Inżynieria finansowa Tarcz6

156 Strategie inwestowania...

kurs akcji w momencie wygaśnięcia opcji Rysunek 10.2. Wartość opcji kupna i sprzedaży w momencie jej wygaśnięcia.

Źródło: opracowanie własne

10.2. Elastyczność opcji

Ważnym elementem analiz w ramach inżynierii finansowej jest określenie siły wpływu poszczególnych czynników na wartość opcji. Umożliwiają to tak zwane współczynniki elastyczności, które nazywa się współczynnikami wrażliwości ceny opcji JPonieważ w literaturze zwykło się je określać greckimi literami alfabetu stąd funkcjonuje również nazwa greckie litery (greeks).

Idea badania wrażliwości jest prosta i najogólniej rzecz biorąc sprowadza się do obliczania pochodnej funkcji ceny opcji względem danej zmiennej, dla której wrażliwość zmiany wartości funkcji chcemy określić. Współczynniki wrażliwości są ważnym elementem strategii inwestowania; o których jest mowa w następnym rozdziale. Bardzo często traktuje się je jako miary ryzyka opcji.

Pierwszym współczynnikiem wrażliwości jest współczynnik delta, który określa reakcją ceny opcji na zmianę ceny instrumentu bazowego. Współczynnik delta określa liczbę akcji jaką inwestor powinien posiadać na jedną sprzedaną opcję, aby móc zbudować strategię o zerowym ryzyku. Współczynnik delta przyjmuje wartość dodat-

.i_