AnalizaFinansowaTeoriaPrakty3

Wsitfmu antili:u wtiiucjt majnikowt7. fhuwsmw/. wyniku JhMtisoiycjjo orar przepływów pieniężnych

4.4. Ocena zachowania złotej zasady finansowej przy przyjęciu za podstawę poziomych powiązań w bilansie

Oddzielna analiza struktury aktywów i pasywów nie wystarcza. Rzeczywisty obraz stanu sytuacji ekonomiczno-finansowej przedsiębiorstwa można uzyskać dopiero na podstawie oceny wzajemnego związku między źródłami finansowania (pasywa) a odpowiadającymi im zasobami (aktywa). Istnienie równowagi bilansowej niewiele jeszcze mówi o gospodarczym położeniu przedsiębiorstwa. Trzeba bowiem brać pod uwago, że obce źródła finansowania niezależnie od terminu spłaty muszą być zwrócone wierzycielom. Wynika stąd konieczność ich lokowania w takicli zasobach majątkowych, które mogą być stosunkowo łatwo spieniężone, co zapewnia środki na zwrot tych kapitałów. Im krótsze są terminy spłaty obcych źródeł finansowania zasobów, tym przedsiębiorstwo powinno zachować większą płynność środków majątkowych.

Prawidłowy układ bilansu polega więc na takim powiązaniu aktywów z pasywami, by płynność (terminowość) zasobów w aktywach odpowiadała terminowości źródeł finansowania w pasywach, np. udzielanie odbiorcom kredytów kupieckich powinno się odbywać na terminy krótsze od terminów kredytów uzyskiwanych od dostawców, gdyż w przeciwnym razie mógłby wystąpić brak środków na spłatę istniejących zobowiązań. Wynika z tego, żc termin użytkowania pasywów powinien równać się terminowi ich związania. Takie założenie zostało przyjęte w „złotej zasadzie finansowania”. Według tej zasady kapitał nic może być dłużej związany czasowo z danym składnikiem aktywów, aniżeli wynosi okres pozostawania tego kapitału w przedsiębiorstwie. Jednakże indywidualne przypisanie powiązanie poszczególnych zasobów majątkowych z konkretnymi pozycjami pasywów nie jest możliwe do rozwiązania w praktyce gospodarczej. Dlatego też część autorów proponuje dwa podejścia do tego zagadnienia:

1)    całościowe znajduje wyraz w „złotej zasadzie finansowej”,

2)    zróżnicowane (reguły pokrycia), realizowane w tzw. „złotej zasadzie bilansowej”,⁶²

W podejściu całościowym punktem wyjścia jest teoria totalnego finansowania. przyjmując założenie, żc aktywa są finansowane przez pasywa w ujęciu całkowitym (trzecia grupa definicji kapitału zrównująca kapitały ze źródłami finansowania). Posłużono się przy tym pewnym

R. Buchner, op.cit., s. 114.