58186 Inżynieria finansowa Tarcz8

88 Innowacje finansowe jako atrybut...

Tabela 7.3. Zależność między zyskiem i ryzykiem w zależności od rodzaju transakcji

Pozycja	Ryzyko	Zysk
długa opcja kupna	zapłacenie premii	nieograniczony
długa opcja sprzedaży	zapłacona premia	nieograniczony
krótka opcja kupna	nieograniczone	otrzymana premia
krótka opcja sprzedaży	nieograniczone	otrzymana premia

Źródło: opracowanie własne

7.2. Pozycje w kontraktach opcyjnych

W tabelach 7.2 i 7.3 zamieszczono możliwe pozycje inwestorów w kontraktach opcyjnych. Widać wyraźnie, ze najważniejszym elementem, który powinien mieć wpływ na wybór opcji jest cena instrumentu bazowego. Inwestycja bezpośrednio w instrument bazowy nie ma żadnych ograniczeń czasowych. W przypadku opcji, których wartość maleje wraz z upływem czasu i zbliżaniem się do momentu wygaśnięcia opcji określenie czasu trwania ruchu ceny staje się równie ważne jak wyznaczenie kierunku tej zmiany. Oba te czynniki (kierunek zmiany ceny i czas jej trwania) decydują o przyjęciu przez inwestora określonej pozycji w kontraktach opcyjnych. Przypomnijmy, że możliwe są cztery pozycje w kontraktach opcyjnych:

1.    długa pozycja w opcjach kupna (zakup opcji kupna-długa opcja kupna),

2.    długa pozycja w opcjach sprzedaży (zakup opcji sprzedaży - długa opcja sprzedaży),

3.    krótka pozycja w opcjach kupna (wystawienie opcji kupna - krótka opcja kupna),

4.    krótka pozycja w opcjach sprzedaży (wystawienie opcji sprzedaży - krótka opcja sprzedaży).

Pozycje w opcjach europejskich są z reguły rozpatrywane z punktu widzenia dnia wygaśnięcia opcji lub dochodu, jaki inwestor uzyskuje w tym dniu. Określenie dochodu inwestora w zależności od przyjętej pozycji nie wymaga w tej sytuacji uwzględnienia kosztów początkowych.