AnalizaFinansowaTeoriaPrakty3

Chitrakterysiyku metod analizy finansowej porimnawczcj i przyczynowy)

Poza metodami oceny potencjału strategicznego, nowe rozumienie analizy finansowej wymaga również znajomości metod matematyki finansowej i rachunku inwestycyjnego, pomocnych w ocenie efektywności sformułowanych strategii i ich wyborze realizowanym w celu zwiększenia bogactwa właścicieli.

2.9. Metody matematyki finansowej i rachunku inwestycyjnego

W przedsiębiorstwie podejmowanych jest szereg decyzji, których konsekwencje rozciągają się w czasie. Prawidłowa ocena ich efektywności wymaga zachowania porównywalności. Jest to możliwe wówczas, gdy uwzględnione zostają dwie podstawowe zasady finansów, tj. pierwsza, która głosi, że „złotówka posiadana dzisiaj jest więcej warta niż ta, którą uzyska się jutro” i druga, której idea zawiera się w stwierdzeniu, że „złotówka wolna od ryzyka jest więcej warta niż obciążona ryzykiem’*.⁴¹ W zależności więc od czasu, w jakim pieniądz zostaje postawiony do dyspozycji, jego wartość jest różna. Wynika to z różnej dyspozycyjności (płynności) posiadanych obecnie i osiąganych w przyszłości środków pieniężnych. Pieniądz dostępny dzisiaj może być powtórnie zainwestowany, czyli jego wartość jest większa od tej, którą posiada pieniądz dostępny w przyszłości. Z upływem czasu w analogiczny sposób powiązane jest ryzyko. Pieniądz będący w dyspozycji obecnie posiada większą wartość, niż oczekiwane wpływy w przyszłości. Nigdy nie ma pewności, czy sprzedaż danego aktywu nastąpi po cenie obecnie obowiązującej.

Spełnienie wymogu porównywalności w ocenie efektywności podejmowanych decyzji ma miejsce wówczas, gdy przedmiotem badania pozostają jedynie kwoty pochodzące (sprowadzone) z tego samego okresu (momentu o wspólnym punkcie odniesienia). W zależności od występujących potrzeb decyzyjnych, ustala się:

wartość przyszłą pieniądza {Futurę Value - FV),

wartość obecną (zaktualizowaną) pieniądza (Presem Value-PV).

Szacowanie przyszłej wartości pieniądza określane jest jako oprocentowanie. Pokazuje ono, do jakiej wartości i po jakim czasie wzrośnie wartość zainwestowanego kapitału. Przyszłą wartość pieniądza ustala się, wykorzystując oprocentowanie proste lub też składane. Różnica sprowadza się do sposobu ujęcia odsetek. Jeżeli odsetki za dany okres nie powiększają wartości początkowej wniesionego kapitału i nic są kapitali-

' R.A. Brcaley, S.C. Myers, Podstawy finansów przedsiębiorstw. 1.1. Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 1999, s. 44 i 46.

63