Inżynieria finansowa Tarcz2

82 Innowacje finansowe jako atrybut...

3.    niewielka inwestycja - koszt zakupu opcji jest znacznie niższy niż kwota, którą należałoby zapłacić za nabycie takiej liczby akcji na jaką opiewa opcja. Zatem do czasu wygaśnięcia opcji pozostałą część kapitału można zainwestować w inny sposób,

4.    efekt dźwigni - możliwe jest osiąganie bardzo dużych zysków na premii przy stosunkowo niewielkim wzroście ceny instrumentu bazowego.

7.1.2. Zakup opcji sprzedaży (długa pozycja) - długa opcja sprzedaży

Rozpatrzmy przykład opcji sprzedaży. Inwestor kupujący opcje sprzedaży liczy na spadek cen instrumentu bazowego. Załóżmy, że wystawiona jest do kupienia europejska opcja sprzedaży akcji spółki Elektrim. Parametry tej opcji są następujące: cena wykonania 50 zł, aktualna cena akcji 35 zł, cena opcji sprzedaży jednej akcji 5 zł, termin wygaśnięcia opcji 4 miesiące, jedna opcja obejmuje pakiet 100 akcji.

Graficzną prezentację przykładowej opcji sprzedaży zamieszczono na rysunku 7.2.

cena akcji w dniu wygaśnięcia opcji [zł] Rysunek 7.2. Zysk z europejskiej opcji sprzedaży

Źródło: opracowanie własne

Załóżmy, że w dniu wygaśnięcia opcji cena jednej akcji Elektri-mu wynosi 25 zł. Ponieważ cena akcji zagwarantowana w opcji sprzedaży jest wyższa (50 zł) opcja jest korzystna dla kupującego ją. Przy cenie zakupu opcji sprzedaży równej 5 zł punkt opłacalności dla inwestora jest równy 50 zł-5 zł=45 zł. W tej sytuacji inwestor kupuje na rynku 100 akcji spółki Elektrim po 25 zł za co płaci 2.500 zł. Następnie korzystając z kontraktu opcyjnego nabytego za 500 zł