Analiza finansowa

Ćwiczenia 6

dr Katarzyna Kreczmańska-Gigol

Katedra Finansów

Wskaźniki struktury rachunku

wyników

n Relacja zysku z działalności operacyjnej do zysku ze sprzedaży = zysk z działalności operacyjnej /zysk ze sprzedaży x 100%

n Relacja zysku brutto do zysku z działalności operacyjnej = zysk brutto/ zysk z działalności operacyjnej x 100%

n Relacja zysku brutto do zysku ze sprzedaży = zysk brutto/zysk ze sprzedaży x 100%

n Relacja zysku netto do zysku ze sprzedaży = zysk netto/ zysk ze sprzedaży x 100%

n Efektywna stopa opodatkowania = podatek dochodowy/ zysk brutto x 100%

Czynniki kształtujące płynność finansową n Ab/Zb = Ab/Ao x Ao/Zo x Zo/Zb

Ab/Zb – wskaźnik bieżącej płynności

Ab/Ao – struktura aktywów

Ao/Zo – struktura źródeł finansowania ,

mnożnik zadłużeniowy

Zo/Zb – struktura zadłużenia

Wskaźniki sprawności działania n

wskaźnik obrotu zapasami w dniach

(cykl zapasów w dniach)

1. (przeciętny stan zapasów : sprzedaż) x liczba dni w okresie 2. Cykl zapasów w dniach = średni stan zapasów / sprzedaż dzienna 3. Cykl zapasów w dniach= (średni stan zapasów/ koszty wytworzenia wyrobów gotowych) x liczba dni w badanym okresie 4. Cykl zapasów w dniach = średni stan zapasów / dzienne koszty wytworzenia

Dzienne koszty wytworzenia = koszty wytworzenia wyrobów gotowych/

liczba dni w badanym okresie

n

Cykl zapasów wyrażony w dniach obrotu pokazuje , co ile dni przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy dla zrealizowania określonej sprzedaży. Jeśli cykl wynosi np. 50 dni, to odpowiada 50

dniom sprzedaży

Rotacja należności

n

wskaźnik rotacji należności w dniach

(przeciętny stan należności : sprzedaż) x liczba dni w badanym okresie

Cykl należności w dniach = średni stan należności /

sprzedaż dzienna

Wskaźnik ten określa liczbę dni sprzedaży za która nie uzyskano jeszcze zapłaty.

Wielkość zależy od rodzaju prowadzonej działalności.

Należy porównywać go do przedsiębiorstw w tej samej klasie.

Cykl kapitału obrotowego

rotacja należności + rotacja zapasów

n Cykl obiegu kapitału obrotowego jest miarą płynności środków obrotowych firmy, pokazuje liczbę dni, która jest potrzebna do zamiany

kapitału obrotowego firmy na środki pieniężne.

Ćwiczenia 6 w gr. V

Cykl zobowiązań

n Cykl zobowiązań bieżących = (średni stan zobowiązań bieżących/ przychody netto ze

sprzedaży produktów, towarów i materiałów) x liczba dni

n Cykl zobowiązań krótkoterminowych = średni stan zobowiązań krótkoterminowych (bez kredytów, pożyczek i emisji krótkoterminowych) / sprzedaż dzienna

n Cykl zobowiązań krótkoterminowych wskazuje, jaki jest średni czas odraczania płatności

zobowiązań. Im dłuższy czas tym mniejsze

zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto

Cykl konwersji gotówki w przedsiębiorstwie Cykl operacyjny

Cykl konwersji zapasów

Okres spływu należności

Okres odroczenia płatności (cykl obrotu

Cykl konwersji

zobowiązań)

gotówki

Cykl konwersji gotówki

n Jest to cykl kasowy netto.

n Jest on różnicą między cyklem obrotowym,

czyli cyklem operacyjnym a cyklem obrotu

zobowiązań, czyli odroczeniem spłaty

zobowiązań wobec dostawców.

Cykl kapitału obrotowego netto n Cykl kapitału obrotowego netto = (średni

poziom kapitału obrotowego netto /

przychody netto ze sprzedaży produktów,

towarów i materiałów) x liczba dni w

badanym okresie

n Cykl ten informuje na ile dni obrotu wystarcza kapitał obrotowy netto

Koniec ćwiczeń 6 – gr. IV

Ocena wypłacalności - Wskaźniki poziomu zadłużenia

n Wskaźnik ogólnego zadłużenia =

(zobowiązania + rezerwy na zobowiązania) : aktywa ogółem n

Wskaźnik ten obrazuje własnościową strukturę finansowania aktywów.

n

Określa w jakim stopniu majątek przedsiębiorstwa jest finansowany kapitałami obcymi.

n

Zbyt wysoki wskaźnik świadczy o dużym ryzyku finansowym i informuje, że przedsiębiorstwo może stać się niewypłacalne, czyli utraci zdolność do zwrotu długów.

n

Zgodnie ze złotą regułą finansowania wskaźnik ten powinien kształtować się na poziomie maksymalnie 0,5.

n

Według standardów zachodnich w przedsiębiorstwie, w którym została zachowana równowaga pomiędzy kapitałem obcym i kapitałem własnym, wskaźnik ten powinien oscylować w przedziale 0,57-0,67.

n

Wielkość tego wskaźnika zależy również od wielkości przedsiębiorstwa. W

przypadku dużych przedsiębiorstw zadłużenie może być wyższe niż w przypadku małych przedsiębiorstw.

Wskaźniki wypłacalności -Wskaźniki poziomu zadłużenia

n

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego =

(Zobowiązania + rezerwy na zobowiązania) : kapitał własny n

Wskaźnik ten określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego, czyli możliwość pokrycia zobowiązań kapitałami własnymi.

n

Jeśli przedsiębiorstwa przekraczają racjonalny poziom tego wskaźnika, to mają problemy z uzyskiwaniem finansowania w instytucjach finansowych.

n

Dla małych przedsiębiorstw w USA przyjmuje się proporcję 3:1, czyli struktura kapitałów to – 25% kapitały własne i 75% zadłużenie.

Akceptowanie tak wysokiego poziomu zadłużenia wynika z istnienia rządowych funduszy gwarancyjnych dla małych i średnich przedsiębiorstw.

n

Dla dużych i średnich firm relacja ta jest mniej korzystna. Kredytobiorcy rzadko akceptują sytuację, gdy zadłużenie przekracza kapitały własne.

Wskaźniki wypłacalności -Wskaźniki poziomu zadłużenia

n Wskaźnik udziału zobowiązań powyżej 1 roku w zobowiązaniach ogółem =

Zobowiązania powyżej 1 roku : zobowiązania ogółem n Do zobowiązań powyżej roku zalicza się: rezerwy długoterminowe, zobowiązania długoterminowe, zobowiązania z tytułu dostaw i usług powyżej 12 m-cy oraz rozliczenia międzyokresowe długoterminowe. Im wyższy ten wskaźnik, tym bezpieczeństwo

przedsiębiorstwa większe.

Wskaźniki wypłacalności -Wskaźniki poziomu zadłużenia

n

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego, czyli wskaźnik długu =

Zobowiązania długoterminowe : kapitał własny n

Zobowiązania długoterminowe to kredyty i pożyczki długoterminowe, wyemitowane obligacje i inne długi, których czas zwrotu jest dłuższy niż rok bilansowy.

n

Wskaźnik ten pokazuje strukturę kapitałów stałych.

n

Zadowalający jego poziom to wynik struktury 33:67, czyli wynosi 0,5.

n

Wskaźnik wyższy od 1,0 świadczy o tym, że zobowiązania długoterminowe są wyższe od kapitałów własnych.

n

Racjonalny wskaźnik długu powinien mieścić się w przedziale 0,5-1,0. Firmy z wyższym wskaźnikiem są uważane za nadmiernie zadłużone.

n

Do określenia wskaźnika długu używa się terminu dźwignia lub lewar.

Racjonalne proporcje zadłużenia i kapitału własnego podnoszą zyski przedsiębiorstwa, a co się z tym wiąże stopę zwrotu z kapitału stałego.

n

Efekt dźwigni finansowej działa dopóki wskaźnik rentowności kapitału stałego jest wyższy niż stopa procentowa od zaciąganych kredytów.

Wskaźniki wypłacalności -Wskaźniki poziomu zadłużenia

n Wskaźnik poziomu zadłużenia rzeczowych aktywów trwałych =

Rzeczowe aktywa trwałe : zobowiązania długoterminowe n

Wskaźnik ten informuje o stopniu zabezpieczenia zobowiązań długoterminowych przez rzeczowe aktywa trwałe.

n

Aktywa te wykorzystywane są jako główne zabezpieczenia rzeczowe zaciąganych kredytów i pożyczek. Mają znacznie wyższą wartość wtedy, gdy przedsiębiorstwo działa niż wówczas, gdy przestaje działać. Roszczenia kredytodawcy mogą pochłaniać znaczna część zlikwidowanego majątku przedsiębiorstwa.

n

Wartość zastawcza rzeczowych aktywów trwałych może wynosić od 1,5 do 6- krotnej wartości zaciąganych kredytów.

n

Im wyższe ryzyko tym lepiej musi być zabezpieczony kredyt.