rynek walutowy - cwiczenia 4


Zadania - ćwiczenia 4

OPCJE WALUTOWE

Wyróżniamy opcje:

Oczywiście są instrumenty jeszcze bardziej zaawansowane niż zwykła opcja, jak chociażby opcja na kontrakt futures albo opcja na swap - to tzw. kontrakt pochodny drugiej generacji.

W każdej opcji można zająć pozycję długą i pozycję krótką.

W kontrakcie opcyjnym istotne jest określenie ceny wykonania - strike price, exercise price oraz premii - czyli ceny za opcję jaką płaci nabywca opcji stronie sprzedającej opcję.

Premia jest płacona zawsze w momencie zawarcia kontraktu i jest najczęściej podawana w odniesieniu do całego kontraktu np. 2000 PLN za 100 000 EUR lub też w odniesieniu do jednej jednostki waluty obcej - 0,07 za 1 EUR.

Wielkość premii zależy od kilku czynników, w tym przede wszystkim: kursu ustalonego w opcji - w porównaniu do kursu natychmiastowego, czasu pozostającego do rozliczenia opcji oraz zmienności kursu walutowego.

Z tego też wynika, że wraz z każdą zmianą kursu będzie następowała zmiana wielkości premii i w przypadku gdy mamy do czynienia z opcjami będącymi w obrocie giełdowym to dla opcji, która ma termin zapadalności za 3 miesiące będą każdego dnia ulegały zmianie wielkości premii, ale nie wielkości kursu wykonania.

Zgodnie z danymi np. z giełdy CME na kontrakt opcyjny na GBP/ USD na grudzień 2010, opcja amerykańska - były kwotowane dnia 26 listopada 2010 następujące kontrakty.

STRIKE

PREMIUM

TYP

ZMIANA DO DNIA POPRZEDNIEGO NA PREMII

14900

0.0002

PUT

-0.0002

15000

0.0003

PUT

-0.0002

15100

0.0004

PUT

-0.0001

15300

0.0014

PUT

+0.0006

STRIKE

PREMIUM

TYP

ZMIANA DO DNIA POPRZEDNIEGO NA PREMII

15800

0.0028

CALL

-0.0055

15900

0.0014

CALL

-0.0033

16000

0.0007

CALL

-0.0020

16300

0.0002

CALL

-0.0004

16400

0.0002

CALL

-0.0003

16600

0.0001

CALL

-0.0002

16800

0.0001

CALL

+0.0001

17000

0.0001

CALL

+0.0001

ŹRÓDŁO: http://www.cmegroup.com/trading/fx, 27 LISTOPADA 2010.

Należy pamiętać, że opcja jest:

Ponadto w opcji jest nierównomierność praw i obowiązków stron transakcji.

Nabywca - strona kupująca opcję (niezależnie czy jest to opcja kupna czy sprzedaży) jest stroną decydującą, musi zapłacić premię sprzedawcy i maksymalna strata z opcji to wielkość premii, natomiast zysk jest nieograniczony.

Wystawca - strona sprzedająca opcję jest zobowiązany do wykonania opcji jeśli nabywca sobie tego zażyczy, maksymalna strata jest nieograniczona, natomiast wielkość zysku jest ograniczona do wielkości otrzymanej premii.

Realizacja praw z opcji leży po stronie nabywcy:

- może opcję wykonać jeśli jest to korzystne,

- może opcję wygasić - tzn. nie podjąć działania i stracić wielkość premii,

- może opcję odsprzedać jeśli jest to opcja podlegająca obrotowi np. na rynku giełdowym.

Opcja jest ciekawym instrumentem również do spekulacji

Przykład 1

Jesteśmy zobowiązani do zapłaty za 3 miesiące kwoty 100 000 USD. Dziś kurs wynosi 3,8000 PLN, a więc musielibyśmy zapłacić za nie w całości 380 000 PLN. Obawiamy się, że kurs PLN może spaść w stosunku do USD i aby zabezpieczyć ryzyko kursowe kupujemy 3 miesięczną opcję kupna po kursie wykonania 3,9 i cenie 900 punktów bazowych.

Jak postąpisz jeśli cena na rynku spot w dniu zapadalności opcji będzie się kształtować następująco, jak w takiej sytuacji określiłbyś te opcję (at the money etc..)

  1. kurs USD wynosi 3,8000

  2. kurs USD wynosi 3,9500

  3. kurs USD wynosi 4,2000

  4. kurs USD wynosi 4,0000

Przykład 2

Przypuśćmy, że otrzymamy za 3 miesiące kwotę 100 000 EUR. Dziś kurs wynosi 3,8000 PLN. Obawiamy się, że kurs PLN może wzrosnąć w stosunku do EUR i aby zabezpieczyć ryzyko kursowe kupujemy 3 miesięczną opcję sprzedaży po kursie wykonania 3,9 i cenie 980 punktów bazowych.

Jak postąpisz jeśli cena na rynku spot w dniu zapadalności opcji będzie się kształtować następująco, jak w takiej sytuacji określiłbyś te opcję (at the money etc..)

  1. kurs USD wynosi 3,7000

  2. kurs USD wynosi 3,9000

  3. kurs USD wynosi 4,2000

Zadanie 1

18 kwietnia 200X r. dwa wybrane banki kwotują 2 m-czne opcje :

EUR

USD

Bank

3 m-ce

2 m-ce

Strike price

A

4,1609

3,6241

B

4,1567

3,6238

Cena kupna - call - premia

A

1043

698

B

830

611

Cena sprzedaży - call - premia

A

1123

756

B

1033

657

Cena kupna - put - premia

A

923

598

B

972

657

Cena sprzedaży - put - premia

A

1003

656

B

1038

657

Premia w zł za 10 000 jednostek waluty; na górze kursy opcyjne

Firma X bierze udział w dwóch przetargach zagranicznych, Wartość pierwszej z transakcji, gdyby doszła do skutku wynosi 10 mln EUR, drugiej - 15 mln USD. Oba przetargi zostaną rozstrzygnięte za miesiąc, a płatności nastąpiłyby : w przypadku EUR za 3 miesiące, USD za 2 miesiące.

Przed jakim problemem stoi firma?

Zaproponuj firmie optymalny wariant zabezpieczenia?

Doradź, co powinna zrobić gdy po trzech miesiącach jeden z banków kwotuje kurs spot :

1 EUR = 4,1100-05 PLN; 1 USD = 3,5612-17 PLN a firma zrealizowała tylko dostawę w USD ?

Zadanie 2

Polski importer jest w trakcie negocjacji kontraktu na zakup towarów o wartości 2.000.000 EUR. Ostateczne rozstrzygnięcie nastąpi w ciągu miesiąca, a płatność miałaby nastąpić na warunkach 2-m-cznego kredytu. Tego dnia jeden z banków kwotuje mu kurs opcyjny dla pożądanej przez importera opcji : 1 EUR = 3,4710 PLN przy premii : p = 1168 zł na 1 opcję. Wielkość jednej opcji wynosi : 100.000 EUR. Rozważ, jak postąpi importer i dokonaj rozliczenia gdy : wynegocjuje kontrakt lub też w drugim przypadku nie wynegocjuje kontraktu i i gdy kurs spot w dniu płatności wyniesie:

    1. 1 EUR = 3,4600 PLN 2) 1 EUR = 3,5000 PLN 3) 1 EUR = 3,6710 PLN.

5



Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Rynek walutowy
rynek walutowy wykłady, Studia
rw Rynek walutowy wyk 5
rynek walutowy, Finanse, Finanse
MGO LW WK 003 Kurs walutowy i rynek walutowy
Bilans p éatniczy kurs walutowy o mi¦Ödzynarodowy rynek walutowy
rynki finansowe i finanse, rynek walutowy
Rynek walutowy kamili
Rynek walutowy, makroekonomia
Kurs+walutowy+i+rynek+walutowy, WNPiD, moje, ChomikBox, międzynarodowe stosunki gospodarcze
Jakie funkcje spełnia rynek walutowy, UW, Makroekonomia
Rynek walutowy[1], Do wymiany, rynki finansowe
rynek walutowy, finanse i rachunkowość, od Aski, bankowość
Rynek walutowy (9 stron) WKFUIMO4QSWDQIMV6WOYZU6IREXGAGV3I6PDOHI
rynek walutowy
Rynek walutowy 3
temat 3 rynek walutowy

więcej podobnych podstron