1.Rodzaje grup kapitałowych: - wg. dziedziny działalności (przemysłowe, budowlane, bankowe) - wg. powiązań działalności (pionowe, poziome, konglomeraty) - wg. zasiegu działalności (lokalne, krajowe, międzunarodowe, światowe) - wg. celu działalności (operacyjne, zarządcze, finansowe, pokrewne - wg. złożoności struktury (proste, złożone,bardzo złożone) - wg. rodzaju działalności (prywtne, państwowe, samorządowe, pracownicze, mieszane) Powiąznia grup kapitałowych. Majątkowe, kapitałowe, kontraktowe, personalne. Formy organizacyjne: Trust - korporacja gospodarcza monopolistyczna powstajaca w drodze łączenia się samodzielnych podmiotów tej samej branży. Koncern - zgrupownie jednostek gospodarczych zintegrowanych systemem więzi techniczno-produkcyjnych, handlowych i kapitałowych. Występuje pionowy charakter powiązań ale też może być poziomy. Korporacja międzynarodowa - wielkie przedsiębiorstwo przemysłowe z własnymi oddziałami, filiami i spółkami na rynkach obcych. Konsorcjum - okresowe zrzeszenie producentów, handlowców, instytucji finansowych, którzy maja na celu przeprowadzenie na wałsny rachunek operacji finansowej, produkcyjno-handlowej, budowlanej i innej. Konglomerat - zjednoczenie przedsiębiorstw, wyrażający się duzym zróżnicowaniem działalności gospodarczej. Obejmuje produkcje, handel usługi. Są równe w stosunku do siebie. W tym przypadku liczy się rentowność zainwestowanego kapitału Holding - organizacja grupująca samodzielne pod względem prawnym podmioty gospodarcze, przy czym jeden podmiot jest dominujący (spółka matka) i podporządkowane sobie pozostałe (spółki córki). 2.Motywy tworzenia grup kapitałowych I. wysokie zadłużenie, niedostatek środków finansowych, niski poziom kapitałów spółek, możliwość restrukturyzacji oddłuzeniowej, wprowadzenie controllingu, wadliwy system zarządzania, budowa struktury wielopodmiotowej, tworzenie silnej centrali, możliwość unowoczesnienia technologii i konstrukcji wyborów. II. zagrożenie wzrostem konkurencji, wykorzystanie pozycji monopolistycznej grupy, zagrożenia, wynikajace ze spadku popytu, usprawnienie struktury organizacyjnej i zarzadzania, wejście na nowe segmenty rynku, rozwijanie sieci dystrybucji III. utrzymanie posiadanej pozycji na rynku krajowym oraz jego poprawę, możliwość wejścia na rynki zagraniczne, osiągnięcie zdolności do samofinansowania, zwiekszenie kapitałów własnych, wchodzenie na giełdę spółek dominujacych, tworzenie związków z parnerami zagranicznymi. 3.Istota finansów grup kapitałowych Finanse spełniają wiele waznych funkcji: - dokonują pomiaru zjawisk gospodarczych, umożliwiają ich agregację, porównywalność i oceneę efektywności - obsługują procesy gospodarcze we wszystkich fazach ich występowania i umożliwiają ich kontrolę - aktywizuja procesy gospodarcze i stymuluja ich efektywność - warunkują rozwój przedsiębiorstwa i jego przetrwanie na rynku. 4. Ocena gospodarki finansowej grupy kapitałowej - obszary oceny Ocena gospodarki całej grupy kapitałowej wiąże się ściśle z centralizacją i decentralizacją decyzji związnych z zarządzaniem finansmi. Pierwszy obszar to bieżące śledzenie strumieni zasilania gospodarki finansowej spółek zaleznych w środki pienięzne. Chodzi tu o ujawnienie czynników, które wpływają dodatnio i ujemnie na wzrost przychodów ze wszystkich źródeł. Drugi obszar - to wszelkiego rodzaju odpływy środków pienięznychz grupy kapitałowej- koszty uzyskiwania przychodów. Polega na badaniu relacji, jaka zachodzimiędzy dynamikąprzychodów a dynamiką kosztów. Trzeci obszar - to procesy optymalizacyjne, obejmuje restrukturyzację, optymalizację składników majątku obrotowego i żródła pozyskania kapitałów. Czwarty obszar - to zarzadzanie płynnością finansową umożliwiąjącą bieżące finansowanie działalności, utrzymywanie równowagi między naleznościami i zobowiązniami. 5. Narzędzia pomiaru zjawisk gospodarczych Narzędziami pomiaru zjawisk gospodarczych są wskaźniki ekonomiczne. Za ich pomocą można dokonywać pomiaru i oceny stanu zjawisk ekonomicznych lub ich rozwoju w czasie. Wskażniki: -- statyczne, ujmujące stan finansowy na pewien moment -dynamiczne, informujące o osiagnietych wynikch finansowych w ciągu badanego okresu. Może to być postęp stagnacja lub regres. Według innego podziału wyrózniamy wskaźniki: -syntetyczne, charakteryzujace się dużą pojemnością zjawisk gospodarczych np. przychody ze sprzedaży, koszty uzyskania przychodu, zyski 22. Metody wyceny akcji i obligacji - 1.metoda wartości księgowej- dochód netto ze sprzedaży aktualnej liczby wyemitowanych akcji, 2.metoda wartości likwidacyjnej-dochód netto ze sprzedaży, aktualna ilość wyemitowanych akcji zwykłych. 3. metody wykorzystujące relację ceny rynkowej akcji do dochodu, 4. Metoda oczekiwanych dochodów, 5. Metoda bazująca na wysokości wpłaconej lub planowanej dywidendy. 23. Narzędzia pomiaru efektywności inwestycji rzeczowych -Efektywność to opłacalność lokat kapitałowych w inwestycje. Podstawową miarą efektywności jest okres zwrotu nakładów inwestycyjnych. Im okres zwrotu krótszy tym inwestycja bardziej opłacalna. Metody obliczeń efektywnościowych tych inwestycji polegają na porównywaniu z inwestowaniem w alternatywne przedsięwzięcia finansowe lub rzeczowe (wskaźnik efektywności finansowego majątku trwałego = otrzymane dywidendy z udziałów*100/finansowy majątek trwały).
24, Istota cen transferowych i metody ich obiektywizacji Ceny transferowe to ceny towarów, usług, wartości niematerialnych oraz praw do korzystania z własności intelektualnej stosowane w transakcjach między podmiotami powiązanymi kapitałowo i personalnie. Grupa jest zainteresowana skonsolidowanymi wynikami i celami, czyli maksymalizacją globalnego zysku, zwiększaniem udziału w rynku, powstrzymywaniem spadkowej tendencji sprzedaży. Zatem ceny zakupu towarów przez spółkę dystrybucyjną od powiązanego producenta nie są najistotniejsze dla grupy kapitałowej. Największe znaczenie dla grupy mają parametry wynikające z interakcji grupy z otoczeniem gospodarczym, z niepowiązanymi dostawcami i odbiorcami.
25. Rodzaje instrumentów pochodnych i ich zastosowanie - to np.OPCJE których wystawca zobowiązuje się do pokrycia różnicy między z góry ustaloną ceną wykonania, a ceną rozliczeniową instrumentu bazowego w terminie wygaśnięcia.; Kontrakty terminowe (futures, forward, FRA) -czyli umowy terminowe zawarte pomiędzy dwiema stronami z których jedna zobowiązuje się do kupna druga do sprzedaży w okreslonym terminie po określonej cenie w umowie instrumentu bazowego, SWAPY(walutowy, walutowo-procentowy procentowy). 26. Dźwignia finansowa-dodani efekt- istota dźwigni finansowej wyraża się w finansowaniu działalności gospodarczej kapitałem obcym. Koszt pozyskania kapitału obcego stanowi koszt uzyskania przychodów w postaci odsetek. Od wysokości tych odsetek ne nalicza się podaku dochodowego. Odsetki te zmniejszają dochód do opodatkowania. Przedsiębiorstwo korzysta z tzw.tarczy podatkowej. Wysokość efektu dźwigni zależy od wysokości kosztu kapitału obcego i wysokoci stopy podatku dochodowego. Efekt dźwigni może być dodatni lub ujemny. Jeżeli efektywność kapitału całkowitego jest wyższa od kosztu kapitału obcego, wówczas mówimy o dodatnim efekcie dźwigni finansowej. 27. Rodzaje instrumentów finansowych INSTR.FIN. To rodzaj zobowiązania pieniężnego jedngo podmiotu względem drugiego .Rodzaje Instr. fin.: są to głównie papiery wartościowe tj. AKCJE- to papiery wartościowe, a ich posiadacze są właścicielami części majątku spółki akcyjnej, OBLIGACJE- to dłużne paiery wartościowe odzwierciedlające zaciągnięcie pożyczki przez ich emitenta. Mogą być :o stałym lub zmiennym oprocentowaniu, bądź zerokuponowe z dyskontem; PRODUKTY STRUKTURYZOWANE-to instr.fin. będące rezultatem łączenia dwóch i więcej instr. (np obligacje z instr.ochodnym.)
28 Metody wyceny wartości przedsiębiorstw i grupy kapitałowej
29 Rodzaje wskaźników finansowych
|
- cząstkowe np. zysk na jednostkę wyrobu, koszty jednostkowe Wskaźniki cząskowe rozszyfrowuja wskaźniki syntetyczne. Ze względu na konstrukcję wskaźniki dzielimy na : - brutto, np. zysk brutto, płaca brutto - netto, np. zysk netto, przychody ze sprzedazy bez VAT-u. Wskaźniki umożliwiają pomiar i ocenę określonych zjawisk ekonomicznych i mają szerokie zastosowanie w analizach finansowych. 6.Metody oceny bieżących wyników finansowych Ocena gospodarki finansowej grupy kapitałowejjest złożona: przedstawia w ujęciu syntetycznym stan kapitałowo -majatkowy całej grupy kapitałowej i zgromadzonych spółek oraz czynniki wpływające na wynik finansowy na kilku poziomach w ujeciu memoriałowym i gotówkowym. W ocenie gospodarki finansowej wykorzystywane sa narzedzia pomiaru wyników i metod ich oceny. Najwazniejszymi z nich sa : metoda porównawcza i przyczynowo-skutkowa.W procesie oceny gospodarki przygotowuje się : analizy biezące, problemowe i roczne 7.Etapy oceny bilansu grupy kapitałowej Etap pierwszy- wstepna ocena bilansu na podstawie wielkości absolutnych pozwalajaca ocenić czy nastapiła poprawa czy spadek w rozwoju badanych podmiotów, wielkości i strukturze majątku. Etap drugi- ocena struktury przy użyciu wskaźników statycznych. Wskaźniki statyczne przedstawiają procentowy udział składników aktywówi pasywów w całej kwocie bilansu, proporcji skldników bilansowych np. aktywa bieżące - aktywa trwałe. Etap trzeci oceny bilansu majatkowego - stanowi rozwinięcie i potwierdzenie słuszności oceny w dwóch poprzednich etapach. Narzędziami pomiaru zmian zachodzących w majątku i źródłach jego finansowania w tym etapie są wskaźniki dynamiczne np. dynamika zapsów, należnoiści. Etap czwarty - ocena poziomu bilansu uogólnia informacje zawarte w aktywach i pasywach bilansu oraz ich relacje zarówno strukturalne, jak i dynamiczne np. należności krótkoterminowe- zysk netto. 8. Istota rachunku przepływów pieniężnych i metody jego sporządzania Rachunek przepływów pienięznych stanowi integralną część sprawozdania finansowego. Pokazuje miejsca generownia gotówki w przedsiebiorstwie oraz wielkość strumieni pieniężnych wpływajavych i wypływajacych z jednostki gospodarczej w wyodrębnionych obszarach działalności gospodarczej: -operacyjnej -inwestycyjnej -finansowej . Ustawa o rachunkowości daje możliwość wyboru jednej z dwóch metod sporządzania rachunku przepływów pienięznych według metody bezpośredniej lub pośredniej.
9. Narzędzia i obszary oceny ważniejszych obszarów gospodarki finansowej grup kapitałowych Ocena płynności finansowej- wskaźniki bieżacej zdolności płatniczej, wskaźnik szybki zdolności płatniczej, wskaźnik wypłacalności płatniczej środkami pieniężnymi. Ocena sprawności zarządzania - wskźnik rotacji: zapasów, nalezności, zobowiązań, majatek obrotowy netto. Ocena zdolności płatniczej- wskaźniki wystarczalności gotówki np. na spłatę zobowiązań, zakup środkjów trwałych Ocena wydajności gotówkowej - wskąźnik rentowności sprzedaży, stopa zwrotu z kapitału własnego, stopa zwrotu z majatku ogółem, z majatku obrotowego, realności zysku finansowego Ocena efektywności gospodarczej - rentowność sprzedaży brutto, netto, stopa zwrotu kapitału Ocena stanu gosodarki finansowej - stopień pokrycia majatku trwałego kapitałem własnym, stałym,, wskaźnik obciążenia aktywów zobowiązniami Ocena efektywności majatku trwałego - wskaźnik produktywności(aktywności, efektywności) aktywów, rzeczowego majatku trwałego Ocena wpływu jednostek grupy kapitałowej na jej wynik finansowy -wskaźnik wpływu netto jednostki dominujacej (zależnych, stowarzyszonychna skonsolidowny wynik finansowy Ocena efektywności jednostek stowarzyszonych - stopa praw mniejszościowych do aktywów netto Ocena efektywności kapitału akcyjnego- wskaźnik udziału dywidndy w zysku, zysku na 1 akcję 10. Pojęcie kapitału obrotowego i źródła jego finansowania Kapitał obrotowy są to lokaty w aktywa krótkoterminowe. Jest to kapitał obrotowy brutto. Kapitał obrotowy netto, czyli własny kapitał obrotowy, równa się aktywom bieżącym pomniejszonym o zobowiazania bieżące. Źródła finansowania: - kredyty kupieckie, krótkoterminoe, factoring, weksle własne 11. Źródła pozyskania kapitałów przez spółki kapitałowe
Kapitały własne, emisja akcji Amortyzacja i zyski reinwestowane Venture capital Kredyty bankowe Fundusze unijne,
|
12.Struktura rynku kapitałowego Rynek kapitałowy stwarza szerokie możliwości gromadzenia kapitałów i ich lokowanie dla osiagnięcia oczekiwanej stopy zwrotu.Gówne segmenty rynku to: Rynek instytucjonalny: banki komercyjne, instytucje ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne, fundusze powiernicze. Na rynku tym lokuje się długoterminowe depozyty i udziela się długoterminowych depozytów Rynek otwarty - rynek papierów watrościowych, rynek akcji, obligacji i instrumentów pochodnych. Rynek kredytu hipotecznego - banki udzielaja kredytów na zakup gruntów potrzebnych pod budownictwo mieszkaniowe, handlowe, przemysłowe, usługowe i inne. 13.Warunki pozyskania kapitałów na rynku papierów wartościowych
14. Nadzór nad rynkiem kapitałowym: sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Celem KNF jest zapewnienie prawidłowego funkcjonowania rynku kapitałowego, w szczególności bezpieczeństwa obrotu oraz ochrony inwestorów i innych uczestników oraz przestrzegania reguł uczciwego obrotu. Nadzorowi podlegają podmioty działające na rynku kapitałowym tj. firmy inwestycyjne, podmioty tj. giełda, Krajowy depozyt papierów wartościowych, bank rozliczeniowy(NBP) i banki komercyjne, podmioty rynku ubezpieczeniowego i emerytalnego, inwestorzy, członkowie giełdy, emitenci. 15. Warunki wprowadzania papierów wart. na giełdę- są następujące :przeprowadzenie prac studyjnych uzasadniających celowość i efektywność emisji oraz uzasadnienie akurat takiego wyboru pozyskania kapitału, uchwała walnego zgromadzenia akcjonariuszy o emisji akcji, sporządzenie prospektu emisyjnego przez zewnętrzne biuro maklerskie lub konsultingowe, następnie poprzez biuro maklerskie wniosek o dopuszczenie do publicznego obrotu i prospekt emisyjny do KNF. Jeśli KNF wyda decyzje o dopuszczeniu spółki do obrotu, s pólka podpisuje umowę z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych i składa do Zarządu Giełdy wniosek o dopuszczenie akcji do obrotu giełdowego. 16. Indeks giełdowy - to inaczej wartość obliczona na podstawie wyceny akcji wybranych spółek giełdowych. Jest to inaczej miara statystyczna pokazująca w jaki sposób i w jakim czasie zmieniają się ceny wybranych spółek w określonym czasie. Najważniejszymi funkcjami indeksu giełdowego są : syntetyczna informacja o sytuacji na rynku oraz wybranych jego segmentach, jest to instrument bazowy dla instrumentów pochodnych, punkt odniesienia dla oceny efektywności inwestowania, substytut portfela rynkowego, co ma znaczenie w teorii portfelowej rynku kapitałowego. Na giełdzie warszawskiej indeksem jest WIG20-czyli indeks cenowy 20 największych spółek giełdowych. 17. Rodzaje kredytów bankowych i warunki ich pozyskiwania można dzielić wg różnorakich kryteriów: przedmiot kredytowania -są to kredyty obrotowe, inwestycyjne(hipoteczne), na finansowanie projektów inwestycyjnych; długość okresu kredytowania - krótkoterminowe, średnioterminowe, długoterminowe; forma udzielanego kredytu i sposobu jego spłaty - są to kredyty na rachunku bieżącym i na rachunku kredytowym; formę zabezpieczenia- kredyty zabezpieczone osobiście lub rzeczowo. Warunki pozyskania kredytu jakie musi spełnić kredytobiorca to przede wszystkim zdolność kredytowa, która oznacza możliwość spłacenia w przyszłości rat kredytowych wraz z odsetkami. 18.Przyszła wartość pieniądza jej istota i rodzaje czynników procentowych - Istota przyszłej wartości pieniądza wyraża się w stałym powiększaniu ulokowanej kwoty pieniężnej w miarę upływu czasu. Jest to uwarunkowane stałą kapitalizacją odsetek i powoduje systematyczny przyrost pieniądza. PWP jest tym wyższa im wyższa jest: wartość początkowa kapitału, stopa %, czas na jaki została założona oraz częsta kapitalizacja odsetek. 19.Rodzaje stóp % i ich zastosowanie - czynnikiem różnicującym wartość pieniądza w czasie jest stopa%. Rynkowa stopa % jest stopą Nominalną, wg której zawierane są transakcje na rynku kapitałowym. Dla wierzyciela to wynagrodzenie za udostępnione fundusze kapitałowe, dla pożyczkodawcy to cena pieniądza. Te transakcje muszą uwzględniać zmiany w sile nabywczej, dlatego Nominalna stopa % musi być pomniejszona o wartość inflacji . Efektywna stopa% to faktycznie otrzymana stopa% uwzględniająca kapitalizację odsetek. REALNA to stosunek stopy %nominalnej do stopy inflacji. 20. Aktualna wartość pieniądza i czynniki dyskontujące - to PV(present value) czyli aktualna wartość przyszłego przepływu środków pieniężnych - Inaczej wartość bieżąca kapitału jest ekwiwalentem wartości przyszłej. Czynniki dyskontujące :proste i skumulowane. 21. Właściwości prostych czynników dyskontowych i ich zastosowanie - służą do ustalenia aktualnej wyceny pakietu akcji, których dywidendy są zrewaloryzowane. Dzięki nim określa się wstępną selekcja projektów inwestycyjnych. Czynnik dyskontujący to mnożnik umożliwiający ustalenie aktualnej wartości przyszłych dochodów netto jakie będą osiągnięte w kolejnych okresach.
|