46517

9) Firma XYZ finansuje przedsięwzięcie inwestycyjne kredytem bankowym, oprocentowanym nominalnie w wysokości 24% rocznie. Kwota kredytu wynosi 10.000.000 zł. Zysk operacyjny (tj. zysk przed zapłatą odsetek i opodatkowaniem) jest równy 960.000 zł. Stopa podatku dochodowego wynosi T=40%. Należy obliczyć efektywny koszt kredytu.

10) Informacje wyjściowe:

1.

Kapitał akcyjny obejmuje 5.000.000 akcji o wartości nominalnej 20 zł/1 akcja, w tym:

■    akcje uprzywilejowane - 1.000.000 szt.. gwaranmjące wypłatę dywidendy w wysokości 30% ich wartości nominalnej (cena rynkowa 1 akcji szacowana jest na 30 zł)

■    akcje zwykłe - 4.000.000 szt. (cena rynkowa wynosi 50 zł/1 akcja).

Wartość bilansowa zysku zatrzymanego z lat ubiegłych wynosi 18.000.000 zł.

Źródłami finansowania obcego są:

■    kredyt długoterminowy 30.000.000 zł (oprocentowanie 25% w skali rocznej)

■    kredyt krótkoterminowy 20.000.000 zł (oprocentowanie 20% w skali rocznej)

■    zobowiązania bieżące 10.000.000 zł.

Produkcja roczna wynosi 1.000.000 szt.. a cena zbytu jednostki wyrobu 300 zŁ Koszty uzyskania przychodów: zmienne - 180 zł/ szt., stałe ogółem - 36.000.000 zł.

Przedsiębiorstwo nie osiąga przychodów finansowych, nie występują także zyski i straty nadzwyczajne. Stopa podatku dochodowego wynosi 30%.

Podział zysku netto w roku obliczeniowym jest następujący: 65% na dywidendy, pozostała część zostaje zatrzymana w przedsiębiorstwie (kapitał zapasowy i zysk nie podzielony).

Na najbliższe lala przewiduje się stałe roczne tempo wzrostu stopy dywidend)¹ od akcji zwykłych 2%.

Na podstawie podanych informacji oblicz średni ważony koszt kapitału w przedsiębiorstwie

Przychody ze sprzedaży
Koszty uzyskania przychodów
Zysk operacyjny
Odsetki
Zysk brutto
Podatek dochodowy
Zysk netto

Podział zysku netto:

Dywidendy ogółem (65%)
W tym: od akcji uprzywilejowanych
od akcji zwykłych
Zysk zatrzymany (35%)

Struktura finansowania przedsiębiorstwa (pasywa):

Pasywa	Wartość księgowa pasywów
	przed podziałem zysku	po podziale zysku
Kapitał własny
■ akcyjny uprzywilejowany
■ akcyjny zwykły
^a zyski zatrzymane
■ zysk netto roku obrachunkowego
Kredyt długoterminowy
Kredyt krótkoterminowy
Zobowiązania bieżące

2