118441

10.

11.    E - wartość oczekiwana a „*" że używa się E z gwiazdkę.

12.    Wartość opcji (instrumentu pochodnego) jest równa zdyskontowanej wartości oczekiwanej przyszłej ceny opcji (instrumentu pochodnego) w świecie neutralnym wobec ryzyka.

•    * - w świecie neutralnym wobec ryzyka 13 Są osoby:

•    Skłonne do ryzyka

•    Z awersją do ryzyka

•    Neutralne wobec ryzyka - nie oczekuje premii od ryzyka

14. Wartość instrumentu pochodnego to zdyskontowana wartość w świecie wolnym od ryzyka. 15 Przykład 1:

_> 40M/3?&0

-440*20 *^>Z°

644. 5 96-    rto    ^ O

ot*	0,2	1	= o**(Sr- M,0)
		d<	> A
		0.0	«■ 4,2. 4^ A,3

rt-Oi.    f    -aćoOM/MC

x. 4₍Z'0₍9 ^ ^n/?

<£zA-0fl5 '(l,2S

A    -20 +0,25- 0 ]= /f2,S

Komentarz: 12,50 - jedyna cena, która na rynku 2-składnikowym gwarantuj brak arbitrażu. W praktyce tak nie jest, ponieważ we wzorze są parametry u i d obliczane w procesie kalibracji, czyli za pomocą procedur statystycznych - szacujemy, o Hipoteza zerowa - cena opcji = 12,50 o Hipoteza alternatywna - cena opcji nie jest równa 12,50zl o 1%, że strąciłbym Dodatkowe polecenie:

o Wiedząc, że rynek wycenia opcje na poziomie 10 zł wyznacz portfel arbitrażowy.

	C-t.	0 >1 •I* Sc*
		♦
		V«C*£<*L
'iU,	tW	4 Ker/i > 0
-U ^+rt		1 * kiw ? 0

(ćTm)

Zawsze zarobię, jeśli spełnione są wszystkie warunki

2