Gł. Podmiotem na rynkach EUROWALUTOWYCH są tzw. EUROBANKI -mają charakter banków międzynarodowych, są własnością jednej lub kilku instytucji finansowych. Są autonomiczne i przyjmują depozyty eurowalutowe i udzielają kredytów innym bankom lub instytucją pozabankowym. Oprocentowanie depozytów i kredytów eurowalutowych uzależnione jest od kształtowania się popytu i podaży. Bazową stopą procentowa jest LIBOR od depozytów dziennych, miesięcznych, trzymiesięcznych, sześciomiesięcznych, rocznych. Stopa LIBOR ulega szybszym zmianom niż na narodowym rynku pieniężnym.
CECHY RYNKÓW EUROWALUTOWYCH:
duża płynność i konkurencyjność- dzięki temu wpływają one na wzrost mobilności krótkoterminowych kapitałów w skali międzynarodowej.
Oddziaływuje na wyrównanie stóp procentowych
Może wpływać wyrównawczo w przypadku występowania przejściowych zakłóceń bilansu płatniczego.
EURORYNKI- powstały w latach sześćdziesiątych w Europie Zachodniej. Istnieją dwa segmenty eurorynków eurorynek pieniężny(rynek eurowalut, gł. Eurodolara) oraz eurorynek kapitałowy (dominują tutaj euroobligacje).
PRZYCZYNY POWSTAWANIA EURORYNKÓW:
1.rozwój infrastruktury bankowej, stwarzającej warunki do swobodnego przepływu funduszów pieniężnych;
2.liberalizacja przepisów depozytowych i przepływu kapitału;
3.rozwó handlu światowego;
4.rosnaca aktywność inwestycyjna przedsiębiorstw międzynarodowych;
5.wprowadzenie w 1958 roku przez kraje Europy Zachodniej zewnętrznej wymienialności walut;
6.deficyt amerykańskiego bilansu płatniczego, wprowadzenie w Stanach Zjednoczonych podatku wyrównawczego.
PODATEK WYRÓWNAWCZY- to pewien rodzaj kontroli dewizowej. Opodatkowanie tym podatkiem dotyczyło dochodów od odsetek płatnych od posiadanych przez rezydentów USA zagranicznych papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu. Podatek wyrównawczy pobierany był tylko od portfelowych inwestycji.
RYNEK EUROWALUTOWY- to rynek, na którym transakcje walutowe przeprowadzane są gł. Przez eurobanki funkcjonujące poza miejscem pochodzenia danej waluty. Gł. Przedmiotem operacji są na nim krótkoterminowe depozyty i pożyczki eurowalutowe (od kilku do 6 m-cy.)
EUROWALUTA jest to waluta narodowa danego kraju poza jego granicami, np.eurodolar- to dolar amerykański poza granicami USA.
RYNEK EURODOLAROWY jest to rynek wierzytelności( należności i zobowiązań ) dokonywanych poza granicami USA.
CENTRUM RYNKÓW EUROWALUTOWYCH jest Londyn. Pozostałe ważne ośrodki to: Paryż, Frankfurt nad Menem, Amsterdam, Zurych i Luksemburg. Funkcjonuje on również w ośrodkach pozaeuropejskich np. Wyspy Bahama, Kajmany, Liberia, Wyspy Dziewicze, Japonia, Singapur.
RYNEK EUROOBLIGACJI nie podlega kontroli narodowych władz walutowych. Zaciąga się na nim pożyczki euroobligacyjne. Zapewniają one kredytobiorcy siłę kupna, którą można dobrowolnie rozporządzić wybierając najdogodniejsze i najtańsze źródła zakupu.
EUROOBLIGACJE emitują 4 gł sektory:
1.publiczny(przedsiębiorstwa państwowe, władze terytorialne)
2.prywatny finansowy(banki komercyjne, wyspecjalizowane instytucje finansowe)
3prywatny niefinansowy (przeds. prywatne, spółki akcyjne, wielkie korporacje wielonarodowe)
4.organizacje międzynarodowe (grupa Banku światowego, regionalne banki rozwoju, Europejski Bank Inwestycyjny).
EUROOBLIGACJE NABYWAJĄ (UCZESTNICY):
1INDYWIDUALNI INWESTORZY-nikt nie wie dokładnie, jacy to są inwestorzy, ilu ich jest, skąd mają pieniądze i jakimi motywami się kierują przy kupnie ruroobligacji. Wiadomo tylko, że są to osoby, które mają pieniądze i chcą je lokować.
2.INSTYTUCJONALNI INWESTORZY- są drugim co do wielkości kontrahentem na rynku euroobligacji po stronie podaży. Mają oni długofalowe spojrzenie na kształtowanie się kursów walut wymienialnych i walut używanych dla celów denominacji euroobligacji.
3.BANKI KOMERCYJNE nabywają one euroobligacje do własnych portfeli albo w formie powiernictwa dla osób trzecich, pobierając za tego rodzaju czynności odpowiednie prowizje. Dysponując dużymi wkładami bieżącymi i terytorialnymi, mają one możliwość różnicowania swych lokat celem zabezpieczenia się przez ryzykiem niewypłacalności pożyczkobiorcy.
RYNEK EURONOT są emitowane przez rządy i wielkie korporacje, zwane też EUROWEKSLE. Są to niezabezpieczone weksle własne na kwoty co najmniej 500 000$ wystawione na okaziciela i emitowane (na bazie dyskontowej) w ramach średnioterminowego rewolwingowego programu emisyjnego, który jest obsługiwany przez banki komercyjne lub inwestycyjne.
AKTYWA I PASYWA EUROBANKU
AKTYWA
1.KREDYTY DLA BANKÓW- są to kredyty eurobanków i one są najczęściej adresowane do innych eurobanków. Zwieranie transakcji na rynku eurowalutowym wymaga wiedzy na temat BID<ASKED , STOPY DLA DEPOZYTÓW<KREDYTY.
2.KREDYTY DLA FIRM I RZADÓW -finansowanie działalności przeds., dotyczy inwestycji, sprzedaży. Marża takich kredytów jest większa i ryzyko też jest większe.
PASYWA
1.DEPOZYTY TERMINOWE- są one ulokowane na okres od jednej nocy do kilku lat. Dominują terminy od 1 tygodnia do 6 m-cy. Znaczna ich część to depozyty bankowe, ale ich znaczenie jest coraz mniejsze, bo banki unikają ulokowania u siebie pieniędzy dlatego, że:
obarczone są ryzykiem,
niewiele zarabia na tym.
Procent jest najczęściej stały. Odsetki są płacone najczęściej na koniec okresu.
2PIENIĄDZ NA ZĄDANIE (awista) na rynku eurowalutowym występuje okres wypowiedzenia (może być0 dni) , ale najczęściej jest to 2 do 7 dni.
3.CERTYFIKATY DEPOZYTOWE jest to przenaszalne oświadczenie złożenia depozytu w banku w walucie obcej. Ożywiony rynek wtórny dla tych instrumentów.
4.FLOATING-RATE NOTES - to jest rodzaj obligacji, ale obligacji które są lub były emitowane przez banki. Po polsku , jest to „obligacja ze zmiennym oprocentowaniem”. Cecha to przyjmowanie środków. Oprocentowanie ustala się w różnych odstępach czasu. Istnieją tzw. perpetnal FRNs- obligacja, która nigdy nie wychodzi z obiegu.
2 RODZAJE EUROKREDYTÓW
1KREDYT ZWYKŁY- spłata jego następuję w określonym terminie z odsetkami po określonym czasie. Stopa procentowa jest stała bez wzglądu na okres (kwartał). Ustalony jest algorytm liczenia tj. LIBOR+MARŻA. Jest tu gwarancja stałego oprocentowania.
2KREDYT ODNAWIALNY- jest to kredyt na rachunku bieżącym. Inaczej: można zrobić depozyt na rachunku bieżącym (koncie). Jeśli chodzi o firmę to również można zrobić depozyt. Wówczas płaci się odsetki od zadłużenia. Okres na który oprocentowanie jest stałe to 6 m-cy. Odsetki płacone są na koniec okresu.
SYNDYKATY składają się z powyżej 50 banków z różnych krajów . One udzielają kredyty. Tu jest ktoś kto koordynuje tzw. bank wiodący, on ustala warunki. Istnieją jeszcze banki zarządzające, które przyjmują wiodąca cześć kredytu, a resztę rozdzielają na inne baki zw. Uczestniczące. Jest jeszcze agent, on wypłaca, rozdziela spłaty, liczy odsetki itd.
TRANSFERABLE LOAN FACILITIES (TLF) jest to umowa. To średnioterminowe eurokredyty, które ze względy na swoja konstrukcję mogą być przedmiotem obrotu wtórnego. Osiąga się to albo na drodze odpowiedniej umowy albo dzięki certyfikatom. TLF umożliwia zatem bankom stosunkowo łatwą sprzedaż należności na rynku w przypadku trudności z refinansowaniem.
EURONOTE FACILITIES to średnioterminowe umowy ( na 5 do 7 lat), przewidujące lokowanie przez bank na rynku euronot, w miarę zapotrzebowania przeds. na środki obce. EURONOTY to krótkoterminowe, zbywalne instrumenty dłużne, sprzedawane przez dłużnika z dyskontem, będące zobowiązaniem do zwrotu wartości nominalnej i wypłaty odsetek, w terminie (zwykle) od 3 do 6 m-cy. Jeżeli sprzedaż euronot nie zakończy się powodzeniem, bank udziela partnerowi kredytu na bazie roll-over.
MULTIPLE OPTIO FACILITIES (MOF) - umowy podobne do Euronote Facilites . Kredytobiorca ma przy tym prawo okresowo określić nie tylko wysokość, walutę, czas zapadalności długu, ale również rodzaj papieru wartościowego, który chce wyemitować.
TRANSAKCJE NAJCZĘŚCIEJ DOKONYWANE PRZEZ EUROBANKI:
1.przyjmowanie/ lokowanie depozytów
2.transakcje walutowe
3.Fra
4.eurocurrency futures.
FRA - jest to umowa m-dzy kupującym a sprzedającym kontrakt wg której sprzedający zapłaci kupującemu określoną kwotę pieniężną jeżeli przyszła rynkowa stopa procentowa wzrośnie powyżej stopy uzgodnionej. Zaś kupujący zapłaci sprzedającemu analogiczną kwotę jeżeli stopa procentowa spadnie poniżej stopy uzgodnionej, Jest to wyrównanie zmian stóp procentowych w stosunku do stóp uzgodnionych.
EURODOLAR FUTURES- rodzaje zakładu, w którą stronę zmieni się cena futures, definiowana jako:
100 - stopa procentowa LIBOR, w %, od eurodolarowych depozytów 3 m-cznych, z dostawą w przyszłości.
Zakład mówi jaka będzie stopa w przyszłości.
2
5