliczyć średni ważony koszt kapitału (WACC)?

Średnio ważony koszt kapitału

20. Jak można wykorzystać wiedzę o WACC?

-umożliwia świadome kształtowanie struktury kapitału, by obniżyć jego koszty

-stopa dyskontowa w wycenie firmy

21. Czy struktura kapitału ma wpływ na wartość przedsiębiorstwa?

TAK

22. Na czym polega i z czego wynika mechanizm dźwigni operacyjnej, finansowej i łącznej?

Dźwignia operacyjna- zmiana przychodów ze sprzedaży powoduje bardziej proporcjonalną zmianę zysku operacyjnego. Jest to związane z faktem, że część kosztów w przedsiębiorstwie nie jest zależna od wielkości sprzedaży. Gdy więcej jest produkowane, koszty rozkładają się na większą ilość sztuk.

Dźwignia finansowa- jest związania ze strukturą pasywów. Im wyższy wskaźnik DFL, tym wyższe ryzyko finansowe.

Dźwignia łączna- zmiana przychodów ze sprzedaży powoduje proporcjonalną zmianę zysku na 1 akcję. Część kosztów operacyjnych jest stała.

23. Jak zinterpretować wyniki wskaźników DOL, DFL DTL?

DOL- Jeżeli przychody ze sprzedaży wzrosną/spadną o 1%, to zysk operacyjny wzrośnie/spadnie o DOL%.

DFL- Jeżeli zysk operacyjny wzrośnie/spadnie o 1%, to zysk na 1 akcję, oraz rentowność kapitału własnego wzrośnie/spadnie o DFL%.

DTL- Jeżeli przychody ze sprzedaży wzrosną/spadną o 1% to zysk na 1 akcję(rentowność kapitału własnego) wzrośnie/spadnie o DTL%.

24. Jaka jest zależność między ryzykiem a efektem dźwigni?

Efekt dźwigni pomaga w zarządzaniu ryzykiem.

25. Jakie praktyczne zastosowanie ma wiedza o efekcie dźwigni operacyjnej, finansowej i łącznej?

Operacyjna- badanie zależności zysków od poziomu sprzedaży

Finansowa-szukanie największej efektywności zainwestowanych środków

Łączna- wpływ zmiany przychodów ze sprzedaży na rentowność kapitału własnego

26. Jakie są rodzaje dywidendy?

zwyczajna, dodatkowa, specjalna, likwidacyjna

27. Jak przebiega proces wypłaty dywidendy?

Decyzja o wypłacie, ustalenie uprawnionych, wpis uprawnionych do rejestru, płatność

28. Na czym polega/jakich obszarów dotyczy zarządzanie finansami w krótkim horyzoncie czasowym?

Bieżące decyzje finansowe, mające na celu zapewnie sprawnego funkcjonowania przedsiębiorstwa.

29. Czym różnią się: majątek obrotowy, kapitał obrotowy i kapitał obrotowy netto?

Majątek obrotowy	Kapitał obrotowy	Kapitał obrotowy netto
Zapasy, należności, inwestycje KT	finansuje zapasy, należności i inwestycje KT	Różnica pomiędzy majątkiem obrotowym, a zobowiązaniami bieżącymi

30. Co to jest cykl operacyjny przedsiębiorstwa i jakie inne cykle mają na niego wpływ?

Czas od zakupu zapasów do uzyskania zapłaty za wyrób gotowy.

Cykle, które na niego wpływają:

-konwersji zapasów (od zakupu materiałów do wydania wyrobu gotowego)

-konwersji należności (od wydania wyrobu do uzyskania zapłaty)

-konwersji zobowiązań (od zakupu materiałów do zapłaty za nie)

-konwersji gotówki (od zapłaty za materiały do uregulowania należności przez odbiorcę za wyrób)

31. Jakie są dwie skrajne polityki dotyczące zarządzania majątkiem obrotowym?

Elastyczna	Restrykcyjna
dużo majątku, bezpieczeństwo, zamrożony kapitał	mało majątku, ryzyko, większa efektywność zainwestowanego kapitału

32. Jakie koszty bierzemy pod uwagę w zarządzaniu zapasami?

Tempo odnawiania zapasów, pewność do źródeł zaopatrzenia, czas realizacji zamówienia, zróżnicowanie lini produktów, siła konkurencji

33. Co to jest: EOQ, JiT, MRP?

EOQ- ekonomiczna wielkość zamówienia

JiT- dostarczanie zapasów prosto na produkcję

MRP- planowanie potrzeb materiałowych (prognozy sprzedaży)

34. Jak sprawdzić czy zmiana polityki dot. należności się opłaci?

Za pomocą wskaźnika Sartoriso-Hilla - porównać przed i po zmianie (wyższy wskaźnik korzystniejszy)

35. Jakie elementy musi uwzględniać polityka zarządzania zobowiązaniami?

Dostępność kapitału, koszt pozyskania środków, elastyczność, dotkliwość działań wierzycieli, ryzyko zażądania przedterminowego zwrotu

36. Jakie są motywy utrzymywania przez przedsiębiorstwo gotówki?

Transakcyjny, ostrożnościowy, spekulacyjny

37. Jakie mamy trzy główne wskaźniki pomocne w ocenie płynności - jakie są ich ograniczenia?

Obrazują sytuację tylko na dany moment!!!

Płynność bieżąca- CR

Płynność szybka- QR

Wskaźnik gotówkowy- Cash R

38. Czego dotyczą modele Baumola i Millera-Orra?

Baumola	Millera-Orra
Optymalna wartość papierów wartościowych (nadmiar gotówki lokujemy w szybkozbywalnych papierach wartościowych)	Wprowadza czynniki losowości

39. Co to jest: inwestycja? Jak klasyfikujemy inwestycje?

Inwestycja- nakłady ponoszone z myślą o przyszłych korzyściach; im dłuższy okres tym wyższe ryzyko.

Czasowe (długoterminowe, krótkoterminowe)

Miejsca (krajowe i zagraniczne)

Podmiotu (prywatne, samorządowe, państwowe)

Formy (bezpośrednie, pośrednie)

Przedmiotu (rzeczowe, finansowe, niematerialne)

Charakteru (odtworzeniowe, modernizacyjne, rozwojowe)

40. Jak przebiega proces oceny opłacalności inwestycji?

Szacowanie nakładów; wydatków, wpływów, przepływów w czasie; ocena ryzyka; obliczanie miar opłacalności inwestycji; analizy dodatkowe

41. Jakie mamy podstawowe zasady stosowane przy ocenie opłacalności inwestycji?

Ignorowania kosztów poniesionych na nakłady związane z inwestycją

Kanibalizm produktów

Zasada odrębności- analizowane są tylko przepływy związane z inwestycją

42. Jakie mamy rodzaje miar służące ocenie opłacalności inwestycji; jakie są ich zalety i wady?

Proste- tylko wartości księgowe (nie uwzględniają zmian wartości pieniądza w czasie); proste w obliczeniach

Dyskontowe- uwzględnia zmiany wartości pieniądza w czasie, złożone w obliczeniach

Zmodyfikowane- uwzględnia zmiany wartości pieniądza w czasie, zakłada inną stopę reinwestycji, złożone w obliczeniach

43. Kiedy możemy porównywać ze sobą projekty inwestycyjne?

Musi być ten sam czas trwania (lub wyrównać), to samo ryzyko, takie same nakłady (lub wskaźniki)

---