ZARZĄDZANIE FINANSAMI

ZARZĄDZANIE FINANSAMI

W TURYSTYCE

W TURYSTYCE

INSTYTUT TURYSTYKI KRAJÓW BIBLIJNYCH

INSTYTUT TURYSTYKI KRAJÓW BIBLIJNYCH

WSTH W PODKOWIE LESNEJ PK. NYSA

WSTH W PODKOWIE LESNEJ PK. NYSA

INWESTYCJA

INWESTYCJA

•

Zaangażowanie określonego kapitału w

przedsięwzięcie gospodarcze, z nadzieją

na uzyskanie korzyści przewyższających

poniesione nakłady.

•

Firmy mogą inwestować pieniądze w

rozmaite kategorie zasobów.

•

Decyzje inwestycyjne z reguły mają istotny

wpływ na funkcjonowanie i wyniki

przedsiębiorstwa w dłuższej perspektywie.

•

Niejednokrotnie sa one nieodwracalne.

METODY OCENY PRZEDSIĘWZIĘĆ

METODY OCENY PRZEDSIĘWZIĘĆ

INWESTYCYJNYCH

INWESTYCYJNYCH

•

ocena przedsięwzięcia
inwestycyjnego obejmuje analizę
jego wpływu na przyszłe wyniki
przedsiębiorstwa. Inwestycje w
branży turystycznej są
obarczone, ze względu na
niestabilność otoczenia, znaczną
niepewnością i ryzykiem

METODY OCENY PROJEMTÓW

METODY OCENY PROJEMTÓW

INWESTYCYJNYCH STOSOWANE W DUŻYCH

INWESTYCYJNYCH STOSOWANE W DUŻYCH

FIRMACH

FIRMACH

Wyszczególnienie

(odsetek firm)

197

5

1980 198

6

199

2

200

0

Okres zwrotu

73

81

92

94

66

Księgowa stopa zwrotu

(ARR)

51

49

56

50

55

Wewnętrzna stopa

zwrotu (IRR)

44

57

75

81

84

Wartość zaktualizowana

netto (NPV)

32

39

68

75

97

Metoda

zdyskontowanych

przepływów

pieniężnych (DCF), np.

IRR lub NPV

58

68

84

88

100

Kryteria pozafinansowe

7

-

-

-

39

WARTOŚĆ ZAKTUALIZOWANA -

WARTOŚĆ ZAKTUALIZOWANA -

NPV

NPV

I WEWNĘTRZNA STOPA ZWROTU - IRR

I WEWNĘTRZNA STOPA ZWROTU - IRR

•

Do obliczania NPV wykorzystuje się metodę
zdyskontowanych przepływów pieniężnych,
zaś rezultat wyraża się liczbą absolutną.

•

Do obliczania IRR wykorzystuje się również
metodę zdyskontowanych przepływów
pieniężnych, zaś rezultat wyraża się
procentem od kwoty nakładów
inwestycyjnych.
Projekt jest opłacalny, jeśli spodziewana
IRR > wymagana stopa zwrotu.

METODY UWZGLĘDNIANIARYZYKA W

METODY UWZGLĘDNIANIARYZYKA W

OCENIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH

OCENIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH

•

Analiza wrażliwości (wariantowa)

•

Podwyższenie wymaganej minimalnej

stopy zwrotu

•

Subiektywna ocena

•

Rachunek prawdopodobieństwa

•

Skrócenie oczekiwanego okresu zwrotu

•

Współczynnik β

•

Zignorowanie ryzyka

•

Pozostałe

Analiza wrażliwości

Analiza wrażliwości

•

polega na badaniu wrażliwości
wyników prognozy na zmianę jej
podstawowych założeń. Jest bardzo
popularna wśród menedżerów

•

z analizy wrażliwości wynika, że:

na efektywność przedsięwzięcia mają

większy wpływ początkowe nakłady
inwestycyjne niż koszty eksploatacji

DOSTOSOWANIE WYMAGANEJ

DOSTOSOWANIE WYMAGANEJ

STOPY ZWROTU

STOPY ZWROTU

•

metoda ta opiera się na założeniu, że
racjonalnie myślący inwestorzy będą
wymagać wyższej stopy zwrotu z
inwestycji obarczonych większym ryzykiem

•

metoda ta pozwala:

pozwala uwzględniać nastawienie inwestorów

względem ryzyka

Wiąże się z pewnymi trudnościami

praktycznymi, np. ocena ryzyka jest w dużej
mierze subiektywna

Współczynnik

Współczynnik

β

β

•

tj. model wyceny aktywów kapitałowych
opracowany przez Sharpe`a w 1964 r.
(Nagroda Nobla w dziedzinie ekonomii)

•

model ten pozwala obliczyć wymaganą
stopę zwrotu dla różnych rodzajów
działalności gospodarczej na podstawie
współczynnika β określającego ryzyko jako
względna zmienność notowań
przedsiębiorstw zaangażowanych w daną
dziedzinę działalności

RACHUNEK PRAWDOPODOBIEŃSTWA

RACHUNEK PRAWDOPODOBIEŃSTWA

W ANALIZIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH

W ANALIZIE PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH

•

polega on na przypisaniu poszczególnym
wartościom kluczowego wskaźnika oceny
prawdopodobieństwa wystąpienia

•

następnie oblicza się wartość oczekiwaną i
na tej podstawie ocenia atrakcyjność
poszczególnych propozycji:

korzyść – uwzględnienie możliwych efektów

inwestycji
z wszelkimi ich konsekwencjami dla przedsiębiorstwa

Zarzut – subiektywizm dot. Ustalania rezultatów mi

prawdopodobieństwa ich wystąpienia

ŹRÓDŁA FINANSOWANIA

ŹRÓDŁA FINANSOWANIA

PRZEDSIĘBIORSTWA

PRZEDSIĘBIORSTWA

•

Kapitał przedsiębiorstwa:

kapitał własny
kapitał obcy (pożyczki długoterminowe)

•

należy bardzo rozważnie dobierać
proporcje między kapitałem własnym
a kapitałem obcym!

KONKLUZJA

KONKLUZJA

•

Na zarządzanie
finansami składają
się:

wybór długofalowych

przedsięwzięć
inwestycyjnych

Pomnażanie majątku

właścicieli firmy