„Wyjście” funduszu z inwestycji

Case Study

Marcin Kowalczyk

Prezes Zarządu
Dyrektor Generalny

AXTONE:

Wiodący producent zderzaków
kolejowych w Europie;

Bezpośrednia obecność w Chinach,
Czechach, Niemczech, Polsce i Rosji;

2

Czechach, Niemczech, Polsce i Rosji;

Powstały z przejęcia przez Kamax (PL)
największego konkurenta – Keystone
(DE);

Transakcja „sponsorowana” przez
Advent International;

AXTONE:

Okres inwestycji – I’2006 (zamknięcie
transakcji zakupu) – X’2008 (zamknięcie
transakcji sprzedaży);

Wzrost firmy (CAGR 2006-2008):

Sprzedaż – 23%;

3

Sprzedaż – 23%;

EBITDA – 42%

Wykorzystanie synergii – relacje rynkowe
(DE) + technologia (PL)

Budowa grupy gdzie firma polska jest
wiodąca;

Proces wyjścia z inwestycji zaczyna się w
momencie zakupu firmy;

Data wyjścia zależy od wielu czynników
kształtujących podaż i popyt na
inwestycje:

4

inwestycje:

Etapu rozwoju firmy

Koniunktury na rynku

Sytuacji na rynkach finansowych

Wiele form wyjścia, o przyjętej formie
decyduje właściciel (Fundusz PE);

IPO;

MBO;

5

MBO;

Rekapitalizacja;

Sprzedaż bezpośrednia

;

Inne;

Proces:

Długotrwały;

Intensywny;

Wymagający właściwej polityki

6

Wymagający właściwej polityki
infromacyjnej w firmie i na
zewnątrz;

Wieloetapowy;

Etapy Procesu (ca 6-8 miesięcy!):

Due Dilligence;

Teaser;

NDA;

Investment Memorandum;

Wstępna oferta;

Management Presentation;

7

Management Presentation;

VDR

Pytania i odpowiedzi;

Oferta wiążąca z finansowaniem;

Negocjacje i podpisanie umowy;

Spełnienie warunków wejścia w życie Umowy
(antymonopol);

Wejście w życie Umowy;

Osoby dramatu:

Właściciel (fundusz PE);

Zarząd firmy;

Doradcy;

Kupujący;

8

Kupujący;

czas

inwestycja

wyjście

Udział Zarządu
w decyzjach
właścicielskich

Rola Zarządu Spółki (przedmiotu transakcji):

Przygotowanie firmy do DD i VDR;

Udział w DD;

Weryfikacja dokumentów (Teaser, Investment
Memo);

Management Presentation;

9

Management Presentation;

Odpowiedzi na pytania w ramach VDR;

Kontakty z potencjalnym kupującym i wpływ na

ostateczną decyzję (We bet on riders, not on

horses)

;

Wynegocjowanie pakietu z nowym
właścicielem;

Rola doradcy inwestycyjnego w procesie:

Zarządzanie całością procesu (project
management);

Nadzór nad pracą pozostałych doradców;

Przygotowanie Teaser’a i Memorandum;

Przygotowanie Management Presentation i

10

Przygotowanie Management Presentation i
udział w nim;

Przygotowanie Data Room i koordynowanie
odpowiedzi na pytania;

Doradztwo w procesie selekcji ostatecznych
oferentów i na etapie negocjacji umowy;

Przygotowanie do wyjścia z inwestycji powinno się
zacząć najpóźniej w momencie przejęcia firmy przez
PE;

Zaangażowanie Zarządu i rola nie powinna się
ograniczać do wykonawstwa. Jedynie Zarząd
pozostanie z nowym właścicielem;

Sprzedaż firmy nie oznacza końca procesu – Zarząd

11

Sprzedaż firmy nie oznacza końca procesu – Zarząd
nadal pracuje nad nowym finansowaniem, strukturami
podatkowymi itp. Łącznie proces trwa ponad rok
zanim można wrócić do „normalnego” zarządzania
firmą;

Praca dla PE jest wyjątkowym wyzwaniem dla Zarządu
firmy. Samodzielność, pełna odpowiedzialność za
strategię i wyniki, ogromna satysfakcja w przypadku
sukcesu.

…w razie pytań:

[e-mail]

12