DSC00210 (21)

;okraju jest dla tego kraju specyficzny i kształtuje się we właściwy ^ warunków ekonomiczno - gospodarczych oraz nawet politycznych .jpołecznych tego kraju.

jfię zaszkodzi jednak odrobina zastanowienia nad doświadczeniami .judami oraz koncepcjami kształtowanymi przez lata w krajach o rozlej gospodarce rynkowej.

przedstawiona powyżej analiza sytuacji finansowej firmy na podsta-I sprawozdania z przepływu środków pieniężnych nie wyczerpuje ijywiście tematu. Nie porusza ona również w sposób kompleksowy ijoystkich elementów i aspektów funkcjonowania firmy w otoczeniu Uptzyczyn i uwarunkowań podejmowanych w firmie decyzji. Nie jest -wet w stanie wykazać wszystkich istotnych aspektów oraz czynników, jioływających na kondycją finansową badanego podmiotu.

Jednak analiza taka daje niewątpliwie szereg korzyści;

l.«zy szybkiego i, na ile to jest możliwe, wnikliwego spojrzenia na firmę wkategoriach „gotówkowych” - czyli uczy myślenia kategoriami przepływów pieniężnych, co zwykle wydaje się proste. Zarządzający firmami, menedżerowie, analitycy finansowi, pracownicy departamentów kredytowych banków zwyczaj uważają, że umiejętność już posiedli. Niektórzy H wręcz szczycą się tym, że problemy związane z płynnością i wypłacalnością podmiotu rozwiązują intuicyjnie „na nosa”. Jest to niewątpliwie bardzo potrzebna cecha, niesłychanie pomocna, czasem niezbędna w zarąbaniu, jednak „magia suchych liczb” oraz rzetelne przygotowania do przekładania jej na język biznesu nie może być pomijane i deprecjonowane, jeżeli chcemy dobrze zarządzać i w pełni wykorzystać do tego dostępne instrumenty i narzędzia, Doświadczenie i praktyka krajów zachodnich 'skazują wyraźnie, że bieżące monitorowanie historycznych przepływów pieniężnych w różnych ujęciach i aspektach, w tym przede wszystkim obieranie na bieżąco sygnałów alarmowych oraz porównywanie danych kstorycznych z wartościami planowanymi, pozwala na pełniejsze, ela-tyauejsze i bezpieczniejsze prowadzenie podmiotu „wśród raf i wirów Wczesnej rzeczywistości gospodarczej”.

| Pwwala na wyodrębnienie obszarów, które należy poddać analizie bar-i kiejwnikliwej i wielowymiarowej. Wielokrotnie bowiem stykamy się

mawiana firma, mimo braków gotówki z działalności operacyjnej mweshije w bieżącym okresie zarówno w składniki wartości niemateriaJ nych i prawnych jak i w rzeczowy majątek trwały. Jak wynika z analizy I pozycji przepływów z działalności inwestycyjnej firma finansuje się rów- I nież wpływami ze sprzedaży rzeczowych składników majątku oraz papierów wartościowych. Istotną pozycję wpływów z tejże działalności] są również otrzymane dywidendy, co świadczy o tym, że firma nadal utrzymuje akcje bądź udziały w obcych podmiotach, które są inwestycja trafioną, o czym niezbicie świadczy wartość dywidend otrzymanych. Jednak mimo wyżej wymienionych wpływów przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej są wielkością ujemną, co w sumie podwyi-.j sza jeszcze niedobór środków z działalności inwestycyjnej.

W obszarze działalności finansowej obserwujemy znaczące ruchy. Mimo zaciągnięcia kredytów krótkoterminowych, firma spłaca dużo wyższe kwoty kredytów i pożyczek długo - i krótko- terminowych oraz płaci ogromne odsetki. Można się domyślać, że podmiot ten stara się spłacić swoje zadłużenia tak, aby móc zaciągnąć kolejne kredyty i in- I westować je w działalność; w dążeniu do wygenerowania dodatnie® I strumienia środków pieniężnych z działalności operacyjnej.

Łączny strumień przepływów netto z całej działalności podmiotu daje wysoką wartość ujemną (-1.394.139 zł.), co stanowi spadek stanu I środków pieniężnych na koniec roku, w stosunku do bilansu otwarcia. I

Potwierdza się fakt, że firma musiała w okresie lub okresach poprze- I dnich zgromadzić wystarczające zasoby gotówki, skoro mimo ujemnego strumienia przepływów z trzech rodzajów działalności, może pokryć ten niedobór i wejść w nowy okres sprawozdawczy z określoną wartością zasobów gotówkowych.

Warto również zauważyć, że na rynku amerykańskim wielu inwestorów dość chętnie lokuje swoje kapitały w akcjach takich podmiotów, jeżeli podmiot jest w takiej sytuacji (trzy minusy w przepływach) pierwszy rok. Są to najczęściej inwestorzy o małej awersji do ryzykowania. Jeżeli jednak firma wykazuje taką strukturę przepływów przez dwa lata pod rząd awersja do ryzykowania zakupu akcji takiego podmiotu wzrasta, stawiając go na przedostatnim - 7 miejscu w skłonnościach inwestorów do inwestowania w taką firmę.

Doświadczeni znawcy rynku kapitałowego w Stanach Zjednoczonych twierdzą również, że jeżeli firma przez trzy lata pod rząd wykazuje trzy minusy w przepływach, to w roku czwartym prawdopodobieństwo bankructwa takiej firmy wynosi aż 65%.

mg możemy jednak wnioskować i uogólniać tylko na podstawie ana-l ogólnych oraz danych rynku amerykańskiego. Rynek kapitałowy