Inżynieria finansowa Tarcz 5

Opcje 95

Obok upływu czasu równie duży wpływ na wartość opcji ma zmienność cen instrumentu podstawowego. Okazuje się, że im większą zmiennością cen charakteryzuje się instrument bazowy, tym opcja ma większą możliwość zyskania na wartości wewnętrznej i wygaśnięcia w cenie. W takiej sytuacji cena opcji na rynku wtórnym rośnie. Odwrotnie będzie oddziaływał spadek zmienności cen

Wszystkie czynniki wpływające na wartość opcji i możliwości skwantyfikowania ich wpływu przedstawiono w części III książki w rozdziale 1 poświęconym wycenie instrumentów finansowych.

7.4. Instrumenty bazowe

Jak stwierdzono wcześniej najpopularniejsze opcje znajdujące się w obrocie są wystawiane na akcje, indeksy giełdowe, waluty obce i kontrakty futur es, ceny towarów, stopy procentowe, obligacje i kontrakty zamiany długów (swapy). Najwięcej opcji dostępnych na światowych rynkach kapitałowych jest wystawianych na akcje. Na przykład w Stanach Zjednoczonych dostępne są opcje na akcje ponad 500 spółek, a jeden kontrakt opiewa zwykle na 100 akcji. Przykłady takich opcji były przedstawione we wcześniejszej części rozdziału.

Opcje wystawiane na indeksy giełdowe różnią się od opcji na akcje przede wszystkim tym, że z opcją na indeks nie jest związany żaden towar. Wszystkie operacje polegają jedynie na wzajemnym przekazywaniu pieniędzy w zależności od poziomu indeksu giełdowego w stosunku do jego poziomu zagwarantowanego w kontrakcie. Techniki analityczne w przypadku tych opcji nie odbiegają od technik stosowanych w przypadku opcji na akcje. Zupełnie inna jest jednak ich treść ekonomiczna. Inwestor korzystający lub wystawiający opcje na indeksy giełdowe prognozuje koniunkturę na rynku kapitałowym i oczekuje zapłaty za dobre przewidzenie zmian w koniunkturze (maksymalny cykl opcji na indeksy nie przekracza na świecie 12 miesięcy, a z reguły są to okresy krótsze 3-4 miesięczne). W przypadku opcji na akcje inwestor często jest zainteresowany wykorzystaniem swojej prognozy koniunktury na dane akcje w zakupie ich w przyszłości po korzystnej cenie pozwalającej na zwielokrotnienie zysku przy minimalizacji ryzyka.

Opcje walutowe wystawiane są najczęściej na następujące waluty: dolar australijski, funt brytyjski, dolar kanadyjski, marka nie-