Wykład 4 13-04-2008

Stosowanie różnych metod finansowania i ich wpływ na gospodarkę finansową przedsieębiorstwa

W ruchu okrężnym środki obrotowe są zaawansowane nierównomiernie. Potrzebna jest duża elastyczność finansowa środków obrotowych. Stałe zaangarzowanie tych wartości spowodowałoby zamrożenie kapitału i mozliwości rozwoju przedsiębiorstwa. Wartości zaangażowane praktycznie nie powinny spaść poniżej określonego poziomu. Jezeli jest schyłek wartości, to wtedy następuje upadłość przedsiębiorstwa. Metody finansowania przedsiębiorstwa wymagają takiego finansowania środków obrotowych, które mogą być względnie stale zaangażowane w finansowaniu działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Gospodarka finansowa wiąże się z procesem podejmowania decyzji finansowych i bardzo ważnym problemem w podejmowaniu decyzji finansowych są dwa czynniki: czasu i ryzyka (czynnik konsekwencji).

Decyzje o finansowej gospodarce przedsiębiorstwa a ryzyko.

Cele przedsiębiorstwa: wzrost efektywności przedsiębiorstwai, jego wartości.

Na osoągnięcie tyc celów ma wpływ kształtowanie decyzji dotyczących gospodarki finansowej przedsiębiorstwa, pozyskiwanie, wydatkowanie, przepływ i wykorzystanie kapitału. Decyzje można podzielić na:

• Rozwiązujące problem wielkości przedsiębiorstwa

• Roztrzygajace o strukturze aktywów

• Rozstrzygające o wielkości i strukturze pasywów, relacje między kapitałem własnym i obcym

Tempo rozwoju przedsiębiorstwa nie oznacza w każdym przypadku wzrostu wartości firmy. Wzrost dochodu będzie w późniejszym czasie. Najpierw jest wzrost aktywów.

Aktywa mają zróżnicowaną postać i przez to różny stopień płynności (zapasy, należności, gotówka). Istnieje problem podejmowania decyzji w sprawie prawidłowej struktury decyzji dotyczących tego majątku.

Istnieje potrzeba uwzględniania zmiany struktury aktywów na relacje między wyrażonym procentowo kapitałem a poziomem ryzyka.

Przedsiębiorstwo musi uwzględniać wpływ struktury aktywów na możliwość maksymalizacji dochodów właściciela przedsiębiorstwa.

Każda zmiana w strukturze aktywów zmienia relacje między ryzykiem a stopą zwrotu zaangarzowanych środków.

Kiedy uzyskiwane przychody ze sprzedarzy spadają to przyczyną spadku może być nie zakupowanie towarów przez odbiorców.

Firma rozkłada zobowiązania odbiorcom i konsekwencją tego jest zmiana środków strukturalnych. Powstaje znaczny udział należności w aktywach przedsiębiorstwa. Nalezności są płacone o czasie lub nie. Jezeli nie sa płacone o czasie to przechodzą w należności przeterminowane. Spowoduje to ryzyko działaności przedsiębiorstwa. Zamorżone środki w należnościach powoduję niedobór środków finansowych, a to powoduje pobieranie kredytów wysokooprocentowanych. Niespłacane należności powodują też upłynnianie zapasów po niżsej cenie aby zebrać środki. Decyzje powodują zmiany w syrukturze aktywów przedsiębiorstwa.Decyzje powodujące zmiany w ilości sprzedaży.

Zmiany w strukturze aktywów prowadza do zmiany ogólnej wartości przedsiębiorstwa, dochodów właściciela przedsiębiorstwa a tym samym strukturze pasywów.

Decyzje, co do zmian w strukturze pasywów powinny być podejmowane z uwzględnieniem dwóch przesłanek:

1. wpływ zastosowania kapitałów obcych na finansowanie aktywów firmy.

2. wpływ struktury kapitałów na poziom ryzyka finansowego.

Ad 1) Jeżeli mamy doczynienia z dużym zaangarzowaniem kapitałów obcych, musimy tak krztałtowac aktywa, aby umożliwiały one chociaż częściową spłatę wraz z odsetkami obcych kapitałów. Im większe zaangażowanie kapitałów obcych, tym więcej przedsiębiorstwo będzie musiało w określonym czasie dokonywać spałt zaciągniętych kredytów, a więc wzrośnie ryzyko, co do jego płynności i funkcjonowania.

Przedsiębiorstwo dążąc do większych dochodów ponosi określoną skalę ryzyka.

Dobre zarządzanie to zmniejszenie ryzyka, ale nie eliminowanie go.

Ad2) Większe zaangażowanie kapitału obcego to, w przypadku niepowodzenia nie będzie mozlowości spłat zobowiązań a tym samym przedsiębiorstwo pogorszy swoja sytuację, co może być powodem upadku przedsiębiorstwa.

Ryzyko w działalności przedsiębiorstwa

Ryzyko:

1. wynikające z niepełnej informacji, zagrożenie nieosiągnięcia zamieżonego celu

2. sytuacja w której conajmniej jeden z jego elementów nie jest znany, ale znane jest prawdopodobieństwo jego wystąpienia

3. zjawisko ryzyka występuje przy założeniu że prawdopodobieństwo realizacji celu zawiera sie w granicach od zera do jeden.

Ryzyko jest konkretyzacją niepewnoći

Niepewność jest pojęciem, które w wielu przypadkach jest niepoliczalne, nie daje się go ustalić.

W przypadku ryzyka zastosuje się prawdopodobieństwo i można je ustalić.

Ryzyko i niepewność wiąże się z czymś niekożystnym.

Klasyfikacje ryzyka:

1. właściwe - odnosi się do zjawisk katastroficznych, nieorzewidywalnych, wiąże się z działanie praw rynku bez możliwości naszego udziału

2. obiektywne - wynika z niemożości przewidywania rozwoju firmy

3. subiektywne - takie, które wynika z nieumiejętnej oceny przez człowieka, który subiektywnie ocenia jakieś zjawisko

Podział ryzyka:

1. stałe - dotyczy całego systemu gospodarczego (poziom inflacji, problem bezrobocia)

2. zmienne - dotyczy ryzyka związanego z danym przedsiębiorstwem (sytuacja finansowa danego przedsiębiorstwa, strajk w przedsiębiorstwie)

3. debetowe - dotyczy strat związanych ze zmianą pasywów przedsiębiorstwa (strat)

4. kredytowe - dotyczy zmian aktywów przedsiębiorstwa

5. bankowe - poprzez zaprzestanie przez bank zobowiązań

6. operacyjne - takie, które wynika ze złego systemu zarządzania przedsiębiorstwem, złej kontroli, złej decyzji podjętej przez człowieka

7. prawne - ryzyko wiążące się z możliwością poniesienia strat na skutek niemożności odzyskania środków z powodu złuch warunków zawartych (zapisanych) w kontrakcie

8. biznesowe - wiąże się z prowadzeniem działalności gospodarczej przedsiębiorstwa, to jest nietrafine decyzje inwestycyjne

Ryzyko w działalności przedsiębiorstwa

Determinnanty rozmiarów ryzyka

1. ekonomiczne

1. makroekonomiczne

2. mikroekonomiczne

2. pozaekonomiczne

1. społeczne i demograficzne (np. preferencje konsumentów)

2. polityczne (np. stosowanie embargo)

3. techniczne (np. poziom infrastruktury)

Istotnym czynnikiem rozmiarów ryzyka jest czas.

Ryzyko działalności przedsiębiorstwa

Ekonomiczne detrminanty rozmiarów ryzyka

1. makroekonomicne

1. inflacje

2. koniunktóra

3. polityka gospodarcza Państwa

2. mikroekonomiczne

1. właściwe dla danej działalności

2. wlaściwy dla danego przedsiębiorstwa

Ryzyko w działaności przedsiębiorstwa

Właściwe dla danego przedsiębiorstwa determinanty ryzyka

1. ryzyko operacyjne

1. związane z możliwości aktywnego oddziaływania na sprzedaż

2. poziom konkurencji

3. jakość zarządzanie

4. siła przetargowa i poziom zróżnicowania kotrachentów

5. siła przetargowa związków zawodowych

2. ryzyko finansowe

1. związane z poziomem zadłużenia

2. związane z możliwością obsługi zadłużenia

Znajomość praw żądzących danym procesempowinna umożliwiać prawidłowe podejmowanie decyzji mających wpływ na działalność przedsiębiorstwa i jego funkcjonowanie.

---