AnalizaFinansowaTeoriaPrakty8

Teoria : f>nii!vi.u analizy finansowej w przedsiębiorstw ie

bankową analizę płynności finansowej. Analizę tę stopniowo rozszerzano, konstruując nowe wskaźniki. Duża ilość wskaźników zamiast ułatwiać ocenę, często ją utrudniała. Dlatego też stopniowo zaczęto budować odpowiednio powiązane systemy wskaźników. W latach 20. dwudziestego stulecia powstał więc, tak teraz popularny, model DuPonta. Dalszy rozwój analizy wskaźnikowej doprowadził do wykorzystania jej w zarządzaniu wartością. Wewnętrzną ocenę rozszerzono o wskaźniki rynku kapitałowego. Ponieważ bogactwo akcjonariuszy mierzy się strumieniem zdyskontowanych przepływów pieniężnych, zaczęły one być podstawą wielu wskaźników np. zwrot z inwestycji na bazie przepływów pieniężnych (CFROI - Cash Flow Return on Investment), zysk brutto powiększony o amortyzację {EBITDA - Earnings Before Interes t, Taxes, Depreciation and Amortizatioń). Obecnie duże znaczenie przypisuje się wskaźnikom niefinansowymjako generatorom wartości firmy. Zapotrzebowanie na tego typu ocenę realizuje strategiczna karta wyników, Indeks Tworzenia Wartości (VCI - Ycilue Creation Index), koncepcja przyrostu wartości aktywów rzeczowych (RAVE™ Real As-set Va!ue Enhanced) lub też Model Dynamiki Wartości.⁶⁶

Wskaźniki to relacje celowo powiązanych wielkości, ustalone dla uzyskania założonych wartości poznawczych. Możliwość rozpatrywania przedmiotu analizy ekonomiczno-finansowej w ujęciu statycznym i dynamicznym prowadzi do wyróżnienia:

a)    wskaźników statycznych charakteryzujących stan ekonomiczny jednostki gospodarczej na pewien moment, np. wielkości ujęte w bilansie wyrażające stany składników na określony dzień - 31 XII,

b)    wskaźniki dynamiczne charakteryzujące wyniki ekonomiczne (strumienie), np. zysk, koszty, przychody.

Uwzględniając stopień pojemności, czyli agregacji rozróżnia się:

1)    wskaźniki syntetyczne - charakteryzujące się dużą pojemnością

i wyrażające pewną liczbę zdarzeń, np. zysk, rentowność,

2)    wskaźniki cząstkowe mające małą pojemność, np. wskaźniki płynności, szybkości obrotu, stan zapasów materiałów itp.

Z uwagi na budowę, a ponadto pracę własną i przeniesioną wyodrębnia się:

W, Skoczylas, Problem pomiaru i oceny tworzenia wartości w erze informacji, w: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa w warunkach globalizacji, Red. P. Urbańczyk, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2001, s. 239-249.

158