37831 Inżynieria finansowa Tarcz4

134 Innowacje finansowe jako atrybut...

ny 0,4 miliona dolarów, natomiast inwestor B (0,8 miliona marek razy 0,45 dolara) 0,36 miliona dolarów. Różnica między należnościami wynosi 0,04 miliona dolarów na rzecz strony B, co oznacza że inwestor A zapłaci inwestorowi B tę różnicę. I tak, przez 7 lat trwania kontraktu w zależności od kursu gotówkowego waluty objętej walutowym kontraktem swap strony będą się rozliczać zobowiązaniami netto.

Po upływie 7 lat dojdzie do realizacji trzeciego etapu, czyli ponownej wymiany waluty w kwocie nominalnej. Strona A zapłaci 4 miliony dolarów stronie B, natomiast strona B przekaże na rzecz strony A kwotę 10 milionów marek. Ten etap zakończy ostatecznie walutowy kontrakt swap.

Z przedstawionego przykładu wynika, że obie strony kontraktu są narażone na możliwe niekorzystne zmiany stopy wymiany walut. Umocnienie się marki w stosunku do dolara przyniesie straty inwestorowi A, a wzmocnienie dolara kosztem marki to strata dla inwestora B.

W praktyce najczęściej walutowe kontrakty nie odbywają się bezpośrednio między przedsiębiorstwami (rysunek 9.1). Między przedsiębiorstwami pojawia się bank (instytucja finansowa), który aranżuje transakcję swapową, obsługuje płatności drugiego etapu i otrzymuje w zamian jakąś prowizję.

9.2. Swap procentowy (interest ratę swaps)

Swap procentowy jest bardzo popularny na rynku kapitałowym i swoją konstrukcją przypomina swap walutowy. Umożliwia on wyeliminowanie barier wynikających z nierównego dostępu do rynku i obowiązujących przepisów. Jedna z form podstawowego swapu procentowego umożliwia stronie, która otrzymuje płatności oparte na stałej stopie procentowej zamienić je na płatności według zmiennej stopy procentowej.

W operacji swapu procentowego strumienie finansowe podlegające wymianie między stronami kontraktu wyrażone są w tej samej walucie i nie występuje transfer dewiz. Przedmiotem wymiany są płatności odsetek. Wielkość kapitału, który nie podlega wzajemnemu transferowi jest ustalana w umowie tylko w celach kalkulacyjnych, aby ustalić kwotę, od której będą naliczane odsetki. Kapitały użyte w celu kalkulacyjnym w kontraktach swap nazywa się kapitałami refe-