77939

Prof. Małgorzata Janicka

Mechanizmy działania rynku finansowego UE

Wykład I - Jednolity rynek finansowy

Rozdzielona bankowość komercyjna i inwestycyjna- W USA można świadczyć te dwie usługi w jednym miejsca Występuje brak długookresowych związków kapitałowych między instytucjami finansowymi i podmiotami gospodarczymi

-    Istnieje bardzo wiele różnorodnych instrumentów finansowych związanych z rynkiem kapitałowym, dominują wśród nich papiery wartościowe o charakterze udziałowym (akcje), ponadto występuje duża skłonność do tworzenia nowych instrumentów finansowych. Gospodarstwa domowe i podmioty gospodarcze posiadają w swych aktywach znaczną ilość papierów wartościowych nabywanych bezpośrednio

-    Wiodącą rolę w alokacji zasobów w gospodarce odgrywają banki uniwersalne, które oferują pod jednym dachem całość usług finansowych. Rynek kapitałowy odgrywa w tym systemie zdecydowanie mniejszą rolę. Jego wiodącymi uczestnikami są banki

-    Rola innego typu instytucji pośrednictwa finansowego jest zdecydowanie mniejsza

-    Istnieją bardzo istotne związki między bankami a podmiotami gospodarczymi. Banki posiadają znaczące pakiety akcji i wykonują często prawa głosu z akcji należących do innych akcjonariuszy, wymuszają wzrost efektywności podmiotów gospodarczych. Jednak ze względu na specyficzny charakter związków, jakie występują między bankami a zarządami firm, nadzór bankowy bywa mało skuteczny

-    Wśród papierów wartościowych handlowanych na rynku przeważają papiery wierzytelnościowe - obligacje rządowe. W systemie tym występuje niska skłonność do tworzenia innowacji finansowych

Ni£mależię.nę,pfitwigfeŁnj.gp.rzevy?ig.^tŁmy.anjd9amefYk.ań?KlgR9i

-    System angloamerykański jest uważany za bardziej efektywny w przypadku znacznej niepewności dotyczącej przyszłego rozwoju gospodarki. Duża liczba inwestorów mających własne niezależne opinie dotyczące kształtowania się przyszłości może spowodować, iż ich zagregowane opinie odzwierciedlą rzeczywisty rozwój wypadków.

-    Dominacja finansowania przez system bankowy jest lepsza dla projekt długoterminowych. Zaangażowanie banku w dany projekt inwestycyjny zwiększa jego wiarygodności i przyciąga małych inwestorów, którzy opierając się na opinii banku unikają kosztów monitorowania inwestycji. Z punktu widzenia firm nie ma konieczności publicznego ujawniania poufnych informacji.

5. Systemy finansowe:

-    Z punktu widzenia efektywności systemu finansowego czynnikiem o kluczowym znaczeniu jest „kompletność" systemu - czyli zapewnienie takich źródeł finansowania, które najlepiej odzwierciedlają potrzeby firmy.

Np. uważa się że w pierwszej fazie rozwoju firmy winny być finansowane przez bank, a kiedy dojrzeją dopiero wchodzić na rynek kapitałowy. Tymczasem praktyka jest tak, że banki niechętnie finansują przedsięwzięcia we wczesnej fazie rozwoju. Muszą one poszukiwać innych źródeł finansowania, np. funduszy venture Capital lub „aniołów biznesu".

Postępujący obecnie proces integracji finansowej zdecydowanie przechyla punkt ciężkości w stronę systemu zorientowanego rynkowo i kładzie nacisk na rosnącą rolę rynków kapitałowych.