Dzwignia operacyjna, finansowa i całkowita Dzwignia operacyjna Stopień dzwigni operacyjnej DOL mierzy wpływ, jaki względna zmiana sprzedaży wywiera na względną zmianę zysku operacyjnego (EBIT) procentowa zmiana EBIT " EBIT / EBIT DOL = = procentowa zmiana sprzedazy " S / S 1 jeśli EBIT = Q (P-V) F Gdzie: Q - liczba sprzedanych jednostek; P - cena jednostkowa; V - jednostkowy koszt zmienny; F - koszt stały; To DOL w punkcie Q Q ( P - V) DOL = Q Q(P - V ) - F Przykład Sprzedaż spółki Y za rok 2006 wyniosła 20 000 opon po 120 zł / szt. Podczas gdy: koszty zmienne: 60 zł /szt. koszty stałe 800 000 zł zysk operacyjny (EBIT) 400 000 zł odsetki 100 000 zł zysk przed opodatkowaniem 300 000 zł podatek (28%) 2 To DOL w punkcie Q 20 000 ( 120 - 60) DOL = = 3 Q 20 000 (120 - 60) - 800000 Dzwignia finansowa Stopień dzwigni finansowej (DFL) To względna zmiana zysku na 1 akcję wywołana względną zmianą zysku przed spłatą odsetek i opodatkowaniem (EBIT) procentowa zmiana EPS " EPS / EPS DFL = = procentowa zmiana EBIT " EBIT/ EBIT 3 EBIT = Q ( P- V) F Zysk na jedną akcję to: EPS = [(EBIT I ) (1-T)] / N I zapłacone odsetki; T- stopa opodatkowania przedsiębiorstwa; N- liczba akcji pokrytych; Q(P - V ) - F DFL = Q(P - V ) - F - I 20000(120 - 60) - 800000 DFL = =1,33 20000(120 - 60) - 800000 -100000 4 Dzwignia całkowita Stopień dzwigni całkowitej DTL mierzy wpływ, jaki względna zmiana Sprzedaży wywiera na względna zmianę zysku na jedną akcję (EPS) " EPS / EPS DTL= " S / S Q(P -V ) DTL = DOL * DFL = Q(P -V ) - F - I 5 20000(120 - 60) DTL = = 4 20000(120 - 60) - 800000 -100000 6