PS na rynku finansowym W6/06/11/2012
notatki Sandry Conradi
Publiczna emisja akcji, wymagania giełd papierów wartościowych, wymagania stawiane emitentom, tryb wprowadzania spółki na giełdę.
Istota akcji
papier wartościowy – dokument stwierdzający udział w spółce akcyjnej, która jest własnością akcjonariuszy
każdy, kto posiada choćby jedną akcję spółki jest właścicielem cząstki jej majątku. Jako współwłaściciel spółki, jazdy akcjonariusz ma wynikające z tego prawa, tzw. prawa majątkowe, które nie mają żadnego czasowego ograniczenia, bowiem akcje emitowane są na czas nieokreślony.
każdy akcjonariusz odpowiada za zobowiązania spółki akcyjnej jedynie do wysokości wpłaconego kapitału
istnieje zatem możliwość poniesienia straty z tytułu nabycia akcji spółki. Cena akcji może spaść do zera.
Rodzaje akcji
Akcje mogą być imienne bądź na okaziciela jednak tylko te drugie mogą być przedmiotem obrotu giełdowego. Jest to związane z charakterem obrotu giełdowego, którego przedmiotem są jedynie standaryzowane instrumenty finansowe, a więc pozbawione cech indywidualnych.
Jeśli spółka emitowała kiedykolwiek akcje imienne, muszą być one zamienione na akcje na okaziciela przed wprowadzeniem ich do obrotu giełdowego.
Podział akcji ze względu na związane z nimi uprawnienia
Mogą być zatem akcje zwykłe i uprzywilejowane. Rodzaj uprzywilejowania może dotyczyć wielkości przysługującej dywidendy, liczby głosów na walnym zgromadzeniu lub szczególnych uprawnień w przypadku postępowania likwidacyjnego spółki.
Akcje o charakterze materialnym i zdematerializowanym
Przedmiotem obrotu na giełdzie mogą być tylko akcje nie mające postaci materialnej, a więc istniejące w formie zapisu komputerowego. Dotyczy to także wszystkich innych papierów wartościowych. Jest to cecha wszystkich nowoczesnych giełd na świecie.
Przy dziesiątkach tysięcy transakcji i milionach papierów wartościowych sprzedawanych i kupowanych na każdej sesji, tylko ich elektroniczna postać może gwarantować szybkość, niezawodność i bezpieczeństwo obrotu giełdowego.
Prawo akcjonariuszy do uczestniczenia w walnym zgromadzeniu
Walne zgromadzenie jest najwyższym organem władzy w spółce akcyjnej. Oznacza to, że jest możliwość wpływania na najważniejsze decyzje spółki dotyczące kierunków jej rozwoju, wyboru władz, sposobu zagospodarowania wypracowanego zysku itp.
Waga tego głosu zależy od liczny posiadanych akcji – inwestorzy, zwłaszcza instytucjonalni, posiadający kilkadziesiąt procent akcji mają głos decydujący w rozstrzyganiu losów spółki.
Prawo akcjonariuszy do udziały w zyskach (dywidendy)
Jest to najważniejsze prawo majątkowe akcjonariusza, wynikające z potrzeby osiągniecia korzyści z zainwestowania pieniędzy w akcje przedsiębiorstwa.
Wysokość dywidendy przypadającej na każdą akcję zależy od wielkości wypracowanego zysku od tego, jaką jego część walne zgromadzenie akcjonariuszy przeznaczy na dywidendę.
Zysk wypracowany przez spółkę, będąc najtańszym źródłem kapitału, pozostawiony w spółce może się przyczyniać do jej dynamicznego rozwoju w przyszłości. Ponieważ jednak dywidenda może być istotną zachętą do nabywania akcji, wiele spółek decyduje się ją wypłacać.
Prawo poboru nowych akcji
Prawo to ma zastosowanie w przypadku nowej emisji akcji przez spółke. Oznacza ono przywilej pierwszeństwa przy zakupie nowych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy.
Prawo to jest o tyle istotne, że w przypadku objęcia takiej emisji przez nowy krag akcjonariuszy nastąpiłby tzw. rozwodnienie kapitału, czyli procentowe zmniejszenie udziału dotychczasowych akcjonariuszy w stosunku do całkowitej sumy kapitału akcyjnego. Korzystając z prawa poboru mają oni możliwość zachowania dotychczasowego stanu posiadania w spółce akcyjnej.
Prawo poboru może być przedmiotem obrotu. Oznacza to, że dotychczasowi posiadacze starych akcji mogą zrezygnować z prawa objęcia nowych akcji sprzedając to prawo na giełdzie.
Prawa do akcji (PDA)
Znacznym złagodzeniem problemu długiego oczekiwania na notowanie akcji jest instrument, który nazywa się prawek do akcji. Zaletą praw do akcji jest to, że mogą one być przedmiotem obrotu już w kilka dni po przydziale akcji, a jeszcze przed ich debiutem giełdowym.
Obrót prawami do nowych akcji podlega takim samym regułom jak obrót akcjami.
Czas jaki upływa od momentu zapisania się na akcje nowej emisji oferowane w publicznej subskrypcji do ich pierwszego notowania na giełdzie może zniechęcać niektórych potencjalnych inwestorów do nabywania nowo emitowanych akcji.
Znacznym złagodzeniem problemu długiego oczekiwania na notowanie akcji jest instrument, który nazywa się prawem do akcji. Zaletą praw do akcji jest to, że mogą one być przedmiotem obrotu już w kilka dni po przydziale akcji, a jeszcze przed ich debiutem giełdowym.
Obrót prawami do nowych akcji podlega takim samym regułom jak obrót akcjami.
Niezbędne formalności
Podjęcie przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy spółki aukcyjnej uchwały o ofercie publicznej akcji, ich dematerializacji oraz ubieganiu się spółki o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym.
Konieczność sporządzenia prospektu emisyjnego, co wiąże się z nawiązaniem współpracy przede wszystkim z biegłym rewidentem (badanie sprawozdań finansowych), biurem maklerskim, które będzie pełnić rolę oferenta akcji w obrocie publicznym.
Złożenie do KNF wniosku o zatwierdzenie prospektu emisyjnego.
Złożenie do Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych wniosku o rejestrację papierów wartościowych.
Złożenie oferty publicznej.
Po zakończeniu oferty, spółka składa wniosek o dopuszczenie do obrotu giełdowego akcji do Zarządu Giełdy (do wniosku należy załączyć prospekt emisyjny zatwierdzony przez KNF). Zarząd Giełdy określa m.in. system notowań, a także datę sesji giełdowej, na której nastąpi pierwsze notowanie.
ŚCIĄGNĄĆ PROSPEKT EMISYJNY, SPRAWDZIĆ Z CZEGO SIĘ SKLADA, CO ZAWIERA – PYTANIE NA EGZAMINIE!!
Korzyści jakie odnosi przedsiębiorstwo z wejścia na giełdę
Za środki zebrane w wyniku publicznej emisji akcji przedsiębiorstwa realizują plany rozwojowe, podwyższając tym samym wartość spółki dla akcjonariuszy
Długoterminowy charakter kapitału. Konieczność jego spłaty pojawia się jedynie w przypadku likwidacji spółki bądź podjęciu uchwały przez walne zgromadzenie o częściowym umorzeniu akcji.
Stała i codzienna wycena prowadzonej działalności
Łatwy benchmark z konkurencją
Atrakcyjność dla fuzji i przejęć
Wiarygodność wobec banków i instytucji finansowych
Efekt marketingowy w otoczeniu rynkowym (dostawcy i klienci)
Ze względu na dostępność informacji o spółce inwestorom łatwo ocenić kondycję finansową przedsiębiorstwa.
Wzmocnienie pozycji przetargowej
Spółki giełdowe traktowane są jako firmy mniejszego ryzyka
Po wejściu na GPW przedsiębiorstwo legitymuje się logo spółki giełdowej.
Możliwość pozyskania inwestora strategicznego na korzystnych warunkach
Możliwość budowy grupy kapitałowej (płatność akcjami nowej emisji); spółki giełdowe dzięki prowadzonym emisjom akcji uzyskują środki, które umożliwiają im np. zakup udziałów w innych firmach.
Jeżeli dotychczasowi akcjonariusze nadal zachowują kontrolę nad spółką, mogą podejmować uchwały blokujące wypłaty dywidendy, co obniża koszt nowo pozyskanego kapitału.
Wady związane z emisją akcji
Z uwagi na wysokie ryzyko ponoszone przez akcjonariuszy, oczekują oni z tego tytułu wyższej stopy zwrotu, co skutkuje stosunkowo wysokim kosztem kapitału pozyskanego w drodze emisji akcji.
Zmniejszenie udziału w zyskach dotychczasowych właścicieli związane z dopuszczeniem nowych akcjonariuszy (rozwodnienie kapitału)
Zmniejszenie wpływu dotychczasowych właścicieli na spółkę.
W przypadku publicznej emisji konieczne jest oprocentowanie prospektu emisyjnego oraz przejście przez procedury dopuszczenia przed KNF, co jest czasochłonne i niesie ze sobą znaczne koszty.