118895

2

Analiza finansowa WYKŁADY

10 maj 2005

Analiza strukturalna obejmuje:

-    analizę sytuacji majątkowej przedsiębiorstwa (analizę strukturalną aktywów)

-    analizę struktury kapitałów (analizę strukturalną pasywów)

-    analizę poziomą (łączącą w/w elementy).

Analiza struktury kapitałów w przedsiębiorstwie uwzględnia relację między kapitałem własnym a kapitałem pożyczkowym (obcym) i powinna być przeprowadzona z uwzględnieniem następujących kryteriów oceny:

-    z punktu widzenia ich związku z efektywnością ekonomiczną i kapitałową (w tym związek między strukturą kapitału a strukturą rentowności!

-    związek struktury kapitału z płynnością finansowa (przede wszystkim długoterminową)

-    związek z ryzykiem finansowym przedsiębiorstwa i związaną z nim wiarygodnością przedsiębiorstwa

-    związek z kosztem (przede wszystkim ze średnim ważonym kosztem kapitału WAAC). Oprócz spojrzenia retrospektywnego musi uwzględniać spojrzenie prospektywne (dotyczy

dwóch ostatnich sytuacji).

Przedsiębiorstwo kształtując strukturę kapitału powinno dążyć do jej optymalizacji (optymalna struktura kapitału indywidualna dla każdego przedsiębiorstwa).

Optymalna struktura kapitału jest to taka relacja kapitału własnego do kapitału obcego, w której następuje równowaga między poziomem oczekiwanego dochodu i wysokością akceptowanego ryzyka, rozpatrywana przez właścicieli, kapitalodawców i inwestorów.

Optymalnej strukturze kapitału odpowiada również optymalny średni ważony koszt kapitału.