Inżynieria finansowa Tarcz0

80 Innowacje finansowe jako atrybut...

Tabela 7.1. Rodzaje opcji i pozycja kontraktowa stron transakcji

Pozycja kotrak-towa stron Rodzaj opcji ^N'\	NABYWCA 1.    płaci cenę opcji (premia) 2.    zyskuje aktywne prawo wyboru (prawo decyzji)	SPRZEDAWCA 1.    otrzymuje premię opcyjną 2.    obejmuje pasywne zobowiązanie
Opcja kupna	prawo zakupu	„trzymający” pakiet
	pakietu akcji	akcji (gotów do sprzedaży)
Opcja sprzedaży	prawo sprzedaży	„trzymający” pieniądze
	pakietu akcji	(gotów do kupna)

Źródło: opracowanie własne

7.1.    Podstawowe rodzaje transakcji na rynku opcji

7.1.1.    Zakup opcji kupna (długa pozycja) - długa opcja kupna

Rozpatrzmy opisany wcześniej przykład opcji kupna akcji spółki Krosno. Załóżmy, że jest to europejska opcja kupna 100 akcji z ceną wykonania 30 zł przy aktualnej rynkowej cenie 1 akcji równej 25 zł, z terminem wygaśnięcia 4 miesiące i przy cenie zakupu opcji równej 5 zł. Początkowa inwestycja dla kupującego opcję to 500 zł (5 zł razy 100 akcji = 500 zł). Ponieważ jest to opcja europejska może być ona wykonana tylko w dniu wygaśnięcia.

Jeżeli w marcu 1998 roku (miesiąc wygaśnięcia opcji) cena jednej akcji spółki Krosno będzie niższa niż 30 zł, inwestor posiadający opcje zakupu zapewne zrezygnuje z jej wykonania, ponieważ nie ma sensu kupowanie akcji po 30 zł jeżeli ich aktualna rynkowa cena jest niższa. W takiej sytuacji posiadacz opcji straci całą sumę wydatkowaną na zakup opcji, czyli 500 zł.

Jeżeli rynkowa cena akcji będzie w dniu wygaśnięcia opcji wyższa niż 30 zł wówczas inwestor zrealizuje opcję. Załóżmy, że cena jednej akcji wyniesie 40 zł. Wówczas realizując opcję inwestor może kupić 100 akcji spółki Krosno po 40 zł i od razu je sprzedać. Zysk z tej transakcji bez kosztów operacyjnych wynosi 10 zł na akcję, czyli 1.000 zł. Odejmując od tej kwoty koszty początkowe (cenę opcji) 500 zł otrzymamy zysk netto równy 500 zł.