finanse przedsiŕbiorstw5

Od kwoty 9 000 000 następuje skokowy^- wzrost kosztu kapitału do poziomu:

WACC = 0,3 * 7,7% + 0,7 * 16% - 13,51%.

A zatem dla przedziału nowego kapitału od 0 do 7 000 000 WACC wynosi 12,6%, powyżej 7 000 000 wzrasta do 13,3%, a następnie przy 9 000 000 znów skokowo wzrasta do 13,51%. Wykres krańcowego kosztu kapitału (MCC) - na wykładzie.

_A

y icj

OPTYMALNY PRELIMINARZ INWESTYCJI

Wyżej wskazano, iż koszt kapitału zależy od tego, ile kapitału firma pozyskuje. Można więc postawić pytanie, jakiego kosztu użyć do podejmowania decyzji inwestycyjnych (do preliminowania inwestycji)? Zgodnie z koncepcją analizy marginalnej, przedsiębiorstwo powinno się rozwijać do momentu, w którym przychód krańcowy jest równy kosztom krańcowym. Krzywą kosztu krańcowego jest MCC, natomiast krzy wą przychodu krańcowego jest krzywa możliwości inwestycyjnych - IOS (ang. lmestment Opportunity Schedule). Przedstawia oczekiwaną stopę dochodu z każdej możliwej inwestycji. Punkt, w którym krzywa IOS przecina krzywą MCC, koszt WACC jest określony jako krańcowy koszt kapitału. Użycie tego kosztu w ocenie efektywności inwestycji zapewnia podjęcie właściwych decyzji w zakresie przyjęcia lub odrzucenia projektów.

Ciąg dalszy przykłądu - na wykładzie.

IroZoy \2JbcU1 ^<Zddł^oo-Kc,    o*q<L oćż©Ic’c

S)°^)    ^    |p|24e

J^ajućcj ć>6o    ^    '

\Oy    Lz ^iGcdb, ^

ną ^ecui^ ^