0DULD*RäöELHZVND





(VWHW\NDLDQHVWHW\NDZUHNODPLHVSRäHF]QHM

(VWHW\F]Q\SURMHNWQRZRF]HVQRFLE\äZJUXQFLH

U]HF]\ MHGQRVWURQQñ RGZURWQRFLñ PHWDIL]\F]QHM WHQ

GHQFMLDQHVWHW\NL']LQDWRPLDVWZVND]DQHE\äRE\QLH

RUöGRZDèDQL]DHVWHW\NñDQL]DDQHVWHW\NñDOHVNXSLè

VLöQDVSU]öHQLDFKQD]PLHQQHMJU]HLSRZLñ]DQLDFK

HVWHW\NLLDQHVWHW\NL





:ROIJDQJ:HOVFK

5HNODPDWUDNWRZDQDMHVWSU]H]EDGDF]\ZLHORUDNR8]QDZDQDMHVW]DSURGXNW

GDQHM NXOWXU\ OXE ]D MHM ZLDGHFWZR ]D VXPö ]QDF]Hþ Z WHM NXOWXU]H ]DZDUW\FK

ZUD]]ZDUWRFLRZDQLHPLNU\WHULDPLRFHQ\RV]DFRZDQLDW\SRZ\PLGODQLHM'R

RZ\FK ]QDF]Hþ L ZDUWRFLRZDþ WZÑUF\ UHNODP PXV]ñ VLö RGZRä\ZDè DE\ WUHè

SU]HND]XUHNODPRZHJRE\äDvQDMSLHUZv]UR]XPLDäDDSRWHPvDE\VNXWHF]QLH

RGG]LDäDäD-HDQ%DXGULOODUG3U]HND]UHNODPRZ\MDNRZLDGHFWZRSHZQHMNXOWXU\

PRHE\èUÑZQLHXMPRZDQ\MDNRSHZQHDUFKLZXPv]DSLVQRUPZ]RUFÑZLVWH

UHRW\SÑZGRNWÑU\FKVLöRGZRäXMH%DGDQLDVHPLRW\F]QHVWUXNWXUDOLVW\F]QHLSRVW

VWUXNWXUDOLVW\F]QH UR]SDWUXMñ SU]HND] UHNODPRZ\ ZäDQLH MDNR URG]DM NXOWXURZHM

UHSUH]HQWDFMLSU]HGVWDZLHQLDL]UÑZQXMñJR]LQQ\PLSU]HGPLRWDPLNXOWXURZ\PL

RSU]\]QDZDQ\PZ\V]\PVWDWXVLH8MPXMñJRERZLHPZNDWHJRULDFKVWRVRZDQ\FK

GRZV]HONLFKSU]HGPLRWÑZNXOWXU\v]QDNXL]QDF]HQLDRUD]WHNVWXGDQHJRGRLQ

WHUSUHWDFML L UR]XPLHQLD 0RQD SRZLHG]LHè H VSHF\ILNñ WHNVWÑZ UHNODPRZ\FK

ZUÑGLQQ\FKWHNVWÑZNXOWXURZ\FKMHVWWRHEöGñF]DSLVHPWUHFLGDQHMNXOWXU\

VñZVZHMSHUVZD]\MQRFLZNRQLHF]Q\FKRèXNU\W\QLHMDZQ\VSRVÑE]PXV]RQH

GR SURSDJRZDQLD W\FK WUHFL 5HNODP\ PRJñ RZH WUHFL L ZDUWRFLRZDQLD SU]HM

PRZDèMDNRRF]\ZLVWHQDSU]\NäDGX\WHF]QRèZNXOWXU]HLZ\FLXVSRäHF]Q\P






GU=HVSÑä)LOR]RILL.XOWXU\,QVW\WXW)LOR]RILLL6RFMRORJLL3$1:DUV]DZD





::HOVFK(VWHW\NDLDQHVWHW\ND3U]HNä0ãXNDVLHZLF]>:@3RVWPRGHUQL]P$QWRORJLDSU]H

NäDGÑZ5HG51\F].UDNÑZV

0DULD*RäöELHZVND



]GRPLQRZDQ\P SU]H] SU\PDW SURGXNFML v SU]HP\VäRZHM Z\WZÑUF]RFL F]\ WH

SU]\MHPQRèX\FLDZSU]\SDGNXNXOWXU\NRQVXPSF\MQHM0RJñUÑZQLHSURSDJR

ZDè WUHFL LQQRZDF\MQH ZSURZDG]DMñFH ]PLDQ\ DOH Z DNFHSWRZDQ\ VSRäHF]QLH

VSRVÑE=DZV]HMHGQDNPXV]ñGRNRQ\ZDèGRèMHGQR]QDF]Q\FKGDMñF\FKVLöäD

WZR RGF]\WDè ]UR]XPLDä\FK ZDUWRFLRZDþ L RFHQ ZVND]XMñF SU]\ W\P NU\WHULD

RV]DFRZDQLD

5HNODPDVSRäHF]QDMDNNDG\WHNVWNXOWXURZ\MHVW]ELRUHP]QDF]HþLZDUWR

FL ,QWHUSUHWDFMD UHNODP\ NRPHUF\MQHM L VSRäHF]QHM MDNRSHZQHJRWHNVWXNXOWXUR

ZHJRMHVWSXQNWHPZ\MFLDGODGDOV]\FKUR]ZDDþZWHMSUDF\

5HNODPDVSRäHF]QDv]QDF]HQLDLZDUWRFL

5HNODPDNRPHUF\MQDQDMF]öFLHMMHVWUR]SDWU\ZDQDSU]H]EDGDF]\MDNRURG]DM

WHNVWX VäRZQHJR L ZL]XDOQHJR R FKDUDNWHU]H SHUVZD]\MQ\P 5HNODPD MDNR WHNVW

SHUVZD]\MQ\ MHVW MDN VLö SRZV]HFKQLH XZDD PLöG]\ LQQ\PL )UDQoRLVH %RQQDO

$JHQFMD<RXQJ 5XELFDP)UDQFH





eSURGXNWHPGDQHMNXOWXU\s2G]ZLHUFLHGODMñ

LMHVW]DZV]H]UHODW\ZL]RZDQDNXOWXURZRQDURGRZRF]\UHJLRQDOQLH:UHNODPLH

NRPHUF\MQHM VSRW\NDMñ VLö GZLH WHQGHQFMH W\SRZH GOD NXOWXU\ PHGLÑZ WHQGHQFMD

GR KRPRJHQL]DFML SRG\NWRZDQD PLöG]\QDURGRZ\P FKDUDNWHUHP RGG]LDä\ZDQLD

UHNODP\LU\QNXRUD]WHQGHQFMDGRSRGNUHODQLDUÑQLFF]\RGPLHQQRFLNXOWXUR

Z\FKUHNODP\RGZRäXMñFHVLöGRZDUWRFLSUHIHURZDQ\FKQDGDQ\PREV]DU]HNR

MDU]RQ\FK F]öVWR ] WDN ]ZDQ\P eFKDUDNWHUHP QDURGRZ\Ps 2E\GZLH WHQGHQFMH

VWDUDMñVLöSRJRG]Lè]ZROHQQLF\NUHRZDQLDUHNODP\HXURSHMVNLHMDZLöFSRQDGQD

URGRZHM FHOHP RGUÑQLHQLD MHM RG UHNODP DPHU\NDþVNLFK F]\ D]MDW\FNLFK







 5H

NODPDNRPHUF\MQDMHVW]DWHPZRF]\ZLVW\VSRVÑEX]QDZDQD]DWHNVWSHUVZD]\MQ\

SU]HNRQXMñF\ QLH W\ONR GR RNUHORQHJR SURGXNWX DOH ]DUD]HP GR ZDUWRFL ]W\P

SURGXNWHPNRMDU]RQ\FK

5HNODPD NRPHUF\MQD MDN ZVND]XMñ EDGDF]H PLöG]\ LQQ\PL - %DXGULOODUG

L*pUDUG/DJQHDXPDVZHUÑGäDNXOWXURZHZSURJUDPDFKLLGHDFKSROLW\F]Q\FK

OLEHUDOL]PSURMHNW\VSRäHF]HþVWZDNRQVXPSF\MQHJRDOHUÑZQLHZLGHDFKUHOL

JLMQ\FK-DNSRND]XMH/DJQHDXWDNLHZSä\Z\Z\NUDF]DMñGDOHNRSR]DRSLV\ZDQñ

SU]H] 0D[D :HEHUD UHODFMö PLöG]\SURWHVWDQW\]PHPDNDSLWDOL]PHPLMHJROLEH

UDOQñ RGPLDQñ SROLW\F]Qñ







 /DJQHDX ZVND]XMH PLöG]\ LQQ\PL ]DFKRGQLñ QRZR

\WQñLRZLHFHQLRZñZLDUöZUR]XPMDNRUÑGäRZLDU\ZVNXWHF]QRèDUJXPHQWD






) %RQQDO /HV JRPWV SXEOLFLWDLUHV GHV (XURSÇHQV >:@ 6L[ PDQLFUHV GqHWUH (XURSÇHQ 5HG

'6FKQDSSHU0HQGUDV+3DU\V





3RULELGHP





* /DJQHDX /D ILQ GH OD SXEOLFLWÇ 7URLV HVVDLV VXU OD FRPPXQLFDWLRQ LQVWLWXWLRQQHOOH 3DU\

VVu

(VWHW\NDLDQHVWHW\NDZUHNODPLHVSRäHF]QHM



F\MQñ KDVHä ZHXURSHMVNLFK L DPHU\NDþVNLFK WHNVWDFK UHNODPRZ\FK NWÑUH v DE\

RGG]LDä\ZDè v PDMñ E\è SU]HGH ZV]\VWNLP ]UR]XPLDäH eNDSLWDOL]P UR]XPQ\s

%HQMDPLQD)UDQNOLQDZUD]]SRVWXODWHPRV]F]öGQRFLF]DVX







7HQSRVWXODWZSä\Qñä

QDXNV]WDäWRZDQLHDQJORVDVNLHJRGRPLQXMñFHJRPRGHOXUHNODP\RGNWÑUHJRSHZ

Q\PRGVWöSVWZHPMHVWEDUG]LHMNUHDW\ZQDUHNODPDIUDQFXVND







-DNR]XSHäQLHLQQ\

VSRVÑE SRMPRZDQLD RGG]LDä\ZDQLD QD RGELRUFö L SHUVZD]\MQHM VNXWHF]QRFL /D

JQHDXZVND]XMHSU]\NäDG\UHNODP\MDSRþVNLHM5HNODPDWDRGZRäXMHVLöGRXF]Xè

LF]öVWRSU]H]]DFKRGQLHJRZLG]DMHVWX]QDZDQD]DDEVXUGDOQñ]HZ]JOöGXQDRG

ZRä\ZDQLHVLöGRZDUWRFLPXREF\FK







/DJQHDXSLV]HPLöG]\LQQ\PLRQLHSU]HZL

G\ZDOQRFLLLUUDFMRQDOQ\PFKDUDNWHU]H]DFKRZDþSRVWDFLUHNODPNWÑUHPDMñZLDG

F]\èRSU]HNRQDQLXERKDWHUDGRGDQHJRSURGXNWXWRZDUXU]HF]\F]\WHPDUNLQD

SU]\NäDG FRUSRUDWH DGYHUWLVLQJ UHNODPD SU]HNRQXMñFD GR GDQHM PDUNL OXE ILUP\

Z-DSRQLLNRMDU]\ZLHUQRèZREHFPDUNLLIDVF\QDFMöQLñ]SRZLöFHQLHPNDPLND]H

ZREHF]ZLHU]FKQLND









/DJQHDX SRGREQLH MDN ZF]HQLHM - %DXGULOODUG SRGNUHOD SRGRELHþVWZR UH

NODP\LSURSDJDQG\SROLW\F]QHM3RF]ñZV]\RGODWZUD]]VHJPHQWDFMñU\QNX

LZ\UÑQLHQLHPZLHOXJUXSNRQVXPHQFNLFKQDREV]DU]HVSRäHF]HþVWZDNRQVXPSF\M

QHJR Z WHNVWDFK UHNODPRZ\FK ]DF]öä\ VLö SRMDZLDè EDUG]R ]UÑQLFRZDQH ZL]H

UXQNLSURGXNWÑZ7ZÑUF\F]\UDF]HMZ\WZÑUF\]JRGQLH]WH]DPL:DOWHUD%HQMD

PLQD UHNODP NRMDU]\OL ] GDQ\P SURGXNWHP Z MHJR ZL]HUXQNX RNUHORQH LGHH

ZDUWRFLSR]DX\WNRZHLQLHIXQNFMRQDOQHRUD]SURSRQRZDOLSHZQñLGHRORJLöF]\

ZLDWRSRJOñG ]ZLñ]DQH ] X\WNRZDQLHP RNUHORQHJR SURGXNWX 7DNL ]DELHJ SHU

VZD]\MQ\EDUG]RSU]\EOL\äWHNVWUHNODPRZ\GRWHNVWXSURSDJDQGRZHJRRFKDUDN

WHU]H FLOH LGHRORJLF]Q\P GR WHNVWX PDMñFHJR SU]HNRQ\ZDè GR RNUHORQHM LGHL

SROLW\F]QHMF]\VSRäHF]QHM:SU]\SDGNXUHNODP\ODWPRQDPÑZLèRSHZQ\P

XU\QNRZLHQLXLGHRORJLLNWÑUHJRLQQ\PSU]\NäDGHPE\äLMHVWPDUNHWLQJSROLW\F]Q\

5HNODPD VSRäHF]QD KDVäD UHNODPRZH L SU]HGVWDZLHQLD ZL]XDOQH SUH]HQWR

ZDQHQDELOOERDUGDFKZUHNODPLHSUDVRZHMLZILOPDFKUHNODPRZ\FKMHVWUÑZ

QLHSU]\SDGNLHPUHNODPRZHJRWHNVWXRWUHFLDFKLGHRORJLF]Q\FK:SU]\SDGNX

UHNODP\NRPHUF\MQHMLPDUNHWLQJXSROLW\F]QHJRFKRG]LRU\QNRZ\HNRQRPLF]Q\

VXNFHV QDWRPLDVW Z UHNODPLH VSRäHF]QHM WZÑUF\ WHNVWX UHNODPRZHJR NRU]\VWDMñ

]PHFKDQL]PÑZU\QNRZ\FKDE\XSRZV]HFKQLèSHZQñLGHöDE\GRQLHMSU]HNRQDè

0RQDSRZLHG]LHèHUHNODPDVSRäHF]QDNRU]\VWD]QDU]öG]LSHUVZD]\MQ\FKZ\

SUDFRZDQ\FK SU]H] UHNODPö NRPHUF\MQñ DE\ XSRZV]HFKQLDè LGHH D MHM WZÑUF\






3RU*/DJQHDX/DILQGHODSXEOLFLWÇVV





3RU)%RQQDO/HVJRPWVSXEOLFLWDLUHVGHV(XURSÇHQVVV





3RU*/DJQHDX/DILQGHODSXEOLFLWÇVVu





3RULELGHPVV

0DULD*RäöELHZVND



SU]\MPXMñMDNRRF]\ZLVWñWH]öRNRPHUFMDOL]DFMLWUHFLNXOWXURZ\FK:SU]\SDGNX

UHNODP\NRPHUF\MQHM]Z\NäRVLöPÑZLèRHVWHW\]DFMLU]HF]\ZLVWRFLSU]HGVWDZLR

QHMPLöG]\LQQ\PLZNRQWHNFLHSRZV]HFKQLHRSLV\ZDQHMeHVWHW\]DFMLSRVWPRGHU

QLVW\F]QHMsRF]\PWDNSLV]H:HOVFKe:VSÑäF]HQLHZV]\VF\PÑZLñRHVWHW\FH

:UÑEOHèZLHUNDMñRQLHM]GDFKÑZDQDXNRZF\RSLHZDMñMñZIHOLHWRQDFKLNVLö

JDFKSDPLñWNRZ\FKHSU]H\ZDP\ERRPHVWHW\NLH\MHP\ZGRELHHVWHW\]DFML

vRG]DFKRZDþNRQVXPHQFNLFKSU]H]LQG\ZLGXDOQñVW\OL]DFMöSRZ\VWUÑMZLHONLFK

PLDVWsLGRGDMHe8ZDDPPLDQRZLFLHHHVWHW\]DFMDvF]HJRQLHGRVWU]HJDMñLQQL

MHM FKZDOF\ v SU]HUDG]D VLö Z JLJDQW\F]Qñ DQHVWHW\]DFMös







 5HNODPD VSRäHF]QD

F]öVWRSHQHWUXMHLSRND]XMHFHORZRWRFRQLHSRGOHJDHVWHW\]DFMLOXEWUXGQRMHMVLö

SRGGDMH XMDZQLDMñF ]DUD]HP SU]H] NRQWUDVW ÑZ HVWHW\F]Q\ FKDUDNWHU ZLöNV]RFL

SU]\SDGNÑZWHJRG\VNXUVX-HVWRQDERZLHPSHZQ\PPDUJLQDOQ\PSU]\SDGNLHP

G\VNXUVXHNRQRPLF]QHJRLSXEOLF]QHJRSU]\MöWHJRLRERZLñ]XMñFHJRZVSRäHF]Hþ

VWZLHNRQVXPSF\MQ\P5HNODPDVSRäHF]QDRGZRäXMHVLöERZLHPGRWUHFLLZDUWR

FL F]öVWR X]QDZDQ\FK ]D PDäR DWUDNF\MQH SU]H] RGELRUFöNOLHQWD L NRQVXPHQWD

QDMF]öFLHMNLHUXMñFHJRVLöZVZ\FKZ\ERUDFKSRVWDZñSUDJPDW\F]QñX\WHF]QRè

SU]HGPLRWXDOERKHGRQLVW\F]QñSU]\MHPQRèX\FLDSU]HGPLRWX

3U]\ RNUHOHQLX FHFK G\VW\QNW\ZQ\FK UHNODP\ VSRäHF]QHM RGZRäDQLH VLö GR

ZVSÑäF]HVQHJRSU\PDWXZDUWRFLRZDQLDHVWHW\F]QHJRRND]XMHVLöEDUG]RSRPRFQH

'ODWHJRZHZVND]DQLXUÑQLFPLöG]\UHNODPñNRPHUF\MQñDVSRäHF]QñNRU]\VWDP

]UR]UÑQLHQLDQDHVWHW\NöLDQHVWHW\NöGRNRQDQHJRSU]H]:RIJDQJD:HOVFKD

$QHVWHW\NDZHGäXJ:HOVFKD

:HOVFK XZDD H DQHVWHW\ND GRSHäQLD HVWHW\Nö UR]XPLDQñ MDNR ]GROQRè

]P\VäRZHJRGR]QDZDQLDZREUöELHUHLQWHUSUHWRZDQHMNDWHJRULLeDLVWKHVLVs$QHV

WHW\NDvMDNSLV]H:HOVFKvXMPXMHVWDQZNWÑU\P]QLHVLHQLXXOHJDHOHPHQWDUQ\

ZDUXQHN HVWHW\NL ]GROQRèGR]QDZDQLDe(VWHW\NDZ\UÑQLDGR]QDZDQLHDQHVWH

W\NDWHPDW\]XMHEUDNGR]QDþZVHQVLHXWUDW\RJUDQLF]HQLDDOERZ\NOXF]HQLD]GRO

QRFLGR]QDZDQLDLWRQDZV]\VWNLFKSR]LRPDFKRGIL]\F]QHJRRWöSLHQLDSRGX

FKRZñOHSRWös







6WDQWHQMHVW]ZLñ]DQ\]QDGPLDUHPGR]QDþLWUHFLREHFQ\FKZH

ZVSÑäF]HVQHM NXOWXU]H DXGLRZL]XDOQHM D ]DUD]HP ] LFK VFKHPDW\]DFMñ :HGäXJ

:HOVFKDDQHVWHW\NDMHVWQLHMDNReGUXJñVWURQñsHVWHW\NL







]DNäDGDMñFHMSHZQñZ\

ELÑUF]RèGR]QDþLWUHFLGDQ\FKZSHUFHSFML-DNSLV]H:HOVFKeHVWHW\NLLDQHVWH

W\NLQLHQDOH\UR]XPLHèSRSURVWXMDNRSR]\W\ZXLQHJDW\ZXvDQLZVHQVLHIRWR






::HOVFK(VWHW\NDLDQHVWHW\NDV





,ELGHPV





3RULELGHP

(VWHW\NDLDQHVWHW\NDZUHNODPLHVSRäHF]QHM



JUDILF]Q\PDQLZDUWRFLXMñF\P$QHVWHW\NDVLöJDRGIHQRPHQÑZ]HURZ\FKSRKL

SHUIHQRPHQ\WHJRFRHVWHW\F]QH7RWHSRGF]DVJG\G]LQDRJÑäPÑZLVLöRHV

WHW\]DFMLZDUWR]ZUÑFLèXZDJöQDWöJUDQLFöDW\PVDP\PQDGZRLVWRèHVWHW\NL

LDQHVWHW\NLs









:HOVFKSRGNUHODHDQHVWHW\NöQDOH\RGUÑQLèRGWU]HFKLQQ\FKVWDQRZLVN

e3R SLHUZV]H DQHVWHW\ND QLH MHVW DQW\HVWHW\Nñ QLH RGU]XFD U\F]DäWHP Z\PLDUX

HVWHW\F]QHJR 3R GUXJLH QLH ]DMPXMH VLö W\P FR QLHHVWHW\F]QH v F]\OL W\P FR

ZHGOH NU\WHULÑZ HVWHW\NL ]RVWDäR ]G\VNZDOLILNRZDQH 3R WU]HFLH QLH ]DMPXMH VLö

W\PFRSR]DHVWHW\F]QHFRQLHPDDGQHJR]ZLñ]NX]]DJDGQLHQLDPLHVWHW\NL3RG

W\WXäHP eDQHVWHW\NLs Z\VWöSXMH UDF]HM NUöFñF\ VLö Z VWUHILH SU]\JUDQLF]QHM EUDW

EOLQLDN VDPHM HVWHW\NLs







 :HGäXJ :HOVFKD DQHVWHW\ND XZ\GDWQLD SRGVWDZRZñ

ZDUVWZöWHJRF]\PMHVWDLVWKHVLV7RGZX]QDF]QHZ\UDHQLHR]QDF]DLGR]QDQLH

LSRVWU]HHQLH XF]XFLH DOER SR]QDQLH VHQVDWLRQ DOER SHUFHSWLRQ $QHVWHW\ND v

ZVHQVLHZMDNLP:HOVFKWRVäRZRUR]XPLHvRGQRVLVLöJäÑZQLHGRVIHU\GR]QDþ









*äÑZQDWH]DWHJRDXWRUDJäRVLHeDQHVWHW\NDQLHJUDQLF]\]HVWHW\NñDOHZ\

ZRG]LVLö]MHMZQöWU]D:V]\VWNRFRHVWHW\F]QHMHVWMXMDNRWDNLHQLHXFKURQQLH

]ZLñ]DQH ] W\P FR DQHVWHW\F]QHs







 1RZRF]HVQ\ SURMHNW F]äRZLHND L VSRäHF]Hþ

VWZDE\äZ]QDF]QHMPLHU]HRSDUW\QDZLHU]HZPRFHVWHW\NLv]EDZF]ñXZDO

QLDMñFñMHGQRVWNRZRèLLQG\ZLGXDOQRèRUD]SUDZGöSR]QDQLD:HOVFKSRND]XMH

MDNGRSURZDG]HQLHGRHNVWUHPXPXWRSLMQHJRHVWHW\F]QHJRSURMHNWXQRZRF]HVQR

FLRZRFXMHWHUD]]DSU]HF]HQLHPWHJRvDQHVWHW\Nñe2VWDWHF]QLH]DVDGQLF]DSR

VWDZDDQHVWHW\F]QDvZEUHZZV]\VWNLPSLöNQ\PLXVWDELOL]RZDQ\PRIHUWRPHV

WHW\NL v MHVW PHWRGñ RSFML QD U]HF] RGVäRQLöFLD DQHVWHW\NL ZV]\VWNLHJR FR HVWH

W\F]QHs







D]QDF]\WRPLöG]\LQQ\PLHILOR]RILF]QDHVWHW\NDSRZLQQDXMñèDQHV

WHW\Nö MDNR MHGHQ ]H VZ\FK WHPDW\F]Q\FK ELHJXQÑZ 7DND ZLDGRPD DQHVWHW\NL

HVWHW\NDVWDäDE\VLöeV]NRäñLQQRFLse3U]HFLZNRFRQWLQXXPWHJRFRGDMHVLöNR

PXQLNRZDè L SU]HFLZNR SLöNQHM NRQVXPSFML SRZLQQD VWDZLDè QD UR]ELHQRè

LKHWHURJHQLF]QRès







 &KRG]L ]DWHP R eSHZLHQ URG]DM XZUDOLZLHQLDs QD WR FR

UÑQHLRGPLHQQHRGVIHU\SRGOHJDMñFHMHVWHW\]DFMLQDVWDOHREHFQ\GZRLVW\VWRVX

QHNWHJRFRHVWHW\F]QHLWHJRFRDQHVWHW\F]QHe=DGDQLHSROHJDäRE\QDW\PE\

Z\NOXF]HQLH NWÑUH MHVW QLHRGäñF]Qñ VWURQñ NDGHJR DNWX HVWHW\F]QHJR QLH SR]R

VWDZDäRZVWDQLHHVWHW\F]QHMODWHQFMLQLHGRNRQ\ZDäRVLöQLHZLDGRPLH2GWñGQD







::HOVFK(VWHW\NDLDQHVWHW\NDV





,ELGHPV





3RULELGHP





,ELGHPV





,ELGHPV





,ELGHPV

0DULD*RäöELHZVND



OHDäRE\ S\WDè QLHW\ONRRHVWHW\F]QH]\VNLDOHWDNHRVWUDW\LWäXPLHQLHLQQ\FK

PROLZRFL HVWHW\F]Q\FK 0ROLZRFL WH GDä\E\ VLö SU]\QDMPQLHM Z SU]\EOLHQLX

UR]SR]QDZDèLV]NLFRZDès









-DNLHPROLZRFLPDQDP\OL:HOVFK"&KRG]LäRE\RFDäñVIHUöSU]H\ZDQLD

LSHUFHSFMLXVXQLöWñZZ\QLNXHVWHW\]DFMLNWÑUDRVWDWHF]QLHSURZDG]LGRSHZQHJR

XQLHZUDOLZLHQLDQLHW\ONRZVIHU]HHVWHW\F]Q\FKGR]QDþDOHWHZVIHU]HSHUFHSFML

MDNRUÑGäDSR]QDQLDLZVIHU]HHW\F]QHJRF]\PRUDOQHJRVñG]HQLDZ\PDJDMñFHJR

UÑZQLH SHZQHM SHUFHSF\MQHM ZUDOLZRFL $QHVWHW\ND MDNR GRSHäQLHQLH F]\ X]X

SHäQLHQLHHVWHW\NLGRPDJDVLöZVSÑäF]HQLHUHIOHNVMLSRQLHZDDQHVWH]MDv]QLH

F]XOHQLHVWDäRVLöEDUG]RZDQ\PVSRVREHPUHDJRZDQLDF]\UDF]HMQLHUHDJRZDQLD

QDERGFHNWÑU\FKUÑGäHPMHVWZLDWWRFR]HZQöWU]QHLQDV]HZäDVQHFLDäR-DN

SLV]H:HOVFKeGR]QLHF]XOHQLDQDIDNW\HVWHW\F]QHsGRFKRG]LMHV]F]H]QLHF]XOHQLH

eZSäDV]F]\QLHSV\FKLF]QHM6W\PXODFMDREOLF]RQDMHVWQDZ\WZDU]DQLHZFLñQR

Z\FKZLUÑZSRGQLHFHQLDSU]H]GUREQHZ\GDU]HQLDDOEREUDNZ\GDU]Hþ.LHG\WD

NLHERGFHPLDä\VNäDQLDèGRNRQWHPSODFMLs







']LMHVWRGPLHQQLHeZDWPRVIHU]H

SRVWPRGHUQLVW\F]QRNRQVXPSF\MQHM SRGQLHW\ PDMñ MHGQDN LQQ\ VHQV :\WZDU]DMñ

REUDFDMñFñVLöZSUÑQLHXIRULöL]EOLRQ\GRWUDQVXVWDQRERMöWQRFLsJG]LHeFKR

G]LR]RERMöWQLHQLHREUDNGR]QDþQDQDUNRW\F]QLHZ\VRNLPSR]LRPLHSREXG]HQLD

$QLPDFMD HVWHW\F]QD SU]HELHJD MDN QDUNR]D v Z SRGZÑMQ\P VHQVLH RGXU]HQLD

LRJäXV]HQLD (VWHW\]DFMD v SRZWDU]DP IRUPXäö v GRNRQXMH VLö MDNR DQHVWHW\]D

FMDs





 SLV]H :HOVFK L GRRNUHOD GDOHM eZVSRPQLDQD HVWHW\]DFMD Z\NUDF]D GDOHNR

SR]DZöV]\REV]DUHVWHW\F]Q\=ZLñ]DQDMHVW]DQHVWHW\]DFMñVSRäHF]QñURVQñF\P

]QLHF]XOHQLHPQDRGZURWQñVWURQöHVWHW\F]QLH]QDUNRW\]RZDQHJRVSRäHF]HþVWZDs









'R LQWHQV\ILNDFML HVWHW\F]QHJR SU]H\ZDQLD ZLDWD NWÑUH Z NRþFX VWDMH VLö

RERMöWQRFLñ ZREHF ]E\W ZLHOX ERGFÑZ SU]\F]\QLDMñ VLö PDVVPHGLD L QDGPLDU

REUD]ÑZSU]H]QLHSURSRQRZDQ\FK:HOVFKSRZWDU]DWXWDMSRZV]HFKQLH]QDQñWH]ö

GRW\F]ñFñPHGLDOQHJRV]XPXLQIRUPDF\MQHJRMDNRQDGPLDUXLQIRUPDFML2U\JLQDO

QRèLQWHUSUHWDFML:HOVFKDWRPLöG]\LQQ\PLSRUÑZQDQLHV\WXDFMLRGELRUF\NRPX

QLNDWÑZPHGLDOQ\FKGR/HLEQL]MDþVNLHMPRQDG\FR]DUD]HPWäXPDF]\Z\REFRZD

QLHRGELRUF\]HZLDWDLRVäDELHQLHNRQWDNWÑZ]LQQ\PLVSRZRGRZDQHNRQLHF]Q\P

SRUHGQLFWZHPWHFKQRORJLLvXU]ñG]HþNRPXQLNDF\MQ\FKe$OERZLHPDZDQVPH

GLDOQHJR ZLDWD REUD]ÑZ GR UDQJL ZäDFLZHM U]HF]\ZLVWRFL VSU]\MD v FKRèE\

GODWHJRHU]HF]\ZLVWRèWDMHVWäDWZRGRVWöSQDLWDNäDWZRPRQDQLñRSHURZDèv

SU]HNV]WDäFHQLX F]äRZLHND Z PRQDGö Z VHQVLH LQG\ZLGXXP Z\SHäQLRQHJR REUD






::HOVFK(VWHW\NDLDQHVWHW\NDVVu





,ELGHPV





,ELGHP





,ELGHPV

(VWHW\NDLDQHVWHW\NDZUHNODPLHVSRäHF]QHM



]DPLDSR]EDZLRQHJRRNLHQs







2ZR]DSRUHGQLF]HQLHWHFKQRORJLF]QHZGRVWöSLH

GR ZLDWD SRZRGXMH ]DUD]HP RGGDOHQLH RG QLHJG\ NRQNUHWQHM DXWHQW\F]QHM U]H

F]\ZLVWRFLePDOHMHSRF]XFLHWHMU]HF]\ZLVWRFLVWDMHVLöRQDF]\PQLHDXWHQW\F]

Q\PZWÑUQ\PSR]RUQ\PLEH]EDUZQ\Ps







:\REFRZDQLHXF]HVWQLNDNRPXQLND

FMLPHGLDOQHMLRVäDELHQLHMHJRNRQWDNWÑZEH]SRUHGQLFK]HZLDWHP]LQQ\PLSR

FLñJD]DVREñZVSRPQLDQHMX]QLHF]XOHQLHVSRäHF]QHDQHVWH]MöHW\F]Qñe:ZLH

FLH FRUD] EDUG]LHM PHGLDOQ\P ZVSÑäF]XFLH LVWQLHMH JäÑZQLH MDNR Z\UDDMñFH VLö

Z]QDNDFKXF]XFLHSRVWDFL]HNUDQXHW\NDVWDMHVLöWHOHJHQLF]Q\PF\WDWHPVROLGDU

QRèWRSU]HGHZV]\VWNLPSRVSÑOQH]DFKRZDQLDX\WNRZQLNÑZGDQHMVSÑäNLWHOH

ZL]\MQHMs









: NRQWHNFLH SU]HGVWDZLRQHM UHODFML HVWHW\NDDQHVWHW\ND UHNODPö VSRäHF]Qñ

PRQDLQWHUSUHWRZDèMDNReGUXJñVWURQösUHNODP\NRPHUF\MQHMOXEWHMDNRMHM

GRSHäQLHQLHZG\VNXUVLHVSRäHF]Q\P5HNODPDVSRäHF]QDFKRèQLHXQLNDHVWHW\

]DFMLWRMHVWeXSLöNV]DQLDsZLDWDSU]HGVWDZLRQHJRRGZRäXMHVLöEDUG]RF]öVWRGR

WUHFLSRPLMDQ\FKZLQQ\FKSU]HND]DFK=DUD]HPZDUWRFLXMHRQDZ\UDQLHWUHFL

SU]HGVWDZLDQH F]HJR XQLNDMñ PHGLD SRVWDZD ]G\VWDQVRZDQHJR VSUDZR]GDZF\

XWRVDPLDQD ] RELHNW\ZL]PHP F]öVWR MHVW X]QDZDQD ]D SURIHVMRQDOQñ 5HNODPD

VSRäHF]QDNRU]\VWD]SHZQ\FK]DELHJÑZSHUVZD]\MQ\FKRFKDUDNWHU]HHVWHW\F]Q\P

PLöG]\LQQ\PLHVWHW\NDV]RNXPRQWDDWUDNFMLNWÑUHVäXñWDNLHPXSRGNUHOHQLX

SU]HND]\ZDQ\FKWUHFLDE\WHPRJä\]DLVWQLHèZPHGLDOQ\PV]XPLHLQIRUPDF\MQ\P

5HNODPDVSRäHF]QDvVSHF\ILNDSHUVZD]\MQRFL

5HNODPDVSRäHF]QDVWDQRZLSU]\NäDGWHNVWXSHUVZD]\MQHJRRFKDUDNWHU]HLGH

RORJLF]Q\P NWÑU\ ]DUD]HP PD SHZQñ ZDUWRè HNRQRPLF]Qñ KDQGORZñ L NRPHU

F\MQñ0RQDSRZLHG]LHèHUHNODPDVSRäHF]QDPLHFLVLöZUÑGWHNVWÑZSHUVZD

]\MQ\FK SRPLöG]\ WHNVWHP SURSDJDQGRZ\P R FKDUDNWHU]H SROLW\F]Q\P UÑZQLH

PDUNHWLQJ SROLW\F]Q\ NWÑU\ SU]HNRQXMH GR SHZQHM LGHL L ]DOHFD MHM UHDOL]DFMö

DWHNVWHPUHNODP\NRPHUF\MQHMSROHFDMñF\PUÑQHU]HF]\RFKDUDNWHU]HPQLHMOXE

EDUG]LHM X\WNRZ\P NWÑUH UÑZQLH PRJñ E\è NRMDU]RQH ] UÑQ\PL ZDUWRFLDPL

LGHDPLF]\LGHRORJLDPLMDNG]LHMHVLöZUHNODPLHRGODW-XXSRF]ñWNÑZUH

NODP\VSRäHF]QHMPRQDGRVWU]HFWöGZRLVWRèRGQLHVLHþGRSURSDJDQG\SROLW\F]

QHM L GR UHNODP\ NRPHUF\MQHM , WDN Z DPHU\NDþVNLHM UHNODPLH SURGXNWÑZ UROQL

F]\FK]SRäRZ\ZLHNXZ\VWöSXMñZ\UDQHRGZRäDQLDGRLGHLIL]MRNUDW\F]Q\FK

0RQD SRZLHG]LHè H E\äR WR ]DUD]HP SRSXODU\]RZDQLH LGHRORJLL IL]MRNUDWÑZ

NWÑUñSÑQLHM]DVWñSLäDLGHRORJLDSURGXNFMLSU]HP\VäRZHMDZVSÑäF]HQLHLGHRORJLD






::HOVFK(VWHW\NDLDQHVWHW\NDV





,ELGHP





,ELGHP

0DULD*RäöELHZVND



NRQVXPSFML:NDG\P]W\FKSU]\SDGNÑZPRQDGRVWU]HFZ]DMHPQHZVSRPDJD

QLH VLö SU]HGVWDZLHþ EöGñF\FK HJ]HPSOLILNDFMñ LGHRORJLL RUD] VDPHM LGHRORJLL

NWÑUD XSUDZRPRFQLD WH SU]HGVWDZLHQLD 7U]HED ZVSRPQLHè H EDGDF]H NXOWXU\

ZVSÑäF]HVQHM NZDOLILNXMñ UÑZQLH MDNR WHNVW\ UHNODPRZH Z\VWñSLHQLD ND]QRG]LH

MÑZX]QDMñFMH]DSU]\NäDGSURSDJDQG\F]\PDUNHWLQJXLGHRORJLF]QHJR5HNODPD

VSRäHF]QDQLHZñWSOLZLHSRZLQQDE\èUÑZQLHX]QDQD]DURG]DMPDUNHWLQJXLGH

RORJLF]QHJRNWÑUHJRFHOHPMHVWVNXWHF]QHSU]HNRQDQLHGRSHZQHJR]HVSRäXLGHL

,GHH L ZDUWRFL Vñ ]DWHP WUDNWRZDQH MDNR URG]DM WRZDUX v RIHUW\ QD U\QNX

GÑEU V\PEROLF]Q\FK 7U]HED SRGNUHOLè H WDNLH WUDNWRZDQLH ZDUWRFL v F]öVWR

NU\W\NRZDQHMDNRLQVWUXPHQWDOQHQLPLPDQLSXORZDQLHvMHVWXSUDZRPRFQLRQHQD

JUXQFLHILOR]RILLZDUWRFL*HRUJD6LPPOD







NWÑUHMSXQNWHPZ\MFLDVñVXELHNW\ZL

VW\F]QH NRQFHSFMH ZDUWRFL :HGäXJ 6LPPOD VXELHNW\ZQH LQG\ZLGXDOQH ZDUWR

FLRZDQLD eZDUWRè SRMDZLDMñFD VLö UÑZQRF]HQLH ] SRñGDMñF\P -D MDNR MHJR

NRUHODWs







SRGOHJDMñRELHNW\ZL]DFMLZSURFHVLHVDPRUR]SR]QDQLDSRGPLRWXLSR

]QDQLDDQDVWöSQLHZSURFHVLHWZRU]HQLDLQWHUVXELHNW\ZQHMVSRäHF]QHMU]HF]\ZL

VWRFLe2ERMöWQLHZMDNLPvHPSLU\F]Q\PF]\WHWUDQVFHQGHQWDOQ\PvVHQVLH

PÑZLOLE\P\ReU]HF]DFKsZRGUÑQLHQLXRGSRGPLRWÑZWRLWDNZDUWRèQLHMHVW

ZDGQ\PSU]\SDGNXLFKeZäDVQRFLñsOHF]]DLVWQLDä\PZSRGPLRFLHVñGHPQDLFK

WHPDWs







 6LPPHO VSU]HFLZLD VLö ILOR]RILF]Q\P NRQFHSFMRP SU]HFLZVWDZLDMñF\P

SRGPLRWLSU]HGPLRWSLV]ñFRLFKMHGQRFLZHSLVWHPRORJLF]Q\PDNFLHVDPRUR]SR

]QDQLDSRGPLRWXMDNRMXSHZQHJRSU]HGPLRWXMDNRSHZQHMRELHNW\ZQRFLZSUR

FHVLHRELHNW\ZL]DFML=DUD]HPVSU]HFLZLDVLöNRQLHF]QRFLGRNRQ\ZDQLDUR]VWU]\

JQLöèVXELHNW\ZQHvRELHNW\ZQHUÑZQLHZREHFZDUWRFLJG\SLV]HeWZÑUOR

JLF]Q\ SRMöFLRZ\ ]QDMGXMH VLö UÑZQLH SR]D UR]VWU]\JQLöFLHP VXELHNW\ZQH v

RELHNW\ZQHs







:DUWRèMDNLSU]HGVWDZLHQLHSRMDZLDVLöGHIDFWRZUHODFMLSRG

PLRWXLSU]HGPLRWXLSU\PDUQLHPDFKDUDNWHUUHODF\MQ\e3RGPLRWLSU]HGPLRWUR

G]ñ VLö Z W\P VDP\P DNFLH ORJLF]QLH v JG\ F]\VWR SRMöFLRZD LGHDOQD WUHè

SU]HGPLRWRZD GDQD MHVW UD] MDNR ]DZDUWRè SU]HGVWDZLHQLD UD] MDNR WUHè RELHN

W\ZQHM U]HF]\ZLVWRFL RUD] SV\FKRORJLF]QLH v JG\ MHV]F]H DSRGPLRWRZH

LFKORVHSU]HGVWDZLHQLH]DZLHUDMñFHRVREöLU]HF]ZVWDQLHQLH]UÑQLFRZDQLDUR]

GZDMDVLöWZRU]ñFSU]HVWU]HþZ\äDQLDMñFñ-DLSU]HGPLRWSU]HVWU]HþG]LöNLNWÑUHM

NDGH]QLFKRWU]\PXMHVZñRGFLQDMñFñVLöRGGUXJLHJRLVWRWös















3RU*6LPPHO)LOR]RILDSLHQLñG]D3U]HNä$3U]\äöEVNL:DUWRèLSLHQLñG]3R]QDþ

VVu





,ELGHPV





,ELGHPV





,ELGHPV





,ELGHP

(VWHW\NDLDQHVWHW\NDZUHNODPLHVSRäHF]QHM



'ODF]HJR MHGQDN ZDUWRFLXMHP\ D Z QDV]\P RGQRV]HQLX VLHELH L ZLDWD

SU]HGPLRWXSRMDZLDMñVLöZRJÑOHZDUWRFL"6LPPHOvZVSÑäWZÑUFDILOR]RILL\

FLDRGSRZLDGDHeZDUWRFLRZDQLHMDNRU]HF]\ZLVW\DNWSV\FKLF]Q\MHVWHOHPHQ

WHP ZLDWD SU]\URGQLF]HJRs







 6LPPHO X]QDMH L ZDUWRè GDQHJR SU]HGPLRWX

RSLHUDVLöQDW\PHeMHVWRQSRñGDQ\DOHMHVWWRWDNLHSRñGDQLHNWÑUHXWUDFLäR

VZÑMZ\äñF]QLHSRSöGRZ\FKDUDNWHUs







3LV]HRQHeäDWZDGR]UR]XPLHQLDFHOR

ZRè Z NLHURZDQLX QDV]\PL VLäDPL SUDNW\F]Q\PL SUH]HQWXMH QDP F]öVWR MDNL

SU]HGPLRWMDNRZDUWRFLRZ\SRGF]DVJG\W\PFRQDVZäDFLZLHSREXG]DQLHMHVW

RQVDPZVZ\PU]HF]RZ\P]QDF]HQLXOHF]VXELHNW\ZQDSRWU]HED]DVSRNRMHQLD

NWÑUñ PD XNRLès ]D e]ZURW RG SRGPLRWX NX SU]HGPLRWRZL GRNRQXMH VLö Z PR

PHQFLH Z NWÑU\P WD VDPD SRWU]HED RGU]XFD PQRJRè PROLZRFL ]DVSRNRMHQLD

ZVND]XMñFQDMHGQñMHG\QñsJG]LH]DWHPSRñGDQHMHVWe]DVSRNRMHQLHSU]H]MDNL

RNUHORQ\SU]HGPLRWs







6LPPHOPDQDP\OLZDUWRFLRZDQLHGRNRQ\ZDQHZFR

G]LHQQHMSUDNW\FHNWÑUHJRZ\QLNLHPMHVWePHWDIL]\F]QDVXEOLPDFMDSRMöFLDZDUWR

FLs







PLöG]\LQQ\PLLGHDOLVW\F]QHNRQFHSFMHLVWQLHQLDZDUWRFL

-HGQDN 6LPPHO SLV]ñF R ZDUWRFL eMHVW HZLGHQWQH H NDWHJRULD WD SR]RVWDMH

SR]DDOWHUQDW\ZñRELHNW\ZQHVXELHNW\ZQHsGRGDMHeMHVWRQDUDF]HMF]\PWU]HFLP

LGHDOQ\Ps







 ERZLHP Z NRQLHF]Q\ VSRVÑE SRGOHJD ZäDQLH LGHDOL]DFML D WR QD

PRF\URV]F]HQLDGRWHJRFRSRZV]HFKQHLRELHNW\ZQHSU]HGPLRWRZHLVDQNFMR

QRZDQHVSRäHF]QLHLNXOWXURZRe:DUWRèNWÑUñSRVLDGDMDNDU]HF]RVREDVWRVX

QHNZ\GDU]HQLHGRPDJDVLöDE\MñX]QDè7RGRPDJDQLHVLöMDNR]GDU]HQLHGRW\

F]\QDWXUDOQLHW\ONRQDVSRGPLRWX-HGQDNJG\PXVLöSRGGDP\F]XMHP\HF]\

QLP\ SR SURVWX ]DGRè SHZQHPX URV]F]HQLX NWÑUHP\ VRELH VDPL SRVWDZLOLs









:HGäXJ 6LPPOD Z PHWDIL]\F]QHM VXEOLPDFML SRMöFLD ZDUWRFL FKRG]L eR ZDUWRè

LVWQLHMñFñ Z ZLDGRPRFL SRGPLRWÑZ RUD] WDNñ RELHNW\ZQRè NWÑUD SRZVWDMH

ZSV\FKRORJLF]Q\P SURFHVLH ZDUWRFLRZDQLD MDNR MHJR SU]HGPLRW 3RND]DäHP

>6LPPHO@XSU]HGQLRHÑZSURFHVGRNRQXMHVLöZUD]]HZ]URVWHPG\VWDQVXPLöG]\

NRQVXPXMñF\P D SU]\F]\Qñ NRQVXPRZDQLD *G\ ZLHONRè WHJR G\VWDQVX XOHJD

]PLDQRPvPLHU]RQ\PQLHVDPñNRQVXPSFMñOHF]SRZVWDä\PSRñGDQLHPNWÑUH

FKFHE\è]DVSRNRMRQHvWRSRMDZLDMñVLöRGPLHQQRFLZDNFHQWRZDQLXZDUWRFL

NWÑUH PRQD UR]JUDQLF]\è MDNR VXELHNW\ZQH L RELHNW\ZQHs







 =DWHP LFK UÑGäD

PRQDVLöEäöGQLHGRSDWU\ZDèZSRGPLRFLHOXEZSU]HGPLRFLHDQLHRGQRV]ñFVLö






*6LPPHO)LOR]RILDSLHQLñG]DV





,ELGHPV





,ELGHPV





,ELGHPV





,ELGHPV





,ELGHP

 

,ELGHPV

0DULD*RäöELHZVND



EäöGQLH GR UÑGäRZHM L SU\PDUQHM UHODFML PLöG]\ QLPL FR MHVW NRQLHF]QH ZHGäXJ

6LPPOD

7U]HED GRGDè H ZVSÑäZ\VWöSRZDQLH ZH ZVSÑäF]HVQHM NXOWXU]H PHGLDOQHM

ZLHOX UÑZQLH XSUDZRPRFQLRQ\FK D ]UÑQLFRZDQ\FK ZDUWRFL QLHNRKHUHQWQ\FK

F]DVHP Z]DMHP VLö GRSHäQLDMñF\FK DOH L Z\NOXF]DMñF\FK WUXGQR WäXPDF]\è

ZNRQWHNFLHNRQFHSFML]DNäDGDMñF\FKRELHNW\ZQ\E\WZDUWRFLNWÑUHWRXNäDGDä\E\

VLö Z SHZLHQ ]KDUPRQL]RZDQ\ SRU]ñGHN FKRè LFK SHZQH X]JRGQLHQLH SRVWXOXMñ

]ZROHQQLF\ HW\NL UÑQLF\ Z VSRäHF]HþVWZLH ZLHORNXOWXURZ\P v &KDUOHV 7D\ORU

F]\/XF)HUU\

5HNODPDNRPHUF\MQDF]\QL]WRZDUXZDUWRèUHNODPDVSRäHF]QDF]\QL]ZDU

WRFL WRZDU 5HNODPD NRPHUF\MQD RGZRäXMH VLö GR DUJXPHQWX MHGQRVWNRZRFL

LZROQRFLLQG\ZLGXDOQHMSU]\Z\ERU]HWRZDUXSURGXNWXUÑZQLHWDPJG]LHRG

ZRäXMH VLö GR ZDUWRFL VSRäHF]Q\FK QD SU]\NäDG GR ZDUWRFL URG]LQQ\FK WX

eWZRMDseMHJRsF]\eMHMsURG]LQD5HNODPDWDRGZRäXMHVLöZLöFGRDXWRQRPLLGR

e-DsMHGQRVWNLGRNWÑUHMVNLHURZDQ\MHVWNRPXQLNDWEöGñF\]UHV]WñWDNHWRZDUHP

1DWRPLDVW UHNODPD VSRäHF]QD RGZRäXMH VLö GR DUJXPHQWX ZVSÑOQRWRZRFL GR

e0\sLQWHUVXELHNW\ZQHMVIHU\NRPXQLNRZDQLDMDNRZDUXQNXZV]HONLHMNRPXQL

NDFMLRUD]GRPROLZRFL]DLVWQLHQLDe-DsQDREV]DU]HWHJRFRZVSÑOQHWDNHGR

PROLZRFL]D]QDF]HQLDG\VW\QNFMLPLöG]\e-DsDe7\s

:VSRPQLDQD LQWHUVXELHNW\ZQD ZVSÑOQRWRZRè WR UÑZQLH ZVSÑOQ\ REV]DU

ZDUWRFLGDQ\FKQDPZUD]]SHZQñNXOWXUñ5HNODPDVSRäHF]QDXMPXMHZDUWRè

MDNRWRZDULQLHFKRG]LZQLHMvMDNZUHNODPLHNRPHUF\MQHMvRSU]HNRQDQLHGR

MHGQHMZDUWRFLNRQNXUXMñFHM]LQQ\PLMDNZSU]\SDGNXWRZDUÑZNWÑUHNRQNXUXMñ

]HVREñQDU\QNXDOHRSU]HNRQDQLHGRZDUWRFLSR]RVWDMñFHMZ]ZLñ]NX]LQQ\PL

ZDUWRFLDPLRUD]]QDPL3U]\W\Pe0\sMHVWHP\GHILQLRZDQLSU]HGHZV]\VWNLP

MDNRRGELRUF\SURGXNWÑZPLöG]\LQQ\PLUÑZQLHUHNODPLNRQVXPHQFLvWZÑU

F]\LDNW\ZQLSDUWQHU]\ZNRPXQLNDFMLVSRäHF]QHMLNXOWXURZHMXF]HVWQLF\SURFHVX

RELHNW\ZL]DFMLVXELHNW\ZQ\FKZDUWRFLRZDþWRMHVWWZRU]HQLDVSRäHF]QHMLQWHUVX

ELHNW\ZQHMVIHU\ZDUWRFL:UHNODPLHVSRäHF]QHMPDP\]DWHPZL]MöXQLZHUVXP

ZNWÑU\P\MHP\]ZLñ]DQL]LQQ\PLvZROQLMDNRNOLHQFLDOHL]RERZLñ]DQLGR

SHZQHM RJUDQLF]RQHM RGSRZLHG]LDOQRFL F]\ ZVSÑäRGSRZLHG]LDOQRFL QDND] FDä

NRZLWHMRGSRZLHG]LDOQRFLZ\NOXF]DPRQRèZSHäQLZROQHJRZ\ERUXDGRW\F]\

WRXF]HVWQLFWZDLSRSDUFLDGODUÑQ\FKDNFMLUÑZQLHFKDU\WDW\ZQ\FK0RHP\

MHOLFKFHP\SRF]XèVLöRGSRZLHG]LDOQLF]\ZVSÑäRGSRZLHG]LDOQLWRMHVWPRHP\

VWDè VLö F]öFLñ Z\EUDQHM JUXS\ L WDNñ PROLZRè ZROQHJR Z\ERUX ZVND]XMH UH

NODPDVSRäHF]QD3U\PDWDUJXPHQWXZROQRFLQDGDUJXPHQWHPRGSRZLHG]LDOQRFL

MHVWZ\PXV]RQ\SU]H]VDPñVSHF\ILNöWHNVWXUHNODPRZHJRMDNRWHNVWXSHUVZD]\M

QHJRNWÑU\PDSU]HNRQ\ZDèGRUDFMLLGHF\]MLDOHLFKQLHZ\PXV]Dè5R]SDWU\

ZDQDZWDNLPNRQWHNFLHUHNODPDVSRäHF]QDMDZLVLöMDNRQDU]öG]LHEDUG]LHMVSR

äHF]Q\FKZSä\ZÑZQLQDFLVNÑZ

(VWHW\NDLDQHVWHW\NDZUHNODPLHVSRäHF]QHM



:L]HUXQHNRVRERZ\X\WNRZQLNDRGELRUF\ZUHNODPLHNRPHUF\MQHMZ\GDMH

VLöZWÑUQ\LX]XSHäQLDMñF\ZREHFZL]HUXQNXSURGXNWXF]\PDUNLSRQLHZDSU]H

ND]UHNODPRZ\MHVWVNRQFHQWURZDQ\ZRNÑäSURGXNWX,QDF]HMG]LHMHVLöZÑZF]DV

JG\UHNODPDGRW\F]\SURGXFHQWDWRZDUXF]\RVRE\RGSRZLHG]LDOQHM]DPDUNöSUR

GXNWÑZZÑZF]DVERZLHPÑZF]äRZLHNZUD]]HVZ\PDXWRU\WHWHPRVRERZ\PSR

UöF]DRZDUWRFLSURGXNWXPDUNLVDPRFKRGÑZRQD]ZDFKSRZWDU]DMñF\FKQD]ZL

VND]DäR\FLHOLILUP\QDSU]\NäDG)RUGF]\&LWURÉQ1DWRPLDVWUHNODPDVSRäHF]QD

MHVW ]GHF\GRZDQLH VNRQFHQWURZDQD QD ZL]HUXQNX RVRE\ RE\ZDWHOD SDFMHQWD

F]äRQNDVSRäHF]QRFLDZL]HUXQHNWHQMHVWNRMDU]RQ\]RNUHORQ\PL]QDF]HQLDPL

LZDUWRFLDPLNWÑUHGDQDRVREDSRZLQQDFKFHF]\PRHPDSUDZRUHDOL]RZDè

5HNODP\VSRäHF]QHPRQDSRG]LHOLè]DVDGQLF]RQDGZLHJUXS\

  WHNWÑUHSRVWXOXMñXWU]\PDQLHVWDQXU]HF]\X]QDZDQHJR]DGREU\ZDUWRè

\FLDUHNODPRZHDNFMHHNRORJLF]QH

  WHNWÑUHSRVWXOXMñ]PLDQöVWDQXU]HF]\DE\SU]\ZUÑFLèSHZLHQVWDQU]HF]\

]DNäDGDQ\MHOLQLHMDNRLGHDOQ\WRGREU\OXEOHSV]\RG]DVWDQHJRQDSU]\

NäDGDNFMHSU]HFLZSU]HPRF\ZURG]LQLHSU]HFLZQDUNRPDQLLSU]HFLZZ]UR

VWRZLLORFLZ\SDGNÑZQDGURJDFK

:REXZ\PLHQLRQ\FKSU]\SDGNDFKZUHNODPLHVSRäHF]QHM]DNäDGDQ\MHVWSH

ZLHQVWDQU]HF]\F]\VWDQZLDWDMDNRGREU\&]\QLñFJRSXQNWHPRGQLHVLHQLDUH

NODPDVSRäHF]QDZDUWRFLXMHIDNW\]QDV]HJR\FLDRUD]QDU]XFDWDNLHZDUWRFLR

ZDQLHvRV]DFRZDQLHMDNRZSHZQ\PVWRSQLXRERZLñ]XMñFH

$QHVWH]MDLDQHVWHW\NDUHNODP\VSRäHF]QHM

5HNODPDNRPHUF\MQDRGZRäXMHVLöGRUÑQ\FKZDUWRFLEUDNMHVWWXMHGQDNWD

NLHMDEVROXW\]DFMLZDUWRFLMDNLHMGRNRQXMHUHNODPDVSRäHF]QD,WDNUHNODPDNR

PHUF\MQDQLHRGZRäXMHVLöZVZ\FKV]DFXQNDFKLZDUWRFLRZDQLDFKGRQDSU]\

NäDG GREUD F]\ SLöNQD SRMPRZDQ\FK Z VSRVÑE DEVROXWQ\ GR LGHL R FKDUDNWHU]H

XQLZHUVDOQ\PSRZV]HFKQ\PF]\EH]LQWHUHVRZQ\PDZMHMDUJXPHQWRZDQLXGR

PLQXMH SU]HGH ZV]\VWNLP DUJXPHQW X\WHF]QRFL SU\PDW DUJXPHQWX X\WHF]QR

FL3LöNQRMHVWFHFKñSU]HGPLRWÑZZ\ELHUDQ\FKQDSRGVWDZLHMHGQRVWNRZ\FKVX

ELHNW\ZQ\FKZDUWRFLRZDþLÑZMHGQRVWNRZ\FKDUDNWHUGHF\]ML]DSHZQLDNOLHQWRZL

WRHZäDQLHMHJRSRWU]HE\]RVWDQñ]DVSRNRMRQHDMHJRLQG\ZLGXDOQ\JXVWUR]SR

]QDQ\ (VWHW\]DFMD ZLDWD Z W\P SU]\SDGNX WR SU]\SLVDQLH ZLDWX FHFK HVWHW\F]

Q\FK L HVWHW\F]QH MHJR NV]WDäWRZDQLH WR SHZLHQ HVWHW\F]Q\ DNW\ZL]P : SU]\

SDGNXUHNODP\VSRäHF]QHMZDUWRèQLHMHVW]ZLñ]DQD]LQG\ZLGXDOQ\PZDUWRFLR

ZDQLHPZLDWDDOH]XF]HVWQLFWZHPZVSRäHF]Q\PLNXOWXURZ\PZLHFLHZDUWR

FLRZDþ ZHGOH 6LPPOD ]RELHNW\ZL]RZDQ\FK MDNR ZDUWRFL JG]LH WH F]\ LQQH

ZDUWRFLVñQDPGDQHWRMHVWUR]SR]QDQHSU]H]QDV]HZ]JOöGXQDQDV]HLQG\ZL

0DULD*RäöELHZVND



GXDOQHSUDJQLHQLDLSRWU]HE\5HNODPDNRPHUF\MQD]DFKöFDF]\WHQDND]XMHUR]

SR]QDZDQLHZZLHFLHSU]HGHZV]\VWNLPFHFKHVWHW\F]Q\FK]ZLñ]DQ\FK]H]P\

VäRZ\PSU]\MHPQ\PEñGSU]\NU\PSRVWU]HJDQLHPLSU]H\ZDQLHP1DWRPLDVW

VWDQZLDWDSRVWXORZDQ\ZUHNODPLHVSRäHF]QHMMHVWGREU\OXEOHSV]\RG]DVWDQHJR

DOHUÑZQLHF]öVWRPDE\èHVWHW\F]QLH]P\VäRZRäDWZLHMF]\OHSLHMDNFHSWRZDQ\

LZWDNLFKSU]\SDGNDFKPRQDPÑZLèRHVWHW\F]Q\PQDFHFKRZDQLXUHNODP\VSR

äHF]QHM

-HGQDNQDMF]öFLHMUHNODPDVSRäHF]QDSU]HGVWDZLDZLDWWUXGQ\GR]DDNFHSWR

ZDQLDvNU\W\F]Q\VWDQZLDWD,ZäDQLHGRVFKDUDNWHU\]RZDQLDWDNLHJRNU\W\F]

QHJRVSRVREXSU]HGVWDZLHQLDZLDWDZUHNODPLHVSRäHF]QHMMDNUÑZQLHZPHGLDFK

Z RJÑOH EDUG]R GREU]H GDMH VLö VWRVRZDè NDWHJRULD DQHVWHW\NL ]DSURSRQRZDQD

SU]H] :HOVFKD 0HGLD GRNRQXMñ SHZQHM NRQLHF]QHM eHVWHW\]DFMLs ZLDWD Z W\P

VHQVLHHUHMHVWUDFMDZLDWDZSU]HGVWDZLHQLXILOPRZ\PIRWRJUDILF]Q\PF]\WH

OHZL]\MQ\P ]PXV]D GR SHZQHM eHVWHW\]DFMLs WR MHVW GR SURMHNWRZDQLD JR MDNR

ZLDWDSU]HGVWDZLRQHJR]JRGQLH]SHZQ\PLUHJXäDPLSU]HGVWDZLHQLDWRMHVW]JRG

QLH]SHZQñIRUPñQDSU]\NäDGNDGURZDQLHVSRVÑERSLVXPRQWDSHUVSHNW\ZD

ZSU]HGVWDZLHQLX ZL]XDOQ\P Z\FLV]HQLH V]XPÑZ Z SU]HGVWDZLHQLX DXGLDOQ\P

5HJXä\WHZLññVLö]SHZQñNRQZHQFMRQDOL]DFMñVSRMU]HQLDNRG\ILNDFMñ]QDNRZñ

SHZQ\PZ\ERUHPIRUPDOQ\PLWUHFLRZ\PNWÑU\]DZV]HQDFHFKRZDQ\MHVWUÑZQLH

HVWHW\F]QLH

: RSLQLDFK EDGDF]\ GRW\F]ñF\FK PHGLÑZ L LFK UR]ZRMX SRMDZLDMñ VLö GZLH

DSRUHW\F]QH ZREHF VLHELH FKDUDNWHU\VW\NL PHGLÑZ RGZRäXMñFH VLö GR DSRUHW\F]

QHJRXMöFLDSU]HGVWDZLHQLDZWUDG\FMLILOR]RILF]QHMvLMDNRUÑGäDSUDZG\LMDNR

SR]RUX0HGLDIRWRJUDILDILOPWHOHZL]MDSUDVD]HZ]JOöGXQDSU]\SLV\ZDQ\LP

HIHNWUHDOQRFLX]QDZDQHVñ]DSRUöF]\FLHODU]HF]\ZLVWRFLSRMPRZDQHMGHIDFWR

]JRGQLH]P\OHQLHPSRWRF]Q\PDZLöF]DZV]HSHZQHMU]HF]\ZLVWRFLVSRäHF]QHM

LNXOWXURZHMRFKDUDNWHU]HXPRZQ\P2SLQLLWHMWRZDU]\V]\RGPLHQQDWH]DNWÑUHM

SXQNWHPZ\MFLDMHVWUÑZQLHPHGLDOQ\HIHNWUHDOQRFL-HVWWRWH]DRSRZRä\ZDQLX

SU]H]PHGLDSHZQHMU]HF]\ZLVWRFLSR]RUÑZ]HZ]JOöGXQDGXñXPRZQRèSU]HG

VWDZLHþ Z PHGLDFK D SU]HGH ZV]\VWNLP Z UHNODPLH (IHNW UHDOQRFL MHVW ]DZV]H

Z\WZDU]DQ\ ]JRGQLH ] XPRZQ\PL UHJXäDPL SU]HGVWDZLHQLD L UHJXä\ WH QDU]XFDMñ

QDPSHZQHVSRVRE\SHUFHSFMLZLDWDZUD]]H]QDF]HQLDPLLZDUWRFLDPLSR]RVWD

ZLDMñFQLHZLHOHPLHMVFDQDZHU\ILNDFMöF]\PMHVWeU]HF]\ZLVWRès7DNNUHRZDQD

U]HF]\ZLVWRè F]öVWR QD]\ZDQD U]HF]\ZLVWRFLñ SR]RUÑZ eVLPXODFUDs %DXGULO

ODUGDEöGñFDGHIDFWRUHDOQRFLñSU]HGVWDZLHQLDQDUDDZLG]DQDQLHEH]SLHF]Hþ

VWZRXäXG\=DUD]HPMHGQDNPÑZLVLöRSHZQHMSUDZG]LHSU]HGVWDZLHQLDLZLHU]H

ZUHSUH]HQWDFMö1LHZñWSOLZLHUHNODPDNRPHUF\MQDZVZHMSHUVZD]\MQRFLNRU]\

VWD ] DXWRU\WHWX PHGLÑZ MDNR SRUöF]\FLHOD UHDOQRFL L RGZRäXMH VLö GR ZLDU\

ZSUDZGöPHGLDOQHJRSU]HGVWDZLHQLDDOHRGG]LDäXMñFQDZLG]DZ\WZDU]DFHORZR

(VWHW\NDLDQHVWHW\NDZUHNODPLHVSRäHF]QHM



HIHNWUHDOQRFL]JRGQ\]RF]HNLZDQLDPLF]\\F]HQLDPLNOLHQWÑZvXF]HVWQLNÑZ

VRQGD\5HNODPDVSRäHF]QDZVZHMSHUVZD]\MQRFLRGZRäXMHVLöUÑZQLHGRPH

GLDOQHJR HIHNWX UHDOQRFL ZLDU\ Z SUDZGö SU]HGVWDZLHQLD 2QD UÑZQLH NUHXMH

SHZQñ U]HF]\ZLVWRè W\OH H RGNU\ZD SU]HG QDPL ZLDW\ QLHGRVWöSQH Z LQQ\FK

SU]HND]DFK PHGLDOQ\FK &]\ G]LöNL WHPX UHNODPD VSRäHF]QD MDNR SU]HGVWDZLHQLH

E\äDE\UÑGäHPSUDZG\RZLHFLHSU]HGVWDZLHQLHPQLH]DJURRQ\PPROLZRFLñ

XäXG\ZLDU\ZSR]ÑU"

=GRW\FKF]DVRZHJRRSLVXZ\QLNDHZUHNODPLHVSRäHF]QHMPRQDGRVWU]HF

ZV]\VWNLHFHFK\FKDUDNWHU\]XMñFHSU]HGVWDZLHQLDZVSÑäF]HVQHMNXOWXU\PHGLDOQHM

0LöG]\LQQ\PLGODWHJRPRQDMñX]QDZDè]DeGUXJñVWURQösUHNODP\NRPHUF\MQHM

LMHMGRSHäQLHQLHZNXOWXU]HPHGLÑZ:SU]\SDGNXUHNODP\VSRäHF]QHMSRMöFLHDQH

VWHW\NLQLHGRW\F]\WHJRLWHQW\SSU]HGVWDZLHQLDSUH]HQWXMHLPD]DFHOSUH]HQWR

ZDè GRPQLHPDQñ SUDZGö R U]HF]\ZLVWRFL SU]HGVWDZLRQHM F]\ SUDZGö R ZLHFLH

VSRäHF]Q\PLQDVVDP\FK3RMöFLHDQHVWHW\NLRGQRVLVLöGRUHNODP\VSRäHF]QHMSR

QLHZDUHNODPDVSRäHF]QDQDND]XMHRGELRUF\]DNäDGDèH
  LVWQLHMH SHZLHQ REV]DU ZLDWD NWÑU\ SU]HGVWDZLHQLX VLö Z\P\ND NWÑUHJR

GDQHSU]HGVWDZLHQLHQLHXMPXMHDOER

  SHZQHMDNRFLWHMU]HF]\ZLVWRFLXP\NDMñFHMSU]HGVWDZLHQLXQLHGDMñVLö]D

SUH]HQWRZDèEREUDNMHVWDGHNZDWQ\FKURGNÑZOXEVSRVREÑZLFKSUH]HQWD

FML QD SU]\NäDG Z\F]HUSXMñFHJR UHMHVWURZDQLD V\WXDFML Z NWÑUHM GDQ\

SU]HGPLRWSR]RVWDMHZUXFKXSHäQHMUHMHVWUDFML]PLDQV\WXDFMLREVHUZRZDQHM

NRQLHF]QRè Z\ERUX MHGQHJR OXE NLONX SXQNWÑZ ZLG]HQLD QDU]XFD ERZLHP

UH]\JQDFMö ] LQQ\FK PROLZRFL REVHUZDFML L UHMHVWUDFML WX VDPH QDU]öG]LD

LUHJXä\SU]HGVWDZLHQLDZSURZDG]DMñRJUDQLF]HQLDZSU]HGVWDZLDQLXDOER

  MDNRèLLQWHQV\ZQRèQDV]\FKGDQ\FK]P\VäRZ\FKLVXELHNW\ZQ\FKSU]H\è

MHVW ]E\W GXD Z VWRVXQNX GR URGNÑZ L UHJXä LFK ]P\VäRZHM SUH]HQWDFML

ZSU]HGVWDZLHQLX GRW\F]\ WR UÑQLF\ PLöG]\ ]P\VäRZ\P SU]H\ZDQLHP

ZLDWDDSU]H\ZDQLHP]DSRUHGQLF]RQ\PSU]H]SU]HGVWDZLHQLHWRMHVWSU]H

\ZDQLHPVDPHJRSU]HGVWDZLHQLDGRW\F]\WRQDSU]\NäDGSUH]HQWDFMLSHZ

Q\FKGZLöNÑZF]\EDUZRPDäHMF]\GXHMLQWHQV\ZQRFLDOER

  SHZQHGDQH]P\VäRZH]JRGQLH]UHJXäDPLHVWHW\F]Q\PLVñWUXGQRDNFHSWR

ZDQHSU]H]RGELRUFöQDSU]\NäDG]HZ]JOöGXQDLFKGUDVW\F]QRèQDEDULHU\

NXOWXURZHRUD]IL]MRORJLF]QH

5HNODPDNRPHUF\MQD]DNäDGDZLDUöZSUDZGöSU]HGVWDZLHQLDZHIHNWUHDOQR

FLMDNRSRGVWDZöVNXWHF]QRFLSHUVZD]\MQHM5HNODPDVSRäHF]QDRF]\ZLFLHUÑZ

QLH]DNäDGDZLDUöZSUDZGöSU]HGVWDZLHQLDDOHMHGQRF]HQLHVDPRWRSU]HGVWD

ZLHQLHV\JQDOL]XMHRJUDQLF]RQRèZäDVQHMPROLZRFLSUH]HQWDFML%\ZDMñUHNODP\

NRPHUF\MQHNWÑUHUÑZQLHNRU]\VWDMñ]WHJRHIHNWXRJUDQLF]RQHMZLDU\ZSUDZGö

0DULD*RäöELHZVND



SU]HGVWDZLHQLD SU]HNRQXMñF eVSUÑEXM VDP ER WR FR ZLG]LV] WR W\ONR QDPLDVWND

U]HF]\ZLVWRFLs 0RQD SRZLHG]LHè H Z UHNODPLH NRPHUF\MQHM ZVND]DQD MHVW

UÑQLFD Z LQWHQV\ZQRFL SU]H\ZDQLD ]ZLñ]DQD ] SHZQ\PL FHFKDPL GDQHJR

SU]HGPLRWX L ] RJUDQLF]RQñ PROLZRFLñLFKSUH]HQWDFMLZSU]HGVWDZLHQLX1DWR

PLDVW Z UHNODPLH VSRäHF]QHM V\JQDOL]RZDQH MHVW LVWQLHQLH FDäHJR REV]DUX ZLDWD

ZUD]]FHFKDPLMDNRFLDPLZDUWRFLDPLRNWÑU\FKZLQQ\FKSU]HGVWDZLHQLDFK

QLHPÑZLVLöZSURVWLNWÑUHvMDNRNU\W\F]Q\VWDQZLDWDvQLHPRJñE\è]DSUH

]HQWRZDQH SU]HGH ZV]\VWNLP Z UHNODPLH NRPHUF\MQHM QD SU]\NäDG QDUNRPDQLD

F]\SHZQHWHPDW\WDEXMDNPLHUè

3RGVWDZRZD WH]D :HOVFKD GRW\F]ñFD DQHVWHW\NL JäRVL H ]H Z]JOöGXQDSR

ZV]HFKQñHVWHW\]DFMö\FLDFRG]LHQQHJRZHZVSÑäF]HVQRFLFDäHREV]DU\]P\VäR

ZHJRUR]SR]QDZDQLDZLDWDLMHJRSU]H\ZDQLDVñZ\äñF]RQH]SXEOLF]QHJRG\V

NXUVX =QDF]\ WR UÑZQLH H LVWQLHMñ ZLDW\ VSRäHF]QH R NWÑU\FK VLö QLH PÑZL

NWÑUHVLöSU]HPLOF]DLWRLFKSUH]HQWDFMñ]DMPXMHVLöUHNODPDVSRäHF]QD

0RQDSRZLHG]LHèHGUDVW\F]QRèSUREOHPDW\NLSRUXV]DQHMZUHNODPLHVSR

äHF]QHM PD GZD VNXWNL 3R SLHUZV]H UHNODPD VSRäHF]QD SRMDZLD VLö Z URGNDFK

PDVRZHJRSU]HND]XMDNRVNDQGDOZ]QDF]HQLXMDNLHWHPXWHUPLQRZLSU]\SLVXMH

-HDQ%DXGULOODUGMDNRSHZQH]DNäÑFHQLHUHJXäNRPXQLNRZDQLDSRGREQHGRVSR

VREÑZSU]HäDP\ZDQLDUHJXäNRPXQLNDF\MQ\FKVWRVRZDQ\FKSU]H]SRHW\NöV]RNX

3RGUXJLHSU]HGVWDZLHQLDWHVLOQLHRGG]LDäXMñQDZLG]D]HZ]JOöGXQDLFKRGUÑ

QLDQLHVLöRGSRZV]HFKQLHSU]\MöWHMLDNFHSWRZDQHMHVWHW\NLPHGLÑZDOHWDNHRG

WDN ]ZDQHJR e\FLD FRG]LHQQHJRs NWÑUHJR SRMPRZDQLH Z P\OHQLX SRWRF]Q\P

MHVWZVSÑäWZRU]RQHSU]H]PHGLD0RQDSRZLHG]LHèHHVWHW\NDPHGLÑZXVWDQD

ZLDSHZQHEDULHU\NXOWXURZHRUD]SU]H]VZHSHUVZD]\MQHRGG]LDä\ZDQLHQDZL

G]ÑZ ZSä\ZD QD XVWDQRZLHQLH EDULHU IL]MRORJLF]Q\FK L Z QDV]\P SRVWU]HJDQLX

ZLDWD L Z QDV]\P SU]H\ZDQLX ZäDVQHM FLHOHVQRFL ]JRGQLH ]WH]DPLNXOWXUDOL

]PXR]DZV]HNXOWXURZR]UHODW\ZL]RZDQ\FKVSRVREDFKSRVWU]HJDQLDLWUDNWRZDQLD

WHJRFRFLHOHVQHLIL]MRORJLF]QH

7U]HEDSRGNUHOLèHSRGMöFLHWHPDWXWDEXZUHNODPLHVSRäHF]QHMPDSU]HGH

ZV]\VWNLP FKDUDNWHU LQIRUPDF\MQ\ 3RGNUHOHQLH FKDUDNWHUX eVNDQGDOLF]QHJRs

Z\SXQNWRZDQLH WHJR FR V]RNXMñFH Z SRWRF]Q\P VHQVLH VäX\ SHUVZD]\MQRFL

NRPXQLNDW ERZLHP MHVW OHSLHM ]DXZDDOQ\ L PRH äDWZLHM GRWU]Hè GR RGELRUF\

ZV]XPLHLQIRUPDF\MQ\P:HZVSÑäF]HVQHMNXOWXU]HQDGPLDUXLQIRUPDFMLvSU]HG

VWDZLHþ]QDNÑZ]QDF]HþvUHNODPDWDNDF]öVWRPRH]RVWDèGRVWU]HRQDZäDQLH

G]LöNLVZHMeV]RNRZHMsDWUDNF\MQRFLG]LöNLWHPXHG]LDäDMDNVLOQ\ERG]LHFQD

]P\Vä\7DNDHVWHW\]DFMDSRMöWDMDNRLQWHQV\ILNDFMDERGFÑZ]P\VäRZ\FKFHFKXMH

L UHNODPö NRPHUF\MQñ L UHNODPö VSRäHF]Qñ NWÑUD QLHZñWSOLZLH MHVW Z\WZRUHP

NXOWXU\ PHGLDOQHM ZUD] ] MHM WHQGHQFMñ GR XU\QNRZLHQLD XF]\QLHQLD HOHPHQWHP

Z\PLDQ\HNRQRPLF]QHMvZV]HONLFKWUHFLLGHLLZDUWRFL0RQDZVND]DèWU]\

(VWHW\NDLDQHVWHW\NDZUHNODPLHVSRäHF]QHM



DVSHNW\DQHVWH]MLGRNRQXMñFHMVLöZNXOWXU]HPHGLDOQHML]DUD]HPWU]\DVSHNW\DQH

VWHW\NLWHMNXOWXU\
  QDGPLDUWUHFLL]QDF]HþV]XPLQIRUPDF\MQ\NWÑUHJRZ\QLNLHPMHVWQLHPR

QRèGRVWU]HHQLDSHZQ\FKWUHFLREHFQ\FKZPHGLDFK

  QDGPLDUERGFÑZL]RERMöWQLHQLHZLG]DQDSHZQHERGFHF]\ZUDHQLDQLH

GRèVLOQLHDNFHQWRZDQHF]\SRGNUHODQH

  QLHUR]SR]QDZDQLHSRPLMDQ\FKWUHFLL]QDF]HþQDLQQ\FKREV]DUDFKNXOWXU\

]QLHF]XOHQLHQDQLHZ\FLXVSRäHF]Q\PZRJÑOHFRSURZDG]LRVWDWHF]QLHGR

]ZLHORNURWQLHQLDWUHFLLWHPDWÑZWDEXGRWDEXL]DFMLNROHMQ\FKREV]DUÑZ\

FLDRFHQLDQ\FKMDNRPQLHMSR]\W\ZQHSU]H]PHGLDRERNPLHUFLvDäRED

LVPXWHNRERNELHG\vEH]URERFLH

7HWU]\DVSHNW\DQHVWH]MLGDG]ñVLöäDWZRGRVWU]HFZUHNODPLHVSRäHF]QHM5H

NODPöVSRäHF]QñPRQDX]QDè]DSHZQñRGSRZLHGQDPHGLDOQñDQHVWH]MöRGSR

ZLHGRW\OHVNXWHF]QñHGDQñZW\PVDP\PPHGLDOQ\PLSHUVZD]\MQ\PMö]\NX

-XVDPRX]QDQLHUHNODP\VSRäHF]QHM]DSHZLHQURG]DMRERNZLHOXLQQ\FKWHNVWX

SHUVZD]\MQHJRRUD]PDUNHWLQJXLGHRORJLF]QHJRVSRZRGRZDäRXMöFLHSUREOHPDW\NL

VSRäHF]QHMLGHRORJLF]QHMHW\F]QHMZLQQ\POHSLHMLäDWZLHMGRVWU]HJDOQ\PZPH

GLDFKNRQWHNFLHDG1LHE\äWRMDNGRW\FKF]DVNRQWHNVWSURJUDPÑZSXEOLF\

VW\F]Q\FKILOPÑZGRNXPHQWDOQ\FKZLDGRPRFLF]\G\VNXVMLZVWXGLXDOHNUÑWNL

]ZLö]ä\NRPXQLNDWNWÑU\PÑZLGRQDVZSURVWLRNWÑU\PMDNRZLG]RZLHZLHP\H

PD SU]\NXè QDV]ñ XZDJö L ]DLQWHUHVRZDè D ZLöF LQWHUHVXMH RUD] SU]HNRQDè GR

F]HJRZDUWHJRQDV]HMXZDJLDZLöFZDUWRFLRZHJR7DNLSHUVZD]\MQ\NRQWHNVW

SUH]HQWDFMLLGHLVSRäHF]Q\FKPRUDOQ\FKRGZRäXMHVLöGRLFKDWUDNF\MQRFLF]\GR

]DFLHNDZLHQLD ZLG]D L SU]HF]\ NRQLHF]QLH SRZV]HFKQHPX FKDUDNWHURZL W\FK LGHL

EUDNRGZRäDþGRDUJXPHQWXSRZV]HFKQRFL5HNODPDVSRäHF]QDRGZRäXMHVLöUD

F]HMGRDUJXPHQWXHJRL]PXNRQVXPHQWDUÑZQLHRGELRUF\UHNODPMDNRSURGXNWX

NWÑU\MHVWvZHGäXJZLHOXEDGDF]\vWDNZDQ\ZFDäRFLNXOWXU\ZVSÑäF]HVQHM

SU]HGHZV]\VWNLPZUHNODPLHNRPHUF\MQHM8MPRZDQLHWUHFLVSRäHF]Q\FKLGHROR

JLF]Q\FKLHW\F]Q\FKZNDWHJRULDFKUHNODPRZHJRWHNVWXSHUVZD]\MQHJRXPROLZLD

LFKVNXWHF]QHRGG]LDä\ZDQLHZNXOWXU]HPHGLDOQHMDQLHZñWSOLZLHMHVWZ\QLNLHP

VSHFMDOL]DFMLPHGLÑZLWUHFLPHGLDOQ\FKGRNRQXMñFHMVLöRGNRþFDODW

.RU]\VWDMñF]WHMXSU]\ZLOHMRZDQHMPHGLDOQHMSR]\FMLUHNODPDVSRäHF]QDGR

NRQXMH ZDUWRFLRZDþ SR]\W\ZQ\FK L QHJDW\ZQ\FK RV]DFRZDQLD VWDQÑZ ZLDWD

ZVND]DQLDNU\W\F]Q\FKV\WXDFMLF]\OLNLHUXMHXZDJñZLG]DSUÑEXMñFXQLNQñèMHJR

]RERMöWQLHQLDQDSHZQHERGFHDG5HNODPDVSRäHF]QDRGZRäXMHVLöGRSRHW\NL

V]RNX PLöG]\ LQQ\PL SODNDW\ ] DJHQFML $QGU]HMD 3ñJRZVNLHJR FKFñF ]ZUÑFLè

XZDJöQDSHZLHQNU\W\F]Q\VWDQZLDWDDOHXMPXMHJRMDNRSUREOHPGRUR]ZLñ]D

QLD QLH ]D MDNR HJ]RW\F]Qñ FLHNDZRVWNö PDORZQLF]H XUR]PDLFHQLH NWÑUHPX

0DULD*RäöELHZVND



ZDUWRVLöSU]\MU]HèSU]H]PRPHQWMDN]GDU]DVLöWRZSURJUDPDFKLQIRUPDF\MQ\FK

F]\SUDVLH

5HNODPDVSRäHF]QDPÑZLñFZSURVWRNU\W\F]Q\FKVWDQDFKZLDWDSRUXV]DF]ö

VWRWHPDW\WDEXF]\QLMHSU]HGPLRWHPZDUW\P]DLQWHUHVRZDQLDLRWZDUWHMG\VNXVML

QDSU]\NäDGUHNODPDWHOHIRQX]DXIDQLDGODVDPRWQ\FKNRELHWZFLñ\1RELOLWXMH

ZWHQVSRVÑERZHWUHFLZ\GRE\ZDMH]PLOF]HQLDLXZUDOLZLDQDQLHZLG]D5H

NODPD R WUHFLDFK VSRäHF]Q\FK PD SU]HZDJö QDG SURJUDPHP LQIRUPDF\MQ\P F]\

SXEOLF\VW\F]Q\PERZLHPQLHSRSU]HVWDMHQDSU]HGVWDZLHQLXMHGQRVWNRZHJRSU]\

SDGNXOHF]XMPXMHJRZNRQWHNFLHZLHOXSU]\SDGNÑZSRGREQ\FK5HNODPDNR

PHUF\MQDSU]HNRQXMHGRMHGQRVWNRZHJRSURGXNWXDOHZ\WZDU]DQHJRVHU\MQLHOXE

GRMHGQRVWNRZHJRSURGXNWXMDNRMHGQHJR]ZLHOXWRZDUÑZSURSRQRZDQ\FKSU]H]

GDQHJRSURGXFHQWDF]\NRMDU]RQHJR]RNUHORQñPDUNñLORJR3U]HGPLRWSU]HGVWD

ZLDQ\ZUHNODPLHNRPHUF\MQHMMHVWSU]HGVWDZLFLHOHPFDäHJRJDWXQNXF]\URG]DMX

SU]HGPLRWÑZ1DWRPLDVWUHNODPDVSRäHF]QDZMHGQRVWNRZ\PSU]\SDGNXGRPDJD

MñF\P VLö LQWHUZHQFML QDND]XMH GRVWU]HF SHZLHQ SUREOHP R FKDUDNWHU]H RJÑOQ\P

VSRäHF]Q\P QDURGRZ\P ]GURZRWQ\P QLHNLHG\ HW\F]Q\P Z\PDJDMñF\ UR]ZLñ

]DQLDLQDV]HJR]DDQJDRZDQLDZMHJRUR]ZLñ]DQLH

5HNODPö VSRäHF]Qñ RGUÑQLD RG UHNODP\ NRPHUF\MQHM WR H ZSURVW PÑZL

RVDP\P ZDUWRFLRZDQLX L MHJR NU\WHULDFK NWÑUH VWDQRZLñ Z W\P SU]\SDGNX

ZPLHMVFHSURGXNWXWRZDUXSU]HGPLRWQDV]HJRZ\ERUXSRUÑGLQQ\FKGÑEUV\P

EROLF]Q\FK 5HNODPD VSRäHF]QD XMDZQLD Z GXHM PLHU]H LPSRQGHUDELOLD F]öVWR

SU]HPLOF]DQHGDQHMNXOWXU\MDNUÑZQLHZSä\ZDQDQLH8PROLZLDWRMHMVWDWXV

LIXQNFMDWHNVWXSHUVZD]\MQHJRDMHGQRF]HQLHVSRäHF]QLH]DDQJDRZDQHJR2F]\

ZLVWD MHVW PROLZRè QDGX\è L PDQLSXODFML Z UHNODPLH VSRäHF]QHM SRMöWHM MDNR

PDUNHWLQJ LGHRORJLF]Q\ R GXHM VLOH RGG]LDä\ZDQLD 0RQD VWZLHUG]Lè H F]öVWR

G]LHMH VLö WDN Z UHNODPLH NRPHUF\MQHM VW\OL]RZDQHM QD UHNODPö VSRäHF]Qñ QD

SU]\NäDGUHNODP\&RFD&ROLRGZRäXMñFHVLöGRXF]XèEUDWHUVNLFKURG]LQQ\FKSUR

SDJXMñFHSURGXNWZLPLöGHNODURZDQHJR'REUDSRQLHZDRVWDWHF]Q\PFHOHPMHVW

SURPRFMD WRZDUX QDWRPLDVW NXOWXURZH ]QDF]HQLD ZDUWRFL WUDNWRZDQH Vñ GRè

VZRERGQLH7HQVDPSURGXNWPRHERZLHPRGZRä\ZDèVLöUD]GRVLä\SU]HUDG]DMñ

FHMVLöZSU]HPRFLQQ\PUD]HPGREUDWHUVWZDZVSÑäF]XFLDLZVSÑOQRWRZRFLGR

EU\PSU]\NäDGHPVñUÑQHUHNODP\SLZD0RQDSRZLHG]LHèHUHNODPDNRPHU

F\MQDU\VXMHPDSöUÑQ\FKNXOWXURZ\FK]QDF]HþLZDUWRFLSRNWÑUHMRGELRUFD

NOLHQWPRHSRUXV]DèVLöVZRERGQLHRGQDMGXMñFFRUD]WRQRZHPLHMVFDZWHMJHR

JUDILLVSRäHF]QHMLNXOWXURZHMQLF]\P%DXPDQRZVNLWXU\VWD5HNODPDVSRäHF]QD

QDWRPLDVWSUÑEXMHXVWDZLèQDRZHMPDSLHGURJRZVND]\XMDZQLDMñF]DUD]HPH

ZöGUÑZNDäDWZRSU]HPLHQLDVLöZEäñNDQLHHQDGPLDUSU]H\èLHVWHW\F]QHJR]D

FKZ\WX SURZDG]L GR ]RERMöWQLHQLD L EUDNX XZDJL GOD F]HJRNROZLHN GR DQHVWH]ML

EäñG]HQLDL]DJXELHQLDNWÑUHGRPDJDVLöZVND]DQLDSXQNWÑZRULHQWDF\MQ\FK