AnalizaFinansowaTeoriaPrakty9

\t'.\!ty>n<i nimlnti syUMcjt imjąlktnwj. fimtnsoywj. wyniku finansowv£o ora: przepływów pwm^żtiwU

łalności. Niemniej w każdym wypadku powinno się uwzględniać w analizie ocenę pozycji szczegółowych składających się na ostateczną nadwyżkę lub niedobór środków pieniężnych z działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej. Tylko przy takim stopniu szczegółowości analiza finansowa będzie odzwierciedlała rzeczywistą kondycję finansową badanego przedsiębiorstwa.

W obiegowej opinii, a często i w praktyce gospodarczej uważa się, że osiąganie zysku jest równoznaczne z pozyskiwaniem gotówki. Stąd też występuje wiele nieporozumień, gdy przedsiębiorstwo rentowne ma trudności finansowe lub nawet staje się niewypłacalne, i w końcu upada.

W metodzie pośredniej, wykorzystywanej do zestawienia przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej wyraźnie widać, że zysk netto to nie to samo co gotówka wypracowana z działalności podstawowej. Porównując zysk netto i środki pieniężne netto z działalności operacyjnej wyróżnić można cztery warianty charakteryzujące sytuację finansową przedsiębiorstwa (tabela 15).

Tabela 15. Wynik księgowy a środki pieniężne netto z działalności operacyjnej

Treść	Warianty
	I	II	III	IV
Wynik finansowy netto	+	+	-	-
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej	+	-	+	-

Źródło: li. Śnieżek: Jak czytać cashflnw, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce. Warszawa 1997. s. 71

W praktyce spotyka się różne relacje między tymi wielkościami (tabela 15). Przedsiębiorstwo może osiągać dodatni wynik księgowy i jednocześnie generować gotówkę z działalności podstawowej lub też zgłaszać na nią zapotrzebowanie (wariant I i II). I odwrotnie - stracie netto może odpowiadać przyrost gotówki łub też jej niedobór (wariant 111 i IV). Z punktu widzenia zdolności generowania środków pieniężnych najkorzystniejsza sytuacja występuje wówczas, gdy przedsiębiorstwo osiąga zysk netto i jednocześnie uzyskuje nadwyżkę środków pieniężnych z działalności operacyjnej (wariant I). Taka sytuacja występuje w analizowanym przedsiębiorstwie w całym okresie. Problemem pozostaje jedynie jakość zysku netto jako źródła zasilania Spółki w środki pieniężne. W przyjętej do badań Spółce w roku 200b zysk netto wynosił 14 546 tys. zł. natomiast środki pieniężne netto z działalności operacyjnej 158 342 tys. zł. Wielkości te jednoznacznie wskazują na małą rolę

149