Inżynieria finansowa Tarcz4

Inżynieria finansowa Tarcz4



i 04 Innowacje finansowe jako atrybut...

Kupując lub sprzedając opcję inwestor koncentruje się na wartości rynkowej opcji przy ustalonej cenie realizacji. Na rynku kontraktów futures i forwani jest odwrotnie. Cena realizacji (cena futures lub forward) jest ustalana na początku w taki sposób, aby bieżąca wartość rynkowa kontraktu była równa zero. Inwestor stara się znaleźć cenę realizacji dla kontraktu, która zapewnia zerową wartość rynkową kontraktu w chwili obecnej.

Warto określić czym różnią się kontrakty futures od kontraktów forward. Otóż najistotniejsza różnica między tymi kontraktami polega na odmiennym sposobie przeprowadzania rozliczeń. W kontrakcie forward inwestor zobowiązuje się do kupna lub sprzedaży określonego dobra w ustalonym momencie w przyszłości po określonej cenie. Przy wystawianiu kontraktu forward cena jego jest ustalana w taki sposób, aby bieżąca wartość kontraktu była równa zero. W czasie trwania kontraktu wartość ta może się oczywiście zmieniać. Jeżeli zajdzie sytuacja, w której ceny dobra są wyższe niż w przypadku kontraktu zawartego wcześniej wówczas nowe kontrakty forward zawierane są dla wyższej ceny niż poprzednio. Kontrakt kupna po niższej cenie forward ma wtedy dodatnią wartość rynkową. Oznacza to, że kontrakty forward są tak opracowywane, że zawsze w momencie wystawienia mają wartość zerową, ale wraz ze zmianą ceny dobra, na które są wystawione ulega zmianie ich wartość rynkowa.

Dla kontraktów futures ustalenia co do wartości zmieniane są codziennie tak, aby utrzymać zerową wartość rynkową kontraktu. Zatem cena futures poddawana jest korekcie (oczywiście tylko wtedy jeżeli zmienia się cena dobra na które wystawiono kontrakt).

Rozpatrzmy następujący przykład. Inwestor kupuje kontrakt fu-tures na sprzedaż dobra za 30 zł po 30 dniach. Z uwagi na zmianę ceny dobra na rynku następnego dnia wynegocjowana został cena identycznego kontraktu futures z terminem realizacji po 29 dniach na poziomie 28 zł. W związku z tym cena realizacji droższego kontraktu zostaje obniżona do 28 zł, a do rachunku dopisuje się różnicę między cenami realizacji zapisanymi w kontrakcie w dniu wczorajszym i dzisiejszym (2 zł) pomnożoną przez liczbę dóbr na którą opiewa kontrakt. W tym samym przykładzie zmieniając kontrakt futures na forward nie dokonuje się żadnej korekty ceny, a kontrakt forward zyskuje jedynie dodatnią wartość rynkową. Zatem dla kontraktu forward nie następują żadne przepływy pieniężne przed datą jego realizacji. W kontrakcie futures przepływy mogą praktycznie występować codziennie ponieważ zależą one od bieżącej zmiany ceny instrumentu podstawowego.


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Inżynieria finansowa Tarcz4 54 Innowacje finansowe jako atrybut... podstawowych parametrów rynkowy
37831 Inżynieria finansowa Tarcz4 134 Innowacje finansowe jako atrybut... ny 0,4 miliona dolarów, n
Inżynieria finansowa Tarcz6 126 Innowacje finansowe jako atrybut... Dochód jaki można osiągnąć z eu
Inżynieria finansowa Tarcz9 Innowacje finansowe jako atrybut inżynierii finansowej
Inżynieria finansowa Tarcz2 52 Innowacje finansowe jako atrybut... 3.    Innowacja
Inżynieria finansowa Tarcz2 62 Innowacje finansowe jako atrybut... Ten inżyniersko-konstrukcyjny p
Inżynieria finansowa Tarcz6 66 Innowacje finansowe jako atrybut... Drugi sposób określania pola ak
Inżynieria finansowa Tarcz0 70 Innowacje finansowe jako atrybut... Ponieważ w transakcje z instrum
Inżynieria finansowa Tarcz4 74 Innowacje finansowe jako atrybut... zamieniają instrumenty o krótkim
Inżynieria finansowa Tarcz0 80 Innowacje finansowe jako atrybut... Tabela 7.1. Rodzaje opcji i poz
Inżynieria finansowa Tarcz2 82 Innowacje finansowe jako atrybut... 3.    niewielka
Inżynieria finansowa Tarcz 2 92 Innowacje finansowe jako atrybut...7.3. Wartość wewnętrzna i czasowa
Inżynieria finansowa Tarcz 4 94 Innowacje finansowe jako atrybut... wewnętrznej. Po przekroczeniu pu
Inżynieria finansowa Tarcz 8 98 Innowacje finansowe jako atrybut... tions). W tej grupie wyróżnić na
Inżynieria finansowa Tarcz2 102 Innowacje finansowe jako atrybut... spowoduje wzrost ceny warrantu

więcej podobnych podstron