Wykład 2 Decyzje fin 2

background image

• Teoretyczne podstawy

decyzji finansowych.

• Rodzaje decyzji.
• Zasady podejmowania

decyzji.

• Narzędzia wspomagające

podejmowanie decyzji
finansowych

Zarządzanie finansami firmy i analiza

Zarządzanie finansami firmy i analiza

finansowa

finansowa

Wykład 2. Decyzje finansowe w firmie

Wykład 2. Decyzje finansowe w firmie

1.

background image

Kierownictwo finansowe firmy podejmuje

Kierownictwo finansowe firmy podejmuje

działania, które prowadzą do maksymalizacji

działania, które prowadzą do maksymalizacji

majątku właścicieli, tzn.:

majątku właścicieli, tzn.:

2.

1. Analizuje wyniki ekonomiczne firmy oraz

sytuację w jej otoczeniu. Wyniki tych
analiz stanowią punkt wyjścia w
podejmowaniu decyzji finansowych.

2. Planuje rozkład przepływów pieniężnych w

czasie, a także wpływy i wydatki, aby
zapewnić utrzymanie płynności finansowej
firmy, w krótkim i długim okresie.

3. Podejmuje działania mające na celu

redukcję ryzyka prowadzonej działalności.

4. Określa zapotrzebowanie na środki

finansowe niezbędne do realizacji
założonych przedsięwzięć oraz pozyskuje
te środki.

background image

... kolejne pytania:

... kolejne pytania:

3.

5. Planuje

optymalną

strukturę

finansowania,

służącą

minimalizacji

kosztu

kapitału

i

maksymalizacji

wartości firmy.

6. Dokonuje alokacji środków między

najbardziej efektywne przedsięwzięcia
inwestycyjne.

7. Projektuje

zyski

na

akcję

oraz

przygotowuje

propozycje

dotyczące

podziału zysków: na część dywidendową
i

część

pozostawioną

w

firmie,

zwiększającą jej kapitały.

8. Kontroluje w wymiarze finansowym

realizację zadań podjętych w firmie.

background image

W procesie ogólnego zarządzania finanse

pozwalają odpowiedzieć na pytania:

Zaobserwowane wydarzenia

stanowią sygnały ostrzegawcze. Na ich
podstawie można odpowiednio
wcześniej skorygować plan oraz podjąć
działania przystosowawcze

4.

• - Jaki poziom wzrostu można realizować w

firmie ?

• - Jakie specyficzne aktywa należy utrzymać, a

jakie nowe powinno się pozyskać ?

1. - Jaka jest całkowita wielkość funduszy, które

powinny być zaangażowane w firmie?

2. - Jakie środki powinna pozyskać firma dla

osiągnięcia celów ?

background image

~!

Przedstawiona sekwencja pytań

wskazuje, że finanse są traktowane w
sposób instrumentalny. Mają
określić sposób pozyskania kapitału
oraz sposób jego alokacji między
różne konkurencyjne przedsięwzięcia
.

5.

Podejmowane działania powinny służyć

Podejmowane działania powinny służyć

osiąganiu celów firmy i jednocześnie nie

osiąganiu celów firmy i jednocześnie nie

powinny powodować wzrostu ryzyka

powinny powodować wzrostu ryzyka

powyżej poziomu określonego przez

powyżej poziomu określonego przez

właścicieli.

właścicieli.

background image

Odpowiedzi

na

postawione

wyżej

pytania prowadzą do
podjęcia czterech grup
decyzji

o

skutkach

finansowych:

operacyjnych – o
poziomie kosztów i w
zakresie bieżącego
zarządzania finansami
(np. płynności)
inwestycyjnych – o
alokacji kapitału
finansowych – o
wyborze źródeł
finansowania
dywidendowych – o
podziale wyniku
finansowego

1. Ustalenie programu

sprzedaży, produkcji
oraz zakupów
materiałów i towarów.

2. Zaplanowanie poziomu

rentowności sprzedaży.

3. Ustalenie zasad spłaty

zobowiązań
operacyjnych.

4. Ustalenie zasad

kredytowania
odbiorców.

5. Określenie

przejściowych
nadwyżek środków
pieniężnych, które są
inwestowane w sposób
krótkoterminowy.

6.

Do grupy decyzji
operacyjnych zalicza się:

background image

Decyzje o inwestycjach w zakresie

zakupu rzeczowego majątku trwałego.

Decyzje o inwestycjach w zakresie

zakupu finansowego majątku trwałego.

Decyzje

o

krótkookresowych

inwestycjach w papiery wartościowe
przeznaczone do obrotu. Muszą one być
poprzedzone analizą, w jakim stopniu
nadwyżki finansowe mają charakter
przejściowy, jak są wysokie i jak długo są
do dyspozycji.

7.

Do grupy decyzji inwestycyjnych zalicza się:

background image

Decyzje o pozyskaniu dodatkowych

kapitałów własnych na drodze emisji
akcji, udziałów lub dopłat do kapitału.

Decyzje

o

zaciągnięciu

kredytów,

pożyczek,

zobowiązań.

Kwestią

o

podstawowym znaczeniu jest to, czy
firma

będzie

w

stanie

spłacić

zobowiązania

oraz

czy

działalność

uruchomiana

dzięki

pozyskanym

środkom finansowym jest i będzie
odpowiednio efektywna. .

8.

Do grupy decyzji finansowych zalicza się:

background image

Decyzje właścicieli o podziale zysku na

dywidendy oraz na część zainwestowaną
w firmie (wzrost kapitałów własnych, np.
kapitału

zapasowego).

Decyzja

ta

powinna

uwzględniać

preferencje

akcjonariuszy co do korzyści w krótkim
okresie

9.

Do grupy decyzji dywidendowych zalicza się:

background image

W każdym z tych obszarów decyzyjnych

finanse dostarczają użytecznych narzędzi
służących zapewnieniu płynności finansowej,
wyborowi najkorzystniejszych projektów
inwestycyjnych oraz wyborowi optymalnego źródła
finansowania.

10.

DECYZJE FINANSOWE a CEL FIRMY

~!

Wszystkie wymienione

decyzje powinny prowadzić do
maksymalizacji majątku
właściciela / li, co oczywiście
oznacza maksymalizację wartości
firmy.

background image

DECYZJE FINANSOWE a ZASADY

11.

W praktyce finansowej w podejmowaniu

decyzji

kierujemy

się

licznymi

zasadami.

Stanowią one uogólnienie zachowań

inwestorów i przedsiębiorców. Te
ogólne zasady dotyczą specyficznych
problemów

zarządzania

finansami

firmy. Znajomość tych zasad pozwala
lepiej zrozumieć decyzje finansowe i
proces ich podejmowania, a także
przewidzieć

reakcję

innych

podmiotów

uczestniczących

w

konkretnej transakcji, wymagającej
konkretnej decyzji.

background image

Inwestorzy kierują się w podejmowanych
decyzjach swoim partykularnym interesem
finansowym. Biorąc pod uwagę utracone
korzyści, które mogliby osiągnąć, podejmując
inne przedsięwzięcia. Istotnym jest, że przy tej
zasadzie często dochodzi to sprzecznych
interesów różnych podmiotów transakcji, stąd
może to stanowić pole konfliktów.

12.

ZASADA EGOIZMU:

Inwestorzy preferują przedsięwzięcia o
wyższej stopie zwrotu i mniejszym ryzyku.
Zależność między stopą zwrotu i ryzykiem
zależy od indywidualnych preferencji
inwestora. Znając awersję lub skłonność do
ryzyka kontrahentów, można wcześniej
przewidzieć ich reakcje.

ZASADA AWERSJI DO

RYZYKA:

background image

Ogólnie zakłada się, że dywersyfikacja jest
korzystna. Zasada ta jest podstawą budowy
portfela inwestycyjnego, w którym dąży się do
maksymalizacji stopy zwrotu i minimalizacji
ryzyka. Uzyskuje się w ten sposób pewien efekt
kompromisowy.

13.

ZASADA DYWERSYFIKACJI:

W każdej transakcji finansowej biorą udział
przynajmniej dwie strony. Cena rynkowa
wymaga akceptacji sprzedawcy i nabywcy. W
czasie negocjacji strony te często dysponują
różnymi siłami przetargowymi. Korzystniejsze
warunki dla jednej strony mogą oznaczać
straty dla drugiej.
Zasadę dwustronności transakcji (lub
wielostronności) należy uwzględnić w
podejmowaniu decyzji finansowych, które
będą ocenianie w różny sposób przez inne
podmioty.

ZASADA DWUSTRONNOŚCI TRANSAKCJI:

background image

W rachunku efektywności nie uwzględnia się
wszystkich kosztów i korzyści związanych z
daną działalnością. Oznacza to, że z rachunku
ekonomicznego powinny być wyeliminowane
koszty, które są powiązane z przedsięwzięciem,
lecz na ich wielkość inwestor nie ma wpływu.
Są to tzw. koszty nieistotne – „utopione”.
Korzyści również wycenia się na poziomie
przyrostowym.

14.

ZASADA PRZYROSTU

ZYSKÓW:

Należy sobie zdawać sprawę, iż w warunkach
realnego rynku nie wszystkie podmioty
gospodarcze mają jednakowy dostęp do
informacji. Mogą one w różny sposób odczytać
pojawiające się sygnały, gdyż poszczególni
inwestorzy

charakteryzują

się

różną

skłonnością lub awersją do ryzyka. Kolejne
niebezpieczeństwo

jest

związane

z

interpretacją podawanych informacji.

ZASADA SYGNAŁÓW:

background image

Przeciętne pomysły zapewniają zwykle przeciętne
zyski. Natomiast nadzwyczajne zyski uzyskuje się
dzięki realizacji nowych pomysłów. Towarzyszy im
ryzyko większe od przeciętnego. W ocenie
planowanego przedsięwzięcia należy to uwzględnić,
wymagając wyższej stopy zwrotu. Z doświadczeń
wynika, że gdyby te nowe pomysły były
analizowane w tradycyjny sposób, to wiele z nich
nie było by podjętych do realizacji i z powodzeniem
zrealizowanych.

15.

ZASADA WARTOŚCI

POMYSŁÓW:

Ryzyko oznacza taką sytuację, w której
przyszłych zdarzeń nie można przewidzieć z
całkowitą pewnością, znany jest natomiast
rozkład prawdopodobieństwa wystąpienia tych
zdarzeń. Niepewność z kolei odnosi się do
sytuacji

o

nieznanym

rozkładzie

prawdopodobieństwa przyszłych zdarzeń.

Ryzyko a

niepewność:

background image

Zwiększenie możliwości wyboru przyszłych
działań i większa elastyczność w tym względzie
mają swoją cenę.

16.

ZASADA WYBORU:

W prowadzonej działalności gospodarczej warto
skorzystać z doświadczeń innych firm, które z
powodzeniem prowadzą taką działalność. W ten
sposób

można

uzyskać

informacje

o

praktycznych, sprawdzonych rozwiązaniach.
Należy jednak zdawać sobie sprawę z
ograniczoności tego podejścia.

ZASADA BEHAWIORALNA:

Pieniądz ma różną wartość w czasie. Pieniądze
otrzymywane wcześniej mają większą wartość
ze względu na możliwości zrealizowania
dodatkowego dochodu z inwestycji, mniejszego
ryzyka oraz większej siły nabywczej.

ZASADA CZAS TO PIENIĄDZ:

background image

Aby właściwie podejmować decyzje finansowe
są nam potrzebne narzędzia możliwe do
wykorzystania w procesie podejmowania
decyzji z zakresu zarządzania finansami:

17.

Koncepcję wartości pieniądza w czasie.

Koncepcję oczekiwanej stopy dochodu oraz
odchyleń rzeczywistych stóp dochodu od
stóp oczekiwanych,

będących miarami

ryzyka.

Teorię równowagi rynku kapitałowego.

Teorię stopy procentowej.

background image

Im większe koszty utraconych możliwości (w

postaci utraconego dochodu lub odroczonej
konsumpcji), tym bardziej cenne są inwestycje, które
przynoszą dochód wcześniej. Związek pomiędzy
kosztami utraconych możliwości a rozkładem dochodów
w czasie określany jest problemem WARTOŚCI
PIENIĄDZA W CZASIE
.

18.

Rozwiązywanie problemu wartości pieniądza w
czasie polega na analizowaniu związków pomiędzy
czterema zmiennymi. Są to; wartość teraźniejsza
(PV), wartość przyszła (FV), stopa dyskontowa
(lub procent) (k) oraz czas (t). Przedstawia to
następujące równanie:

PV = FV x czynnik dyskontowy, gdzie:

czynnik dyskontowy = 1 / (1+k)

t

lub po przekształceniu:

FV = PV x czynnik oprocentowujący, gdzie:

czynnik oprocentowujący = (1+k)

t

background image

19.

Warunki, na jakich firmy

mogą korzystać z zewnętrznych
źródeł kapitału są uzależnione od
sytuacji występującej na rynku
finansowym. Podstawowym
parametrem tego rynku jest stopa
procentowa.

~!

Stopa procentowa jest

ceną, którą dłużnik płaci wierzycielowi za
udostępnione fundusze pieniężne.

background image

1. Co to są decyzje finansowe?
2. Czym zajmuje się kierownictwo

finansowe ?

3. Zasady podejmowania decyzji?
4. Jakie wyróżniamy narzędzia zarządzania

finansowego? Teoria wartości pieniądza
w czasie.

5. Co to jest stopa procentowa?

PYTANIA:

20.


Document Outline


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
WYKŁAD D, WYKŁAD: DECYZJE
Wykład 1 Zarządzanie fin st
opracowanie wykładów zarz fin górski
Wykład nr 5 podstawy decyzji producenta
fin pub wykład,10
fin przed WYKŁADY
decyzje inwestycyjne WYKŁADY
decyzje wyklady
fin przeds wykład,10
FIN wykład 9
egz fin mn 2010, Podręczniki i materiały dydaktyczne, wykłądy, finanse międzynarodowe
poznawcza wykłady, rozdz 12 wydawanie sadow i podejmowanie decyzji, WYDAWANIE SĄDÓW I PODEJMOWANIE D
Jadczak R Badania operacyjne, wyklad teoria podejmowania decyzji
Jadczak R, Badania operacyjne wyklad teoria podejmowania decyzji
Wykład 12 Planowanie fin

więcej podobnych podstron