Inżynieria finansowa Tarcz4

54 Innowacje finansowe jako atrybut...

podstawowych parametrów rynkowych, jak również szybszej reakcji na wyłaniające się tendencje. Miarą i symbolem procesu głębokich przeobrażeń strukturalnych rynków finansowych stały się trwałe tendencje:

1.    sekurytyzacji, jako procesu zmiany charakteru niektórych aktywów podmiotów gospodarujących i nadania im formy zbywalnych instrumentów finansowych (papierów wartościowych,

2.    związanego z tym wzrostu roli banków inwestycyjnych,

3.    wspólnego wzrostu wzajemnie „poprzerastanych” rynków pieniężnego, kapitałowego i walutowego,

4.    „odpośredniczenia”, czyli ograniczenia roli banku komercyjnego jako klasycznego pośrednika pomiędzy kapitałodawcami a kapita-łobiorcami; przedsiębiorstwa zaczęły w coraz większym stopniu zaspakajać swoje potrzeby kapitałowe poprzez emisję papierów wartościowych.

Wydatnie zmieniło się położenie strategiczne banków uniwersalnych poddanych nasilonej presji osiągania zysków. Banki odpowiedziały między innymi rozszerzeniem wolumenu usług drogą wprowadzenia innowacji finansowych i udoskonalenia technologii finansowej, wspartych nowoczesnymi rozwiązaniami w zakresie telekomunikacji oraz przetwarzania danych.

Anglosaski rodowód derywatów wskazuje jednak na fakt, że w znacznej masie formowano je na rynkach papierów wartościowych, a nie w bankach. Szczególnie miarodajna i obiektywna jest w tym względzie opinia ekspertów niemieckich, podkreślających, że innowacje finansowe były najczęściej pomysłem maklerów, i że niemiecki rynek finansowy w tej dziedzinie nie przodował; jak podaje E. Mei-ster, członek dyrektoriatu Banku Centralnego Niemiec - „Derywaty pogłębiły tendencję odpośredniczenia. Związek tych nowych produktów z handlem papierami wartościowymi jest szczególnie ścisły”. Rynek papierów wartościowych jest dogodnym środowiskiem formowania się innowacji, lecz tylko ich część wolno bezpośrednio wiązać z giełdą. Pozagiełdowy rynek papierów wartościowych (OTC; Over-the-counter) systematycznie zyskuje w USA na znaczeniu, nie tylko pod względem zdobywania umownie pojmowanego rynku finansowego, lecz także z uwagi na chłonność innowacyjną. OTC, jako rynek „wolny”, z założenia przewidziany dla obrotu akcjami nie spełniającymi kryteriów dopuszczenia do notowań giełdowych, przyciąga inwestorów elastycznością swoich procedur. Umożliwia prowadzenie bezpośredniego handlu między maklerami a inwestorami poprzez sieć