118395

7.

8.

•    Dobór próby badawczej:

0 Okres roczny jest skąpy, lepiej stosować częstsze okresy 0 Jednakowy okres badawczy - należy stosować okresy 3-5 lat

•    Często zapominamy, że okres powinien być dostosowany do przedmiotu i celu analizy ryzyka

0 Cel musi być jednakowy

•    Zazwyczaj bierzemy pod uwagę ostatnie lata

0 Bierzemy jednostkę czasu, dla której pobieramy próbę

•    Analiza zmienności:

0 Trzeba wziąć pod uwagę średnią arytmetyczną

•    W książce Dawidowicza są podane dobre miary

•    Najbardziej miarodajne są:

0 Odchylenie standardowe 0 Współczynnik zmienności

0 Semiodchylenie (nie ma funkcji w Excelu) - w książce Inwestycje Jajugi jest to dobrze opisane

•    Potencjalne ryzyko trzeba przenieść na ryzyko konkretne:

0 Np. fundusz obligacyjny o dobrych wynikach trzeba pozostawić w tej kategorii

•    Fundusze emerytalne to grupa wzajemnej adoracji - sobie krzywdy nie zrobią, najwyżej nam

0 Jeśli fundusz emerytalny nie osiągnie konkretnej stopy zwrotu to będzie musiał dopłacać - było kilka takich przypadków

•    Trzeba brać pod uwagę próbę oraz specyfikę działania funduszu

•    Przykład: zbadać parametry dla każdego dnia miesiąca przez 10 lat Ocena ryzyka - miary wrażliwości:

•    Współczynnik beta

0 Można się dowiedzieć czy fundusz ryzykował bardziej czy mniej niż rynek 0 Nadaje się do oceny wrażliwości Miary skorygowane o ryzyko inwestycyjne:

•    Arbitraż - stukamy papierów wąnróaowydi. które nie są wycenione przez rynek

prawidłowo

•    Pozwalają ostatecznie ocenić, który fundusz był rzeczywiście najlepszy

•    Nie wszystkie miary można stosować razem (w projekcie wybrać swoje miary)

•    Wskaźnik Sharpe a:

0 Uwzględnia ryzyko całkowite

0 Wynik funduszu należy porównywać do wyniku portfela rynkowego 0 Stopa wolna od ryzyka 0 Im wyższy tym lepszy fundusz

•    W skaźnik Treynora:

O Uwzględnia tylko ryzyko rynkowe (systematyczne)

•    Alfa Jęnsęna:

0 Uwzględnia ryzyko rynkowe

0 Wyniku nie trzeba dodatkowo porównywać do wyru ku portfela

•    Alfa Sharpe^:

0 Uwzględnia tylko ryzyko całkowite O Odwołuje się do wzorca odniesienia

•    Który fundusz trzeba wybrać jeżeli różne fundusze są lepsze w przypadku różnych miar:

2