Finanse p stwa Wypych 4 255

Ocena zdolności kredytowej i pozycji rynkowej przedsiębiorstwa

cen przedstawiane są w równych odległościach, w drugich ruch ceny oznaczony jest w równych odległościach dla tych samych zmian procentowych. Wykresy mogą się także różnić konstrukcją. Przy konstrukcji wykresów stosuje się różne horyzonty czasowe. W zależności od potrzeb można więc stosować wykresy jednodniowe, tygodniowe i miesięczne. Różny horyzont czasowy wykresów pozwala na dynamiczne i długofalowe spojrzenie na analizowane trendy. Manipulowanie czasem umożliwia analitykom obserwację tendencji rynkowych nawet z perspektywy kilkudziesięciu lat.

4.2. Analiza fundamentalna

Analiza fundamentalna polega na badaniu czynników ekonomicznych, które wpływają na zachowanie się kursów papierów wartościowych. Podejście fundamentalne skupia się na poziomie kraju i jego otoczenia, branż oraz przedsiębiorstwa. Uwzględnienie tych poziomów przy dokonywaniu wyboru papierów wartościowych umożliwia efektywną redukcję ryzyka inwestycyjnego. Możemy zatem powiedzieć, że analiza fundamentalna skupia się na ocenie:

-    makroekonomicznej,

-    branżowej,

-    przedsiębiorstwa.

Analiza kraju i otoczenia obejmuje produkt krajowy brutto, politykę pieniężną, poziom stóp procentowych, poziom inflacji, bilans handlowy, stopę bezrobocia, stan długu publicznego, stopień i sposób interwencji państwa. Uwzględnia się zatem najważniejsze problemy ekonomiczne dotyczące określonego kraju, jak również jego otoczenia tzn. gospodarek innych państw. Problemy te badane są w celu identyfikacji zmian poziomów aktywności, znajdujących wyraz w postaci trendu oraz pewnych odchyleń od niego.

Analiza branży jest następnym etapem analizy fundamentalnej. Polega ona na badaniu sytuacji w poszczególnych branżach. Branża obejmuje grupę przedsiębiorstw produkujących produkty będące substytutami, celem analizy branżowej jest wybór branż o dużych szansach rozwoju, pozwalających na uzyskanie wysokich dochodów z inwestycji. W celu przeprowadzenia takiego wyboru konieczna jest ocena następujących elementów:

-    wrażliwości branży na czynniki makroekonomiczne.

-    fazy cyklu życia branży (wprowadzenie, wzrost, dojrzałość, nasycenie, spadek),

-    stabilność zysków i rentowność branży,

-    potencjału branży (perspektywy rozwoju, nowe rynki zbytu, nowe produkty),

-    struktury popytu,

-    stopnia konkurencyjności w branży,

-    zaopatrzenia w surowce dla branży,

-    wpływu na środowisko naturalne.

Analizowana branża umożliwia rozpoznanie głównych szans i zagrożeń dla podmiotów działających w danej branży. Umożliwia to prognozowanie ryzyka i oczekiwanego zysku z inwestycji w daną branżę.

Kolejnym krokiem analizy fundamentalnej jest selekcja najlepszych przedsiębiorstw w branży. Analizując sytuację przedsiębiorstwa należy brać pod uwagę nie tylko jego kondycję finansową ale także inne obszary fimkcjonalne przedsiębiorstwa (marketing, produkcja, stan prawny, system organizacji i zarządzania, ochrona środowiska). Jednak ze względu na brak dostępu do tak szczegółowych informacji zbadanie tych wszystkich obszarów staje się często niemożliwe. Dlatego też w praktyce podstawowym źródłem informacji wykorzystywanych w analizach są prospekty emisyjne, bilanse, rachunki wyników, rachunki przepływów pieniężnych. Duże znaczenie informacyjne mają również specjalistyczne opracowania i materiały, dające informacje makroekonomiczne dotyczące środowiska, w jakim działają przedsiębiorstwa.

Analiza przedsiębiorstwa polega na ocenie sytuacji majątkowej finansowej firmy. Podstawą analizy są dane zawarte w sprawozdaniach finansowych najczęściej prowadzących do oceny struktury majątkowo - kapitałowej przedsiębiorstwa oraz oceny kondycji finansowej przedsiębiorstwa (rozdział V książki).

Kursy giełdowe akcji podlegają ciągłym zmianom o charakterze cyklicznym, rzeczywista wartość akcji może odbiegać od kursu giełdowego. Rozbieżność taka sprawia, że na giełdzie może występować zarówno niedowartościowanie jak i przewartościowanie akcji. Zadaniem tej części analizy fundamentalnej jest oszacowanie rzeczywistych ich wartości. Podjęcie decyzji inwestycyjnej jest więc efektem porównania rzeczywistej wartości akcji z jej kursem giełdowym. Istnieje wiele metod dokonywania wyceny akcji, jednak każdą z nich cechuje pewna niedokładność i obarczona jest ona błędem. Wśród metod tych możemy wyróżnić:

255