Inżynieria finansowa Tarcz5

Kontakty fmancial futures i forward 125

Korzystając ze wzoru (8.7) cena otrzymywana przez zajmującego pozycję krótką jest równa:

X_pk = 91,5-2,3029 + 6 = 216,72.

8.7. Opcje na kontrakty futures {futures options)

Opcje na kontrakty terminowe są stosunkowo młodym instrumentem finansowym. Pierwszy obrót opcjami na kontrakty futures miał miejsce w 1982 roku, gdy pozwolenie na utworzenie takiego instrumentu wyraziła Commodity Futures Trading Commission. Regularne wystawianie takich instrumentów rozpoczęło się pięć lat później w 1987 roku.

W odróżnieniu od opcji przedstawionych w rozdziale siódmym posiadacz tych opcji w wyniku ich wykonania uzyskuje prawo do zakupu lub sprzedaży aktywów po ustalonej cenie w określonym momencie w przyszłości. Z tego względu wprowadza się pojęcie opcji natychmiastowych (spot options), które w odróżnieniu od opcji na kontrakty terminowe prowadzą do sprzedaży (kupna) aktywów po określonej cenie bezpośrednio po wykonaniu danej opcji.

Opcja na kontrakt futures uprawnia posiadacza opcji do zawarcia kontraktu futures po określonej cenie w określonym terminie. Opcja kupna kontraktu futures pozwala na zajęcie długiej pozycji futures po określonej cenie, natomiast opcja sprzedaży pozwala posiadaczowi na zajęcie krótkiej pozycji futures po określonej cenie.

Podobnie jak w omówionych wcześniej kontraktach opcyjnych inwestor płaci za opcję w momencie jej nabycia. W momencie wykonania opcji kupna kontraktu futures inwestor zajmuje długą pozycję futures i następuje rozliczenie gotówkowe, które odzwierciedla zajmowaną pozycję po cenie futures.

Decyzja o zamknięciu lub utrzymaniu pozycji w kontrakcie terminowym jest zawsze podejmowana przez inwestora po wykonaniu opcji. Jeżeli po wykonaniu opcji inwestor postanawia zamknąć pozycję futures, wówczas całkowity dochód z tej operacji jest równy różnicy między aktualną ceną kontraktu futures w momencie wykonania opcji i ceną wykonania kontraktu.

Jeżeli inwestor podejmuje decyzję utrzymania pozycji futures, zgodnie z zasadami rynku kontraktów terminowych może zajść konieczność wpłacenia depozytu zabezpieczającego uzupełniającego rozliczenie gotówkowe kontraktu.