Podstawy finansów

04.05.2011r.

Temat: Wartość pieniądza w czasie.

Rachunek dyskontowy - instrument pozwalający ustalić ile warta jest dziś jednostka kapitału na która będziemy czekać lat 5,10,15…przy danej stopie procentowe

Odwrotność rachunku kapitalizacyjnego, gdzie przy danej stopie procentowej ustalamy ile warta będzie jednostka za 5,10,15… lat

Temat: Analiza sytuacji finansowej przedsiębiorstwa - podstawy.

Analiza finansowa jest metoda pozwalająca oceniać sytuacje finansowa przedsiębiorstwa/podmiotu gospodarczego.

Analiza sytuacji finansowej to metoda badania sytuacji finansowej(nie ocena).

Metoda ta polega na rozłożeniu danego zjawiska finansowego na części składowe, a badaniu tychże i szukaniu związków zachodzących miedzy nimi.

Znacznie i cele analizy finansowej:

- wybór najkorzystniejszych alternatyw do podejmowania decyzji związanych ze źródłami finansowania działalności przedsiębiorstwa

Z wyników oceny sytuacji finansowej przedsiębiorstwa korzystają zarządzający przedsiębiorstwem, banki, firmy ubezpieczeniowe, władze skarbowe(chodzi o możliwość płacenia podatków), akcjonariusze, konkurenci, kooperatorzy.

Prowadząc ocenę sytuacji finansowej mamy problem związany z inflacją. Radzimy sobie z nią.

Uwzględnienie wpływu inflacji w ocenie sytuacji finansowej przedsiębiorstwa:

Wyszczególnienie	Lata
		1	2	3
Zysk wg cen bierzacych	80000	94400	100000
Współczynnik inflacji	1	1,15	1,09
Zysk wg cen porównywalnych z rok 1	80000	94400/1,15=82087	100000/1,15/1,09=79777
Zysk wg cen porównywalnych z roku 3	80000*1,15*1,09=100280	94400*1,09=102896	100000

Kategoria finansowa, tutaj zysk nie ma znaczenia(nie ma znaczenia jaka kategorie wybierzemy)

Współczynnik inflacji = (stopa inflacji + 100)/100

Po uwzględnieniu inflacji rok 3 jest najgorszy a nie najgorszy.

Temat: Sprawozdania finansowe podstawą analizy.

Najwazniejszymi sprawozdaniami wykorzystywanymi w analizie do oceny syt fin SA bilans i rachunek zyskow i strat

Bilans - zestawienie na określony czas stanu majatku firmy(aktywow) i źródeł jego finansowania(pasywow)

Bilans
Majątek trwały		Kapitaly wlasne
Zapasy			Zobowiązania dlugoterm
Należności			Zobowiązania bierzace
Gotówka			Zysk(+)Strata(-)
Aktywa=pasywa

Majatek trwaly winien mieć pokrycie w kapitale stałym

Uszeregowanie w bilansie aktywow i pasywow:

Aktywa uszeregowane sa w kolejności wskazującej na rosnący stopien ich płynności(łatwości z jaka mogą być zamienione na gotowke/regulowania zobowiązań tymi aktywami)

Pasywa wg stopnia pilności ich zwrotu.

Rachunek wynikow - sprawozdanie zawierające przychody oraz zrodla kosztow; przychody na poszczególnych … oraz towarzyszace im koszty uzyskania tych przychodow.

Zamyka się zyskiem bądź stratą. Zysk lub strata powinna odpowiadac tej zamieszczanej w bilansie.

Sposób liczenia WF przedsiębiorstwa:

W przedsiębiorstwie mamy dzialalnosc operacyjna i finansowa oraz zyski i straty nadzwyczajne.

Roznica miedzy przychodami a kosztami = zysk operacyjny

Zysk operacyjny - odsetki = zysk brutto

Zysk brutto - podstawa naliczania podatku CIT(przedsiebiorstwo osoby fizycznej PIT)

Zysk brutto - podatek = zysk netto

Zysk netto - kategoria wynikowa dzielaca się na dywidende(wyplate udziałowcom) i na wzrost kapitalu(kapital wlasny wewnetrzny)

Zysk netto + amortyzacja = nadwyzka finansowa(Cash flow)

Cash flow jest realnym rzeczywistym wynikiem finansowym(skupia ona zysk netto i odpis amortyzacyjny)!

Amortyzajca jest kosztem ale nie jest wydatkiem

Amortyzacja jako koszt sluzy do powiekszenia kosztow tym samym sprzyja mniejszym obciazeniom podatkowym.

Wydatki ktore nie SA kosztami:

Takie wydatki których niemozemy uwzględnić do kwoty z ktorej wyliczane jest obciążenie podatkowe

Wykres u Moniki

PODSTAWY FINANSÓW

18.05.2011r. W

Temat: Analiza wskaźnikowa.

Analiza wsk jest waznym El analiy finansowej, bo poprzez poszcegolne rodzaje wskaźników można precyzyjnie o na wprostocenic co się dzieje w przedsiębiorstwie:

W ramach a. w są 4 grupy wskaźników:

1. - wskaźniki rentowności(zyskowności):

• wskaźnik zyskowności sprezdazy: zysk netto/sprzedaz netto . inaczej okreslany mianem marży sprzedazy, która może być 0,02(np. bułka) a mozeby być nawet 30%(np. samochód). Wysokość marzy zalezy od rodzaju towarów, w zw. Z tym wskaźnik ten nie jest dobry do oceny roznych rodzajow produktow sprzedawany w roznych przedsiębiorstwach - porównywania .

wpływa na niego częstotliwość przeprowadzonej TRANSAKCJI. Wielkość marzy należy przedstawic z cyklem obrotu, ilością itp.

• w. zyskowności majatku = zysk netto / majatek ogółem(aktywa)

• w. zyskowności kapitałów wasnych = zysk netto / kapitały własne

te 2 wskazniki SA parametrami wykorzystywanymi do ustalania dźwigni kapitałowej(finansowej). Zjawisko dź. k. jeżeli wystepuje to swadczy ze przedsiębiorstwo efektywnie wykorzystuje kapitaly obce. Wskaźnik zyskowności kapitałów wlasnych jest wtedy wyższy od w. zyskowności majatku.

Dzwignia finansowa to roznica pomiedzy wskaźnikiem zyskowności kapitałów wlasnych a wskaźnikiem zyskowności majatku

Bardziej precyzyjnie możemy sformułować zjawisko dź.f. : jeżeli korzystamy z kapitałów obcych to wiaze się to z zaplata odsetek ale przy formule obliczania wf to wiaze się z zaplata niższego podatku

Warto wiec prowadzic tzw skorygowana zyskowność majatku = (zysk netto + odsetki - podatek)/aktywa

Dź.f. = zyskownosc kapitałów wlasnych - skorygowana zyskowność majatku

2. wskaźniki bieżącej płynności finansowej - pozwalaja nam dokonac oceny zdolności przedsiębiorstwa do terminowego regulowania zobowiązań Bierzycach(krotkoterminowych):

• w. bieżącej płynności = aktywa obrotowe/zobowiązania biezace

optymalna wartość tego wskaźnika powinna być 1,5-2.

Jeżeli jes <1,5 - przedsiębiorstwo będzie mieć klopoty ze splata bieżących

Zobowiązań.

>2 - Przedsiębiorstwo nie korzysta z kredytow na taka skale jaka by moglo

• wskaźnik płynności szybkiej = plynne srodki obrotowe(srodki(aktywa) obrotowe ogółem-zapasy) / zobowiązania biezace

plynne srodki obrotowe możemy tez zapisac jako należności, gotowka lub papiery wartościowe

optymalna wartość tego wskaźnika to 1-1,2

3. wskaźniki zdolności do obsługi zadłużenia - zdolność do terminowego splacania zobowiązań nie tylko bieżących ale i dlugoterminowych

• w. obciążenia majatku zobowiązaniami = zobowiązania ogółem/majatek ogółem(aktywa)

np. 57,6% - duza zależność finansowa firmy od kapitałów obcych

im nizszy wskaźnik tym wieksza niezależność finansowa firmy od obcych kapitałów

• w. pokrycia majatku kapitalami wlasnymi = kapital wlasny/majatek ogółem(aktywa)

Jeśli mamy te 2 wskazniki to ich suma powinna wynosic 100%.

• W. pokrycia zobowiązań nadwyzka finansowa = nadwyzka finansowa(zysk netto + amortyzacja) / zobowiazania

4. Wskaźniki rynku kapitałowego:

• Wskaźnik zysku na jedną akcję = zysk netto /liczba wyemitowanych akcji

Wskaźnik ten sluzy do porównań w poszczególnych latach tego samego przedsiębiorstwa, bo l. wyemitowanych akcji przedsiębiorstw jest rozna.

• W. ceny do zysku na jedną akcję = cena rynkowa jednej akcji / zysk na 1 akcję

Wskaznik ten informuje nas w pewnym sensie o efektywności lokowania kapitałów w akcje danej spolki w porównaniu z tymi lokatami w akcje innej spolki.

Wzrost tego wskaźnika w jakims przedziale czasu to znaczy ze inwestorzy decyduja się placic wiecej niż poprzednio za dane akcje. Będzie to mialo miejsce gdy rynek da sygnal o firmie ze wykazuje ona rozwoj a za tym rozwojem rosna zyski -> wskaźnik rosnie -> akcje drożeją

• Stopa dywidendy - miara inwestowania w akcje roznych firm

Stopa dywidendy = dywidenda na jedną akcję /cena rynkowa 1 akcji

Im wyższy ten wskaznik tym wyzsza skala inkasowanych korzyści akcjonariuszy

Na nastepnych zajeciach : Stopa zyskowności kapitałów wlasnych i prog zysku

PODSTAWY FINANSÓW

W 25.05.2011r.

Temat: Stopa zyskowności kapitałów własnych i próg zysku.

W polityce finansowej przedsiębiorstwa powinno się dążyć do dużej stopy zyskowności kapitałów własnych. Stopa ta ma się kształtować pozytywnie, a zależy to od:

- wielkości zysku

- wielkości kapitałów własnych

Jeśli mamy do czynienia z współwłaścicielami, akcjonariuszami to oni będą uzależniać dalsze inwestowanie w zależności od tej zyskowności.

Ważny jest poziom zyskowności kapitałów własnych ale i dynamika wzrostu. Przy ocenie stopy zyskowności kapitałów wlasnych oraz ich dynamiki należy pamiętać że przedsiębiorstwo działa w warunkach zmiennych cen: inflacji bądź deflacji. Jeśli chcemy odebrać ten sygnał w sposób merytorycznie poprawny stopę kapitałów własnych powinniśmy oczyścić o wpływ inflacji.

Możemy mówić o:

• Nominalnej stopie zyskowności kapitałów własnych = zysk netto/wartość kapitałów własnych

Np. Zysk w wartościach nominalnych

	Kapitał własny	Zysk netto 1 rok	Zysk netto 2 rok	∆ zysk	Zysk wg cen roku 2	∆ zysk wg cen porównywalnych
A	5400	350	378	+8%	381,5	-3,5
B	9000	300	450	+50%	327	+123
C	3400	500	510	+2%	545	-35
D	3000	900	720	-20%	981	-261

Współczynnik inflacji miedzy pierwszym a drugim rokiem: 1,09

Aby zabezpieczyć się przed błędnymi wnioskami trzeba stwierdzić czy zysk który zrealizowały nasze spółki umożliwia pokrycie deprecjacji kapitałów własnych, które z powodu inflacji temu procesowi podlegają.

• Realnej stopie zyskowności kapitałów własnych Dr = (dn - di)/(100+di)

Dr - realna stopa zyskowności

Dn - nominalna stopa zyskowności

Di - stopa inflacji

Np.

	Kap. wł.	Nominalne stopy zysku kapitałów własnych w 2 roku (zysk/wartość kap.wł.)*100%	Realne stopy zysku kapitałów własnych w 2 roku	Poziom deprecjacji kapitałów własnych	Wynik po uwzględnieniu deprecjacji
A	5400	7%	=(7-9stopa inflacji)-100:1,09=-0,02%	=5400*0,09=486	=378-486=-108
B	9000	5%	-3,7%	810	-360
C	3400	15%	+5,5%	306	+204
D	3000	24%	+13,8%	270	+450

Jedynie spółka C i D wypracowały zysk który można przeznaczyć na wypłaty dywidend lub na realne zwiększenie kapitałów własnych. Wypracowany przez spółkę A i B zysk nie pozwala zrekompensować deprecjacji.

Wystąpienie w firmie ujemnej realnej stopy zysku kapitałów własnych, nawet w warunkach wzrostu zysku nominalnego w stosunku do poprzedniego okresu, wymaga działań naprawczych.

Ujemna stopa zyskowności świadczę o inflacyjnym charakterze zysku. Ujemny zysk nie starcza na wyrównanie deprecjacji kapitałów własnych.

Jeżeli realna stopa zyskowności kapitałów własnych jest ujemna to brak jest podstaw do wypłaty dywidendy. Jeżeli byśmy się na nią zdecydowali to kosztem kapitałów własnych.

W przypadku gdy realna stopa zyskowności jest dodatnia to ewentualna wyplata dywidendy nie powinna przekraczać tej kwoty.

PODSTAWY FINANSÓW

W 01.06.2011r.

Temat: Ekonomiczna efektywność inwestycji.

W celu stwarzania warunków dla rozwoju przedsiębiorstwa niezbędne jest inwestowanie kapitału w środki trwale. Aby nie popełniać błędów przy wyborze inwestycji musza być one poprzedzone kalkulacją opłacalności alternatywnych rozwiązań. By ją przeprowadzić należy przewidywać nakłady i spodziewane efekty. Jeśli chodzi o spodziewane efekty będą one występować w postaci nadwyżki finansowej tworzonej przez zysk netto i amortyzacje.

Formuła na efektywność: Ef = N/E(NF) (nakład/efekt)

Efektywność rozpatrywana w inny sposób: Ef = N/Ok (nakład/obniżka kosztów)

Może temu towarzyszyć wzrost podatków czyli: Ef = N/Ok + wzrost podatków

Problem efektywności inwestycji może być mierzony:

1. Okresem zwrotu z inwestycji(nakładów inwestycyjnych)

Tz = J/Nf(r) (nakłady inwestycyjne/roczne nadwyżki finansowej)

Jest to metoda uproszczona

Np. Przedsiębiorstwo zamierza podjąć inwestycje by zwiększyć zysk. Rozważane są dwa warianty.

1. Wymaga poniesienia 48tyś zł nakładów inwestycyjnych.

Okres użytkowania inwestycji: 5lat

2. Wymaga poniesienia 60tys zł nakładów inwestycyjnych.

Okres użytkowania inwestycji: 6lat

W obydwu wariantach w poszczególnych latach eksploatacji tej inwestycji będzie się realizować rożnej wielkości nadwyżki finansowe:

1. Stałe nadwyżki

2. Różne nadwyżki

Koniec roku	Wariant 1			Wariant 2
		Nadwyzka roczna	Nakłady skompensowane nadwyzka		Nadwyzka roczna	Nakłady skompensowane nadwyzka
0	-		-48000	-	-60000
1	15900		-32100	14200	-45800
2	15900		-16200	16300	-29500
3	15900		-300	20500	-9000
4	15900		+15600	22950	+13950
5	15900		+31500	21900	+35850
6	-		-	19100	+54950
razem	79500		+31500	114950	+54950

Tz1=79500/15900=3lata

Tz2=3lata+9000/22950=3lata i 5miesięcy

Wybieramy do realizacji ten wariant który gwarantuje nam krótszy okres zwrotu nakładów inwestycyjnych. Czasami jednak wadą tej metody jest nieuwzględnianie wartości pieniądza w czasie, ponieważ nakłady i nadwyżki są realizowane w rożnym czasie. Ta metoda nie daje odpowiedzi na pytanie czy inwestycja jest zyskowna oraz czy można by tą zyskowność odnieść do zyskowności lokat w banku.

Pytanie: czy nie warto dłużej poczekać na zwrot z inwestycji?

O tym możemy się dowiedzieć wykorzystując drugą z metod.

2. Aktualną wartością nadwyżki finansowej inaczej NPV (net prezent value)

Jej istotą jest to że porównujemy wartość zaangażowanego kapitału z dyskontowanymi nadwyżkami finansowymi, co oznacza że nadwyżki które w wyniku inwestycji będziemy otrzymywać za ileś lat sprowadzamy do aktualnej wartości. Oceniamy wiec ile warta jest dziś jednostka nadwyżki którą otrzymamy za kilka lat przy danej stopie procentowej.

V=∑ⁿ_i=1 NF_(r) /(1+d/100)ⁿ - I

Różnica miedzy zdyskontowanymi nadwyżkami finansowymi netto a nakładami inwestycyjnymi.

Np. Współczynnik dyskonta przy stopie procentowej = 20%

Sposób czytania współczynnika dyskonta:

np. Jeżeli na złotówkę czekamy rok to jest ona warta 0,83zł

Koniec roku	Współczynnik dyskonta przy stopie 20%	Wariant 1			Wariant 2
				Zdyskontow.	Nomin.		zdyskont.	Nomin.
1	0,8333	13250		-	11833	14200
2	0,69444	11042		15900	11319	16300
3	0,57870	9201			11863	20500
4	0,48225	7668			11068	22950
5	0,40188	6390			8801	21900
6	0,33490	-		-	6397	15100
razem		47551 48000		79500	61281 60000	114950

Różnica -449 x +1281 x

Wariant pierwszy który poprzednio okazał się bardziej efektywny jest wariantem gorszym niż drugi po uwzględnieniu stopy.

3. Stopą zyskowności inwestycji

Zi=Y/I

Zi - współczynnik zyskowności kapitału

Y - suma zdyskontowanych rocznych nadwyżek finansowych

I - nakłady inwestycyjne)

Np.

Z1 = 47551/48000=0,99

Z2 = 61281/60000=1,02

Jeżeli stopa zyskowności inwestycji jest poniżej jedności, dany wariant należy odrzucić bo nie zapewniamy sobie zwrotu z inwestycji. Jeśli jest wyższa to zapewnia nam zwrot poniesionych nakładów.

4. Wewnętrzną stopą zwrotu nakładów inwestycyjnych

Jest to metoda zbliżona do NPV, ale w tej metodzie chodzi o ustalenie stopy oprocentowania zainwestowanego kapitału, przy której suma zdyskontowanych nakładów finansowych będzie równa nakładom inwestycyjnym.

∑ⁿ_i=1 NF_(r) /(1+d/100)ⁿ - I = 0

Np.

Przy pierwszym wariancie:

Koniec roku	Nadwyżka nominalna	Przy stopie 19%			Przy stopie 20%
				Współczynnik	Suma		Współczynnik	Suma
1	15900	0,89034		13361	0,8323	13250
2	15900	0,70616		11228	0,69444	11042
3	15900	0,59342		9435	0,57870	9201
4	15900	0,49867		7029	0,48225	7668
5	15900	0,41905		6663	0,40188	6390
razem	79500 48000	x x		48616 48000	x x	47551 48000

Różnica +31500 x +616 x -449

Zrówna się miedzy 19% a 20%.

Współczynnik odchylenia dodatniej nadwyżki finansowej = 616/(616+4,49)=0,58

d(stopa dyskonta) = 19,58

Przy drugim wariancie:

Zrówna się miedzy 20% a 22%.

Współczynnik odchylenia dodatniej nadwyżki finansowej = 1281/(1281+1864)=0,41

d=20+0,41*2=20,82%

Ta metoda pozwala nam porównać naszą efektywność inwestycji np. z lokatą bankową.

STOPY BIERZEMY Z TABLIC.

PODSTAWY FINANSÓW

W 15.06.2011r.

Temat: Próg zysku.

Koszty stałe - koszty nieulegające zmianie w pewnych przedziałach rozmiarów produkcji, np. amortyzacja, koszty zarządu. Koszty stałe w przeliczeniu na jednostkę produkcji w miarę jej wzrostu będą miały tendencję malejącą

Koszty zmienne - zwiększają się wraz ze wzrostem działalności produkcyjnej, czy usługowe, np. koszty robocizny, zużycia materiałów. Koszty zmienne w przeliczeniu na jednostkę produkcji zmieniają się proporcjonalnie w miarę zwiększania działalności produkcyjnej.

W działalności przedsiębiorstwa istotne znaczenie ma osiągniecie takiego poziomu produkcji i sprzedaży, zapewniające pokrycie kosztów całkowitych i prowadzące do maksymalizacji zysku.

Należy wcześniej określić wielkość produkcji i sprzedaży po osiągnięciu której nastąpi przekroczenie progu zysku:

Q=F/(C-Zj)

Q - ilość produkcji i sprzedaży przy której zysk = 0.

F - suma kosztów stałych

C - cena jednostkowa sprzedaży

Zi - koszty zmienne przypadające na jednostkę produkcji

Q - ilość wyprodukowanych i sprzedanych produktów czy usług pozwalająca pokryć koszty stale..

Koszty stale są pokrywane różnica miedzy cena sprzedaży a kosztami zmiennymi.

Np. Przedsiębiorstwo przewiduje uruchomienie produkcji nowego wyrobu. Będzie to wymagało poniesienia kosztów stałych w wysokości 400tys zł. Dzięki temu powstanie możliwość wytworzenia rocznie maksymalnie 80tys szt. nowych wyrobów. Zgodnie z przewidywaniami koszty zmienne na jednostkę wyrobów będą wynosić 7zł, a cena jednostkowa sprzedaży 15zł.

Q=400tys/(15-7)=50tys

Odp: Po przekroczeniu tej liczby przedsiębiorstwo będzie osiągać zysk będący relacją

80000-50000*(15-7)

EGZAMIN:

test wielokrotnego wyboru/niewyboru

15 pytań - 8 zalicza

Zakres obowiązujący na zaliczeniu:

1. Finanse w ujęciu publicznym(makro):

• Ustawa z 27.08.2009:

• Co należy do sektora finansów publicznych

• Jak ustawa traktuje zakres tego sektora

• Jednostki organizacyjne sektora finansów publicznych: jednostki budżetowe, samorządowe zakłady budżetowe, prowadzenie gospodarki fin w jednostkach budżetowych zakładach budżetowych; metoda brutto

• Zakłady budżetowe i samorządowe zakłady budżetowe rozliczają się metoda netto

• Progi ostrożnościowe i sanacyjne dzialania(przekroczenie długu w stosunku do pkb-3 progi)

• Jakie ustawa przewiduje możliwości po przekroczeniu progu

• Budżet i procedura jego uchwalania

• Struktura liczbowa samorządu terytorialnego: ile jest gmin, województw, powiatów

• Gospodarka finansowa w gminach oraz jej zadania

• Dochody własne gmin

• Mechanizm wyrównywania gmin: cześć równoważąca i wyrównawcza w subwencjach dla gmin; algorytmy i naliczanie poszczególnych elementów tej subwencji

• Wskaźnik [Dżi] - dochody rzeczywiste i te które mogą być stosowane ale nie są

• Trochę makrofinansowych rzeczy - dochody państwa, ich struktura, oraz wydatki, zadłużenia, wydatki inwestycyjne, dochody na 1 mieszkańca w gminach

• Wpłaty gmin bogatszych na rzecz części wyrównawczej

• Bez powiatów

2. Pieniądz

• Wartość pieniądza, funkcje, wartość pieniądza w czasie

• Rachunek odsetek prostych, rachunek kapitalizacyjny, dyskontowy

• Pojęcia rewaluacji, dewaluacji, aprecjacji, deprecjacji

• Dyskonto, inkaso, zamiana jednego na drugie

3. Sytuacja finansowa przedsiębiorstwa:

• Zasady ustalania WF

• Dźwignia finansowa,

• Sprawozdania finansowe

• Aktywa, pasywa

• Złota reguła bilansowa aktywa = pasywa

• Analiza wskaźnikowa

• Grupa wskaźników(4: zyskowności, płynności, zadłużenia...)

• Wskaźniki ekonomiczności

• Próg zysku

Kapitały stałe

Srodki obrotowe

---