---

Overview

Literatura
Intro
Zadanie 1
Zadanie 2
Wycena patentów
funkcje wiążące
Zadanie 3
Zad. 2pp
Zad. 3pp

---

Sheet 1: Literatura

	Wycena aktywów niematerialnych przedsiębiorstwa
	Grzegorz Urbanek
	Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, 2008
	http://merlin.pl/Wycena-aktywow-niematerialnych-przedsiebiorstwa_Grzegorz-Urbanek/browse/product/1,589087.html

---

Sheet 2: Intro

Customer Life Time Value (CLTV) - wartość życiowa klienta
CLTV (Customer Life Time Value) - wartość życiowa klienta – suma zdyskontowanych marż realizowanych na kliencie, dyskontowana kosztem kapitału.
Przykład 1: Ile wart jest klient, jeśli znane są jego zamówienia w najbliższych czterech latach oraz koszty?
Przykład 2: Ile można maksymalnie wydać na 1 kontakt, aby pozyskać nowych klientów?
CLTV wyznaczane jest dla wszystkich klientów = kapitał klienta --> może przybliżać wartość firmy
Relacje z klientem mogą być:
	okazjonalne (klient w kiosku)
	Ścisłe (poparte rzeczywistą relacją oraz możliwie pełną informacją o kliencie – np. baza danych)
==> CLTV może być z powodzeniem wykorzystane w CRM (Customer Relationship Management)
Prosty przykład	1	2	3	4
	Rok 1	Rok 2	Rok 3	Rok 4
Przychody	1000	1300	1400	1500
Koszty zmienne (50%)	500	650	700	750
Koszty pozyskania klienta	100	0	0	0
Koszty utrzymania klienta (komunikacja, motywacja, baza danych)	0	100	80	50
Marża brutto na kliencie	400	550	620	700
Współczynnik dyskontowy (10%)	1,1	1,21	1,331	1,4641	10%
NPV dla kolejnych lat	364	455	466	478
Wartość życiowa klienta skumulowana	364	818	1284	1762
dane zewnętrzne
elementy wyliczone
Jeszcze prostszy przykład :-)
Jaka jest wartość klienta salonu fryzjerskiego, jeżeli przychodzi 8 razy do roku i wydaje każdorazowo 100 zł. Lojalność klienta trwa 3,5 roku, zaś każdy zadowolony klient średnio przyciąga 3 nowe osoby. Koszt pozyskania nowego klienta wynosi ok.150 zł
CLTV=100zł*8 razy*3,5 roku+3osoby*150zł=2800+450=3250zł

---

Sheet 3: Zadanie 1

Zadanie 1
Ostatnio firma przeprowadziła akcję promocyjną ukierunkowaną na zdobycie nowych klientów i pozyskała 10 500 nowych osób. Stopa odzewu wyniosła 2%. Stopa retencji w ciągu 5 lat zmienia się z 45% do 75% (co 10 p.p.). Marża brutto w pierwszym roku wynosi 270 zł i rośnie o 15% rocznie. Pozostałe dane są w tabeli. Ile można wydać maksymalnie na 1 kontakt, aby było to opłacalne?
	!!!!! ważna jest stopa retencji – ilu klientów (w %) firma utrzyma w następnym okresie
	1	2	3	4	5
	Rok 1	Rok 2	Rok 3	Rok 4	Rok 5		Współczynnik zmian
Stopa retencji	45%	55%	65%	75%	---
Liczba klientów	10500
Marża brutto na 1 klienta (w zł)	270
Marża brutto łącznie
Współczynnik dyskontowy (10%)
Wartość bieżąca
CLTV ogółem
Stopa odzewu
Liczba osób objęta promocją
CLTV
dane zewnętrzne
elementy wyliczone

---

Sheet 4: Zadanie 2

Zadanie 2

Poniżej przedstawiono kalkulator CLTV z Havardu. Odtwórz w Excelu zaprezentowany kalkulator.

http://hbsp.harvard.edu/multimedia/flashtools/cltv/index.html

---

Sheet 5: Wycena patentów

Wycena patentów
W oparciu o podobną transakcję wyceniany jest patent posiadany przez przedsiębiorstwo. Znając parametry transakcji rynkowej oraz własnego patentu można skorygować wartość transakcji do własnych potrzeb:
Informacje na temat znanej transakcji:
		Patent (z tej samej branży i podobnie wykorzystywany) sprzedany za 2 mln zł
		Dodatkowa marża brutto ze sprzedaży produktów wynikająca z posiadania patentu 4%
		Roczna sprzedaż produktów z opatentowanym rozwiązaniem 20 mln zł
		Pozostały okres ochrony patentowej 5 lat za całości 10 lat
		Prawdopodobieństwo „złamania” patentu 20% (i utrata wartości ekonomicznej)
Informacje na temat posiadanego patentu (do wyceny)
		Roczna sprzedaż produktów z opatentowanym rozwiązaniem 12 mln zł
		Dodatkowa marża brutto ze sprzedaży produktów 7%
		Pozostały okres ochrony patentowej 7 lat z całości 10 lat
		Prawdopodobieństwo „złamania” patentu 40% (i utrata wartości ekonomicznej)
Załóż zmiany wartości nieliniowe (por. funkcje wiążące)
		Patent 1	Patent 1		Patent 2 (do wyceny)	Patent 2 (do wyceny)
Korzyść brutto		20 mln * 4 % = 800 000	800 000,00		12 mln * 7% = 840 000	840 000,00
Korzyść netto po podatku		800 000 * 0.80 = 640 000	640 000,00		840 000*0.8=672 000	672 000,00
Mnożnik P/E (Price/Earnings)		2 mln / 640 000=3.125	3,125		????	???	mnożnik mierzony w latach - 3 i 1/8 roku żeby się zwróciło, potem już na czysto
Wartość patentu (zakładając te same parametry)		---			3.125*672 000=2.1 mln	2 100 000,00	UWAGA. ZAKŁADAMY TAKI SAM MNOŻNIK.
Inny okres trwania ochrony		---			2.1 mln * 1.1832 =2,45 mln	2 484 720,00	korekta o czas trwania ochrony i szansę złamania patentu
Inna szansa złamania patentu		---			2.45 mln * 0.875 =2.17 mln	2 174 130,00	mnożniki przyjęte wg funkcji wiążących
Sprawdź, jak liniowe zmiany wartości wpłyną na wycenę patentu.

---

Sheet 6: funkcje wiążące

	Funkcje wiążące			wyskalowane - od 0 do 1 ,przemieszczamy się na obszarze odsetka
		rosnące			malejące
						0,04
	Odsetek	liniowa (+)	pierwiastek	parabola (+)	liniowa (-)	wykładnicza	parabola (-)
ID = numer funkcji		x	x^0.5	x^2+a	1-x	a^x	-x^2+a
	ID	2	3	4	5	6	7
	0%	0,000	0,000	0,000	1,000	1,000	1,000
	5%	0,050	0,224	0,003	0,950	0,851	0,998
	10%	0,100	0,316	0,010	0,900	0,725	0,990
	15%	0,150	0,387	0,023	0,850	0,617	0,978
	20%	0,200	0,447	0,040	0,800	0,525	0,960
	25%	0,250	0,500	0,063	0,750	0,447	0,938
	30%	0,300	0,548	0,090	0,700	0,381	0,910
	35%	0,350	0,592	0,123	0,650	0,324	0,878
	40%	0,400	0,632	0,160	0,600	0,276	0,840
	45%	0,450	0,671	0,203	0,550	0,235	0,798
	50%	0,500	0,707	0,250	0,500	0,200	0,750
	55%	0,550	0,742	0,303	0,450	0,170	0,698
	60%	0,600	0,775	0,360	0,400	0,145	0,640
	65%	0,650	0,806	0,423	0,350	0,123	0,578
	70%	0,700	0,837	0,490	0,300	0,105	0,510
	75%	0,750	0,866	0,563	0,250	0,089	0,438
	80%	0,800	0,894	0,640	0,200	0,076	0,360
	85%	0,850	0,922	0,723	0,150	0,065	0,278
	90%	0,900	0,949	0,810	0,100	0,055	0,190
	95%	0,950	0,975	0,903	0,050	0,047	0,098
	100%	1,000	1,000	1,000	0,000	0,040	0,000
	a) zmiana długości trwania patentu z 5 na 7 lat (max=10 lat)						b) zmiana szansy złamania patentu z 20% na 40%
							jak wzrost wpłynie na wycenę
	funkcja ID	3					funkcja ID	7	została przyjęta
							wartość maleje wraz z poziomem (gdy rosną procenty)
	dane	lata	odsetek	wyszukaj			dane	odsetek	wyszukaj
	max	10	---				max	100%
	patent bazowy	5	0,5	0,707106781186548	odczytujemy dla 50% i 70%		okres bazowy	20%	0,96
	patent badany	7	0,7	0,836660026534076			okres badany	40%	0,84
	korekta wartości			1,1832			korekta wartości		0,8750
				zmiana wartości o 18%			relacja 2 wyników		stracilibyśmy 12 %
pierwsze lata ochrony są pewnie bardziej wartościowe niż ostatnie
mamy max 10 lat, wiec odsetek= 5/10 i 7/10							liniowo - ubyłoby 50 %

---

Sheet 7: Zadanie 3

Zadanie 3
Udało Ci się stworzyć unikalną kawiarnię i zamierzasz sprzedawać licencje na prowadzenie takich miejsc. Co możesz zaoferować partnerom? Zwykle zakup Twojej licencji zwiększa marżę brutto o 12%. Twoja licencja jest na 5 lat. Roczny przychód to 350 000zł. Szansa skopiowania to tylko 10%. W gazecie można było przeczytać, że Twój konkurent sprzedaje licencje na kawiarnie po 100 000 zł. Jednak u niego rynek jest większy – 500 000zł rocznie, ale wzrost marży brutto mniejszy (6%). I licencja jest na 10 lat, zaś szansa skupiowania wyższa - ok.20%. Ile powinna kosztować Twoja licencja?
			Licencja 1			Licencja moja (do wyceny)
Korzyść brutto			30000			42000
Korzyść netto po podatku			24000			33600
Mnożnik			4,16666666666667
Wartość korzystając z mnożnika dla Licencji 1						140000
Inny czas trwania ochrony						98994
Inna szansa skopiowania						102092,5122

---

Sheet 8: Zad. 2pp

ZADANIE 2 - POWER POINT
Chcesz wycenić relacje długoterminowe ze swoimi klientami. Wiesz, że obecnie Twój rynek to 5 000 000zł, ale ma rosnąć 2% rocznie. Zysk operacyjny na sprzedaży to 25%, podatek 20%. W firmie pracują aktywa fizyczne (1 mln), z których wymagany zwrot jest 8% oraz aktywa finansowe (1 mln), z których wymagany zwrot jest 10%. Klienci tworzą 30% dochodu z wartości niematerialnych. Ile warte są te relacje?
	Sprzedaż			5000000	KOSZT KAPITAŁU	0,09
	Zysk operacyjny			1250000
	Podatek dochodowy			1000000
	Dochód po podatku			250000	WARTOŚĆ CZYNNIKA NIEMATERIALNEGO V			85000000
	Wymagany zwrot z ak.fiz			80000
	Wymagany zwrot z akt.fin			100000
	Dochód dzięki aktywom niematerialnym			70000
	Dochód dzięki relacjom z klientami			21000

---

Sheet 9: Zad. 3pp

	ZADANIE 3/POWER POINT
	•Firma podpisała 5-letni kontrakt na dostawy surowców. Ile wart jest ten kontrakt jako czynnik niematerialny?
	•Dane:
	–Zakontraktowana ilość: 2 000 000 kg w 1 roku, potem wzrost o 5%, 6%, 7% i 8%
	–Cena jednostkowa sprzedaży 6 zł/kg
	–Koszty pozyskania surowca 4 zł / kg
	–Podatek dochodowy 20%
	–Koszt kapitału 13%
	–Koszt obsługi kontraktu 10 000 zł
			Lata	1	2	3	4	5
	Sprzedaż w sztukach			2 000 000,00	2 100 000,00	2 226 000,00	2 381 820,00	2 572 365,60
	Przychody			12 000 000,00	12 600 000,00	13 356 000,00	14 290 920,00	15 434 193,60
	Koszty			8 000 000,00	8 400 000,00	8 904 000,00	9 527 280,00	10 289 462,40
	DOCHÓD			4 000 000,00	4 200 000,00	4 452 000,00	4 763 640,00	5 144 731,20
	Koszty obsługi			10 000,00	10 000,00	10 000,00	10 000,00	10 000,00
	Podatek			2 400 000,00	2 520 000,00	2 671 200,00	2 858 184,00	3 086 838,72
	DOCHÓD NETTO			1 590 000,00	1 670 000,00	1 770 800,00	1 895 456,00	2 047 892,48
	Współczynnik dyskontowy			1,13	1,2769	1,442897	1,63047361	1,8424351793
?	Wartość bieżąca - PV