29988 ZF Bień#9

Okres zwrotu nakładów inwestycyjnych 239

-    Przykład 59    ■

Przedsiębiorstwo zamierza podjąć inwestycję umożliwiającą zwiększenie zysków. Rozważane są dwa warianty, których plany finansowe przedstawiono na str. 237 i 238. Pierwszy wymaga poniesienia nakładów inwestycyjnych w wysokości 48 000 zł, przy czym inwestycja mogłaby być eksploatowana przez 5 lat. Drugi spowodowałby nakłady inwestycyjne 60 000 zł, a okres jego eksploatacji ocenia się na 6 lat.

Zgodnie z kalkulacją nadwyżka finansowa (amortyzacja plus zysk netto), jaką przewiduje się osiągnąć w okresie eksploatacji inwestycji, kształtuje się następująco:

Koniec roku	Wariant 1		Wariant 2
	nadwyżka roczna	nakłady skompensowane nadwyżką	nadwyżka roczna	nakłady skompensowane nadwyżką
0	—	-48 000	_	-60 000
1	15 900	-32 100	14 200	-45 800
2	15 900	-16 200	16 300	-29 500
3	15 900	- 300	20 500	- 9 000
4	15 900	+ 15 600	22 950	+ 13 950
5	15 900	+31 500	21 900	+35 850
6	—	—	19 100	+54 950
Razem	79 500	+ 31 500	114 950	+54 950

Przy realizacji pierwszego projektu nominalna nadwyżka finansowa skumulowana wyniosłaby 79 500 zł, tj. przekroczyłaby przewidywane nakłady inwestycyjne o 31 500 zl. W razie wyboru drugiego projektu łączna nadwyżka finansowa oceniana na 114 950 zł przekroczyłaby nakłady inwestycyjne o sumę wyższą, wynoszącą 54 950 zł. Natomiast okres zwrotu nakładów przy realizacji wariantu pierwszego ukształtowałby się w wysokości:

48 000 15 900

= 3,0 tj. 3 lata

Przy drugim wariancie kalkulacja okresu zwrotności jest bardziej złożona ze względu na zróżnicowanie nadwyżki finansowej w poszczególnych latach. Dopiero bliższa analiza zestawienia wskazuje, iż w czwartym roku nadwyżka skumulowana przekroczyła nakłady o 13 950 zl. Jednak już w trzecim roku do pełnego wyrównania preliminowanych nakładów brak jest tylko 9 000 zł, tj. w czwartym roku wyrównano nadwyżką tę sumę, osiągając dodatkowo 13 950 zł, a łączna suma osiągniętej w tym roku nadwyżki brutto wynosiła 22 950 zł. Wobec tego na wyrównanie nakładów przypadło 38% nadwyżki brutto. W rezultacie okres zwrotu nakładów przy realizacji wariantu drugiego ukształtowałby się następująco:

3 lata i 38% roku, tj. 3 lata i 5 miesięcy.