Model Altmana
Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 0,999 X5
Symbol |
Znaczenie |
Z |
Wynik całkowity |
X1 |
(Kapitał pracujący / Aktywa) - Kapitał pracujący definiowany jest w tym wskaźniku jako różnica pomiędzy aktywami, a zobowiązaniami bieżącymi. Wskaźnik ten odpowiada za pomiar płynności oraz struktury aktywów. |
X2 |
(Zysk zatrzymany / Aktywa) - Odpowiadający za pomiar rentowności skumulowanego zysku zatrzymanego w przedsiębiorstwie. |
X3 |
(EBIT / Aktywa) - Wskaźnik ten pokazuje prawdziwą produktywność aktywów przedsiębiorstwa, niezależną od podatków oraz odsetek. |
X4 |
(Wartość rynkowa przedsiębiorstwa / Księgowa wartość zadłużenia) - Mierzy on wielkość wspomagania finansowego w przedsiębiorstwie. |
X5 |
(Przychody ze sprzedaży) / Aktywa - Wskaźnik pokazujący stopień wykorzystania, czy też zwrotu z aktywów. |
|
2008 |
2009 |
2010 |
X1 |
0,812 |
0,832 |
0,703 |
X2 |
0,349 |
0,311 |
0,307 |
X3 |
|
|
|
X4 |
|
|
|
X5 |
1,570 |
1,011 |
1,234 |
Suma = Z |
|
|
|
Kwalifikacja zagrożenia upadłością według E. Altana
Wartość wskaźnika Z |
Poziom zagrożenia upadłością |
1,8 lub mniej |
bardzo wysoki |
1,81 - 2,99 |
nieokreślony |
3,0 i więcej |
niewielki |
Jak wynika z przeprowadzonej analizy metodą Altmana przedsiębiorstwo nie jest zagrożone ani nie było upadłością. Wszystkie osiągnięte wskaźniki z kolejnych lat maja wartość większą niż 3,0. Można zakładać, iż w przyszłych latach nie ma zagrożenia upadłością, gdyż występuje duża różnica między wartością osiągana a graniczną.
Model Hołdy
ZH = 0,605 + 0,681 * X1 - 0,0196 * X2 + 0,00969 * X3 + 0,000672 * X4 + 0,157 * X5
Symbol |
Znaczenie |
X1 |
aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe |
X2 |
zobowiązania ogółem / aktywa ogółem |
X3 |
wynik finansowy netto / przeciętny stan aktywów ogółem |
X4 |
przeciętny stan zobowiązań krótkoterminowych / (koszty działalności operacyjnej - pozostałe koszty operacyjne) |
X5 |
przychody ogółem / przeciętny stan aktywów ogółem |
|
2008 |
2009 |
2010 |
Wyraz wolny |
0,605 |
0,605 |
0,605 |
X1 |
2,292 |
2,144 |
1,419 |
X2 |
0,536 |
0,561 |
0,595 |
X3 |
-0,079 |
0,054 |
0,034 |
X4 |
4,994 |
5,416 |
8,989 |
X5 |
1,735 |
1,152 |
1,330 |
Suma = ZH |
2,430 |
2,239 |
1,775 |
Przedziały wartości dla Modelu Hołdy:
Z H < 0 klasyfikowane są do grupy „bankrutów",
Z H > 0 klasyfikowane są jako zagrożone upadłością.
Według klasyfikacji zgodnym z modelem Hołdy przedsiębiorstwo znajduje się w grupie zagrożonych upadłością. Jednakże wszystkie otrzymane wskaźniki dla poszczególnych lat wykazują wartość znacznie przekraczającą 0 co nasuwa wniosek, iż zagrożenie upadłością nie jest zbyt duże. Przedsiębiorstwo nie powinno obawiać się, iż sytuacja pogorszy się w najbliższych latach gdyż wyniki osiągane dotychczas oscylują wokół jednej wartości ZH≈2.