Inżynieria finansowa Tarcz8

138 Innowacje finansowe jako atrybut...

Proces rozliczania kontraktu w praktyce będzie polegał na dokonaniu tylko jednego przepływu. Zależy to od tego, która z płaconych stóp jest większa. Ponieważ rozliczenia są dokonywane od tej samej wartości nominalnej i dokonywane są w tych samych terminach łatwo można obliczyć jakie jest łączne oprocentowanie płacone przez obie strony kontraktu. Korzystając z rysunku 9.3 i danych zamieszczonych w tabeli 9.1 łatwo można obliczyć, że łączne oprocentowanie płacone przez bank B wynosi LIBOR (8%+LIBOR +3%-l 1%), a przez firmę A 11% (LIBOR+3%+11 %-(LIBOR +3%)).

Wynika z tego, że bank B płaci LIBOR, czyli o 1% mniej niż oferta na rynku kredytowym, natomiast firma A płaci 11%, czyli również o 1% mniej niż oferta osiągalna dla niej na rynku kredytowym. Łącznie korzyść obu stron kontraktu jest zatem równa 2%, czyli tyle ile wynosi różnica w przewagach komparatywnych wykazana w zestawieniu na początku przykładu (różnice oprocentowania).

Swap bazowy (basis swap) polega na wymianie jednej zmiennej stopy procentowej na inną zmienną stopę procentową

Ten rodzaj kontraktów jest znacznie rzadszy. Strony takiego kontraktu uzgadniają, że w ustalonych terminach będą płacić odsetki naliczane według zmiennych stóp procentowych. W praktyce jest to tylko kompensata płatności odsetkowych, w ramach której jedna ze stron płaci drugiej różnicę odsetek. Schemat swapu bazowego jest analogiczny jak dla swapu kuponowego.

W praktyce trudno jest dokonać swapu bezpośrednio ponieważ trzeba dysponować pełnymi analizami rynku oraz dokładnym dopasowaniem obu stron kontraktu. Dlatego, tak jak w przypadku swa-pów walutowych w praktyce pojawia się pośrednik, którym najczęściej bywa bank inwestycyjny określany mianem dealera swapu. To właśnie pośrednik zawiera procentowe kontrakty swap z dwoma stronami transakcji tworząc w efekcie nieco bardziej złożony schemat operacji swap. Zwalnia to firmy z poszukiwania odpowiednich stron dla konkretnej transakcji czym zajmuje się pośrednik przejmując na siebie część ryzyka kontraktu. Zasadniczym elementem pozwalającym na konstruowanie nawet bardzo złożonych kontraktów swap jest istnienie przewag komparatywnych na różnych rynkach, z których łączna korzyść odpowiada właśnie wartości przewag komparatywnych.