krzywa rentowności - wykres, na którym poziom rentowności jest odłożony na osi pionowej, a termin wymagalności na osi poziomej. Krzywa rentowności jest rosnąca jeśli stopy zwrotu długoterminowe są wyższe od stóp krótkookresowych. Krzywa rentowności może być malejąca lub odwrócona.

funkcje pieniądza - pośrednik wymiany, środek płatniczy, środek przekazywania majątku, miernik wartości, środek przetrzymywania majatku

cechy pieniądza - rzadkość, trwałość, łatwość transportu

obligacja zamienna - obligacja, która uprawnia nabywcę do zamiany jej na akcje na wcześniej określonych warunkach. Oprocentowanie takich obligacji ze względu na korzyść w postaci możliwości dokonania zamiany jest niższe.

instrumenty finansowe:

papier wartościowy wierzycielski (instrumenty dłużne) - bony, obligacje, świadectwo udziałowe NFI, list zastawny, czek, weksel

papier wartościowy udziałowy - akcje, certyfikaty inwestycyjne

rynek finansowy - rynek pieniężny, rynek kapitałowy (pow. roku)

prawo Kopernika-Greshama to zasada mówiąca, że jeśli jednocześnie istnieją dwa rodzaje pieniądza, pod względem prawnym równowartościowe, ale jeden z nich jest postrzegany jako lepszy, ten "lepszy" pieniądz będzie gromadzony, a w obiegu pozostanie głównie ten "gorszy". Krótko mówiąc, gorszy pieniądz wypiera lepszy.

certyfikat depozytowy - zbywalny papier wartościowy emitowany przez banki z terminem wykupienia do 1 roku. Certyfikat wystawiony jest z reguły na okaziciela i stanowi dowód złożenia depozytu w banku na określony czas i procent. Emitowane są w zaokrąglonych i dużych kwotach, np. 100 tys.€. Ich oprocentowanie jest wyższe niż niektórych papierów wartościowych, oraz mogą być zbywane na rynku wtórnym przed terminem wykupu, co sprawia, że są chętnie nabywane przez przedsiębiorstwa.

obowiązki informacyjne emitentów akcji na zorganizowanym rynku giełdowym:

- raporty bieżące (dotyczą wszystkich istotnych wydarzeń w firmie, np. zmian w składzie akcjonariatu, kierownictwie, emisji akcji, decyzji walnych zgromadzeń). Szczegółową listę informacji, które należy publikować w raportach bieżących określa rozporządzenie rządu.

- nieaudytowane raporty kwartalne zgodnie z międzynarodowymi standardami rachunkowości,

- zaudytowane raporty półroczne i roczne zgodne z międzynarodowymi standardami rachunkowości.

obligacje jednoroczne (obligacje indeksowane) - termin wykupu tych obligacji wynosi 1 rok, wartość nominalna - 100 PLN. Odsetki płacone są po roku w momencie wykupu. Oprocentowanie tych obligacji zależy od stopy inflacji.

rzeczywista stopa procentowa - stopa procentowa uwzględniająca zarówno oprocentowanie jak i inflację oraz dodatkowe koszty

Cechy rynku giełdowego

Rynek giełdowy charakteryzuje się typowymi cechami rynku regulowanego, takimi jak:

Centralizacja zleceń - do ustalenia ceny transakcji dochodzi na podstawie ofert kupna i sprzedaży napływających z całego rynku. Transakcje papierami wartościowymi nie mogą być zawierane na przykład w poszczególnych biurach maklerskich czy na ulicy. Od listopada 2000 r. wszystkie transakcje są realizowane w systemie informatycznym WARSET. Zapewnia on pełną automatyzację przekazywania zleceń, zawierania transakcji, sprawny dostęp uczestników rynku do systemu obrotu papierami wartościowymi.

Równość traktowania zleceń - każdy może uczestniczyć w transakcjach giełdowych, bez względu na to, czy jest osobą fizyczną, czy prawną, jest dużym inwestorem, czy też obraca tylko jedną akcją - czyli bez względu na wielkość kapitału, którym dysponuje. Równość traktowania zleceń polega też na tym, że niezależnie od tego, w którym domu maklerskim składamy zlecenie kupna czy sprzedaży, jest ono traktowane tak samo jak pozostałe.

Bezpieczeństwo obrotu - uczestnicy obrotu giełdowego mają zagwarantowane, że transakcje zostaną prawidłowo rozliczone i zaksięgowane. Giełda oraz Komisja PWiG sprawują kontrolę nad tym, czy uczestnicy rynku: pośrednicy (domy maklerskie) i emitenci (spółki giełdowe), przestrzegają zasad zawartych w regulacjach.

Dostępność informacji - uczestnicy rynku mają dostęp zarówno do informacji o stanie rynku (kursach transakcji oraz ofertach kupna i sprzedaży), jak i o sytuacji notowanych spółek.

Płynność - posiadacze papierów wartościowych mają możliwość dokonywania transakcji codziennie w określonych godzinach. Odpowiednia koncentracja kupujących i sprzedających, osiągnięta między innymi dzięki centralizacji zleceń, umożliwia płynny obrót papierami wartościowymi.

Papiery wartościowe: bony skarbowe i pieniężne, comercial papers, weksle, czeki, krótkoterminowe papiery bankowe

Bony skarbowe - papiery wartościowe emitowane przez skarb państwa, dłużne, krótkoterminowe, termin zapadalności do 1 roku, sprzedawane z dyskontem na aukcjach NBP. Finansują bieżące wydatki budżetu państwa.

Bon pieniężny - papier wartościowy emitowany przez bank centralny. Jest emitowany przez NBP w celu realizacji zamierzeń polityki pieniężnej. Termin zapadalności w dniach to: 1-7, 14, 28, 91, 182, 364. Bon pieniężny jest dokumentem na okaziciela lub, na żądanie nabywcy, imiennym. Sprzedaż bonów organizowana jest formie organizowanych cotygodniowych przetargów, w których nabywcy określają cenę zakupu, a bank wybiera oferty zawierające propozycje najwyższej ceny. Nominał 10000zł sprzedawany z dyskontem.

Rodzaje stóp procentowych:

- referencyjna (interwencyjna) 4,75% - podstawowa stopa wyznaczająca minimalną rentowność operacji otwartego rynku. Zawsze mniejsza lub równa WIBID 1W.

- lombardowa 6,25% - po niej BC udziela kredyty bankom komercyjnym pod zastaw papierów wartościowych (bony skarbowe, obligacje) są to operacje depozytowo-kredytowe. Po tej stopie udzielane są także kredyty techniczne - zaciągane i spłacane w ciągu jednego dnia. Jest zawsze większa od WIBOR.

- depozytowa 3,25% - po tej stropie BK składają w BC depozyty na koniec dnia (gdy mają nadmiar środków płynnych). Jest zawsze mniejsza od WIBID.

- redyskontowa 5% - stopa po jakiej banki komercyjne składają w BC depozyty krótkoterminowe

referencyjna (interw.) <= WIBID 1W

lombardowa > WIBOR

depozytowa < WIBID

Operacje otwartego rynku - działania banku centralnego, polegające na kupowaniu lub sprzedawaniu rządowych papierów wartościowych, głównie bonów i obligacji skarbowych, w celu regulowania podaży pieniądza kredytowego w gospodarce, poprzez ograniczanie lub rozszerzanie zdolności kredytowej banków komercyjnych.

REPO (sell-buy back)- transakcja warunkowego odkupu. BC sprzedaje BK papiery wartościowe które zobowiązuje się wykupić w późniejszym terminie.

Reverse REPO (buy-sell back)- transakcja warunkowej sprzedaży. BC kupuje papiery wartościowe od BK i zobowiązuje się je sprzedać w późniejszym terminie.

Termin realizacji podstawowy to 7 dni. Dostrajający od 1 do 7 dni. Minimalna wartość transakcji to 1 mln zł.

Rezerwa obowiązkowa - minimalny poziom środków jakie banki komercyjne muszą utrzymywać na rachunku w banku centralnym. Procent od depozytów jakie posiada dany BK.

Polityka pieniężna - celem jest dbanie o stabilność cen (walka z inflacją). Instrumenty: stopy procentowe, operacje otwartego rynku, rezerwa obowiązkowa, operacje depozytowo-kredytowe, kredyt techniczny

WIBID i WIBOR - krajowe indeksy krótkoterminowych lokat międzybankowych.

WIBID (ang. Warsaw Interbank Bid Rate) - roczna stopa procentowa jaką płacą banki za środki przyjęte w depozyt od innych banków.

WIBOR (ang. Warsaw Interbank Offered Rate) - wysokość oprocentowania pożyczek na polskim rynku międzybankowym

Funkcjonują w odniesieniu do transakcji jednodniowych:

• overnight (O/N)

• tomorrow/next (T/N)

oraz w przeliczeniu na okresy:

• 1 tygodnia (1SW)

• 2 tygodni (2SW)

• 1 miesiąca (1M)

• 3 miesięcy (3M)

• 6 miesięcy (6M)

• 9 miesięcy (9M)

• 1 roku (1Y)

Stopa WIBID jest niższa od stopy WIBOR, bo w przeciwnym wypadku banki traciłyby na pożyczaniu sobie pieniędzy.

Czek - pisemne zlecenie bezwzględnego wypłacenia określonej kwoty, wydane bankowi przez posiadacza rachunku bankowego.

Trasant - wystawca czeku

Trasat - płatnik, zazwyczaj bank

Remitent - osoba fizyczna lub prawna na którą wystawiono czek (ona bierze pieniądze)

Indosant - osoba zbywająca prawa do czeku na drodze indosu

Indosatariusz - osoba nabywająca prawa do czeku w drodze indosu

Terminy płatności - Polska: 10 dni, Europa: 20 dni, Świat: 70 dni,

Weksel - rodzaj papieru wartościowego, imiennego lub na zlecenie, w którym wystawca weksla albo zobowiązuje się bezwarunkowo, że inna osoba (trasat) dokona na rzecz odbiorcy weksla (remitenta) zapłaty określonej sumy pieniężnej (weksel trasowany), albo sam przyrzeka, że zapłaci sumę wekslową odbiorcy weksla (weksel własny, sola weksel). Wystawca weksla jest więc tutaj głównym dłużnikiem odbiorcy weksla

Charakterystyczną cechą weksla, z którą związana jest jego przydatność dla obrotu jest abstrakcyjność stosunku wekslowego (brak wpływu tzw. causy - przyczyny, podstawy na ważność zobowiązania z weksla), która wyraża się w określeniu "bezwarunkowe zobowiązanie" co oznacza że sam dokument weksla nie jest związany z jakimikolwiek innymi czynnościami prawnymi (np. umową) a więc zapłata sumy wekslowej nie może być uzależniona od jakichkolwiek innych okoliczności czy warunków.

Weksel - rodzaj papieru wartościowego, imiennego lub na zlecenie, w którym wystawca weksla zobowiązuje się bezwarunkowo, że inna osoba (trasat) dokona na rzecz odbiorcy weksla (remitenta) zapłaty określonej sumy pieniężnej (weksel trasowany), albo sam przyrzeka, że zapłaci sumę wekslową odbiorcy weksla (weksel własny, sola weksel).

Czek a weksel:

- trasantem czeku jest zawsze bank

- trasant nie jest dłużnikiem czekowym

- czek może być wystawiony na okaziciela

- czek może być odwołany

Leasing - w ramach leasingu jedna ze stron umowy (finansujący, leasingodawca) przekazuje drugiej stronie (korzystającemu, leasingobiorcy) prawo do korzystania z określonego dobra materialnego na pewien uzgodniony w umowie leasingu okres, w zamian za ustalone ratalne opłaty (raty leasingowe).

Leasing operacyjny - polega na czasowym użytkowaniu sprzętu gdzie umowa jest krótsza od okresu amortyzacji. Nie może być klauzuli wykupu środka trwałego pod koniec umowy. Środek trwały jest zaliczany do majątku leasingodawcy.

Leasing finansowy - dominuje w polce. Okres umowy równy okresowi amortyzacji. Klauzula o wykupie środka trwałego przez leasingobiorcę pod koniec umowy. Śr. trwały zalicza się do majątku leasingobiorcy który zapisuje koszty amortyzacji jako koszty uzyskania przychodu.

Faktoring - skup krótkoterminowych wierzytelności pochodzących z handlu/usług realizowanych z odroczonym terminem płatności. Faktor - skupuje, faktorant - sprzedaje. Faktoring musi wiązać się z dodatkowymi świadczeniami, inaczej jest to tylko cesja wierzytelności.

Faktoring pełny występuje wtedy gdy faktor przejmuje na siebie całe ryzyko niewypłacalności dłużnika fakturowego (w przeciwieństwie do niepełnego). W razie niewypłacalności faktor nie może zwrócić się o zwrot wierzytelności do faktoranta. Faktoring pełny jest droższy od niepełnego i dużo rzadziej stosowany w Polsce.

Forfaiting - podobny do faktoringu jednak dotyczy wierzytelności z obrotu eksportowego. Ma dłuższy termin zapadalności wierzytelności od 6 miesięcy do 10 lat. Zabezpieczenie w postaci weksli własnych/trasowanych wystawianych przed dłużnika (importera).

Sekurytyzacja - proces przekształcania pozbawionych płynności aktywów w pakiety oprocentowanych papierów wartościowych o cechach umożliwiających wprowadzenie ich na rynek w celach inwestycyjnych.

Rynek kapitałowy - instrumenty udziałowe i dłużne: obligacje skarbowe, listy zastawne, akcje

Kapitalizacja - suma wartości rynkowych wszystkich spółek notowanych na rynku giełdowym.

Derywaty - instrumenty finansowe podobne do papierów wartościowych, których cena jest uzależniona od ceny wartości aktywów pierwotnych. Potwierdzają one uzyskanie przez nabywcę derywatu prawa do otrzymania w przyszłości określonej wartości pieniężnej lub dokonania transakcji.

Long position - pozycja którą zajmuje podmiot kupujący w kontrakcie terminowym

Short position - pozycja którą zajmuje podmiot sprzedający w kontakcie terminowym

Otwarcie pozycji - zajęcie krótkiej lub długiej pozycji

Zamknięcie - zawarcie transakcji przeciwstawnej

Instrument bazowy - instrument którego cena determinuje wartość kontraktu terminowego

Umowa Forward - instrument finansowy, transakcja terminowa np.na kurs walut, cenę ryżu. Polega na kupnie / sprzedaży zasobu X za Y. Kurs po jakim zostanie dokonana transakcja oraz wielkość transakcji zostają ustalone w dniu jej zawarcia, natomiast fizyczna dostawa zasobów musi nastąpić w ściśle określonym dniu w przyszłości. W przypadku niektórych forwardów po upływie terminu umowy można nie dostarczać zasobów, a tylko zapłacić różnicę pomiędzy ceną poprzednio uzgodnioną w kontrakcie a ceną obowiązującą w dniu wygaśnięcia umowy.

Futures (kontrakt terminowy) - to instrument finansowy, będący rodzajem umowy, zawartej pomiędzy kupującym (sprzedającym) a giełdą lub izbą rozliczeniową, w której sprzedający zobowiązuje się sprzedać określony instrument bazowy za ściśle określoną cenę w ściśle określonym terminie. Cena, według której strony przeprowadzą transakcje w przyszłości, zwana jest ceną terminową (futures price), zaś dzień, w którym strony zobowiązane są przeprowadzić transakcję to data rozliczenia (settlement date) lub data dostawy (delivery date).

Znaczna większość kontraktów futures jest rozliczana gotówkowo - zaledwie kilka procent kontraktów jest rozliczane w drodze dostawy aktywów bazowych.

Hedging - zabezpieczenie się przed negatywnymi zmianami cen

Opcja jest to instrument finansowy o niesymetrycznym profilu wypłaty. Może być przedmiotem obrotu na giełdzie.

Opcja (w klasycznym rozumieniu) daje jej posiadaczowi ("nabywcy") prawo (lecz nie obowiązek) do nabycia (w przypadku opcji kupna - ang. call) lub sprzedaży (w przypadku opcji sprzedaży - ang. put) danego dobra po z góry określonej cenie. Prawo to może być zrealizowane w dniu wygaśnięcia opcji (opcja europejska) lub w dowolnym dniu od daty zawarcia kontraktu opcyjnego do daty wygaśnięcia włącznie (opcja amerykańska), ew. w kilku ściśle określonych datach (opcja bermudzka).

W przeciwieństwie do nabywcy, sprzedający opcję ("wystawca") jest zobowiązany do sprzedania lub zakupu danego dobra od nabywcy opcji, jeżeli ten uzna, że zechce z posiadanego prawa skorzystać (czyli uzna wykonanie opcji za opłacalne). W praktyce opcja zostaje zrealizowana, jeśli przewidywana przez nią cena jest lepsza niż cena oferowana na wolnym rynku w danym czasie. Zysk nabywcy opcji jest wówczas równy różnicy między ceną rynkową, a ceną realizacji opcji.

4 rodzaje pozycji:

wystawca:

- short call - opcja zakupu (sprzedaż opcji zakupu)

- short put - opcja sprzedaży (sprzedaż opcji sprzedaży)

nabywca:

- long call - opcja zakupu (kupno opcji zakupu)

- long put - opcja sprzedaży (kupno opcji sprzedaży)

SWAP procentowy - jest to umowa w której dwie strony uzgadniają że będą w ustalonych terminach w przyszłości przez określony czas umowy dokonywały rozliczeń netto odsetek liczonych od uzgodnionej kwoty hipotetycznego kapitału według dwóch stóp procentowych: 1 stałej przez cały okres obowiązywania umowy, 2 zmiennej.

Podmiot kupujący płacący stałą stopę - pozycja długa

Podmiot sprzedający płacący zmienną stopę - pozycja krótka

SWAP walutowo-procentowy - możliwe są cztery warianty:

• stopa stała w walucie obcej oraz stopa stała w walucie krajowej

• stopa stała w walucie obcej oraz stopa zmienna w walucie krajowej

• stopa zmienna w walucie obcej oraz stopa stała w walucie krajowej

• stopa zmienna w walucie obcej oraz stopa zmienna w walucie krajowej

Rating zewnętrzny - agencja ratingowa ocenia przedsiębiorstwo pod względem wiarygodności kredytowej, miara wypłacalności.

Procent prosty:

Procent składany:

Kn - wartość kapitału po n latach

K0 - wartość początkowa

n - liczba lat

r - roczna stopa nominalna

t - liczba dni

Roczna stopa efektywna:

m - liczba kapitalizacji w roku

Roczna stopa przy kapitalizacji ciągłej:

Reguła 70 - określa po jakim czasie (latach) zainwestowany kapitał podwoi się. (prawdziwa dla n <= 10%)

n - ilość lat

r - oprocentowanie

Realna stopa procentowa (uwzględnia inflacje):

i - stopa inflacji

Stopa zwrotu inwestycji (rentowność) -

D - dyskonto

- Cena zakupu

Stopa dyskonta - (stopa o jaką pomniejszana jest wartość nominalna)

D - dyskonto

N - wartość nominalna

Weksel - wzory:

W - wartość weksla po zdyskontowaniu

N - nominał weksla

d - stopa dyskonta

t - czas pozostający do momentu płatności weksla

r - roczna stopa zwrotu z inwestycji w weksel

1. Jednostki uczestnictwa oraz certyfikaty inwestycyjne należą do instrumentów dłużnych F
2. Jednostki uczestnictwa emitowane przez otwarte fundusze inwestycyjne nie są podmiotem wtórnego obrotu P
3. W poniedziałek nadszedł termin zapadalności mojej należności F?
4. Wystawcą weksla określa się mianem trasanta P
5. W celu zabezpieczenia się przed spadkiem ceny instrumentu podstawowego należy kupić opcję sprzedaży
6. Bank centralny jest bankiem depozytowo-kredytowym P
7. Bony pieniężne są cennym aktywem banku centralnego
8. Fundusze typu Venture Capital w pełni przenoszą ryzyko na inwestorów.
9. Rynek wekslowy jest przykładem rynku kapitałowego F (r. pieniężny)
10. Zastosowanie instrumentu finansowego możliwe jest tylko wówczas, gdy został on zdefiniowany we właściwej ustawie F

1. Prawo Kopernika - pieniądz lepszy wypiera pieniądz gorszy F
2. Bony skarbowe są aktywem finansowym Banku Centralnego F
3. waluta zagraniczna a podaż pieniądza (?)
4. sposób przenoszenia instr.finans. na zlecenie - przez cesje
5. wczoraj minął termin zapadalności moich należności
6. rynek wekslowy jest częścią/nalezy do rynku pieniężnego P
7. akcje, udziały przynoszą dochód odsetkowy F
8. Powszechne Towarzystwo Emerytalne a ryzyko (?) (niema?)
9. czy dług publiczny Polski jest znacznie większy niż dług Unii Europejskiej ?

Zdefiniuj i podaj sposoby rozliczania podstawowych grup instrumentów pochodnych

Instrumenty pochodne, derywaty - rodzaj papierów wartościowych, instrumenty finansowe, których wartość uzależniona jest od wartości innych instrumentów finansowych, zwanych instrumentami bazowymi.

Rynek instrumentów pochodnych powstał w wyniku konieczności zabezpieczenia się uczestników transakcji finansowych przed ryzykiem wystąpienia sytuacji przeciwnej do przewidywanej przez nich. Obok transakcji zabezpieczających (ang. hedging) zawierane są również transakcje o charakterze spekulacyjnym, związane z przejmowaniem ryzyka. Tworzeniem nowych instrumentów finansowych i strategii zawierania transakcji z ich zastosowaniem zajmuje się dziedzina finansów nazywana inżynierią finansową. Podstawowe grupy instrumentów pochodnych to - opcje, kontrakty terminowe i swapy.

Opcje - instrument finansowy o niesymetrycznym profilu wypłaty. Może być przedmiotem obrotu na giełdzie.

Opcja (w klasycznym rozumieniu) daje jej posiadaczowi ("nabywcy") prawo (lecz nie obowiązek) do nabycia (w przypadku opcji kupna - ang. call) lub sprzedaży (w przypadku opcji sprzedaży - ang. put) danego dobra po z góry określonej cenie. Prawo to może być zrealizowane w dniu wygaśnięcia opcji (opcja europejska) lub w dowolnym dniu od daty zawarcia kontraktu opcyjnego do daty wygaśnięcia włącznie (opcja amerykańska), ew. w kilku ściśle określonych datach (opcja bermudzka).

W przeciwieństwie do nabywcy, sprzedający opcję ("wystawca") jest zobowiązany do sprzedania lub zakupu danego dobra od nabywcy opcji, jeżeli ten uzna, że zechce z posiadanego prawa skorzystać (czyli uzna wykonanie opcji za opłacalne). W praktyce opcja zostaje zrealizowana, jeśli przewidywana przez nią cena jest lepsza niż cena oferowana na wolnym rynku w danym czasie. Zysk nabywcy opcji jest wówczas równy różnicy między ceną rynkową, a ceną realizacji opcji.

Z tego względu w wielu wypadkach rozliczenie opcji odbywa się nie poprzez zawarcie faktycznej transakcji do której opcja uprawnia (rozliczenie rzeczywiste), lecz jedynie przez wypłatę posiadaczowi opcji przez wystawcę sumy pieniężnej, odpowiadającej w/w różnicy cen (rozliczenie nierzeczywiste). Z reguły rozliczenie rzeczywiste stosuje się w przypadku towarów oraz obligacji. W przypadku innych aktywów, częściej spotykane jest rozliczenie nierzeczywiste.

W zamian za nabycie opcji nabywca płaci wystawcy cenę, zwaną premią opcyjną. Wartość opcji silnie zależy nawet od niewielkich wahań notowań przedmiotu transakcji, ponadto zależy ona od różnych innych czynników, dlatego wartość opcji trudno jest wyceniać. Istnieją różne metody i modele określania ceny opcji.

Kontrakt terminowy - jest umową pomiędzy dwiema stronami, z których jedna zobowiązuje się do nabycia a druga do sprzedaży w ściśle określonym, przyszłym terminie po ściśle określonej w momencie zawarcia transakcji cenie, określonej ilości wystandaryzowanego instrumentu bazowego lub dokonania równoważnego rozliczenia finansowego. Kontrakty terminowe, typu financial futures, do których należy kontrakt na WIG20, nie opiewają na towar fizyczny, lecz na waluty, papiery wartościowe, depozyty bankowe o stałym oprocentowaniu, czy w końcu na indeksy giełdowe.

Nabywca kontraktu otwierając pozycję długą (kupując kontrakt), zobowiązuje się i jednocześnie nabywa prawo do odebrania, kupienia, w przyszłości określonej ilości instrumentu bazowego po określonej cenie.

Sprzedawca kontraktu zajmując pozycję krótką (sprzedając kontrakt), zobowiązuje się a zarazem nabywa prawo do dostarczenia, sprzedania, określonej ilości instrumentu na który opiewa kontrakt po określonej cenie w określonym momencie w przyszłości. Sprzedawca kontraktu podobnie jak nabywca zobowiązuje się do podjęcia ściśle określonego działania w przyszłym terminie.

Zamknięcie pozycji odbywa się poprzez zawarcie transakcji odwrotnej do transakcji pierwotnej. Otwartą pozycję długą likwidujemy poprzez sprzedaż kontraktu, natomiast posiadacz pozycji krótkiej likwiduje ją nabywając kontrakt.
Inwestorzy uczestniczący w rynku kontraktów terminowych aby realizować swoje zyski nie muszą też nabywać czy sprzedawać akcji na rynku kasowym, ponieważ większość kontraktów typu financial futures mają charakter nie dostawny, co oznacza, że rozliczanie tych transakcji ma charakter wyłącznie pieniężny i odbywa się poprzez przelewanie odpowiednich kwot pomiędzy uczestnikami tego rynku.

Swap - jest to umowa w której dwie strony uzgadniają że będą w ustalonych terminach w przyszłości przez określony czas umowy dokonywały rozliczeń netto odsetek liczonych od uzgodnionej kwoty hipotetycznego kapitału według dwóch stóp procentowych: 1 stałej przez cały okres obowiązywania umowy, 2 zmiennej w tej samej walucie lub w dwóch różnych.

---