Inżynieria finansowa Tarcz3

Opcje 83

(5-100 = 500 zł) sprzedaje te akcje po 50 zł za akcję, co daje zysk brutto równy 5.000-2.500=2.500 zł, czyli 25 zł na jedną akcję. Po uwzględnieniu kosztów zakupu opcji zysk netto wyniesie 2.500-500=2.000 zł. Oczywiście przy tego typu kontraktach zakup akcji może nastąpić znacznie wcześniej niż termin wygaśnięcia opcji.

Zakup opcji sprzedaży daje nabywcy następujące korzyści:

1.    możliwość uzyskania zysku na spadkowym rynku - oznacza to, że opcja sprzedaży pozwala na uzyskanie korzyści bez konieczności otwierania krótkich pozycji na rynku,

2.    ograniczenie straty - maksymalna strata jaką może ponieść nabywca opcji sprzedaży jest równa kosztowi nabycia opcji,

3.    nieograniczone zyski - praktycznie maksymalny zysk posiadacza opcji sprzedaży jest ograniczony tym, że cena rynkowa instrumentu bazowego może osiągnąć najniższą wartość równą zeru,

4.    efekt dźwigni - możliwe jest osiąganie bardzo dużych zysków na premii przy stosunkowo niewielkim wzroście ceny instrumentu bazowego.

7.1.3. Sprzedaż opcji kupna (krótka pozycja) - krótka opcja kupna

Wystawiając opcje kupna wystawca zobowiązuje się dostarczyć instrument bazowy posiadaczowi opcji jeżeli ten tego zażąda. Opcje kupna wystawia się przede wszystkim w oczekiwaniu na stabilizację cen na rynku lub nieznaczny spadek. Jeżeli zrealizuje się taki scenariusz, zakładany przez wystawcę opcji, wówczas posiadacz opcji nie będzie chciał jej wykonać ponieważ byłoby to dla niego nieopłacalne. Wystawca opcji zarabia premię, którą zapłacił kupujący opcje kupna. Premia (cena sprzedaży opcji) jest to maksymalny zysk jaki może osiągnąć wystawca opcji.

Rozpatrzmy przykład wystawienia europejskiej opcji kupna. Załóżmy, że w styczniu 1998 roku cena akcji spółki Okocim jest równa 30 zł. Inwestor oczekuje stabilizacji ceny na rynku lub nieznacznego spadku w okresie trzech najbliższych miesięcy. Aby wykorzystać tę ocenę sytuacji inwestor wystawia majową opcję kupna akcji spółki Okocim po 25 zł za cenę 5 zł. Jedna opcja opiewa na 100 akcji. Graficzną prezentację zysku dla tej opcji zamieszczono na rysunku 7.3.

Wystawca opcji kupna sprzedając ją otrzyma 500 zł. Wystawca sprzedając opcję kupna akcji spółki Okocim przyjmuje na siebie obowiązek dostarczenia akcji posiadaczowi opcji, jeżeli ten zechce ją zrealizować w dniu wygaśnięcia opcji, w cenie po 25 zł za jedną akcję.