Przykład 1

Wyznaczanie kursu terminowego sprzedaży na podstawie punktów terminowych

Zakładamy, że jest 19 stycznia 2010 roku. Za miesiąc Bank A ma dokonać wypłaty depozytu denominowanego w euro wraz z odsetkami (załóżmy, że złożony wcześniej depozyt posłużył bankowi do finansowania wyżej oprocentowanego kredytu złotówkowego). Na skutek spadku stóp procentowych w Polsce, od kilku miesięcy systematycznie osłabia się złoty co sprawia, że Bank A chcąc zabezpieczyć się przed wzrostem kursu euro, decyduje się na zawarcie kontraktu terminowego, w którym kupuje 1.025.369 EUR na termin od Banku B.

Kurs kasowy EUR/PLN kształtuje się następująco: 3,9106 - 4,0378

Oprocentowanie 3M depozytów w PLN na rynku międzybankowym: 3,9800% - 4,1300%

Oprocentowanie 3M depozytów w EUR na rynku międzybankowym: 3,1233% - 3,1300%

Wartość punktu terminowego sprzedaży:

P_ts =
=
= 0,009517

Kwotowanie kursu terminowego sprzedaży: 4,0378 +0,009517 = 4,0473

Przykład 2

Wyznaczanie kursu terminowego kupna na podstawie punktów terminowych

Zakładamy, że jest 19 stycznia 2010 roku. Bank A udzielił kredytu obrotowego w EUR, który ma zostać spłacony za 1M. Na skutek wzrostu stóp procentowych na rynku wewnętrznym Bank A obawia się jednak umocnienia złotówki i spadku kursu EUR, co naraziłoby go na straty. Decyduje się więc na zawarcie kontraktu terminowego, w którym sprzedaje EUR na termin Bankowi B:

Kurs kasowy EUR/PLN kształtuje się jak wyżej: 3,9106 - 4,0378

Oprocentowanie 3M depozytów w PLN na rynku międzybankowym: 3,9800% - 4,1300%

Oprocentowanie 3M depozytów w EUR na rynku międzybankowym: 3,1233% - 3,1300%

P_tk =
=
= 0,007717

Kwotowanie kursu terminowego kupna: 3,9106 + 0,007717 = 3,9183

Marża dla powyższych kwotowań:

Dla rynku spot: 4,0378 - 3,9106 = 0,1272

Dla rynku terminowego: 4,0473 - 3,9183 = 0,1290

Przykład 3

Wyznaczanie „fair value” terminowego kursu sprzedaży i kupna

Dla podanych powyżej kwotowa rynku spot ustalić „fair value” kursów terminowych

Średni kurs walutowy
Średnie oprocentowanie dep. 3M w PLN	4,0550%
Średnie oprocentowanie dep. 3M w EUR	3,1267%

P_ts =
=
= 0,008741664

P_tk =
=
= 0,008466282

Kwotowanie kursu terminowego sprzedaży: 4,0378 + 0,008741664= 4,0465

Kwotowanie kursu terminowego kupna: 3,9106 + 0,008466282 = 3,9191

Marża dla rynku terminowego: 0,1274

Kurs terminowy sprzedaży =
=
= 4,046541664

Kurs terminowy kupna =
=
= 3,919066282

Marża terminowa: 0,1274

Terminowy kurs średni = 3,9828 ±0,0636 = {3,9192-4,0464}

2

---