AnalizaFinansowaTeoriaPraktyC6

Teoria i praktyka analizy finansowej w pi-zedsiębiorstwie

W długoterminowej analizie płynności bada się więc przede wszystkim stopień sfinansowania aktywów trwałych kapitałem własnym. Im wyższy jest stopień pokrycia aktywów trwałych przez kapitał własny, tym bardziej wierzyciele mogą liczyć na odzyskanie swoich kapitałów, nawet kiedy dochodzi do likwidacji firmy. Składniki środków trwałych, zwłaszcza specjalistyczne urządzenia, są w wypadku upadłości przedsiębiorstwa trudno zbywalne, a ponadto ewentualna ich sprzedaż następuje z reguły po niższych cenach w porównaniu z wartością ustaloną zgodnie z „zasadą ostrożnej wyceny” stosowaną w rachunkowości. Problem ten jest szczególnie istotny w przedsiębiorstwach o dużym udziale rzeczowego majątku trwałego. Wysoki stopień unieruchomienia majątku powoduje dużą wrażliwość fumy na wahania w wielkości sprzedaży. W wyniku zmniejszania się obrotów szybko maleje rentowność takiego przedsiębiorstwa (duży udział amortyzacji oraz innych kosztów stałych) i w konsekwencji następuje brak płynności.

W analizie źródeł finansowania aktywów trwałych wykorzystuje się następujące wskaźniki pokrycia:

-    I stopień pokrycia

kapitał własny ^_10Q aktywa trwałe

-    II stopień pokrycia

kapitał własny + długotenninowy kapitał obcy ^ ^ ^ aktywa trwałe

Wskaźnik I stopnia pokrycia majątku trwałego może przyjmować wielkości równe 100%, mniejsze łub też większe od przedstawionego wzorca. Z punktu widzenia wierzycieli korzystny jest wskaźnik 1 stopnia pokrycia wynoszący 100% i więcej. Taka wielkość zapewnia spłatę zobowiązań firmy nawet w przypadku jej upadłości. Tak znaczne zaangażowanie kapitału własnego w finansowaniu aktywów trwałych w dynamicznie rozwijających się przedsiębiorstwach nie jest możliwe. Ponadto wysoki stopień niezależności finansowej może powodować obniżenie się rentowności. Dlatego też przyjmuje się możliwość sfinansowania aktywów trwałych nie tylko kapitałem własnym, ale także kapitałem obcym długoterminowym. Wskaźnik II stopnia pokrycia musi jednak osiągać wielkości przewyższające 100%. Wynika to z konieczności sfinansowania stałych potrzeb w zakresie finansowania aktywów obrotowych.