37 (8)

Dr Anna Golec

Czas

12 x T x F

C = I-

>J ^rP'^rf

C - wielkość transferu papierów wartościowych;

T-zapotrzebowanie na gotówkę; /U)

F -jednostkowy koszt transferu;

r_p- rentowność papierów wartościowych (bez%);

r_b-oprocentowanie rachunku bankowego (bez%).

Ograniczenia:

S Wydatki w rzeczywistości nie są równomierne; S Rentowność papierów nie zmienia się;

S Prowizja od transakcji bywa zmienna;

S Model nie uwzględnia wpływów gotówki;

S Nie ma minimalnego poziomu gotówki.

Model Millera-Orra

Wprowadza wariancję jako czynnik losowości. Działania korygujące (zakup/sprzedaż papierów)

i ł V OJCk^ ,jj qqą rnoJUrZO    O

W bP'

r

Finanse przedsiębiorstw

Strona 27